首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片彩票我的金融界

中石油紧随中石化发力混合所有制 油气改革路线日渐清晰

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月06日 06:51   来源: 证券日报   网友评论(人参与

  【最新消息】中石油紧随中石化发力混合所有制 油气改革路线日渐清晰

        傅成玉:今天的钢铁就是明天的炼油

  【投资机会】油气改革路线日渐清晰 三角度挖掘油改受益龙头股

  周吉平表示,公司共搭建了六个合资合作的平台,采用产品分成的模式引入民资,积极推进混合所有制

  继中石化油气销售业务引进民资,打响混合所有制第一枪后,中石油也不甘落后,紧随其后发力混合所有制改革。

  在目前正在召开的“两会”上,全国政协委员、中国石油(行情,问诊)集团董事长周吉平向媒体透露,公司共搭建了六个合作平台,采用产品分成的模式引入民资,积极推进混合所有制。

  有专家表示,分六个平台来推进混合所有制,反映了整个产业链的开放性,打破了其一体化的经营模式。

  同时,值得注意的是,目前,两大石油巨头都提到要在页岩气领域加大引入民资的力度。中石化或将放开页岩气整个产业链,页岩气领域有望成为下一轮改革的对象。

  分析师认为,目前,油气改革路线已经日渐清晰,但推进过程仍是一场“攻坚战”。

  产品分成模式

  搭建六个合作平台

  周吉平表示,混合所有制改革是国企改革的重要方面,对于油气行业尤其重要,中石油共搭建了六个合资合作的平台,正积极推进混合所有制。

  这六大平台分别包括:未动用储量、非常规、油气、管道、炼化(地方和海外)和金融板块都在积极推进。

  周吉平表示,实际上,早在2012年,中石油已进行了混合所有制的改革,新疆自治区政府与中国石油、新疆生产建设兵团合作,在克拉玛依组建了红山油田,共同投资勘探开发准噶尔盆地油气资源。这已推进了社会资本、民营资本与国有资本的合作。

  此外,中石油已把西气东输三线管线49%的股权对外招标。目前,第四线已在招标,民企、基金、外资都可以进入。

  据了解,在2012年,中石油西气东输三线已经尝试引入民资。引入了全国社会保障基金理事会、城市基础设施产业投资基金、宝钢集团有限公司等作为股东。

  周吉平认为,合作模式是成熟的。在产品分成的模式下成立联合管理委员会(决策机构),下面再设置可在当地注册的作业公司,在当地纳税促进地方经济发展。例如:红山油田在去年上缴地方税费1.95亿元。

  此外,必须要打破垄断、引入竞争、加强监管。由于石油产业链很长,在上中下游不同类型和阶段承受度不同,故要分类实施,有的适用于合作,有的适用于合资。只要符合国家能源方向,在国内勘探方面中石油将积极推进。

  中国石油大学油气专家刘毅军向《证券日报》记者表示,中石油的上述办法在上游开发领域有所突破。经营方式有所调整,打破了其一体化的模式。分六个平台来推进混合所有制,反映了整个产业链的开放性,其标志性意义很大。不过在初步阶段,其他投资主体可能会有所观望。

  油气改革路线日渐清晰

  页岩气成下一轮攻坚对象

  值得注意的是,目前,两大石油巨头都提到要在页岩气领域加大引入民资的力度。

  中石化董事长傅成玉近日也在两会上表示,下一步,在页岩气的整个产业链发展过程中,包括开发、运输、销售以及其他可能增值的领域,都要推进混合所有制经济的发展。

  此前,中石化发布公告称,将对公司油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组,同时引入社会和民营资本参股,实现混合所有制经营,投资者、持股比例、参股条款和条件方案将后续确定和实施,社会和民营资本持股比例不超过30%。

  从中石油和中石化在两会上的表态来看,页岩气将成为油气改革下一轮的攻坚对象。实际上,在此前,已经有民资和中石油合作的先例。

  据了解,2013年12月9日,国内首个央地合作页岩气开发公司-四川长宁天然气开发有限责任公司在成都正式挂牌成立。长宁天然气由中石油、四川省能投公司、宜宾市国资公司和北京国联能源产业投资基金联合组建,总注册资本30亿元。

  有分析师表示,通过鼓励地方企业和民营企业与中石油、中石化合作,成立合资公司,可以加快国内页岩气勘探开发的进程。

  国金证券(行情,问诊)分析师刘波认为,油气改革路线图主要包含油气主要管网对民企放开;页岩油气对民企放开,目前已经开始尝试,但只有投入没产出;石油股权国退民进以及上游油气资源的放开。

