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黄金香:航空处于周期底部 需求复苏或推迟

2012年07月04日 16:49 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 国金证券(600109)2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。国金证券交运研究员黄金香在会上发表演讲。题为“三季度旺季行情可期,中期仍存不确定”。

国金证券交运研究员黄金香

国金证券交运研究员黄金香

  以下为其报告摘要:

  行业回顾:国内需求下行,国际恢复性快速增长

  国内航线需求下滑达18个月,但行业集中度提升主动调减运力,改善供需关系,票价水平维持相对较好;国际航线需求快速恢复,底部基本形成

  短期展望:Q3旺季特征明显,景气有望维持较高水平

  旅游旺季驱动三季度需求环比上升明显,客座率与票价水平得到改善,旺季特征仍在,但过快的运力增长将会导致客座率同比仍有下行,而票价水平有望维持高位

  航空大周期:底部已在,需求复苏或推迟

  消费升级驱动航空发展的大格局未变,未来仍有望保持12%增速;但目前航空处于周期底部,在经济刺激政策作用下,需求或可缓慢复苏;但受到经济刺激政策力度有限以及较快的运力交付影响,行业很难再现11年供不应求的局面;而一线机场空域问题限制运力投放,或出现局部供需改善;

  油价下行利好航空业绩改善,汇兑收益暂无催化作用

  本轮油价下行受中东局势好转,OPEC增产,美元走强等共同影响,需求下行影响有限,成本下行利好航空公司业绩改善;人民币低迷,汇兑收益暂无催化作用。

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