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上升空间较为有限(200609)

2011年11月01日 14:07 来源: 金融界网站 【字体:

  《温和的9月》——海通证券2006年9月投资策略

  振荡格局中行业分化加剧

  在过去的一个月里,市场基本维持着振荡格局,上证指数先抑后扬,较月初上涨2.85%,近期新股发行节奏明显放缓,也在一定程度上减轻了市场对资金方面的担忧。虽然市场整体表现相对平淡,但行业方面热点突出,行业表现差异较大,旅游、房地产、金融行业月涨幅均超过10%。

  宏观调控压力相对减轻

  近期国内部分实体经济指标出现回落,虽然仍需要观察更多的数据来判断政策效果和经济走向,但倾向于认为可能是经济增速放缓的开始。我们认为未来宏观调控压力将更多地表现在政策的执行而非新措施的出台,对市场的负面影响减轻。

  美国房地产市场明显走弱

  最新数据显示,美国房地产市场弱于预期,市场对07 年美国经济增长的预期进一步下调,债券市场走势也反映了投资者对经济增长前景的担忧。我们认为市场关注的重心从通胀压力转移到对经济增长前景的担忧上,海外股市虽然目前估值水平合理,但在年内缺乏上升动力。

   温和的9月

  总体而言,A股市场仍然缺乏明确的方向,一些事件可能会影响短期市场。由于发行节奏放缓,调控压力有所减轻,投资者情绪会保持温和好转,预计工行发行也不会造成大的负面冲击,对短期市场的看法中性略偏正面,但上升空间依然较为有限,从估值水平、盈利增长动能以及潜在的扩容压力等方面看,都不支持市场出现大幅上涨。

  投资选择

  我们的投资选择基本维持中期策略报告中的观点,倾向于内需主导型、估值水平相对合理、未来增长预期较为明确的行业和个股,以及质地优良、估值合理甚至偏低的大盘蓝筹股,行业方面倾向于金融、旅游和传媒、商业贸易。除此以外,我们也关注到一些中期内增长前景可能出现反转,负面因素已较为充分地消化,倾向于给投资者带来正面惊喜,估值水平具吸引力的行业和个股,包括中兴通讯(000063)中国国航(601111)等。

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