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瞿永忠:物流行业落后于经济发展20年

2012年07月04日 15:06 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 国金证券(600109)2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。国金证券交运研究员瞿永忠在会上发表演讲。题为“大物流变革驱动,物流和铁路持续景气向上”。瞿永忠表示,我们认为物流行业是有空间的。整个物流为什么还会有这么强大的变革驱动力呢?因为整体行业大物流落后于经济发展20年。

国金证券交运研究员瞿永忠

国金证券交运研究员瞿永忠

  以下为瞿永忠讲话实录:

  瞿永忠:大家好,我的汇报主题基本上跟我们年度的策略思路是一样的,我们认为四万亿投资自己以后,研究方法也改变了,整个体系是变革,变革的核心是来自于大物流的驱动。所以我们整个研究思路还是按照大物流驱动整个体系变革。我们在这里面的行业,我们看未来十年的宏观经济判断,我们认为宏观经济会下一个平台,这个平台我们是要特别关注交通因素的投资规划和执行,这里面会影响到交通因素的供应,所以这个是我们整个研究方法的起点。这里面从后面来看,我们从2010年开始,整个社会物流的总量其实已经进入了快速增长慢慢跨到10%左右,而且还在往下走。这一块据说整个陆运交通周期性需要规律性思考,同时新的周期起来,我们觉得还很长。

  从供应的方面看,其实我们国内计划经济的特点,公路、铁路、城市交通各个方面、机场、水运等,还在技术扩张。前面这个体系就告诉我们,其实整个行业动量上还是有机会,机会是来自于变革,我们认为变革的话不是目的,物流为什么会成为全社会主要变革的动力,就是全社会来看,从每个企业来看,乃至到每个人,比如农产品(000061)(5.82,-0.04,-0.68%)消费来讲。中国18%的GDP的物流占比,对中国人是一个负担。这里面轻微优化,可以带来很多公司成本的降低。总量看来,现在一年又十万亿的成本指出,按照我们跟美国这样发达经济体之间10%左右的差距,降低三个点就是一万多将近两万亿的成本价,对全社会来讲影响非常大,这个过程我们从2010年开始,这一轮经济刺激完成以后,全社会已经行动起来,我们看到企业外部现在是快速增长过程。而且我们看重点物流企业里面很多要素、很多业务也是有快速增长的可能,比如今年上半年仓储物流这一块,宏观经济面都不好,但是整个仓储物流这一块平均盈利水平是增长了13%,而且整个物流的子行业里面,现在非常高的毛利润周期类。所以说这个行业我们认为是有空间。整个物流为什么还会有这么强大的变革驱动力呢?我们有这样一个行业比较认可的变化,整体行业大物流是落后于经济发展20年,它还要往前发展是两个驱动力,一个是 B2B的外包业务,企业供应链整合。我们看到企业供应链整合一般是自己完整企业的物流,到初级的外部,然后外部物流,第三方物流,到物流管理机制和供应链机制。从发展里程来看,我们企业走得很远,而且从目前来看,我们觉得这个过程还有很大的发展空间。比如中石化物流可以外包,中石油(9.07,-0.05,-0.55%)物流可以外包,这个对于产业来讲,会是一个强大的驱动力,这些我们认为央企为主的这样一个企业外包过程是一个持续性发展的推动力。第二个,我们以消费升级为主的B2C的物流发展驱动。电子商务是主要的形态。电子商务每年以4、50%平均增长速度发展,这一块业务也是带来物流现代化大发展。这两个方面内生性的驱动力,还有一个是流通大会。从这次流通大会前面的信息看来,是08年以来,我们唯一的动真格的在体制上进行变革的一次动作,从国内物流,历史上看是拐点性工作,具体内容我们不去仔细分解,到时候流通大会出台的时候我们再来看,从这些好多内容来看,因为我们从二月份开始推荐,有可能会有反面阶段性的利好和兑现的压力,但是从长期来看,这个板块,流通大会,变革性的力量是强大的催化剂,对整个产业。对物流的投资路径,我们看三个层面,第一是网络,这个是最好的,在国内来看,我们现在的物流网络经营公司非常少,而且还非常初级。有很多是非常好的,包括我们冷链、危险品,这里面重点是物流公司,第二是节点型公司,物流园区、保税区物流、物流中心发展会带来一系列政策性优惠上带来支持。还有供应链发展,供应链发展是很远大的概念,国内物流公司还远远处于非常初级的阶段,我们对于这些公司一定要具体的甄别来看,有些还小心一点,这是对我们整个物流行业的看法。

  物流里面有一个细分行业是黄金行业,就是快递。现在看来每年还能保持30%以上的增长。而且下半年中远物流会先进来,运作一系列快递公司上市。这里面强烈推荐各位积极参与中远物流上市过程,这个是非常好的开端,这个公司各个方面,虽然跟行业性来讲还差很多,但是这个公司是处于上升阶段。所以请大家积极参与。因为我是铁路出身,我的看法是,铁路三年攻关时期已经到了,国家层面来看,铁路改革已经到了重要的改革进程。我们看铁路改革分为三个层面,第一是政企分离,第二是铁路网络分离和区域优化,然后再进行公司化改革。在这个过程中,我们从国家层面看,铁路层面没有看到具体的动作。今年我们看到是维稳的阶段,还要等待具体的时机。

  最后一点,我们一直对于公共运输收费模式业态一直很谨慎,而且是长期谨慎的观点。主要看下来,很多高速公路业绩非常好的开始出现业绩往下滑,所以对这个行业还是保持以上观点,还是保持谨慎。

  以上是我们主要的看法。我这一次出了一个深度报告,工作十年以来,从事这个行业才两年,第一次全面的把陆上运输做了一个全面的报告。

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