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花旗沈明高:推出QE3 A股短期存机会

2012年09月14日 10:03 来源: 证券时报网 【字体:

  美联储于9月13日(当地时间),即北京时间9月14日凌晨,结束为期两天的货币政策例会并公布决议结果。9月12日,在东方证券举办的一场策略会上,花旗集团大中华区首席经济学家沈明高非常明确地表示:QE3推出的概率是99%。

  对风险偏好属正面支持

  据每日经济新闻报道,对于QE3推出与否的疑问,沈明高态度非常明确,他认为推出概率是99%,美联储在一定程度上也给出了很重要的信号,即如果美国经济不振、失业率持续保持高位时,美联储可能会做出明确反应,这个反应有利于遏制经济向下发展。沈明高表示,13号美联储开会的时候很可能会推出QE3,概率为99%。

  同时他认为QE3可能将以三种形式发生,第一种是固定期限,比如说明年年终确定一个资产收购的计划,或是在一个固定期限内给出一个资产收购的额度;第二种是期限不固定的证券收购计划;第三种则可能更加激进,比如设定一个年度的门槛,如失业率维持在某个水平以上,或者CPI低于某个水平,美联储就继续购进国债,这三种可能性在某种程度上将会给市场注入更多的流动性。

  对于QE3的影响,他认为效果怎么样还有待评估,但总体来讲是比较提振市场的情绪,对风险偏好有正面的支持。

  近期,不论是海外商品市场,还是股市,在QE3预期下,纷纷强劲上扬。一旦预期兑现,上涨是否会终结?

  沈明高认为这种可能性存在,不过要看具体方案。如果像第三种比较激进的方式,若失业率不高于7%,通胀不高于3%的情况下,对市场的利好程度会明显大于有限度的QE3的效果。同时,QE3也可能比QE2力度弱一些。

  A股短期存反弹机会

  不论是欧洲还是美国都在纷纷放水,沈明高认为9月也是中国的一个重要政策窗口。

  中国经济短期来讲,三季度可能持平,四季度有温和反弹,主要是基于对政策的判断,我们认为短期内,9月是一个很重要的政策窗口,就在国庆节放假之前。

  对于近期发改委连续批准多个项目,他认为主要问题是资金。政策放松的着力点主要是资金。资金主要来自三个方面,一是债券的发放,今年到7月已经发放了2.1万亿,基本跟去年的2.3万亿持平,如果持续,还有1万亿公司债可以发行;二是银行贷款,8月份的银行贷款实际超过7千亿,趋势是向全年8.5万亿迈进,不排除到年终超过8.5万亿。三是财政资金,温总理9月11日说有一万亿剩余财政资金可用,在过去的财政预算稳定资金里面大概有1700亿元左右可以支出。

  此外,在考虑上述3方面的支出都将在9月明确之后,沈明高认为,将对股市有一个支持。短期有反弹机会,中期取决于政策能见度的提高。但从中长期来看,经济会继续下行,我们判断在未来三五年的增长率在6%~8%之间。

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