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钱紧改变银行盈利预期 激进者受考验

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年06月29日 06:41   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  “6月,各大银行召开电话会议的次数较5月出现了一个爆发式增长。”近日,电话会议服务商全时的一位负责金融行业电话会议安排的工作人员告诉第一财经日报《财商》记者。

  6月份以来,银行板块成为带领大盘快速下跌的“罪魁祸首”之一。其中,民生银行行情资金股吧问诊)(600016.SH)、兴业银行行情资金股吧问诊)(601166.SH)的下跌幅度可谓让人“大跌眼镜”,目前的市盈率只有五六倍。

  尽管银行板块跌幅已经相当深,且在最近两个交易日内出现了反弹,但是不少业内人士对于银行板块的走势依旧不乐观。

  面临解决资产期限、结构错配和降杠杆压力

  “6月24日A股大跌,银行板块重挫后,各大银行纷纷召开紧急电话会议,商量对策。所以在6月24日到6月26日三天内,银行业的电话会议时长是上月同期的数倍。”上述全时工作人员表示。

  6月24日当天,受到“钱荒”事件的影响,银行板块出现了恐慌性的下跌,其中,民生银行甚至出现了跌停的局面。

  招商证券行情资金股吧问诊)金融业首席分析师罗毅认为,银行股的大幅下挫是多因素的影响,属于市场恐慌情绪的释放,“钱荒”是引起市场恐慌情绪的主要因素。

  “从短期来看,流动性收紧,市场波动较大,所以近期银行股股价起伏较大。从基本面来看,短时间内银行股的业绩可能不会发生很大的变化,但是由于市场预计的信贷规模缩小、息差收窄等因素发酵,银行股的息差收入肯定会有所收紧,那么接下来就会影响银行板块2013年的利润增速,业绩可能会出现下滑。”辉立投资咨询(上海)有限公司董事陈星宇对本报表示。

  他认为,大规模影子银行的存在、不良贷款等对银行来说是一个长期的风险。这些问题将以什么样的方式或者在哪个时间点来解决,对银行来说还存在很大的不确定性。

  长城证券分析师黄飙认为,从央行态度来看,宽货币时代或将结束,未来货币政策取向也将迎来拐点。而货币中长期收紧对银行资产负债表扩张和社会资金融通将产生深刻影响。银行面临解决资产期限、结构错配和降杠杆的压力。

  事实上,在经过前期的下跌之后,银行板块在最近两个交易日里出现了企稳回升的态势,此外银行板块个股的估值相对于历史估值已经相当之低。那么,这是否说明银行板块的风险已经得到了充分的释放?

  “确实已经反映了一定的风险,但是现在银行大规模信贷、大规模的理财产品还没有出现违约之类的风险。银行的不良贷款率也只是呈现小幅上升的状态,但这只是冰山一角而已,未来3~5年内,银行将面临不良贷款上升等风险。”陈星宇说。

  他认为,这个变化总体来看会呈现温和且可控的上升,但中长期是否有黑天鹅事件、地方债务违约情况大幅超出市场预期还未可知。

  银行板块难言错杀

  在本轮银行股的大跌之中,四大行的表现相对平稳。截至6月27日,工商银行行情资金股吧问诊)(601398.SH)、中国银行行情资金股吧问诊)(601988.SH)、农业银行行情资金股吧问诊)(601288.SH)、建设银行行情资金股吧问诊)(601939.SH)分别下跌了2.97%、4.61%、6.23%、9.6%。

  与此同时,不少银行本月以来的跌幅都在20%以上,其中民生银行下跌了20.07%,且一度在6月24日的市场大跌中以跌停收盘,此外兴业银行6月以来的跌幅也达到了23.8%。

  “民生和兴业在策略上相对来说会更激进一点,好坏各一半吧,民生这几年,大家对它的‘商贷通’模式是比较认可的,我个人认为这种模式也是成功并值得借鉴的。但是,目前银行面临新型环境压力,风险集中在中小企业,因为中小企业相对于大型企业抗风险能力差一点,所以,由于中小企业客户较多,民生所面对的贷款风险会偏高,这就是最近民生被冲击的主要原因。”陈星宇说。

  他认为,民生银行之前被看多的原因也成为近期它被看空的原因。

  民生银行6月25日下午召开投资者交流会,澄清央行监管风暴对银行的不利影响。民生银行称,从经营情况看包括流动性,民生银行一直处于正常状态中。

  尽管如此,在市场的悲观预期之下,业内人士并不认为包括民生等在内的银行股是被市场所“错杀”。

  “资金面收紧,银行股肯定是不行的。”上海市某私募人士表示。

  群益证券发布的研究报告称,央行调节商业银行杠杆,着眼点在控制影子银行风险,短期内对银行盈利增速产生负面影响,对于同业和理财规模占比较高的股份制银行冲击最大。未来货币政策继续稳中趋紧可能性大,调结构和去产能的进一步落实将影响总体经济增速。

  “这次银行板块的大跌不见得是错杀。这也并非一家银行所要面对的问题,中国的银行所提供的产品、服务同质化严重,只不过说大家稍微各有侧重。接下来会更加考验银行的风控能力。”陈星宇说。

  那么,具体哪些银行风控做得较好?

  “现在还很难讲哪家风控做得好,只是说在风格上,肯定是大型的银行如工行等会更加稳健。”他表示。

  安信证券认为,由于银行体系降杠杆幅度和模式、金融改革力度的不确定性较大,行业整体明显的投资机会尚需等待。结构调整、市场化改革阻力重重,政府未来是否能够真正转换思路仍需观望。如果能彻底向调结构、市场化改革,长期而言有利于银行估值中枢重构。

  黄飙则认为,银行业面临来自于流动性风暴的短期压力,以及政策取向和行业环境改变的中长期压力,基本面继续回落和资产质量的风险将上升,但从市场走势来看,板块估值处于净资产附近已较低,预期板块将维持底部震荡格局。 

(责任编辑:周迎颖)

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