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安信证券程定华:明年A股最高2800 春节前配置成长股

2011年12月14日 12:14 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 12月14日,安信证券首席策略分析师程定华在安信证券2012年度投资策略会上表示,明年沪指高点不会超过2800,上半年谨慎乐观,下半年谨慎悲观,先涨后跌的概率较大。

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安信证券首席策略分析师程定华

  程定华认为,明年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速,所谓的下半年经济复苏很可能是“卖萌”行为。随着投资活动的收缩,预计广谱利率水平将自春节后出现显著下降。在整个利率重置的过程中,对估值中枢由悲观转向中性偏乐观,相对看好明年上半年市场表现,反弹的动力主要来自于三点:利率重置;政策调整所引致的经济见底的预期;对欧洲债务关注弱化所导致的全球风险溢价水平下降。

安信证券程定华:明年A股最高2800 节前配置成长股

来源:金融界网站

  程定华预计,明年反弹的高度有限,指数难以有效逾越2800点水平,这是因为本轮CPI的低点要远高于前两个周期的低点,利率水平的下降幅度和时间也会低于前期;而债务比例的上升和政府投资收益边际的下降,使经济见底回升微弱和缓慢;欧洲危机即使找到终极解决方案,债务紧缩和经济停滞也会是一个长期过程。

  程定华认为,在行业和风格选择方面,预计全年不会出现主导性行业,也不会出现单一风格,而是表现为成长型与价值型交替反弹。成长类公司估值过高,而价值型股票得不到基本面持续而稳定的支持,因此它们的反弹均不持久。

  配置上,他建议非周期与周期交替配置。节奏上,2011年四季度到2012年春节前配置仍以非周期行业和成长型行业(军工、生物医药、种子、快速消费、智能电网与高压一次设备)为主。2012年二季度,配置以金融、地产、汽车、铁路、机场等早周期品种为主。

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