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市场冲高回落(201001)

2011年11月09日 14:49 来源: 金融界网站 【字体:

  《一半火焰,一半海水》——中原证券2010年投资策略会

  一年前,中原证券研究所提出了2009年度策略报告《最坏的时刻,最好的时机》,认为2009年一季度是上市公司盈利增长的最坏时刻,也是投资的最好时机,旗帜鲜明地看好2009年的A股市场,而2009年以来的市场走势也验证了中原证券研究所的观点。一年后,中原证券将定于2009年12月5号(周六)在郑州举行2010年年度投资策略报告会。本次报告会将关注走上复苏之路的中国资本市场,分析并交流投资策略。会议吸引了中央财经频道、第一财经频道、《上海证券报》、《华夏时报》以及《大河报》等国内多家媒体到场参与,敬请投资者关注届时的盛况。

  展望2010年,中国经济开始踏上复苏之路,上市公司盈利稳定增长,投资者风险偏好明显上升。另一方面,政策退出、融资压力以及金融创新等因素的存在,使得2010年的A股市场又具备一定的不确定性。为此,本次报告会将发布中原证券研究所2010年投资策略报告《一半火焰,一半海水》,阐述对市场的独到看法。

  中原证券认为,未来一段时间,政策主导下的经济复苏将开始向自主复苏转变,预计2010年国内GDP同比增速将达到或超过9%,经济不会出现二次探底。中原证券认为天量的货币信贷在2010年难以持续,但是,在通胀预期与人民币升值预期下,“储蓄搬家”与“热钱”涌入可以有效补充后期A股市场的流动性水平。此外,中原证券认为国内货币政策的退出会是一个谨慎试错、相机抉择的过程,最早的加息窗口将出现在2010年二季度末。

  从自上而下的预测来看,中原证券预计上市公司(剔除银行)整体盈利将处于一个比较平稳的上升过程,在乐观的预期下,盈利同比增长可达到30%。而鉴于商业银行净息差在2009年二季度已经见底,银行业在2010年的增长前景也比较乐观。中原证券预计2010年全部A股上市公司盈利增长在21%-28%左右,盈利增速会相当稳定。

  但是,中原证券担忧在“保增长”告一段落之后,积极货币政策的提前退出将对市场的短期走势带来较为负面的影响。从国外来看,当前作为套利工具的美元在美国政府加息前后,可能会冲击新兴市场的股市以及国际大宗商品;从国内来看,由于国内形势的超预期变化,比如通胀压力的出现,中国的货币政策存在提前退出的可能,这也会破坏A股市场的固有走势。除此之外,中原证券担忧全流通对A股市场估值体系带来的负面影响以及融资正常化对指数上行所带来的压力。

  中原证券预计2010年上证综指运行区间为2600-4500点。在市场的运行节奏上,预计存在上、下半场的独立走势,即在市场冲高遇到年内的第一个高点之后,会出现较大幅度的回落。而在投资策略方面,中原证券认为A股市场将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。中原证券建议2010年超配银行、汽车保险、机械、传媒、百货零售、食品饮料和地产。此外,在经济复苏态势明朗之后,“调结构”的实施将给 A股市场带来大量的主题投资机会。中原证券看好以低碳经济、生物制药、新材料以及物联网等为代表的新兴战略性产业以及受益于上海世博会的世博概念股。

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