  宏源证券(行情,问诊)的一份研究报告也指出,目前,改革方向虽已明确,但推进过程仍是一场“攻坚战”。我国原油加工产业链由上至下可分为勘探开发(原油进口)、炼厂(成品油进口)、成品油批发、成品油销售几大环节。其中勘探开发、原油进口权、成品油进出口,成品油批发环节放开是国内石化产业打破垄断的关键,也是市场关注的焦点。

  刘毅军称:“目前,中石油和中石化都出台了油气改革的基本框架,但操作细节和开放程度还需要时间,有待观察。”

  “今天的钢铁就是明天的炼油”,全国政协委员、中石化董事长傅成玉昨日在参加经济界小组讨论时表示,目前我国炼油产能过剩严重。

  傅成玉对国家发改委副主任徐宪平说,要解决好炼油和化工两个行业产能过剩问题。

  炼油、化工产能过剩

  傅成玉称,中国的炼油的能力已经过剩,马上就严重过剩。

  2013年全国炼油能力利用率为67%。相比之下,钢铁虽过剩,其能力利用率仍有72%~75%。“(炼油)还没有引起足够的重视。”

  接着,傅成玉对同属于经济界别政协委员的徐宪平说:“今天的钢铁就是明天的炼油。”

  他表示,按照现在已经在建的炼油厂计算,到2015年,我国炼油能力可以达到7.4亿吨,2020年将达到9.1亿吨,但平均开工率才67%。再加上一些小炼厂——一年200万吨炼油能力的,100多家,整体炼油能力达到一亿吨。去年,油品规定要实现“国四”标准,我国还有20%的炼厂达不到这个指标。

  同时,化工也是全面过剩。这些年,全世界化工能力建设都对准中国市场。过去,化工业有经济周期、行业周期,现在周期没有了。我国化工品消费增长4%~5%,但价格连年往下走。他表示,希望我国出口关税再降低一些,利于降低我国产品成本,在世界市场竞争。

  “我们也要早做准备,产业一旦垮了,国外产品价格往上涨,国内一点控制力都没有。这涉及到我国的产业布局要立足全球。”傅成玉说。

  国企改革:用市值考核企业

  关于国企改革,傅成玉称,政府职能转变会带来国有企业的深刻变化。其中,对于企业考核的观念要从考核账面转变到考核市值。

  他认为,过去强调国有资产保值增值,这既对又不能完全反映国企价值。“保值增值,账面资产在增加,但这个资产是不是好资产?能不能实现价值?不知道。市值才是真正的价值?”

  此前,中石化宣布油品销售业务试点混合所有制。对此,傅成玉解释称,这本质上是把资产变得更优。创造更大的生产力,就要解决整体经营管理体制不到位的问题。

  “我们过去说的职工待遇能高、能低,实际一直没做到,领导干部能上、能下,也做不到。这只有市场能做到,国家放权,企业按市场走,就能做到。在企业管理结构和思维方式上产生大的变化,就能把企业增值效益再放大。”傅成玉说。

  尾气排放与油、车、路都有关

  针对昨天总理所作政府工作报告中提到的,今年要淘汰黄标车和老旧车600万辆,傅成玉称好。

  他介绍说,黄标车仅占全部车10%,但排放占80%。此话一出,引起委员们一片议论,不停有委员惊讶于黄标车的污染。

  傅成玉表示,对于汽车尾气治理,大家很重视油,这是对的,但尾气排放和油、路、马达都有关。“和油有关是要提高油的档次。现在全国油品都达到国四,13个城市达到了国五,但车不行,运行的车能达到国五标准的不到10%。”

  他认为,国家应该规定达不到排放标准的车辆就不能再生产。傅成玉认为,尾气排放是个综合治理问题。

  继中石化油气销售业务引进民资,打响混合所有制第一枪后,中石油也不甘落后,紧随其后发力混合所有制改革。

  油气改革路线日渐清晰

  在目前正在召开的“两会”上,全国政协委员、中国石油行情问诊)集团董事长周吉平向媒体透露,公司共搭建了六个合作平台,采用产品分成的模式引入民资,积极推进混合所有制。同时,值得注意的是,目前,两大石油巨头都提到要在页岩气领域加大引入民资的力度。中石化或将放开页岩气整个产业链,页岩气领域有望成为下一轮改革的对象。

