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中信集团借壳中信泰富在港上市 5概念股望受益

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月27日 11:09   来源: 证券时报网   网友评论(人参与

中信

  中信泰富今日复牌大涨,盘中一度涨逾三成。昨日,中信泰富发布公告表示,正商讨收购中信股份100%股权,中信泰富董事会正对此进行全面评估。中信泰富宣布,正与母公司中信集团商讨收购集团主要业务平台中信股份100%股权之事宜,双方已就潜在收购签订了框架协议。分析认为,收购完成后,中信股份将由中信泰富控股股东变身中信泰富全资公司,而中信股份拥有众多上市平台,其直接和间接控股的A股公司包括中信国安(行情,问诊)、中信海直(行情,问诊)、中信证券(行情,问诊)、中信银行(行情,问诊)、中信重工(行情,问诊)等。

  公告称,中信泰富董事会正对该交易进行全面审慎的评估,倘若此收购获董事会接纳,下一步则需要公司绝大多数独立股东的批准。预计交易对价将包括两部分—— 现金及新发行和配售的股份。如签订买卖合约,预计对价股份的发行价格为每股13.48港元,较截至最后交易日止60个连续交易日的平均收市价溢价约25.86%。有外媒称,这一交易价值可能达400亿美元

  证券时报消息,中信股份是中信集团以绝大部分资产出资成立的,具有多元化的产业布局,在许多业务领域都有领先优势。截至2013年12月31日,中信股份(不包括中信泰富)未经审计的汇总归属于中信股份之股东的股东权益约为2250亿元人民币

  中信集团的上市两年前就曾提及,但由于体量很大,上市事宜一直没有实质性的推动。2010年开始,中信集团即启动股改,并于2011年末完成,中信集团公司整体改制为国有独资公司,并更名为中国中信集团有限公司。有媒体引述消息人士称,中信集团的上市已经获得监管部门许可。约三周之前,全国政协委员、中信集团董事长常振明曾公开表示,中信集团上市如顺利预计年内完成。

  常振明同时兼任中信泰富主席。他表示,此项交易可以增加公司业务的多元性及规模,扩大资产和资本,增强公司的整体竞争力,从而能更好地把握中国经济增长带来的各种机遇,还可使公司发挥综合优势与整体协同效应,提升经营效率。

  3月25日午盘,中信泰富停牌,停牌前报12.66港元/股,上涨4.80%。

  截至2012年末,中信集团总资产达35657亿元人民币,净资产2355亿元人民币,全年实现营业收入3498亿元人民币,净利润301.6亿元人民币。目前中信集团下属公司众多,包括中信泰富、中信资源、中信21世纪、中信国际电讯、中信银行、中信证券、中信大锰和中信海直等。

  另有传言称,中信集团将总部迁往香港,不过此传言尚未得到证实。据熟知此次运作的人士称,此次传言中信集团迁往香港虽然是国企改革和中国“走出去”战略的关键实践,却更加凸显了香港在中国国家战略里的特殊地位。这是香港作为第一个大型央企在内地之外作为总部的地方,显然是中央借用香港的国际环境、法治和企业管治方面的优越地位推动国企深化改革。

  中信泰富反向收购2250亿元股权 中信集团H股整体上市

  国企改革大潮再掀巨浪,这次的“弄潮儿”是央企巨舰中信集团,以超乎预期的方式实现H股整体上市。

  昨日晚间,自24日午后停牌的港股中信泰富发布公告,中信泰富已于3月26日与控股股东中国中信集团有限公司(简称“中信集团”)和北京中信企业管理有限公司(简称“中信企业管理”)签订框架协议,中信泰富拟以现金及发行新股的方式收购后两者持有的中国中信股份有限公司(简称“中信股份”)100%股权。收购完成后,包含中信集团绝大部分净资产、股东权益高达2250亿元人民币的中信股份将注入中信泰富,实现在港整体上市。

  根据协议,本次发行新股价格拟为每股13.48港元,较中信泰富最新收盘价12.66港元溢价约6.48%,较公司停牌前30个交易日的均价11.05港元溢价约21.99%。事实上,受中信集团注资预期的影响,中信泰富股价今年以来一路走高,尤其在2月份跌破10港元之后,开始强劲反弹,并扶摇直上。中信泰富最新市值约370亿元人民币。

  据披露,中信股份是中信泰富的控股股东,间接持有中信泰富57.51%股权。中信集团则持有中信股份总股本的99.9%,并通过全资子公司中信企业管理持有另0.1%股权。中信泰富此次反向收购控股股东中信股份全部股权,使中信集团核心资产实现H股整体上市。中信泰富称,在收购完成前,中信股份下属持有中信泰富股份的境外全资附属公司,会将其所持股份转移至中信集团的一家或多家境外全资附属公司持有。本次收购及上述股权转移需经有关第三方及监管部门的同意。

