首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

钢价发出触底信号

2009年08月21日 06:27 来源: 中国证券报 【字体:

  连续大幅下跌的钢材期货,目前已经出现触底信号。

  截至8月20日,上海地区三级螺纹钢已经从月初的4520元/吨下跌到3730元/吨,跌幅高达17.5%,基本上抹平了从7月初开始的上一波涨势。上海期货交易所螺纹0911合约虽然也出现了非常明显的跌势,但下降动能远比现货要小,并且随着期货螺纹量仓规模的不断放大,期价继续深挫的动能也逐渐减弱,令投资者愈发感受到底部区间逐渐形成过程中,螺纹震荡行情所透露出的那份焦灼和无序。

  但上海地区现货螺纹价格下跌幅度的减缓,已经提前反映出钢市强烈的触底信号。加上贸易企业的恐慌心理逐渐褪去,现货钢价有望在近期获得包括成本在内的较强支撑;消费方面,房地产行业的持续回暖,是钢价不会再次出现剧烈下跌的保障;再加上交易所有关螺纹交割仓库设置、品牌、溢短困境等限制了卖方保值盘汹涌无畏的杀入速度,钢价有望在近期获得期现两个市场的同时支撑。

  贸易企业重拾上涨信心

  国内钢铁市场的运行特点和建筑长材的区域性特点,决定了国内钢价极易出现大幅波动的走势。大量贸易企业的存在,使螺纹钢流出钢厂后,迅速被贸易企业“雪藏”在各自的仓库中,并在后期市场中发挥助涨助跌的动能。在本轮钢价的上涨阶段,全国各地的钢材市场不仅再次出现火爆的抢购风潮,也出现了“捂盘”等待钢价再次走出新高的熟悉情形。

  大量隐性库存的存在不仅吓退了期货市场的买入者,也拉开了本轮更大更快下跌的行情序幕。也正是因为隐性库存的不可知特点,更坚定了空方投资者的卖出信心,钢价下跌变得一泻千里,不可阻挡。

  中国钢协公布的年度铁矿石谈判价格,获得了市场一片喝彩声,谈判进展到现在,结果已经不再重要,重要的是谈判过程终于结束了。困扰钢铁行业数月的现货铁矿石定价,终于找寻到了可以参考的依据,但钢价和铁矿石却已经螺旋上涨了数月,成本因素再次在钢价恐慌下跌中给予钢市较强支撑。

  按照理论价格计算,当前华东地区螺纹钢的市场成本大致在3600元/吨附近,加上钢铁企业一定的毛利,上海地区的螺纹钢下跌空间已经十分有限,钢贸企业理应在此获得较强信心,不需要再次恐慌性地抛盘销售。

  现货消费基础依然良好

  支撑本轮钢价上涨的基础是国内宏观经济的好转,尤其是房地产行业的复苏。09年上半年国内房地产投资的快速增长和新屋开工的持续走好,是我们判断09年下半年建材价格长期走强的重要依据。

  另外,由于在上一轮钢铁冶炼行业扩张周期中,以建筑长材为代表的“落后”产能因没有得到足够的重视而出现了产能增长的瓶颈,导致短期内国内螺纹产量很难出现快速的增长,也从产能方面给予钢价支撑。据悉,国内钢厂7月份螺纹的产能利用率已经达到90%-95%,基本上是足额生产,以应对突如其来的建材消费和抢购。并且,当前各大钢厂的库存也处于正常水平,这些因素都有利于钢价在快速下跌后获得较强支撑。

  套利遭遇交割瓶颈

  上期所在推出螺纹期货时,制订了一系列严密的交割流程,从而来保证期货市场钢价的正常运行。但近期由于期现价差,尤其是RB0909合约与上海现货螺纹价差一度达到700元/吨,吸引了众多投资者积极介入期现套利,也助推了螺纹下跌的速度。

  但是,这种理论严密的套利交易,可能会受到一定的限制。由于天津地区贴水,可供交割的仓库均设置在华东地区,而华东地区由于现货生产的习惯,螺纹贸易施行的是理论称重方式,即每100吨理论称重的螺纹钢其实际重量仅有95-96吨,而上期所允许的溢短却是在?%以内,大量的空头交割者将可能面临无合格产品用来交割的情形。这样,后期套利交易者的谨慎止步也会给予螺纹钢以支撑。

  综合判断,笔者认为本轮下跌更多是对前期疯狂上涨的理性回调,消费市场并不支持螺纹出现如此巨大的涨幅。经过连续两周的下跌,现货钢价有望首先获得来自成本的支撑,套利交易的交割风险也限制了部分卖盘的涌入。加上中国经济的基本面依然健康恢复,房地产投资再次如火如荼,我们有理由对钢价的企稳反弹保持信心。

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册