  分析师认为,目前,油气改革路线已经日渐清晰,但推进过程仍是一场“攻坚战”。

  国金证券行情问诊)分析师刘波认为,油气改革路线图主要包含油气主要管网对民企放开;页岩油气对民企放开,目前已经开始尝试,但只有投入没产出;石油股权国退民进以及上游油气资源的放开。

  宏源证券行情问诊)的一份研究报告也指出,目前,改革方向虽已明确,但推进过程仍是一场“攻坚战”。我国原油加工产业链由上至下可分为勘探开发(原油进口)、炼厂(成品油进口)、成品油批发、成品油销售几大环节。其中勘探开发、原油进口权、成品油进出口,成品油批发环节放开是国内石化产业打破垄断的关键,也是市场关注的焦点。

  刘毅军称:“目前,中石油和中石化都出台了油气改革的基本框架,但操作细节和开放程度还需要时间,有待观察。”

  三角度挖掘受益龙头股

  分析人士指出,在油气改革有望提速的预期之下,“三桶油”垄断的局面或被打破,相关油气改革概念股均有望从中大幅受益。投资者可从三个角度挖掘机会:首先,油气销售类企业。如广聚能源、泰山石油、国际实业、龙宇燃油、辽通化工(行情,问诊)、胜利股份(行情,问诊)、茂化实华(行情,问诊)等公司。其次,油气仓储运输类企业。如广汇能源、美都控股(行情,问诊)、宝利沥青(行情,问诊)、飞马国际(行情,问诊)等公司。第三,油气开采类企业。如准油股份、杰瑞股份等公司。比较典型的是杰瑞股份,公司在油田专用设备方面具有国际先进、国内领先的技术体系,支持公司持续创新和研发。

  六大主线掘金油改概念股

  机构预计,随着资源品价格产业链的理顺,燃气、天然气等管网运营商的盈利水平有望改善。未来随着油气进口权和定价权的放开,油气贸易领域的盈利和ROE水平将在市场化的进程中逐步恢复。

  后市该如何布局油气概念股呢?市场人士建议可以从以下六主线入手。

  第一,常规油气开采:潜能恒信、准油股份、通源石油、惠博普(行情,问诊)等。

  第二,非常规油气开采:通源石油、辽宁成大(行情,问诊)等。

  第三,油气管网:金洲管道、玉龙股份(行情,问诊)、金鸿能源(行情,问诊)、陕天然气等。

  第四,原油进口:沈阳化工(行情,问诊)等。沈阳化工最终控制人是中国化工,中国化工是我国最大的基础化学制造企业。

  第五,原油仓储基地:海越股份、广汇能源、恒基达鑫(行情,问诊)等。

  第六,石化企业:恒逸石化(行情,问诊)、龙宇燃油、泰山石油。

  事实上,油气改革的目的是破除高度集中的垄断体制,向社会开放,引入市场竞争,利好油气全产业链,鉴于油气改革不是一蹴而就的,需要一定时间加以布置和实施,因此二级市场上油气改革概念受益改革红利,有望在未来较长时间内成为市场持续性热点。

  油气改革专题研究:寻找市场化的竞争

  研究机构:国泰君安证券 撰写日期:2013年11月20日

  国内能源行业将经历一个由“全产业链的国家石油公司”向“部分环节开放竞争”的转变。在破除垄断的过程中油气行业的盈利很难提高,首次覆盖给予“中性”评级,同时关注市场化过程中的受益环节。全球石油行业,分为国家石油公司和国际石油公司两类,前者以石油输出国为主,体现了国家利益,代表为挪威、俄罗斯、中东等国家石油公司;后者以技术为核心竞争力参与全球竞争,代表BP、美孚、壳牌。除了中国外,我们并没有发现能源对外依存度高的国家石油公司。

  从能源安全的角度,面对能源对外依存度的逐年上升,无论地质条件、开发成本如何,陆上勘探环节和深海油服领域的投资先行,前者主要引进民资、后者引进外资技术。相关公司恒泰艾普(行情,问诊)、潜能恒信、吉艾科技(行情,问诊)、海默科技(行情,问诊)、中海油服(行情,问诊)、海油工程(行情,问诊)。