  资料显示,中信集团公司于2011年12月27日宣布完成重组改制,更名为中国中信集团有限公司,并以绝大部分经营性净资产作为出资,设立中国中信股份有限公司。对于中信集团上市,市场早有预期,但以此种方式整体上市仍出乎预料。

  中信股份及其附属公司(简称“目标集团”)是中国规模最大的综合性企业集团,在中国及海外具有多元化的产业布局,包括银行、证券、房地产、基础设施、资源能源、工程承包、贸易及其他业务。截至2013年12月31日,目标集团(不包括中信泰富)未经审计的汇总归属于中信股份之股东的股东权益约为2250亿元,2013年度未经审计的净利润约为340亿元。

  对于本次交易,中信泰富主席常振明表示,董事会认为,该交易可以增加公司业务的多元性及规模,扩大资产和资本,增强公司的整体竞争力,从而更好地把握中国经济增长带来的各种机遇,还可使公司发挥综合优势与整体协同效应,提升经营效率。

  不过,对于行进在改革快车道上的中国而言,这项交易另具深意。分析人士表示,中信集团在港上市再次体现了国企改革的决心,更彰显了香港在中国改革开放中所扮演的积极角色。中信集团整体上市是国企改革和“走出去”战略的关键实践。

  收购完成后,中信股份将由中信泰富控股股东变身中信泰富全资公司,而中信股份拥有众多上市平台,其直接和间接控股的A股公司包括中信国安、中信海直、中信证券、中信银行、中信重工等。

  中信集团2250亿注资中信泰富 闪电整体上市创先例

  于无声处听惊雷。

  从3月25日中信泰富(港交所:0267)闪电停牌,到3月26日母公司中信股份2250亿人民币100%强势注资,一贯低调的中信集团,短短的一天内,让世人领教了统帅常振明运筹6年之久的海外整体上市梦想。

  3月26日,中信泰富宣布正与母公司中国中信集团有限公司商讨收购主要业务平台中信股份100%股权。按照已签订的框架协议,股份转让对价将包含现金和中信泰富发行的新股,按照3月24日最后的收市价计算,对价股份将溢价6.48%发行。中信股份价值2250亿元。

  21世纪经济报道消息,为符合中国法规要求,转让对价应不低于财政部核准的、由独立评估师评定的截至2013年12月31所评估的股份价值。

  2011年,中信集团为实施重组改制成立了中信股份,新平台囊括绝大部分经营性净资产。此次收购前,中信股份持有中信泰富20.98亿股股份,占中信泰富股权57.51%,而中信集团持有中信股份99.9%。在收购落实前,中信股份会把持有中信泰富的股份转移至中信集团的一家或多家境外子公司持有。

  2008年,时任中信集团董事长的孔丹提出了中信集团整体上市,借力资本市场,再搞个100亿美元回来的大设想,6年后,中信集团终以此种母公司注资方式,强势实现海外上市战略。

  对于这一交易结构,接近中信集团的人士向21世纪经济报道表示,中信采取母公司100%资产注入的方式实现集团整体海外上市意图,对集团和子公司而言,都将是一种双赢选择。

  “现在泰富集团可完全掌控,借壳与独立上市,本身区别不大。”一位中信集团内部人士分析,早在去年内部就已制定2014年内海外上市计划。

  3月26日,中信泰富主席常振明表示,董事会认为交易可增加公司业务多元性及规模,扩大资产和资本,可以使公司发挥综合优势和整体协同效应。同为中信集团董事长,常振明强调:“香港拥有独特的竞争优势,是我们继续发展的理想基地。”

  消息人士表示,根据相关交易安排,现金和新股的比例如何分配等详细方案,有待4月中旬进一步披露。

  上述官方公告并未显示中信集团已获得中国证监会和香港证监部门的相关批准,同时,对于中信集团迁册香港的可能性,也需要进一步明确。不过,接近中信的人士透露,“这一切都在掌握之中。”

  中信泰富渊源

  2008年,时任中信集团总经理的常振明临危救火,以15亿美元强势注资当时身处澳元汇兑危机的中信泰富,将中信集团在中信泰富的控制权从29%一举提升至57.51%,6年后,中信泰富终成中信集团海外整体上市及国企改制试验的平台。

