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股市震荡寻底反弹(201007)

2011年11月03日 14:40 来源: 金融界网站 【字体:

  《股市“闷”VS 策略“灵”》——银河证券2010年下半年投资策略

  经济“转”。宏观经济长期转型,短期转势。中国已进入转型期,经济增速将放缓,长期呈现“L”型。第二、三、四季度GDP将快速下降至10.2%、9.1%和8.4%。通胀压力要到四季度才会明显缓解。

  政策“稳”。经济形势决定了宏观调控政策在三季度末或四季度初有放松的要求,但政策腾挪空间不大,主要依靠信贷和公开市场操作。下半年的政策着力点将以推动转型为主线。

  资金紧。下半年流动性将进一步趋紧,银行资金成本上升,流动性压力增加,股市融资压力仍然较大。

  业绩降。上市公司的净利润预测将从25%下降至15-18%,业绩增速放缓不仅降低了估值中枢,也降低了估值弹性。未来动态市盈率25倍、市净率4倍将成为周期股的估值天花板。大盘股估值水平处于历史较低水平,小盘股接近历史平均水平,部分公司面临风险释放。

  股市“闷”。上半年股市下跌是“郁闷”,下半年缺乏活力是“沉闷”。预测沪指核心波动区间2300-2800点,运行趋势或为震荡寻底反弹。

  策略“灵”。对于相对沉闷的股市,需要降低收益预期,精选个股,灵活操作,积小胜为大胜。

  配置“新”。以转型受益行业为投资主线,关注节能环保、医药、信息、高端装备制造、商业、食品等行业。在政策放松时增加周期性行业的配置。

  股票组合:王府井(600859)、武汉中百、*ST伊利、青岛啤酒(600600)东华软件(002065)川大智胜(002253)恒瑞医药(600276)中国平安(601318)桑德环境(000826)TCL集团(000100)

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