  油气行业打破垄断的方向在于引入新的竞争者,主要集中于非常规能源的开发和海外油气资源的重组上市。国内常规油气资源被中石油、中石化、中海油瓜分完毕,存量市场的进入和利益再分配阻力较大。我们认为在油气改革的大背景下,新进入油气行业的生产商的转型进程很可能加快,相关公司包括辽宁成大、华西股份(行情,问诊)、美都控股、浙富股份、青岛金王(行情,问诊)、恒逸石化、通源石油、广汇能源、海默科技。

  油气资源的进口权和定价权的放开,带来油气贸易领域预期ROE的提高。油气贸易商上游受到垄断油气商的供给量控制,下游受发改委油气定价的制约,ROE水平2008年之后大幅降低。油气贸易的核心竞争力在于资源整合和运营管理,我们更关注具备长期贸易经验、资源优势或上下游一体化协同效应的企业,相关公司海越股份、龙宇燃油、广汇能源、三聚环保(行情,问诊)、华星化工(行情,问诊)。

  上海石化:业绩预喜,2014年更值得期待

  研究机构:中金公司 撰写日期:2014年01月24日

  上海石化发布业绩预盈公告,2013年归属于母公司股东的净利润约20亿元人民币,同比扭亏为盈。

  考虑到公司在12月5日,将部分闲臵码头和油库资产出售带来的4亿元人民币的一次性收益,2013年经营性净利润约16亿元人民币,其中第四季度经营性净利润约6亿元人民币,符合我们预期。

  评论

  受益于炼油改造工程。炼油改造工程在2012年底完成后,公司原油加工能力和加工深度得以提升。原油加工能力提高到1,600万吨,同时加工高硫原油能力大幅增加,原油采购成本下降,能耗和现金加工费降低到行业平均水平的2/3。此外,原油加工深度的提升,使得汽油收率从18%提高到26%,产品结构优化增强了盈利能力。

  化工业务逐步复苏。2013年第四季度,化工业务已经开逐步复苏,特别是聚乙烯等产品的盈利能力有所提升,我们预计化工业务在2014年可能继续温和回升。与此同时,公司不断开拓精细化工业务,如碳纤维和EVA等,形成未来盈利增长点。

  成品油“优质优价”仍是最大看点。上海石化完成炼油改造工程以后,生产的汽油100%达到国V标准,国IV和国V标准的柴油各占50%。2014/15年,国内汽油和柴油价格分别开始实施“优质优价”,将持续增厚炼油板块的盈利。

  估值建议

  我们将上海石化2013/14年每股盈利预测分别上调22%和7%至0.19和0.21元人民币,预计2015年每股盈利为0.25元人民币。

  重申港股“推荐”评级,将目标价从2.5港币上调至2.7港币,对应10倍的2014年市盈率;维持A股“中性”的评级,目标价3.1元人民币,对应15倍的2014年市盈率。

  风险

  政府放开油品进口,可能冲击国内批、零市场,但在现行定价机制下对炼油业务可能影响有限;明年可能出现的大修季节;国际油价大幅波动;成品油和化工产品需求下滑;煤化工的冲击等。

  通源石油:收购影响公司2013年业绩

  类别:公司研究 机构:海通证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:邓勇,王晓林 日期:2014-01-30

  点评:

  1.2013年业绩下滑

  根据通源石油业绩预告,公司2013年实现归属净利润范围为2688.86~3883.90万元,同比下降35~55%,据此测算,4Q2013公司实现净利润-879.87~315.17万元,EPS为-0.037~0.013元(按现有股本23760万股计算)。导致公司2013年业绩下滑的原因主要有以下4点:

  (1)受部分油田客户2013年下半年工作量变化的影响,公司射孔销售业务同比下降较大。

  (2)2013年内,公司控股股东、实际控制人张国桉及配偶蒋芙蓉通过共同投资设立的西安华程石油技术服务有限公司与本公司联合对美国安德森射孔有限合伙企业的收购已完成,为此并购业务产生较大的交易费用和中介费用。

  (3)公司钻井业务和水平井分段压裂业务、快钻桥塞-泵送簇式射孔业务等新业务在国内各油田开展顺利,已取得一定成效,但受市场因素影响,未能实现2013年初的设定目标。