  历史上,中信集团和中信泰富的关系源远流长。常振明本人经历了1996和2008年两次泰富危机。

  中信泰富原本是中信集团在香港最重要的平台,其创始人荣智健是中信集团创始人、红色资本家荣毅仁之子。

  1996年,恰逢中信集团资金链紧张时期,时任中信集团董事长王军最终顶着贱卖国有资产的压力,将股权转让给荣智健等管理层,收回108亿港元用以集团自救。此后爆发的亚洲金融危机,证明这是一笔有先见之明的投资。

  亚洲金融危机之后,荣智健个人财务状况恶化,最终也有赖集团伸手援助;另一次集团相助则是2008年震惊中外的中信泰富衍生品危机。当时深处澳元汇兑危机的中信泰富,形成的损失在20亿美元以上。

  “尽管当时中信集团只持有中信泰富股权的29.4%,但如果置之不理,中信泰富定将陷入破产境地,中信集团也定会受到极大的影响,一是财务损失,二是商誉损失,而后者的损失很可能大于前者。”事后,时任中信集团董事长的孔丹接受采访时如是表示。

  2008年12月,中信集团拯救泰富行动落地,15亿美金注入换来的则是集团控制权从29%一跃提升至57.9%。

  巧合的是,中信集团整体上市战略提出也恰在2008年。这一年,孔丹提出了他的战略构想,中信集团集体上市,借力资本市场,再融资600亿到700亿,“搞100亿美元回来,那时候我们就可以进行各种业务整合”。

  2010年,孔丹对外表示,“中信集团下面有十几个上市公司,在国内的法制环境中整体上市还是不可行的,所以现在想先推动股改,看能不能择机实现境外上市。”

  孔丹将海外上市称之为倒逼机制。

  “这是中信六年来一贯的战略思路。”3月26日,中信集团内部人士告诉记者,此番借道香港上市,也被高层视为国企改革的新样本和新思路。

  截至2012年底,中信集团总资产35,657亿元,净资产2,355亿元,全年实现营业收入3,498亿元,净利润301.6亿元。2009年以来连续三年入选财富500强。

  26日,知情人士表示,中信集团整体上市后,中信集团旗下的诸多海外上市平台,比如中信银行、中信证券并不会受到影响。

  或迁册香港 4月中公布方案

  公告显示,截至2013年12月31日,中信股份(不包括中信泰富)未经审计的汇总归属于中信股份之股东的股东权益约为人民币2250亿元。

  若按照最后交易日前60个交易日的平均收市价(10.71港元),转让对价溢价约25.86%。

  这意味着本次中信股份母公司整体注资的金额在2250亿元上下,对于交易的下一步安排,上述知情人士表示,目前中信股份现金和配售新股的比例如何分配等详细方案,有待4月中旬进一步披露。

  据知情人士透露,交易在得到监管部门同意并完成后,中信集团的董事会将整体从北京转移到香港。管理层相信,香港健全的法律体系、高水平的管治标准以及国际化的经营模式有利于国企改革的推进。

  由于中信泰富仍然停牌,债券市场率先反应。传闻最早在3月26日凌晨出现,北京时间下午5时左右由21世纪经济报道证实。当日,中信泰富所有6档美元债券的价格普遍上扬,平均上涨3至4个价位;息率按年期长短从5.5%至10%不等。

  由于受累澳洲铁矿石项目迟迟未能投产,中信泰富的股价从2013年1月开始就连续下挫一度跌至7.9港元的上市新低。但踏入3月,中信泰富股价明显走强,每日平均成交金额也相比之前倍增。

  3月24日上午,即股份停牌前的最后半个交易日,中信泰富股价一度飙升近5%,成为当日升幅最大的蓝筹股,中午收市报12.66港元,成交金额也急剧放大至1.88亿港元。

  考虑到中信泰富业绩本身并无惊喜,持续经营业务溢利甚至按年倒退17.3%,收购母公司资产成为支持股价异动的重要因素。香港资深投资银行家温天纳分析,市场原本估计中信泰富将以配股方式收购母公司相关的矿产业务,因此不断推高股价。若收购母公司股权落实,将“颠覆”中信泰富的现有估值。

  (证券时报网快讯中心)

  【概念股解析】

  中信国安(000839):具备国企改格先锋优势

  源:  民生证券 撰写时间:  2014-03-02

  一、事件概述

  国企改革和新能源汽车两个投资热点有望贯穿整个2014年。因为伴随政策的逐步明朗化,市场发展趋势和企业举措也将逐步清晰。我们认为中信国安既具备国企改革先锋优势,同时其日趋成熟的新能源业务也存在大幅改善空间。

