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宏源证券陈炫如:行业维持低位运行 拐点仍需等待

2012年09月20日 16:52 来源: 金融界网站 【字体:

  商贸零售行业周报(2012.9.15)

  核心信息:据中华全国商业信息中心数据,8月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.41%,比上月增速回升约1.0个百分点。与其他月份相比,8月份消费品市场销售增速仍维持低位运行态势,符合我们的预期,市场企稳回升尚需时日。

  本周走势:本周,商业贸易指数上涨0.18%,在29个板块中排名第9,跑赢上证综指0.37个百分点。子行业中百货、超市、连锁涨幅分别为0.82%、-1.31%、-0.52%。个股方面,商贸零售个股涨跌互现,60只主要商贸零售股中上涨股票有26只。表现排行前五位的公司分别为南京中商(600280)汉商集团(600774)豫园商城(600655)潮宏基(002345)老凤祥(600612),周涨幅分别为8.96%、8.88%、6.52%、6.33%、5.60%,排行后五位的公司分别为开元投资(000516)、ST海建、步步高(002251)爱施德(002416)兰州民百(600738),周跌幅分别为3.24%、3.33%、3.52%、5.83%、6.28%。

  行业公司信息:兰州民百(600738)拟向第一大股东红楼集团发行股份购买其合法持有的南京环北100%的股权,交易价格为6.27亿元,发行定价5.91元/股,数量1.06亿股;宏图高科(600122)拟申请发行总额不超过人民币4亿元中期票据,可分期发行,单笔期限不低于3年;友阿股份(002277)以资本公积金向全体股东每10股转增6股;天虹商场(002419)计划使用不超过6亿元自有资金购买理财产品,已购买4亿元。

  对于行业未来的走势,重申四季度策略的观点:我们认为行业拐点仍需等待。业绩方面,预期四季度同比好转只是基于2011年同期低基数效应;同时零售滞后于实体经济,当前经济持续下行零售数据难言乐观。对于行业估值,纵向A股估值已经相对日、港之间溢价33%,因此A股估值虽然在历史低位但依然相对合理

  投资建议:在传统零售景气下行过程中,我们更看好能够在细分市场成为隐形冠军的公司。推荐:上海家化(600315)、老凤祥及永辉超市(601933)。针对同质性较强的百货股,选股逻辑主要有两点,第一,具备主题投资和想象空间的博弈品种:友好集团(600778)大商股份(600694)、南京中商;第二,估值低、成长性良好的品种,包括:欧亚集团(600697)银座股份(600858)、友阿股份、友谊股份(600827)

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