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光大银行计划净利润三年翻番总资产四年翻番

2010年08月06日 17:40 来源: 新华网 【字体:

  新华社上海8月5日电 即将启动IPO的光大银行计划将净利润三年翻一番和总资产规模四年翻一番作为未来发展目标,并且管理层表示有信心用两年的时间,即2011年提前完成利润翻番的目标。

  值得注意的是,由于光大银行的净息差水平明显低于股份制商业银行的平均水平,而此次IPO也预期仅能满足未来两年发展需要。如何解决未来盈利能力的提升,以及后续再融资安排或将成为光大银行能否兑现发展目标的关键因素。

  一、盈利水平较低的第六大股份制银行

  “盈利水平较低的第六大股份制银行。”一家券商在研究报告中如是描述光大银行行业位置。

  根据光大银行招股说明书,光大银行2009年末总资产规模接近1.2万亿。截至2009年底,我国共有12家股份制商业银行,这一规模在股份制商业银行中排在第六位。

  然而,在盈利能力方面,光大银行2009年净利润仅同比增长4.5%,资产收益率(ROA)仅为0.64%,权益收益率(ROE)为15.89%,在上市股份制银行中均处于较低水平。2009年末,光大银行净息差为1.95%,也低于目前上市银行水平。

  国泰君安资深银行业研究员伍永刚分析认为,光大银行低ROA主要源自净利息收入能力较差,较低的净息差则主要源于存贷利差居于行业低位以及资产负债结构不理想,同业资产和负债比例偏高。

  从数据上看,该行的净利息收入/总资产为1.64%,为上市股份制银行最低水平,虽然由于较高的杠杆比率,ROE相对有所提升,但仍处于股份制银行中下水平。

  光大银行的存贷利差水平受存、贷款端的双重挤压。一方面,贷款收益率偏低,去年光大银行平均贷款利率为4.72%,这与按揭贷款和票据占比较高,以及贷款议价能力不强均有关;另一方面,活期存款比例偏低,存款成本偏高,去年平均存款利率高达1.69%(不含结构性存款)。同时,光大银行受降息周期影响明显。

  中国社科院经济学博士付立春认为,受到规模与网点的限制,光大银行的付息率也相对较高。光大银行的存款结构中低成本的个人存款比例占16.3%,成本较高的保证金存款却占了11.8%。2009年底存款付息率1.69%、负债付息率1.86%。

  二、净息差提升存在一定难度

  根据光大银行自身的披露,该行的经营业绩在很大程度上依赖净利息收入。2009年度、2008年度和2007年度该行利息净收入分别占营业收入的80.8%、90.4%和88.7%。

  相比之下,光大银行非息收入水平较高,费用和拨备支出也处于同业较低水平,因此,未来资产收益率的提升将主要依赖净息差的提升。

  光大银行董秘卢鸿在路演期间表示,力争在两年之内,使息差达到同业的平均水平,给股东一个好的回报。

  不过,净息差的提升存在一定难度。随着光大银行扩大中小企业客户群、压缩票据贴现比例等,净息差尽管存在一定的提升空间,但提升幅度仍将受多重因素制约,存在一定难度。

  伍永刚认为,首先,该行贷存比较高,提升高风险高收益贷款资产比例的难度较大;其次,存款基础相对同业偏弱,通过加速网点扩张等对存款吸收的贡献难以立竿见影;此外其活期存款比例也较低,从而导致整个负债成本的控制存在较大压力。

  付立春也认为,光大银行2010年息差水平会有所改善,但净息差水平还需要通过经营模式深化创新、资产负债整合的完善进一步提升。

  三、上市后仍存股权再融资可能

  根据招股说明书的披露,截至去年末,光大银行资本充足率与核心资本补充率分别仅为10.39%和6.84%。

  “预计光大银行本次IPO之后,2010年末核心资本充足率将达到9%,若再考虑需要建立一定的资本缓冲,资本仍不十分充裕。”伍永刚认为,光大银行上市后仍存在股权再融资的可能。

  光大银行主管上市工作的纪委书记、首席审计官林立也在路演期间表示,预期IPO能满足未来两年发展需要。如果仍有资本缺口,则考虑发行次级债、混合资本债,也不排除H股上市。

  此外,光大银行目前已用足了次级债补充附属资本的空间,且过去已发行的次级债由于新老化断的原因,超过监管新规的部分也计入了附属资本,但随着旧债逐步到期,新发行次级债补充资本的空间将受到挤压,对资本充足率也将略有负面影响。

  “由于中型银行普遍在2010年前后完成资本补充计划,若光大银行不启动二次融资,其规模增长潜力在同类银行中并不突出。”齐鲁证券的研究报告称。

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