余丰慧：美7000亿金融救援方案能否药到病除

　　作者：余丰慧

　　美国国会众议院3日以263票对171票的投票结果通过了经过修改的大规模金融救援方案(10月4日新华网)。

　　我们注意到，由于美国国会参议院已于1日通过了这份总额达7000亿美元的救市方案，该方案随即交到积极推动其通过的布什手上，这位美国总统迫不及待地在上面签字生效。财长保尔森表示：“未来的第一个工作就是召集政策顾问，探讨援救银行业的问题。”

　　布什政府提交的救市方案经历了十五天、三次投票、几易其稿、几经波折和反复，终于在10月3日扫清了所有“障碍”，可以进入实施阶段了。对于倾尽全力推动救市方案的布什政府来说，无疑是一个值得高兴的事情。

　　7000亿美元金融救援方案之所以“命运坎坷”，除了方案本身存在巨大争议，例如：民众质疑为何拿纳税人的钱只救援一手造成华尔街金融动荡的投机者，而不顾及还不起贷款的房贷者；要增加被救助的金融机构限制其管理者高薪的条款等。以笔者看，还有一个最为主要的原因是，围绕维护自由市场经济体制而展开的斗争。大家知道，7000亿美元救援方案一出，美国一百多位经济学家包括诺贝尔获得者在内，公开联名向国会写信表示强烈反对，其原因就是认为，大规模政府干预是在颠覆自由市场经济体制，是对市场经济自身规律的破坏，长远看将给美国经济造成长久损害。这也是许多议员投反对票的原因之一。10月3日，布什总统除了赞扬众议院当天通过救援方案，称该方案对帮助美国经济抵御金融风暴意义重大外，接着的一句话非常耐人寻味，他说，他信仰自由市场制度，认为政府只有在必要的时候才进行干预，这份救援方案代表了政府为缓解不断扩大的信贷危机所采取的“决定性行动”。

　　笔者早前就说过，在这次美国金融大救援中，布什政府一直处于主动地位，因为，他拿美国经济金融前景作为“人质”来要挟国会。要么，国会顺利通过方案，使其得以顺利实施；要么，相反，国会必将承担不救市、导致美国金融经济走向衰退的重大责任。美国政府之所以不遗余力地推动7000亿美元救援计划，历史罕见地进行救市，从经济本身讲，金融动荡已经危机到实体经济。大量金融机构坏账，大批金融机构特别是银行倒闭，使市场流动严重匮乏，中小企业甚至大企业受到两头挤压：一方面由于银行没有资金放贷，造成生产经营出现严重困难，另一方面由于消费持续低迷，导致产品市场需求大大下降，企业经营正在陷入困境。这直接导致失业增加，普通百姓对未来悲观情绪阴云笼罩。美国政府通过7000亿美元购买银行不良资产，增加银行流动性，使其能够有足够资金支持实体经济发展。

　　从美国政府本身救市成本看，7000亿美元这笔巨款不可能由美国政府、也就是美国纳税人承担太多。久经金融市场动荡洗礼、掌握国际储备和清算货币的美国政府最终将通过出售自身所持债权，或者发放国债来为救市埋单。经济学家估计，美国外债规模将因此被拉高至占GDP的百分之七十以上。无论是直接发行货币还是发放国债，成本可能都由全球买单，特别是美国的债权国买单最大。也许在美国政府看来，7000亿美元救市成本是划算的。

　　方案虽然获得了通过，相信也会尽快实施，但是，到底效果如何，还是未知数。而方案10月3日经过众议院通过当日，资本市场却做出了不认可的反应：到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌157.47点，收于10325.38点，跌幅为1.50％。标准普尔500种股票指数跌15.05点，收于1099.23点，跌幅为1.35％。纳斯达克综合指数跌29.33点，收于1947.39点，跌幅为1.48％。许多美国民众也认为，从长期来看，救市计划只是给病入膏肓的经济注射了一剂“麻药”，痛源并没有解决。救市只是延缓股市的颓势，最终必然受到客观规律的惩罚。

　　美国金融危机的发生，特别是美国政府大规模的救援方案，不但使得国际社会对美国自由市场经济体制提出了广泛质疑，而且对于美国倡导的超前消费模式普遍怀疑。给中国的经济体制改革、金融创新、金融衍生品发展等都提出了新课题。

　　中国当务之急是，要全力保持国内经济金融稳定；继续扩大内需，弥补对外贸易变化可能对经济造成的影响；日本和中国是美国的最大债权国，必须逐步调整外汇储备结构，减少由于美元贬值和美国国债缩水造成的损失；缜密思考下步经济金融改革路径和方向。参与美国以及全球金融救市，尚处于发展中国家的中国，条件还不是十分成熟；力图趁美国金融动荡之机，出海进行抄底的思想千万要不得，因为，尚不知道美国金融黑洞到底有多深？尚不知道“底”在哪里？更不知道是馅饼还是陷阱。

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