  (4)2013年内,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1400万元。

  2.未来公司仍具备广阔成长空间

  收购海外油服公司。通源石油对海外公司安德森有限合伙企业的收购分为两个环节:上市公司与华程石油联合收购海外资产、上市公司对华程石油进行定向增发购买其持有的海外资产。目前海外收购股权交割环节已顺利完成。根据通源石油前期公告,华程石油与上市公司已于2013年7月12日通过通源油服完成了对安德森有限合伙企业的联合收购,共同持有安德森服务公司67.5%股权。安德森服务公司是继承安德森有限合伙企业所有除流动资产(不包括存货)外的全部资产、人员、技术及销售渠道等新设立的公司。

  对大股东的定向增发未来将继续推进。2013年11月22日通源石油发布公告,公司受到陕西省证监局立案调查,因公司涉嫌违反证券法律法规。公司被调查是因为公司内部监管存在一定问题,信息披露违反了相关法律法规的规定,我们认为公司主业不会受到影响,经营将正常进行。由于公司处于被立案调查期间,公司撤回了发行股份购买资产暨关联交易申请文件,上市公司对大股东的定向增发进展受到一定影响。我们认为在对公司的调查结束后,公司将再次递交申请文件,上市公司对大股东的定向增发将继续推进。上市公司对大股东的定向增发是通源石油进行本次海外收购的最后步骤,交易完成后,上市公司总股本将增加至25310.59万股(较发行前增加6.53%),通源石油将持有通源油服100%股权,进而持有安德森服务公司67.5%的股权。

  安德森有限合伙企业主营业务包括射孔、测井以及其他相关电缆服务,其中射孔服务收入占其营业总收入的75%左右。根据瑞华会计师事务所出具的《安德森有限合伙企业审计报告》,2011年安德森有限合伙企业实现净利润4827万元,2012年为10097万元,同比增长109.20%,净利润率达到17.55%,同比提高2.16个百分点,企业具备良好的成长性及盈利能力。我们认为受收购事项的影响,安德森有限合伙企业2013年的盈利会有所下滑,但2014年以后会继续保持高增长。

  打开广阔的海外市场发展空间。由于通源石油与安德森有限合伙企业主营业务均是射孔服务,通源石油对安德森有限合伙企业的收购有助于通源石油实现区域交叉销售,降低采购成本,增强协同效应,打开海外市场空间:

  (1)通源石油可以借助安德森合伙企业在水平井分段射孔方面拥有的丰富施工经验服务并开拓国内及美国市场;

  (2)可借助安德森服务公司已有的合作伙伴、成熟的品牌、服务队伍和相关设备,直接打入美国油气开发市场,增强上市公司国际影响力;

  (3)可以向安德森服务公司销售通源石油自行研发的、在作业工艺技术、安全性和技术发展空间等方面更具优势的高能复合射孔器材(即FracGun,已申请国际专利),提升其产品优势。

  目前通源石油的钻井、压裂业务已取得成效,在国内天然气价格改革不断推进、市场化定价机制逐步完善的情况下,我们认为国内以煤层气、页岩气为代表的非常规天然气开采未来仍有良好的发展前景。通源石油目前具备了水平井钻井、压裂等非常规天然气开采技术,同时海外收购正在有序推进,公司具备长期投资价值。

  3.盈利预测与投资评级

  通源石油对美国安德森有限合伙企业的收购有望带动其国内外射孔业务取得突破,同时公司钻井、压裂等业务在2013年也有望取得快速增长,公司的综合服务能力不断增强。我们预计通源石油2013~2015年EPS分别为0.15、0.42、0.72元(按照现有股本23760万股计算)。按照2014年EPS以及50倍PE,我们给予公司21.00元的6个月目标价,维持“买入”评级。

  4.风险提示

  原油生产企业投资的不确定性;定向增发进度不达预期的风险;海外业务拓展不达预期的风险。

  龙宇燃油:销售策略收紧影响收入规模,未来看好保税油业务

  类别:公司研究 机构:中国民族证券有限责任公司 研究员:齐求实,黄景文 日期:2013-11-01

  报告期内公司业绩下滑224.56%。报告期内公司营业收入31.71亿元,同比下滑39.54%;归属上市公司股东净利润为亏损5632万元,同比下滑224.56%;每股收益-0.28元,扣非后净利润下滑212%。

  销售策略收紧影响业务规模。石油石化市场需求增速下降,地方炼油企业普遍开工率较低,另外航运业的持续低迷都在不同程度上波及了整个产业链,公司船用燃料油业务受到的影响较大。由于航运市场不景气,公司客户的现金流情况有一定的风险,公司出于对信用销售的谨慎策略,主动对销售量进行了控制。对一些资质较差,回款压力较大的客户终止了合作,所以报告期内收入有大幅下滑,预计今年可能都将会采取这种销售策略来控制风险。

