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兴业证券雒雅梅:造纸行业全年或底部运行

2012年09月13日 10:18 来源: 金融界网站 【字体:

  造纸行业周报(2012.9.9)

  本周造纸板块跑输大盘:本周造纸板块上涨3.5%,同期沪深300指数上涨3.62%,板块跑输大盘0.12个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司上涨3.95%,跑赢造纸板块整体。

  纸价微跌,浆价废纸企稳:本周国内双胶纸、白板纸微跌0.5%-1%,国际涂布纸微跌0.2%,新闻纸持平;原料方面,本周国内木浆企稳回升,上涨超过2%,国际浆价延续跌势,而美废终于止跌,本周上涨1.3%,日废仍小幅下跌0.3%。

  产量、进出口未恢复,文化纸库存下降:7月机制纸产量同比增长4.3%,环比下降6.3%。国内需求疲软,净出口也同比下降超过10%。7月纸浆产量环比下降3.8%,同比下滑超10%,而纸浆、废纸进口量环比、同比均回升。8月文化纸库存下降,当前主要纸种库存仍在合理水平之上。

  12年或底部运行,下半年大幅反弹概率小,维持行业“中性”评级:需求低迷,产能加剧投放,导致供需面恶化,上半年行业业绩见底;库存高企、浆价回调或导致纸价上涨乏力,预计下半年行业景气大幅反弹概率小,维持行业“中性”评级,但下游增长稳定,受益于成本下降的特种纸、生活用纸行业仍可积极参与。

  推荐恒丰纸业(600356)、重点关注齐峰股份(002521)中顺洁柔(002511):恒丰纸业卷烟配套用纸市占率全国第一,降焦减害、节能环保的趋势下高透纸和真空镀铝纸迎来增长高峰;齐峰股份因去年四季度储备较多低价浆,盈利大幅反弹;中顺洁柔下游需求稳定,受益于浆价成本下降和产能放量,建议重点予以关注。

  风险提示:1、原材料价格上涨;2、新产能密集投放。

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