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暂归平淡(201308)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月14日 15:33   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  投资要点:

  短期内经济能否扭转走弱趋势,取决于房地产投资和基建投资的增长情况。在经济偏弱的情况下,房地产政策目标转向促进房地产市场平稳健康发展,难有进一步加码的可能性。因此调控政策预期对房地产投资的制约缓解,房地产投资的变化主要是来自流动性环境、房地产销量的影响。自6 月以来流动性环境收缩,银行的房贷政策也有所收紧,房贷利率开始上调,对房地产销量形成一定的抑制作用,房地产销量增速下滑明显。

  接下来,如果流动性格局不能得到改善,房地产投资增长的下行压力会有所加大。

  7 月30 日中央政治局召开会议,明确提出要确保完成全年经济社会发展主要任务,这等于是把经济增长的下限目标设定在7.5%的全年目标增速上。积极财政政策框架下的基建投资,在稳增长过程中处于中心位置。

  未来需解决地方政府的资金困难,以及部分地方政府债务风险累积的问题,为地方政府稳增长提供空间。预计政府在盘活存量、优化增量、着力提高财政资金使用效益、加大金融支持实体经济的力度等方面做文章,也可能通过扩大有效财政赤字,加强对基建投资信贷支持入手,缓解地方政府的资金压力。至于在审计中暴露出来的部分地方债务风险过高问题,可能要通过资产处置、完善地方政府发债等投融资体制、推进财税体制改革等方面入手进行综合治理。

  近期成长股的上涨归结为部分存量资金转向成长股所形成的资金再配置效应,但在存量资金显著加仓成长股告一段落后,存量资金再配置效应趋缓。同时,中小板、创业板中报业绩预告同比增速大幅低于2013 年业绩增速的一致预期,两板块后续均可能面临业绩预期整体下调的压力。此外,成长股的限售股解禁高峰已过,有激励进行市值管理、维持股价的公司减少。我们判断成长股正趋于弱平衡的格局,大股东减持、以及流动性趋紧、IPO 重启等因素可能打破成长股的弱平衡格局,触发成长股的调整。

  中央明确7.5%的稳增长下限,排除了经济下滑的尾部风险,对市场估值形成支持。但是为了给调结构和促改革留出空间,稳增长的措施和政策止于下限附近,经济较难出现明显起色,大盘难有趋势性投资机会。在这个大方向下,传统行业同样缺乏持续反弹的动力。而成长行业的上行动力在减弱,调整风险在上升。我们判断8 月的市场相对平淡,建议坚守有业绩支撑的成长股,以及受益铁路建设推进的相关行业公司。 (国海证券)

(责任编辑:曹久强)

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