  地炼燃料油业务需紧盯原油进口牌照发放进度。预计近几年随着国内炼厂原油加工量进一步提高,燃料油收率延续小幅下降态势,同时燃料油消费量将小幅增长,内贸船用燃料油需求受国内水运货物量的增加而保持增长,地方炼厂燃料油原料需求也有增长空间。但是石油行业改革将产生一些新的变化,地方炼厂未来如果能够拿到充足的原油配额,或许对于燃料油的需求将萎缩,但是我们认为这一进程或许会在几年的时间内才会完成,短期内不必过分悲观。另外随着原油进口权的开放,公司作为一家油品贸易的龙头企业,或许也将从中受益。

  保税油业务值得期待。国务院通过《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》,预计上海自贸区将试水多项金融改革,前期公司申请保税油资质的进度有延迟,如今对于民营资本经营保税油业务或许会有推进动作。保税油是为国际航行的船舶提供免税油品供应,2009-2012年保税油市场复合增长率20%左右,保税船供油发展潜力巨大,和最大的税油市场新加坡相比,中国港口外贸吞吐量是其4.5倍,但保税船供油量只有新加坡的1/4,该项业务资格拿到后将可以大大增加公司业绩。

  上调公司评级至“增持”。预计公司2013年-2015年每股收益在-0.22、0.14元、0.37元,对应市盈率-57倍、47倍、31倍,虽然公司2013年业绩不佳,但是明年有望在低基数和业务回暖的情况下业绩增长明显,上调公司评级至“增持”。

  风险提示。国际原油价格剧烈波动;保税油业务推进不力。

  中海油服:估值处于低位,2014年稳步发展

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张仲杰,张仲杰 日期:2014-02-17

  估值较低2014年PE仅为12.5倍。2013年中海油服股价累计涨幅为36.1%,我们估计业绩也将有同步的增长,作为绩优价值股显示了良好的成长性,2014年2月12日PE只有12.6倍,而公司2008年以来的PE中位数为20倍,显然估值处于低位,具有吸引力。

  钻井业务预期保持平稳增长态势。公司新增的半潜式钻井平台“南海七号”和“南海九号”在2013年合计约有12个月的作业时间,2014年二者都有一个完整的作业年度,将新增作业时间约12个月。

  此外COSLPromoter在挪威北海也将多出3个月的作业时间。2013年4季度投产的自升式钻井平台COSLHunter和COSLGift也将在2014年合计多出20个月以上的作业时间,钻井业务在公司总收入占比约55%,同时也能有效拉动收入占比21%左右的油服业务增长。12缆深水物探船“海洋石油721”在2014年8月也将投产,其姊妹船“海洋石油720”性能优异,勘探和船舶业务2014年预计较为平稳。2014年公司钻井和勘探业务“走高端,向深水”的转型进程值得关注。

  新增资本开支为2015年增长奠定基础。公司2014年资本预算支出约为人民币70-80亿元。主要用于5000英尺半潜式钻井平台COSLProspector、2座400英尺自升式钻井平台、2座300英尺自升式钻井平台、1座5000英尺半潜式钻井平台、15艘油田服务工作船、1艘综合勘察船、1艘12缆物探船、2艘深水综合勘察船以及2艘6000马力深水平台供应船等的建造和购臵。显然公司仍然在加速装备能力的提升,也为今后的业绩奠定了坚实的基础。2014年1月16日公司已经完成H股配售2.76亿股,配售股份分别占配售前现有已发行H股股本及现有已发行股本总额约18.00%及6.15%,价格为21.3港元,净募集资金58.2亿港元。公司较好把握了再融资机遇支撑业务发展。

  维持先前盈利预测和“买入-B”的投资评级:2月12日的收盘价为21.29元,我们维持先前的盈利预测和“买入-B”的投资评级。

  风险提示:行业及公司基本面因素超出预期导致业绩变动。

  准油股份:聚焦油田技术服务和深部资源开采

  类别:公司研究 机构:宏源证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:王席鑫,孙琦祥 日期:2014-02-10

  成立香港子公司,为海外业务提供更有力支持。公司出资100 万美元成立香港子公司主要是利用香港作为自由港的多方面优势,通过合理利用不同关税联盟的税率差来筹划进而降低海外业务收益的税率,自由的流通资金能为哈国石油技术服务业务进行物资贸易和技术贸易的配套。公司于13 年7 月在哈国设立了子公司,此次成立香港子公司支持哈国业务,我们认为未来哈国有望成为公司的重点发展区域,为未来提供新的利润增长点。

