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市场可持续反弹(201202)

2012年02月17日 10:16 来源: 金融界网站 【字体:

  《底部区域,关注两大催化剂》——光大证券2012年1季度投资策略

  2012年1季度,影响市场的不利因素相对可控而且将逐渐趋于明朗化,有利因素继续存在而且有望得到加强。整体来看,市场处于底部区域,在惯性震荡探底的过程中,热钱流出趋缓和基建投资启动有望成为市场可持续反弹的催化剂。同时,催化剂也带来两大不确定性。

  第一,进入2012年后,资本外流状况呈现趋缓态势。但是,假如热钱外流趋缓的局面未能继续,将从外汇占款渠道带来负面影响。一旦热钱外流加剧,对市场的负面影响或许还会更大。

  第二,基建投资启动的具体时机。虽然不改变信贷投放放量的趋势,信贷投放的节奏或许会被打断,企业部门流动性边际改善的进程可能被出现脉冲式停顿。

  如果出现以上局面,市场反弹的节奏或将被打断。因此,我们需要密切关注热钱流动和基建投资的进展。落到具体过程变量上,应该包含以下指标:人民币美元即期汇率、NDF-人民币美元中间价、水泥价格等。

  基于以上市场判断,我们建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中,长线配置以基本面已接近底部、未来运行趋势向好、且有政策扶持预期的早周期行业为主。短线配置则着眼于政策支持力度较大的主题性投资机会,作为进攻的奇兵。

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