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缺乏弹性难以向上(201311)

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月06日 10:29   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  投资要点:

  大势判断:缺乏弹性。总体上,在三季度经济增速回复至合理区间后,政策加码投资的动力下降,在投资带动需求增长这一核心逻辑逐渐失效的情况下,四季度经济增速放缓的概率较大。市场利率扰动、新股重启以及三中全会改革是否符合市场预期是影响四季度市场的关键不确定因素,目前来看在利率中枢有望回归以及新股重启概率未明显上升的情况下,四季度资金面紧平衡将持续。因此,我们维持四季报判断,认为经济补库存有结束迹象,但下行压力尚未显现,整体呈“相见时难别亦难”格局。11月市场仍将缺乏弹性,无趋势性向上行情,但结构性主题投资机会仍然存在。

  行业配置:偏防御为主线。10月份发电量、粗钢产量等高频的中观指标开始回落,11月份面临旺季不旺风险;PPI、CPI负向裂口扩大,周期行业相对于消费行业的盈利增速差趋于下降,三季报公布之后卖方下调科技板块盈利预测,导致估值从历史高位开始回归;周期股估值已经修复至均值附近,而且流动性方面NDF贬值预期扩大表明外资缺乏流入动力,也难以刺激周期股进一步估值修复。综合基本面景气和市场面估值、资金和情绪,投资主线仍然偏防御,推荐家用电器、食品饮料、医药、公用事业、金融服务。

  主题投资:紧盯三中全会。全会召开在即,建议关注土改、国企改革、金融改革等改革受益板块。此外,对于短期有政策催化剂且业绩有保障的板块也可重点关注,如受益能源改革的油气、养老产业概念、保障房概念、高铁概念等。创业板跌幅近15%,目前三季报已基本披露完毕,业绩低于预期给市场带来的负面情绪冲击逐渐消化,中概网络股登陆纽交所有望提振市场热情,同时考虑到创业板整体涨幅惊人,历史经验出现单边调整后,容易出现反复。

  个股组合:均衡配置。在市场趋势无大机会的前提判断下,行业方面以防御为主线,个股组合策略上我们坚持均衡的配置思路。根据自上而下和自下而上结合的选股方法,11月份我们重点推荐海通证券、中炬高新、平安银行、杰瑞股份、上海医药、格力电器、阳光电源、中国北车、长安汽车、冀东水泥,并相应构建组合,组合权重为等权。(华泰证券)

(责任编辑:朱凤)

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