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国泰君安刘冰:任何调整都是买入零售股的时机

2010年12月09日 16:21 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 12月9日,2011国泰君安证券投资策略研讨会在三亚举行。国泰君安证券分析师刘冰在会上作零售行业2011年投资策略报告,题为“商贸诚可贵,百货价更高”。

国泰君安刘冰:任何调整都是买入零售股的时机

来源:金融界网站

  报告摘要:

  我们看好行业的基本面发展,从中长期来看,商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。商业零售行业我们继续给予“增持”评级。

  短期风险是估值溢价较高,需要业绩增长来释放估值压力,但是中长期超出市场平均的高增速将为行业的估值溢价提供有力支持,任何相对大盘调整的时机都是买入商贸零售行业享受成长性收益的时机。

  投资策略——

  温和通胀推动商业企业收入盈利增长加快:温和通胀利于商业零售企业名义收入增长加快,而且温和通胀有利于商业零售企业盈利提高。

  重点推荐百货行业:受益于消费升级趋势,未来五年到十年,无论一线城市、二三线城市,百货行业的发展仍然具备较大空间。百货行业主要经营的是不受重点管制的中高端商品、奢侈品,例如中高档服装、化妆品、金银珠宝以及家居用品,潜在的价格控制措施对百货影响最小。百货由于联营扣点为主要经营模式,毛利率在行业内高于超市、家电连锁等行业,同时大部分销售人员为厂商或代理商提供,人力成本占比较低,温和通胀所带来的增量收入对百货企业提升盈利最为有利。重点推荐公司:东百集团(600693)王府井(600859)、鄂武商、重庆百货(600729)新世界(600628)百联股份(600631)

  黄金珠宝行业:好行业高增速,重点推荐公司——老凤祥(600612)

  超市行业:通胀有利于提升超市渠道价值,大部分产品受到价格管制预期业绩稳健增长,重点推荐公司:武汉中百(000759)新华都(002264)

  专业市场行业——小商品城(600415):2011 年增量市场面积较多,业绩增速加快且存在超预期。

  家电连锁行业——苏宁电器(002024):估值低增长好,龙头地位明确。

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