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农行今日正式网上申购 “绿鞋”机制应对破发

2010年07月06日 04:15 来源: 证券日报 【字体:

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  今日,农业银行网上申购正式开始,农行A股首发大幕完全拉开。

  农行本次发行价格区间为2.52元/股-2.68元/股(含上限和下限),由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照发行价格区间上限,即2.68元/股进行申购。如最终确定的发行价格低于价格区间上限,差价部分将于2010年7月9日(T+3日)与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。

  农行A股网上发行,参加申购的每一申购单位为1000股,单一证券账户的委托申购数量不得少于1000股,超过1000股的必须是1000股的整数倍,但最高不得超过1000万股。

  昨日下午,农行在网站进行了网上路演,农行董事长项俊波、副董事长张云、监事长车迎新、副行长朱洪波以及农行承销商中金总裁朱云来等人与股民在网上“面对面”,回答了投资者关心的许许多多问题。

  农行董事长项俊波在推介会上说,当前农行的多项经营指标远高于同业上市时的水平,2009年底,农行总资产88,825亿元,占全国银行业资产总额的11.3%;净利润650亿元,较2008年增长26.3%,净利润增长率居四大行之首。

  针对投资者对农行股票上市可能“破发”的疑虑,农行包括副董事长、行长张云在内的管理层路演中再次强调,对农行股票价值充满信心,为适应迅速变化的市场状况,减小新股上市波动,本行在本次发行中引入了超额配售选择权(绿鞋机制),通过绿鞋的运用,可使价格发现过程更加平稳。

  路演中,农业银行副董事长张云介绍说,今年农行的分红水平将和其他大型银行保持一致,预计今年的分红水平在35%至50%。今年上半年,特别分红将按其他上市银行的惯例进行。7月1日以后产生的利润将由新老股东共享。

  农行副行长郭浩达表示,基于2010年一季度数字对农行房地产相关贷款、个人住房按揭贷款进行的压力测试,房价下降30%以内对农行整体贷款质量的影响并不大。

  针对汇改对农行的影响,郭浩达表示,农行主要通过敞口限额管理和资产负债币种结构管理来管理汇率风险。针对上市募集资金,农行将根据汇率的变动情况采取相应的避险措施管理汇率风险。

  除了农行今日开始申购外,还有8只新股将于本周发行。其中,4只中小板新股于今日申购;另外4只将在周三申购。市场分析人士普遍预计,9只新股冻结资金可能超过1万亿元。这意味着, A股市场资金面本周将迎来“大考”。

  何为绿鞋

  所谓“绿鞋”,是指发行人授予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商按同一发行价格向投资者超额发售不超过包销数额15%的股份。在证券上市之日起30日内,主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票,或者要求发行人增发股票,分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

  操作方法

  从国际通行做法来看,发行人一般会给予主承销商在股票发行后30天内,以发行价从发行人处购买额外的相当于原发行数量15%股票的期权,具体数量由发行人与主承销商协商确定。考虑到对稳定股价的影响力,这一比例一般不会低于10%,该期权也可以部分行使。

  主承销商获得这一期权后,便会在股票发行中超额配发期权所约定比例的股票,这额外配售的股票一般是主承销商从发行人大股东手中“借股”,或者向企业战略投资者“借股”,这些股份会在新股发行期间销售给投资者。

  股票上市后,如果股票求大于供,股价上扬,主承销商即以发行价行使绿鞋期权,从发行人处购得超额发行的15%股票,并补足自己超额发售的空头,即还给“借股”的大股东。此时实际发行数量为原定的115%。

  若股票上市后供大于求,股价跌破发行价,主承销商将不行使超额配售权,而是以国际配售中超额配发获取的资金从二级市场购入股票以支撑价格,购入股票将对冲空头,即还给“借股”的大股东。此时实际发行数量与原定数量相等。由于此时市价低于发行价,主承销商这样做并不会受到损失。

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