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市场继续高位震荡(200711)

2011年11月08日 14:40 来源: 金融界网站 【字体:

  《市场继续高位震荡消化估值压力》——广发证券2007年11月投资策略

  市场环境:市场震荡加剧导致股市赚钱效应明显减弱

  10月份以来,受高估值压力以及管理层提示风险,美国房地产市场继续下滑导致全球经济增长负面风险增加等因素影响,市场多空分歧加剧,市场处于宽幅震荡。除了大盘蓝筹股继续上涨快速拉抬指数之外,其余大部分个股均处于下跌趋势,很多个股已处于深度回调状态。在这种严重结构分化的“二八”行情下,个股操作难度加大,市场赚钱效应减弱,赚了指数不赚钱的现象比较普遍,资金入场信心降低,成交量明显下降。

  尽管由于市场震荡加大导致成交量下降,但新增开户数依然保持较高水平,10月以来,每日A股新增开户数稳定在19万户上下,这说明股市外围资金在继续增长。

  散户购买开放式基金入市的热情仍然较高。8月份,开放式基金发行创下5月份以来的新高,8月份当月发行的开放式基金664亿元,较上月增加355亿元。9月份当月没有新的开放式基金发行,但老基金以及封转开基金申购依然火爆。

  扩容等调控措施对市场影响明显加大

  9月7日,中国证监会在此召开投资者教育工作座谈会,明确提醒,市场风险正在积聚,再次强调加强投资者教育,加深投资者对“买者自负”原则的认识。9月份以来,化解股市泡沫化压力的调控措施频频出台。

  QDII基金发行异常火爆,对A股市场的资金分流压力日益凸现。9月以来,先后有南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势先后分别发行了299.98、300.56、297.50、295.72亿元QDII。

  9月份以来,红筹股回归快速推进,使扩容压力全面加大。9月14日建行发行90亿A股筹集资金580.5亿元。9月24日,中国神华(601088)发行18亿A股,筹集资金665.8亿元。10月26日中国石油(601857)发行40亿A股募集资金668亿元。

  市场趋势和策略建议

  当前市场整体估值水平对于业绩增长的透支比较明显,11月份,市场高估值压力仍有待进一步消化,市场继续面临震荡和结构分化压力。资讯统计数据显示,10月末,全部A股和沪深300指数的2007年预测市盈率在43倍左右、中小企业板的2007年预测市盈率达54倍左右,A股市场的估值水平明显高于国际市场。

  宏观调控紧缩预期将增大股市震荡压力。当前宏观调控继续面临三个层面的紧缩压力,即控制新开工项目调控力度将继续加大,房地产市场面临的调控压力加大,央行年内仍将继续小幅加息。

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