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小反弹(201308)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月14日 10:58   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  8月份市场将小幅反弹。原因在于:

  1、从上周开始,中央明确表态要稳定经济增长,尤其是上周的国务院常务会议推出了城市基础设施建设等六项措施,标志着稳定经济的政策落实,市场对经济下滑的担忧减弱,信用利差回落显示市场对经济的信心有所恢复。

  2、部分周期性行业的价格出现回升也营造了经济暂时企稳的氛围。钢铁价格因为环保压力和成本推动等出现反弹,水泥价格因为限电出现回升,国际油价反弹带来了煤炭价格触底预期。考虑到当前多数行业的库存水平比较低,不排除在稳增长政策预期下,经济出现小幅的补库存可能。经济增速有望止跌企稳一段时间。

  3、流动性紧张局面暂时缓和。央行在货币政策选择上采取“锁长放短”的流动性管理方式,一方面通过央票续发行、地方债务审计和商业银行杠杆管理保持了中期货币供应的稳健,另一方面通过重启逆回购、常备借款便利等短期管理工具维持银行间资金利率水平的大体稳定。

  4、上述因素作用下,市场风险偏好有所回升。

  中期仍需谨慎:原因在于:

  1、稳定经济增长会加剧通胀(CPI)上升,下半年通胀触及“上限”的可能性增加,一旦通胀触及上限,届时货币政策势必开始新一轮收缩,会导致流动性和经济增长再降一个台阶。

  2、美联储QE退出虽有所推迟,但是QE的退出仍是中期内的必然事件,而且在今年四季度至明年上半年的概率非常大,QE退出仍然是中国经济和资产价格在中期内所面临的重要尾部风险。届时,资本大规模流动的风险及其对经济、资产价格,以及相关联的债务风险等等的冲击仍面临很大不确定性。

  3、企业盈利下滑压力短期难以缓解。销售收入难有起色、毛利率下滑、费用率上升压力均难以在短期缓解。

  策略建议:建议在持有医药、大众消费品和具有业绩支撑的成长股的同时,增加汽车、家电、部分政策受益的专用设备等配置;不建议参与资源、原材料等强周期投资品的反弹,毕竟中期经济仍有下行风险,短期参与的意义不大。(招商证券)

(责任编辑:曹久强)

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