  二、分析与判断

  中信集团作为历次改革先驱,子公司中信国安集团具备先发优势

  在中国经济改革总规划师邓小平同志倡导和批准下,中信集团作为吸引外资和对外开放试点于1979年建立。此后,中信集团充分发挥了经济改革试点和对外开放窗口的重要作用。此次,新一代领导人再次提出国企改革,我们认为历史上的先驱,必然会继续担当先锋的角色。但是目前中信集团体量很大,涉足了银行、证券、信托保险基金、资产管理等行业和领域;实业涉及房地产、工程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等行业和领域。我们认为其实业更具备国企改革先锋试点的潜质。其中中信国安集团是其实业主体之一,改革可能性大;其上市公司有望受益,特别是国企改革中明确提出支持资产证券化,规模提升潜力大。

  公司“锂、钾、硼”资源丰富,经营存在较大改善空间预期

  国安公司拥有开发权的西台吉乃尔盐湖位于柴达木盆地中部,面积约570平方公里。西台吉乃尔盐湖是一个以液体卤水矿为主、固液共生的大型综合性盐类矿床,富含锂、钾、硼、镁、钠的高品位水盐体系。根据公开资料,探明储量氯化钾2600万吨、氯化锂308万吨、氧化硼163万吨等。但是已建产能实际利用率并不高,根据公开的2012年数据,碳酸锂产能利用率约10%、氯化钾约55%、硼酸约87%;2013年扩产项目陆续完成或接近尾声,未来经营改善存在较大空间。

  已为北京公交集团纯电动公交车和新能源环境清洁车、无轨电车提供动力电池

  子公司盟固利主要开展锂离子二次电池正极材料及动力电池研发、生产,在国际上率先研制成功电动汽车用大容量锰酸锂离子动力电池,已拥有36项专利。高功率锂离子动力电池为国家重点新产品和北京市自主创新产品。公司生产的锰酸锂动力电池被指定为2008年北京奥运会纯电动公交汽车专用电池,并为2010年上海世博会和广州亚运会纯电动公交车提供了纯电动公交汽车动力电池系统。目前为北京公交集团纯电动公交车和新能源环境清洁车、无轨电车提供电池。

  有限电视业务、增值电信业务和网络系统集成业务发展稳定

  三、风险提示:1)国企改革无进展;2)季节因素影响资源开采;3)新能源汽车行业发展低于预期。

  (证券时报网快讯中心)

  【概念股解析】

  中信海直(000099):传统业务稳定增长、蓝海业务一触即发

  源:  银河证券

  公司主营通用航空业务,为国内最大通航公司

  公司主要业务为海洋直升机运输服务、陆上直升机服务和飞机维修业务等通用航空业务,占据中国海上直升机运输业务近60%的市场份额,目前为国内最大的通用航空运营公司,也是国内最大的执行海上通用航空业务的公司,拥有国内最大的直升机队。

  海上直升机业务平稳增长

  在中国油气需求平稳增长、陆上油气开发放缓,海上油气开发尤其是深海油气开发可能提速的背景下,公司的海上直升机运输业务将在未来保持平稳快速增长。

  低空放开后公司陆上业务将面临巨大的发展空间

  目前我国通用航空行业与发达国家差距明显,主要受政策限制,随着未来低空管制政策的逐步放开,整个通航产业链面临巨大的发展空间,公司的陆上通航业务、通航飞机维修业务均将获益,同时作为国内最大的通航企业,基于现有的航空运营业务可以延伸出一系列高附加值的综合服务项目,这可能将成为未来通航企业利润最主要的增长点,这些综合服务除了相对传统的飞机维修业务与培训业务之外,还可以包括金融保险服务、俱乐部服务、中介服务等。

  风险因素:安全风险、政策低于预期、深海油气开采出现重大政治障碍.

  (证券时报网快讯中心)

  【概念股解析】

  中信证券(600030):券商龙头,业绩确定性强,股价显著超跌

  源:  群益证券(香港) 撰写时间:  2014-03-04

  国内券商龙头,规模优势明显:在经过历次整合后,公司目前总资产规模、净资产规模一举升至行业前列。截止2013年三季度末,公司净资产规模约为884亿元,远超过排在第二位的海通(636亿元)、华泰(359亿元),规模优势显着;且公司盈利能力稳定,净利率处于同业领先水准。

  经纪业务:市占第一,未来关注市场放量:公司经纪业务处于行业龙头。目前佣金率基本稳定。公司目前收入对经纪业务的依赖性不高,且北上广等地佣金普遍已处于较低水平,近期市场热传的佣金宝所谓的“零佣金"预计对公司影响有限;且我们认为2014年市场交投或将活跃于去年,在市场整体交易量的带动下,公司经纪业务板块收入预计继续呈现稳定增长。

