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新华社发问A股:股市跌多涨少 股民为何总是很受伤?

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月10日 18:26   来源: 新华网   网友评论(人参与

  伴随着股指一轮轮的下跌,投资者发现股市赚钱越来越难,信心严重缺失。而上半年国外主要市场的指数却屡创新高。回顾过去几年中国股市的表现,人们不禁疑惑:在经济平稳发展背景下,被称为经济晴雨表的股市为何总是跌多涨少?股民为何总受伤?

  美股市表现冰火两重天

  今年上半年,上证综指下跌12.78%,深证成指下跌15.6%。同期,美国三大股票指数全部进入全球股市涨幅榜前十名。道琼斯指数累计上涨13.78%,创出1999年以来的最佳上半年表现。纳斯达克综合指数累计上涨12.71%,标普500指数累计上涨12.63%。即便是在相对表现较差的新兴市场,A股仍然跌幅较大。

  A股持续下跌,市值大幅缩水,股民损失严重。有数据显示,A股总股本由去年末的32822.63亿股扩张至今年6月末的34276.18亿股,总市值却从22.91万亿元缩水至21.31万亿元。按中登公司截至6月底沪深两市的持股账户数量5445.45万户计算,上半年平均每个账户损失3.2万元。

  在大盘股大幅下挫拖累股市的同时,创业板和中小板股票却表现强劲。创业板指数上半年上涨41.72%。分析人士认为,这一方面是因为经济增长正在从传统投资拉动模式向新经济 (310358 ,,,)模式转型,吸引资金转投新兴行业,另一方面也凸显A股股价扭曲、资金追逐小盘股的特点。

  股市为何总是过度反应?

  “股市是宏观经济的晴雨表”,这是一句耳熟能详的话。可是回顾中国股市二十多年的发展历程,股市与经济的关联度似乎不是很紧密。无论经济向好还是疲弱,股市长期处于弱市是不争的事实。

  分析个中原因,由于没有退市制度,大量业绩不佳的企业充斥股市,股指失真。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,退市制度的有效性,不仅关联着股市优胜劣汰功能的正常发挥,而且关联着新股定价的比价效应及股价信号的真实性。严格退市制度,就没有人敢爆炒垃圾股,只有这样,股价信号才能回归正常。

  市场经济特征之一就是优胜劣汰,股市作为经济和金融改革的前沿阵地,应是市场化最充分的领地。但中国股市长期以来只进不出,退市制度名存实亡,上市公司质量整体不高。

  绩差股ST化、高换手率、上市公司向关联方利益输送、内幕信息、市场操纵……这些市场乱象导致市场诚信度越来越低、缺乏公信力,投资者对市场缺乏信心。

  业内人士做了一个比喻,一家商场如果商品总是不上档次、造假频发,又缺乏对违规行为的惩处机制,这家商场不仅不能代表当前社会的消费水平,而且还会交投冷清、门可罗雀。

  股民总是“很受伤”

  完善市场机制要靠参与各方共同努力。在中国股市上,面对长期的低迷,价值投资理念难以深入人心,投资者除了“用脚投票”,选择卖出股票之外,基本没有其他完善市场价格机制的手段,因此总是处于“很受伤”的状态。

  燕京华侨大学校长华生指出,A股市场股价结构扭曲,是新股发行体制改革总是碰壁的原因。流动性短缺导致股市暴跌,这说明真正需要深刻思考的是股票市场本身,为什么我们的证券市场这样弱不禁风。

  华生建议,证券市场要进行全面改革,包括上市门槛、再融资门槛以及新股发行门槛。同时,加强中介机构的责任,增加中介机构的职业操守和承压能力。

  一边是准入关口的高高在上,一边是近千家企业排队上市,发行审核的行政管控加剧了上市塞车。因此,上市公司“壳资源”变得异常珍贵,再劣质的企业,因为披了上市这个壳,就可以乌鸡变凤凰,吸引众多企业兼并重组。

  这样的结局是好企业不再好,差企业没有遭到淘汰,优胜劣汰的规律不仅没有得到贯彻,反而被玷污。良好的市场环境需要净化空气,首先需要严厉退市,恢复投资者对股市的信心,改变无视利好、过度放大利空的尴尬局面。同时,完善投资者保护制度,构建集体诉讼机制,让违法造假者付出应有代价。此外,进一步深化证券犯罪稽查执法,让“治市用重典”深入人心。

【作者: 赵晓辉 陶俊洁】 (责任编辑:赵昀伟)

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