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曹旭特:短期地产股难超越市场

2012年07月04日 17:20 来源: 金融界网站 【字体:

  金融界网站讯 国金证券(600109)2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。国金证券房地产研究员曹旭特在会上发表演讲。 题为“政策周期中的地产股相对收益”。

国金证券房地产研究员曹旭特

国金证券房地产研究员曹旭特

  以下为其报告摘要:

  地产投资下滑对经济影响最为明显,体现在两方面,一是从支出法考虑,房地产投资的回落会直接影响经济增速;二是从收入法分析,房地产投资回落会影响关联产业的总产值和增加值,从而拉低经济增长。

  一、按11年的投入产出比例,1单位房地产投资增速的变化,会影响0.069个百分点GDP增速的变化,我们判断2012年房地产投资增速由27.9%下滑至14.9%,也即房地产投资回落13个百分点,则GDP增速回落0.897个百分点。

  二、房地产投资的影响力系数为1.5,在假设其关联产业增加值率为7%前提下,1单位房地产投资的变动会通过关联产业合计影响GDP增速0.011个百分点,对于12年而言,房地产投资增速下滑13个百分点,会拉低经济增速0.143个百分点。

  综合考虑,如果房地产投资如我们所预期,在不考虑其他因素变化前提下,明年房地产对经济增长会有1.04个百分点的影响。2011年经济增速为9.2%,按此计算2012年经济增速将回落至8.2%。

  投资策略:短期地产股难超越市场。中期看地产股的政策环境有望保持稳定,地产股表现仍将强于指数。

  投资组合:建议买入一二线白马股,推荐保利地产(600048)招商地产(000024)金地集团(600383),万科,中南建设(000961)阳光城(000671)北京城建(600266)鲁商置业(600223)荣盛发展(002146)

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