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央行叫停银行间债市线下交易 必须通过同业拆借系统

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月10日 10:12   来源: 东方早报   网友评论(人参与

  ■ 必须通过同业拆借系统达成交易

  ■ 债市监管风暴促使新规范措施陆续推出

  央行2013年第8号公告涵盖信息量很大——线下债券交易将完全被叫停,场外都将被赶到场内来,便于监管;与此同时,市场参与者被要求完成联网、全部在前台交易,也就意味着部分丙类户可直接升格成乙类户,“对银行理财账户是很大的利好。”

  持续了半年之久的中国银行行情问诊)间债市监管风暴似有收官迹象。

  中国人民银行(央行)7月9日公开的2013年第8号公告(下称“8号公告”)要求,债券交易必须通过全国银行间同业拆借中心(同业拆借中心)交易系统达成,一旦达成交易则不可撤销和变更。并要求发文日起市场参与者1个月内要完成与同业拆借中心的联网。

  接受早报记者采访的债券交易员表示,该文涵盖信息量很大——线下债券交易将完全被叫停,场外都将被赶到场内来,便于监管;与此同时,市场参与者被要求完成联网、全部在前台交易,也就意味着部分丙类户可直接升格成乙类户,“对银行理财账户是很大的利好”。

  根据央行新闻稿,8号公告的发布日期为7月2日。对于该公告,几乎所有交易员均认为监管层会对条款另行发布补救措施和实施细则。

  值得一提的是,这是债市监管风暴发生以来,首次由央行层面出台规范措施,此前大多的监管举措基本出自中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中国银行间市场交易商协会、中央国债登记结算有限责任公司(中债登)和银行间市场清算所股份有限公司(上海清算所)。

  规范“非交易过户”

  “8号公告”共有7条。在债券交易员们眼中,最为重要的为第1条和第3条。

  第1条要求市场交易者要通过同业拆借中心达成交易,两家债券登记托管结算机构——中债登和上海清算所(负责中票和短期融资券的托管结算)不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算。债券交易包括现券买卖、债券质押式回购、债券买断式回购、债券远期和债券借贷等。

  同业拆借中心为银行间债券交易的交易前台,结算托管机构为交易后台。与股票市场不同的是,由于是一对一撮合交易,此前银行间债市不通过交易前台、直接通过交易后台达成的“线下交易”普遍存在。

  一券商固定收益部负责人介绍,因为丙类户不能进行前台交易,因此大部分丙类户都会打“非交易过户”的擦边球——即交易双方签订债券转让协议后,直接到交易后台进行“纯券过户”等。在前台不留痕的情况下,线下交易的价格和付款均是不透明的,代持、养券等行为也就此产生。

  第2条进一步规定,办理扣划、继承、抵债、赠与等非交易过户的,债券登记托管结算机构应当要求当事人提交合法有效的法律文件。中债登与上海清算所应当定期向中国人民银行报告非交易过户情况。

  铺路丙类户升级?

  而8号公告的第3条则充满了“潜台词”。第3条规定,获得央行出具的银行间债券市场准入备案通知书后,市场参与者应当及时向同业拆借中心和登记托管机构申请债券交易联网和开立债券账户。

  已经开立债券账户、但尚未与同业拆借中心联网的市场参与者应当在自本公告发布之日起一个月的过渡期内委托结算代理人为其办理联网手续,并由结算代理人以该市场参与者的名义在交易系统中发送交易指令。过渡期结束后,未与同业拆借中心联网的市场参与者不得开展债券交易。

  此前,中债登针对债券市场设置了甲、乙、丙三种债券一级托管账户。只有具备资格办理债券结算代理业务的结算代理人或办理债券柜台交易业务的商业银行法人机构方可开立甲类账户;只能办理自营结算相关业务的为乙类账户,大部分为信用社、保险、券商和基金等;而自营结算及相关业务需委托甲类成员办理的为丙类账户,多由非金融机构投资者开设。丙类户与甲、乙类账户的区别在于不能通过中央债券综合业务系统联网交易,必须通过结算代理人进行交易。

  “这就意味着符合规定的丙类户将向乙类户升级。”一股份制银行债券交易员说道,“今后丙类户的概念肯定要被重新定义。”

  几名股份制银行人士均表示,这对于银行理财类产品肯定是利好消息。“此前商业银行以理财产品管理人名义开设的银行理财丙类户,开了前台交易联网,就等于升级为可自营交易的乙类户。”今年6月,银监会已发布新规要求银行理财产品统一电子化登记新规。

  一资深固定收益部门业内人士表示,监管机构仍需明确账户升级的准入条件,还有存量的丙类户该如何处理。自此,今年4月份被暂停新开的券商资管等乙类户也有望在账户新规落定后重新开闸。  

  市场担心“矫枉过正”

  值得关注的是,8号公告第1条还规定,交易达成后就不能撤销和变更。

  对此,一驻上海股份制银行交易员称:“不可撤销是杜绝某些机构故意做价格,上午做,下午撤,干扰市场正常定价,产生误导。”

  但交易员们更多则认为,在正常交易中因手误或质押空券等造成的交易撤单时有发生,如果不允许撤单改单,则无形中增加了交易员的压力。

  一券商固收资管经理就表示,日常交易中打错交易数字的情况经常会出现,若不能撤销变更,交易员压力会很大,“毕竟每笔单子的数目都是很可观的。”但他也指出,此后若打错数据,就不要在后台点击结算,更谨慎地复核一遍也能避免。只是如此一来,错误交易单会被搁置,交易效率自然会有所降低。

  由此,不少机构人士表示,央行这个新规应是此轮债市监管的延续,亦是债市制度建设的组成部分,但此前并未听闻征求参与者意见,令市场有些措手不及,恐怕此轮债市风暴刮过后,制度化建设会发生矫枉过正的情况。

  “再过10年,没有交通协管我们就不会过马路了。”一债券交易员调侃道。

  今年以来,多例金融机构债券违规个案相继曝出,一轮波及债市各层面的监管风潮迅速铺开。今年4月底,中债登发通知称,暂停信托产品、券商资管以及基金专户开立银行间账户,拉开了整顿丙类户,堵截债市利益输送渠道的序幕。随后的5月14日,中国外汇交易中心明令禁止同一金融机构法人的所有债券账户之间的债券交易。5月17日,上海清算所也表态要规范开展债券交易、清算业务的一线监测工作,保障市场交易、清算业务正常开展,防范市场风险。6月初,银行间债市又全面推广券款对付(DVP)结算方式,堵漏利益输送。

  与此同时,债市监管也从二级市场刮到了一级市场。国家发改委取消了企业债定价发行,改为较透明的簿记建档招标方式。银行间市场交易商协会则已多次强调要加强自律,并修改了相关规则。

【作者: 忻尚伦】 (责任编辑:周迎颖)

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