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安信证券杨建海:年底流动性改善幅度有限

2011年12月09日 16:42 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 中国人民银行决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。安信证券非银行金融行业首席分析师杨建海发布点评认为:

  时点早于预期,缓解担忧:10月份外汇占款出现负值、春节前资金紧张均使得市场预计春节附近有可能调整准备金率,此次下调早于预期。下调之后,大型机构和中小型机构准备金率分别为21%和19%。准备金的下调解冻资金3750亿, 有助于缓解市场近期的担忧情绪。 贷存比约束造成信贷投放持续低于预期是政策调整的重要原因:央行倾向于对信贷政策做出结构性微调,但中小银行贷存比普遍在75%红线附近,在银监会贷存比考核压力之下,银行自身因存款持续流出,在贷款的投放上也是非常谨慎的。21世纪经济报道在11月23日称,工、农、中、建四大国有银行11月前20天新增贷款仅1000亿。据此推算,11月份新增信贷可能仅4000多亿。10月份信贷虽超出预期,但如果剔除掉月末铁道部的贷款,实际的量也是偏小的。

  行业观点:准备金率的下调是一个政策利好,虽然对银行盈利的正面影响不明显,但有助于改善市场情绪,短期内银行股有望取得绝对收益。由于负利率环境的改变尚需时日,银行存款的压力依然比较大,而且基于经济下行仍存在风险规避的可能,11、12月份信贷难以像市场此前预期的那样超过6000亿。若11月外汇占款仍偏少,流动性层面改善的幅度可能依然比较有限。

  风险提示:资产质量恶化。

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