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国泰君安杨立宏:2011年上半年超配煤炭 推荐4股

2010年12月09日 14:42 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 12月9日,2011国泰君安证券投资策略研讨会在三亚举行。国泰君安证券分析师杨立宏在会上作煤炭行业2011年投资策略报告,题为“留一半清醒,留一半醉”。

国泰君安证券煤炭行业分析师 杨立宏(金融界网站图)

国泰君安证券煤炭行业分析师 杨立宏(金融界网站图)

  报告摘要:

  预计2011年供需缺口亿吨以上。按照我们对在建项目的跟踪,11 年产量增长2 亿吨上下,能满足6%的需求增长,而结合宏观的判断,需求增长在9%-10%区间的可能性更大,这意味着供需缺口超过亿吨,需要依赖进口或消化库存。

  古今中外周期规律证明:通胀阶段是煤炭股在经济周期中的黄金阶段。按照投资时钟规律,煤炭在通胀阶段是表现最好的板块。我们观察美国和中国各2 个周期中通胀阶段:CPI 上行与高位阶段,煤炭股跑赢指数,特别在CPI 高位阶段,跑赢指数的幅度为70%-400%。

  下半年需保留一半清醒。供给释放给予煤炭行业的拐点是2012 年3月,铁路改变供给格局的时间是13-14 年。而通胀给予煤炭股良好表现的时间可能是半年,建议对CPI 保持高度关注,一旦出现拐头向下,则要坚定撤离煤炭股。通胀本质是一场泡沫,午夜的钟声一响,漂亮的骏马和华美的马车将变回成老鼠和南瓜。

  2011年上半年超配煤炭分享最后的盛宴。从供需和周期的两个角度分析分别证明并交叉印证了我们看好煤价的结论,强烈看好煤炭股上半年的表现,建议增持分享煤炭最后的盛宴。

  看好成长性公司。建议选择内生增长与外延扩张交集的公司。我们相对看好兰花科创(600123)潞安环能(601699)盘江股份(600395)露天煤业(002128)。基于对焦煤价格上涨的预期,短期可关注滞涨的焦煤类公司。

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