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领衔大宗商品飙升 油价仍有上涨动能

2009年06月12日 02:31 来源: 上海证券报 【字体:

  ⊙特约撰稿 左洪江

  由于人们担心美元再度大幅缩水及通货膨胀再度发生,为了保值、增值,将大量资金投入到大宗商品交易中。代表大宗商品价格变化的CRB指数近日的狂飙,就充分反映了这点。

  CRB指数涵盖了能源(原油占其成分23%)、贵金属(黄金占其成分6%)、有色金属(铜占其成分6%)、农产品(大豆占其成分6%)等19种国际大宗商品。其指数的波动直接反映上述商品的价格走势。

  从2008年12月5日至2009年6月9日相关图表来看,CRB指数从322.53点涨至420.82点,涨幅超过30%;纽约商业交易所(NYMEX)原油从41.17美元/桶涨至70.01美元/桶,涨幅约86%;纽约商品交易所(COMEX)黄金从757.7美元/盎司涨至954.7美元/盎司,涨幅约26%;伦敦金属交易所(LME)铜从3070美元/吨涨至5190美元/吨,涨幅约69%;芝加哥期货交易所(CBOT)大豆从783.4美分/蒲式耳涨至1243.4美分/蒲式耳,涨幅约59%。值得一提的是,CRB指数仅5月份就涨了近13%,创下了34年以来单月涨幅纪录;NYMEX原油期价5月份涨幅超过了30%,自1999年3月以来的最大单月涨幅。上述数据不难看出,原油为CRB的上涨贡献最大,是当之无愧的大宗商品领涨统帅。

  从1997年至2008年公布的相关统计数据来看,全球经济增幅与国际油价的相关系数为0.7。就目前的世界经济状况来看,原油仍处于供过于求状态。按照商品属性来说,现阶段原油价格大幅上涨没有基础支持。那么造成这种反常规的现象原因何在呢?

  笔者认为:其一,主导目前原油价格大幅上涨的主要推动力不是其“商品属性”,而在于其“货币属性”或者说“金融属性”。人们将原油视为一种特殊的金融资产,以50美元/桶为划限标准,当原油价格低于50美元时当做商品,“传统价格”发挥主要指导市场作用; 当其价格高于50美元时当做资产,“金融价格” 发挥主要指导市场作用。其二,因美国“狂印”钞票,致使人们对美元贬值和对通货膨胀的担忧不断地升温,相信“用美元买入大宗商品(特别是原油)囤积安全、保值、增值,要比将美元存入银行和买美国国债或投资实体经济更安全、保值、增值”的人将会越来越多,再加上大量投机资金的参与其中。因石油是稀缺资源,预计OPEC的原油剩余产能有限,原油再度大幅飙升在所难免。

  笔者从NYMEX原油多年的价格走势图来看,原油的上升态势还将继续保持。预计将在80美元/桶附近有较强的阻力,今年底或明年初油价上90美元/桶问题不大。若世界第一大消费国美国能在今年3季度或4季度探底成功,经济真正开始复苏,原油期价不排除再上100美元/桶的可能。

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