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申万郑治国:钢铁股长期看品种 短期看估值

2011年11月24日 22:45 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 11月23日,申银万国2012年投资中国战略年会在北京举行,申万研究所分析师郑治国在会上发布了钢铁行业2012年投资策略,题为“长期看品种,短期看估值”。

郑治国

申万研究所钢铁行业分析师郑治国

  以下为其观点摘要:

  总量增长放缓,结构逐步调整:长期看品种

  中国目前仍然处在粗钢需求增长阶段,总量的增长在5-10年内并不会发生变化,但是增速会降低;

  在总量增长的过程中,投资性的钢铁需求会逐步减弱,消费性的钢铁需求将逐渐增强,这是经济增长由投资拉动转向消费拉动的必然结果;

  因此,长期来看,中国钢铁行业需求增长空间较大的品种是以冷轧为代表的消费型钢材品种;

  目前,板块内首推宝钢股份(600019),公司不仅技术具备优势,而且高端冷轧板的市场份额占有率高,从长期看来,品种优势将不断得到深化。

  基本面即将触底,期待修复行情:短期看估值

  钢铁基本面一般先于宏观指标触底,我们认为经济下行之后的政策放松将会到来;同时由于12月、1月、2月是行业的传统淡季,3月份旺季的启动将使行业的基本面有所改善;因此,我们判断钢铁行业基本面触底将于2012年一季度到来;

  目前板块的绝对PB估值为0.99X,已经接近2008年最低点0.97X;相对PB 0.52也维持在较低位置(历史均值0.60),在基本面触底之后板块具备修复动力,短期内可以找寻估值较低的上市公司。

  目前,板块内估值较低的公司有华菱钢铁(000932)(PB 0.69X)、鞍钢股份(000898)(PB 0.71X)、马钢股份(600808)(PB 0.81X)。

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