  向创越能源集团有限公司非公开发行已完成,实际控制人及管理层认购体现对未来公司发展的信心。13 年12 月份公司完成了非公开发行股票计划,向创越能源集团非公开发行2013 万股,发行价格为11.10元,股票锁定期为三年。创越能源集团系公司控股股东、实际控制人秦勇所控制的企业;该企业由秦勇以及准油股份部分董事、监事、高级管理人员和员工出资设立,此次增发认购体现对公司发展信心。

  由石油天然气开采服务业向深部资源勘探开采进军。公司前期公告与西南石油大学合作设立研究所,开展深层煤炭钻井开采技术研究。深层煤炭钻井开采是指深部资源开发,与世界矿业发达国家相比,我国大中型矿山的开采深度和勘查深度相对较浅,一般是到地下300-500米,矿山深部仍有很大的找矿空间,加强深部煤炭资源开发是保障我国能源安全的必然战略选择,而破解深部煤炭开发所遇到的一系列科学和技术问题、提高深部煤炭开采水平正成为我国矿业面临的重大课题。

  主业稳定,哈国石油技术服务和深部煤炭资源开采有望提供增长点,隐型能源标的。公司主业稳定,多年来在能源领域积累了丰富的技术、市场渠道和客户资源。公司在香港设立子公司指向哈国石油技术服务业务,与西南石油大学合作设立研究所进军深部煤炭资源开采,二者有望成为公司未来收入和利润的重要增长点。我们看好公司未来发展,预计公司13-15 年EPS 分别为0.09,0.19 和0.32 元,暂给予增持评级,后续我们将持续跟踪公司的发展动态。

  金洲管道:镀锌管盈利下滑拖累,全年增速下调

  类别:公司研究 机构:长江证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2014-01-29

  事件描述

  今日金洲管道发布2013 年年度业绩预告修正公告,报告期内实现归属母公司净利润1.06 亿元~1.22 亿元,同比增长5%~20%,前次公告同比增长20%~50%,按最新股本计算,2013 年实现EPS0.24 元~0.28 元。

  据此推算,4 季度公司归属母公司净利润0.15 亿元~0.30 亿元,去年同期为0.26亿元,按最新股本计算,4 季度实现EPS0.04 元~0.08 元,环比变化-49.35%~3.03%。

  事件评论

  镀锌管盈利有所回落,拖累全年增速下调:全年来看,受益于行业需求高景气与公司2 季度所签署的2.83 亿元“坦桑尼亚管线”大订单,公司油气输送用螺旋焊管与直缝埋弧焊管盈利继续维持稳定,但收入占比约一半的镀锌管盈利的下滑拖累全年业绩增速:1、镀锌管产能达到35 万吨,产品规格性能均较为成熟的特点使得该产品毛利率较低,以提供现金流经营为主;2、根据公司公告来看,2013 年镀锌管的主要原材料钢价持续下跌,相应拖累镀锌管价格也有不小幅度的回落,而受制于相对竞争较为激烈成熟的市场环境,该产品价格的降价幅度还要大于原料的降幅;3、考虑库存周转的影响,镀锌管为维持正常生产所备货的原材料在价格下行趋势中,进一步拖累了毛利率的回落。

  4 季度单季度净利润有较大幅度回落:从单季度表现来看,公司此次业绩修正预告主要是对3 季报中的预测数据进行修正,因此净利润在4 季度的大幅回落是拖累全年业绩的主要原因:1、从主业来看,4 季度钢管价格均有不同程度的下跌,成为拖累业绩表现的主要原因;2、综合考虑年底结算的考虑,公司或对原料及产成品库存计提了部分减值;3、临近年底的费用结算,不排除费用额会有一定增加的可能,当然这些具体数据都有待最终报表公布后来进一步印证。

  油气输送领域景气持续,期待产能释放带来龙头公司业绩增长:公司作为钢管领域优秀民营企业的龙头企业之一,优秀的管理与高效的运营所建立的行业地位是对公司实力的最直接认可。而在现有产能维持稳定的格局下,随着募投项目中20 万吨预精焊螺旋焊管项目在14 年的投产以及15 年10 万吨钢塑复合管的投产,公司市场份额仍将进一步扩大。

