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中信证券罗泽汀:煤炭板块短期难有持续超额收益

2012年10月25日 15:04 来源: 金融界网站 【字体:

  上周板块走势回顾。上一个交易周(2012年10月15日至10月19日),沪深300指数上涨1.21%,中信煤炭一级行业指数较前周上涨0.44%,跑输沪深300指数0.77%。当周收益率较高的前5只股票分别为永泰能源(600157)(5.58%)、中国神华(601088)(1.88%)、大同煤业(601001)(1.46%)、兰花科创(600123)(1.27%)和露天煤业(002128)(0.99%)。

  动力煤价略有上升,焦煤无烟煤价平稳。截至10月19日,秦港5800大卡动力煤价格为700元/吨,与前周持平;5500大卡动力煤、4500大卡动力煤价格分别为650元/吨、470元/吨,较前周均上涨5元/吨。秦港库存为546.1万吨,比前周减少0.9万吨;广州港库存为277.49万吨,比上期减少31.31万吨。山东兖州动力煤坑口价格小幅上涨,焦煤、无烟煤产地价基本稳定。

  短期煤价展望:季节因素驱动下预计动力煤价四季度有望小幅上涨,焦煤无烟煤价格将维持震荡格局。预计10月下旬开始,随季节性因素的推动、进口煤量的萎缩以及贸易商采购需求的增加,煤价有望进入连续上涨通道,预计四季度动力煤价将环比上涨5%。国际焦煤价格近期显著下跌,预计后续国内焦煤进口量有可能增加,无烟煤需求淡李到来,预计焦煤、无烟煤价格四季度难有起色,将维持震荡格局。

  宏观及行业新闻提示。海关总署数据显示,继8月我国煤炭进口同比出现今年以来首次下降后,9月我国煤炭进口1863万吨,同比再降18.6%,降幅继续扩大,但仍将维持高位。内蒙古煤矿安全监察局信息:1~9月份全区煤炭产量达到7.42亿吨,同比增产2245万吨,增长3.1%,减产效应己体现在统计数据中。全球最大矿商必和必拓日前称,由于税收增加、澳元走强以及生产能力下降,未来资金投入煤炭业务的可能性仍将很小,显示国际煤炭供给也在逐步收缩。

  行业风险:经济持续低迷,影响煤炭需求及煤价回暖。

  近期投资策略:短期难有持续超额收益,关注业绩增长较为确定的个股。近期宏观及行业基本面无负面消息,维稳预期的作用下,预计板块近期在大盘带动下仍有一定的反弹空间。但在行业需求不明朗、三季报业绩仍存风险的背景下,短期难有持续的超额收益,所以我们暂维持行业“中性”评级。预计三季报同比将下降15%--20%,需注意业绩低于预期的风险。建议关注全年业绩增长相对确定的公司,如兰花科创、潞安环能(601699)、中国神华等。

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