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震荡为主(201403)

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月07日 10:12   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  (中投证券)投资要点:

  2月份伴随着全球对新兴市场担忧的弱化,VIX指数高位回落回归平静,全球股市明显反弹,而A股主体市场反弹又一次被“鬼故事”几乎带回了起点。主板前扬后抑的走势可归结于经济悲观预期:经济数据所显示的以及对房地产行业情绪化的悲观。在主板情绪变化之后,创业板进入分化期,一年多以来巨大的涨幅,以及机构的极端配臵,上周市场踩踏之后分化会更为剧烈,后面将面临业绩考验以及IPO重启压力。从行情的基本驱动因素看,流动性偏松但边际利率有所回升,对经济的悲观预期加深,3月又将面临IPO重启的情绪压制,3月市场估计以震荡为主。市场转机在于后续政策托底的预期升温、改革预期结构性机会以及互联网重构第三产业产生的高景气度。

  从中采PMI数据看,当前经济调整势头有可能不亚于去年二季度,而且市场对房地产预期“风雨飘摇”,经济有趋向通缩的风险。我们建议等待两会期间明确经济增长目标,以及观察3月数据,这或将决定托底政策的时间。

  流动性总体稳中偏松,但利率或在3月有所回升。1、人民币汇率出现明显贬值,但人民币升值预期稳定,与热钱流出时的流动性趋紧不同,或为央行卖出人民币引导汇率所致,释放了部分基础货币。2、近期市场利率出现大幅下行,货币市场利率、票据利率、国债利率下行均明显,与流动性的季节性效应有关,也与央行未完全对冲增量流动性有关。3、从季节性规律来看,3月是一年中市场利率水平最低的月份,但春节后利率水平快速回落的季节性特点已经在2月份较充分地反映,同时从目前基本面看,央行引导的人民币贬值具有不可持续性,3月汇率会转向震荡。虽然从整体来看3月份流动性格局仍然偏宽松,但边际上利率趋向有所回升,市场利率整体水平将有望回升至去年下半年以来的中等水平。

  仓位建议:建议中等仓位。

  配臵建议:主体配臵维持年报建议。1、关注投资选择增多的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱动消费升级,2014年宏观消费需求将回升,建议关注食品、日用品;以及稳定增长的家电、汽车。3、三产仍会较为平稳,增效、转型成为新的增长点,配臵环保、医疗、旅游、互联网(多关注新股)。4、制造业修复。关注产能去化修复的新疆水泥,城市集群建设受益、海外需求恢复的高端装备制造,以及国企改革。

  风险提示:经济弱于预期,注册制推进产生结构冲击

(责任编辑:朱凤)

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