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国泰君安陈锡伟:汽车股贵在便宜 4种策略选股

2010年12月09日 18:05 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 12月9日,2011国泰君安证券投资策略研讨会在三亚举行。国泰君安证券分析师陈锡伟在会上作2011 年度汽车行业策略报告,题为“贵在‘便宜’”。

国泰君安汽车行业分析师 陈锡伟(金融界网站图)

国泰君安汽车行业分析师 陈锡伟(金融界网站图)

  主要观点:明年汽车销量增速预计为 10%-15%,产能利用率依然较高,规模效应的存在使得车企业绩稳定增长,加上估值优势使得我们有理由给予行业“增持”建议。

  报告摘要:

  明年车市回归平稳增长:10%-15%增速。今年车市呈现淡季不淡的特征,全年销量预计近1800 万辆。明年购置税优惠等政策预计不再延续,“十二五”规划预计以可协调发展为主基调,加上今年高基数原因,预计明年汽车销量增长10%-15%,继续向平稳增长过渡。

  产能利用率仍可保持较高水平。考虑到明年销量的稳定增长以及各车企产能扩张渐趋理性,我们预计明年产能利用率仍将保持较高水平,出现价格战可能性很小,汽车库存压力可控。

  业绩:20%左右的稳定增长。由于钢铁产能依然过剩,尽管PPI 有上行压力,但预计原材料成本涨幅有限。考虑到规模效应,明年行业利润可实现20%左右的稳定增长。

  估值是最大优势。无论是与其他行业的横向比较,还是与汽车行业历史估值的纵向比较,目前行业PE 水平均处于较低水平,明年业绩增长将进一步降低估值水平,我们维持行业增持评级。

  投资策略。1)寻找超越行业平均增速的公司,推荐江淮汽车(600418)。2)寻找节能减排主题的公司,推荐威孚高科(000581);3)寻找持续增长能力强的公司,推荐江铃汽车(000550)上海汽车(600104)潍柴动力(000338)宇通客车(600066);4)寻找估值优势的零部件公司,推荐一汽富维(600742)华域汽车(600741)

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