  预计2013、2014 年公司EPS 分别为0.26 元和0.36 元,维持“谨慎推荐”评级。

  玉龙股份:油气需求景气持续,募投产能放量高增长

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2014-02-14

  报告要点

  事件描述

  玉龙股份持续跟踪报告。

  事件评论

  作为国内民营钢管龙头企业,玉龙产品结构相对齐全,在油气输送领域优势明显。公司目前具备63万吨油气输送用管产能,其中应用直线、城市管网油气输送的直缝埋弧焊管产能为44万吨,在民企中仅次于珠江钢管;应用主干线油气输送的螺旋埋弧焊管产能为19万吨,同样具备一定的规模优势。

  虽然受中石油反腐等事件性因素影响,目前油气管道建设进度相对总体规划较为落后,但不排除“十二五”末为完成规划加快建设进度的可能性。其中,中石化新粤浙干线招标和紧随西三线主干线铺设完成而来的城市管网建设有望催化油气输送焊管的持续高景气。2013年公司本部、四川高端油气输送焊管募投项目的陆续投产,完成全国区域布局的同时进一步优化了公司产品结构,为获取景气需求的订单做好了产能准备。

  作为拥有全面供货能力的行业龙头,玉龙股份将充分受益于中石油体系外油气输送管道市场高景气周期,强者恒强的效应持续发酵;加之股权激励提升管理效率,确保业绩最低年增长,募投产能释放带动产品结构优化提升毛利率,公司2014年业绩有望继续快速增长。

  按最新股本计算,预计2013、2014年公司EPS 分别为0.46元、0.75元,维持“推荐”评级。

  恒泰艾普调研报告:收购兼并进展顺利,迎接油气改革历史机遇

  研究机构:民生证券 撰写日期:2013年11月08日

  一、 事件概述:我们于近日实地调研了恒泰艾普,并与管理层就生产经营情况及未来发展规划进行了交流。公司之前并购项目进展顺利,我们认可公司的长期发展战略,首次覆盖,给予“谨慎推荐”的投资评级,预计13-15年EPS分别为0.41、0.63和0.83元,按照14年40-50倍合理估值区间为25-32元。

  二、 分析与判断:

  股权并购进展顺利,对四季度业绩产生积极影响。

  恒泰艾普在上市之初即制定了建设国际型综合性油服公司的目标,围绕加粗、加长、加宽的“三加”战略,利用国内、国际、资本“三个市场”不断拓宽“三种能力”和“四个业务板块”的建设,从2011年开始先后收购了廊坊新赛浦100%股权、北京博达瑞恒51%股权、加拿大SpartekSystems34.8%股权、成都西油联合51%股权、Anterra30.41%股权,正在通过控股子公司北京博达瑞恒收购北京中盈安信51%股权,通过成都西油联合收购成都欧美科51%股权。

  从目前进展看,发行股份收购博达瑞恒49%股权和成都石油联合49%股权工作基本结束,收购北京中盈安信51%股权和成都欧美科51%股权的工作也基本结束,这将对四季度业绩产生积极影响。

  公司并购式发展之路进展顺利且将延续,以实现综合油服公司发展战略。

  以综合服务软件技术为核心,经过不断外延式并购,公司已经初步实现了软件+仪器设备+工程技术服务+资源四大业务板块,但整体规模和实力仍然偏弱。公司参考了国际斯伦贝谢、贝克休斯等大型油服公司的发展经验,不断并购是其做大做强的主要推手。

  对于收购进入的公司,公司采取了事前(成立收购委员会,以股权和业绩对赌约束管理层稳定)和事后整合(成立投后委员会,财务、培训垂直管理,超额业绩奖励制度)等制度建设,根据公司自身评估,前期并购的公司整合效果良好,并开始逐渐发挥协同效应。

  预计公司未来仍将延续外延式并购之路,不断完善产业链条(如设备、仪器制造、综合服务等薄弱环节)。

  油气领域改革为民营企业提供机会,长期发展空间巨大。

  中国油气领域垄断局面将在三中全会之后有所改善,民营企业将充分受益油气资源、服务、运营等环节开放。由于常规油气资源基本被三大油公司注册完毕,未来民营企业将主要在油气开采服务、非常规油气资源等领域将最先受益,在油服和煤层气资源领域布局日益完善的恒泰艾普长期成长性值得期待。

【作者: 李春莲】 (责任编辑:赵路)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1