  IPO重启预计将带来可观业绩贡献:公司投行业务在股权承销以及债券承销方面均处于行业龙头地位;从2012年的数据来看,公司承销额稳居行业首位,远超第二位的国信证券。受到IPO暂停影响,公司2013年投行贡献缩水,不过依靠再融资及债券承销的强劲表现,公司承销额在上半年依旧拔得头筹;随着2014年IPO业务的重启,预计公司将录得可观的承销收入,未来业绩锁定性较强。

  创新型业务表现出色:在传统业务的基础上,公司努力开拓创新型业务,其中公司2013年融资融券余额较上年提升约4倍,市占率近10%,位于行业第一位,未来不排除融资融券的利息收入贡献带来业绩超预期的可能。此外,公司在新三板、股权质押式回购等业务也均处于行业前列。

  战略布局基本完成,业绩将逐步反映:历经华夏基金、里昂证券等并购业务的扰动后,公司业绩在2013年已有所体现:公司日前发布2013年业绩快报,全年实现净利润52亿元,同比增23%,一改去年的颓势,超出我们的预期;我们认为公司业绩低点已经过去,未来依靠传统业务的稳定贡献以及创新型业务的快速发展,业绩有望逐步释放。。

  盈利预测与投资建议:预计公司2014/2015年实现净利润63/73亿元,yoy分别 21%/16%,最新A股价对应14年PB不到1.2倍,H股也仅为1.4倍,接近历史估值底部,我们认为此时是布局中信的较好时机,给予A/H股买入的投资建议。

  (证券时报网快讯中心)

  【概念股解析】

  中信银行(601998):“阿Q”信用卡闪亮登场

  源:  安信证券 撰写时间:  2014-03-14

  事件:中信银行发布公告,证实其3月11日同时正式宣布与微信、支付宝合作,微信信用卡产品正处于最后测试阶段,淘宝异度卡则将于近日发布。以下是我们的点评:

  基于网络的虚拟信用卡市场空间巨大:传统银行信用卡风险容忍度极低、营销成本高、信用风险控制措施不完善,低额度卡覆盖极少;客户需求角度而言虚拟卡也是一片蓝海:1、交易成本、机会成本的节省以及便利性;2、信用体系不健全下的金融抑制导致很多客户还款能力、还款意愿并不低但却无法申请到信用卡;3、国内消费者信用卡透支较少,信用卡贷款占比显著低于发达国家,个人部门杠杆也显著低于其他国家,消费习惯的变化正在发生。

  传统银行担忧的风险问题在互联网大数据、信用保险安排下迎刃而解,消费信贷有望成为银行获利的主要来源:风控上:1、微信朋友圈、分享、聊天内容等信息,支付宝用户数据挖掘提供了新的信用评价工具;2、微信理财、“余额宝”可以和信用卡绑定实现自动还款;3、保险公司提供信用保险。盈利上,银行承担了信用提供功能,也必然是利息收入的主要获得者,与合作方不存在诉求冲突。

  无排他性但有先发优势:支付宝拟推虚拟卡在2013年4季度前就已有酝酿,未来其他银行即便寻求合作,探讨、斟酌、设计的过程也需要接近半年时间。历史上来看,中信集团向来站在改革前端,在互联网大潮下,中信银行也有望引领传统国有银行的蜕变。

  投资建议:同时和腾讯、阿里合作涉足市场空间巨大的虚拟信用卡领域一方面将改善其零售业务软肋,另一方面也预示着中信银行开始以开放积极的心态拥抱互联网金融,有望引领传统国有银行的蜕变,我们调高评级至“买入-A”,调高目标价至7.4元(对应2014年动态PB1.3倍)。

  风险提示:信用风险爆发、经济增速大幅下滑。

  (证券时报网快讯中心)

  【概念股解析】

  中信重工(601608):农业现代化改革,产品升级趋势明显

  源:  上海证券 撰写时间:  2014-03-06

  动态事件:

  近日,河南中信重工邹声勇高级工程师承担的“超深井大型提升装备设计制造及安全运行的基础研究”项目被科技部批准为国家重大基础研究项目(国家973计划项目),资助经费1500万元。

  点评:

  牵头承担国家973计划项目,引领产业升级

  此次获批项目主要是研究建立超深矿井大型提升装备设计制造、安全运行控制的基础理论方法,指导超深矿井大型提升装备的设计与制造,对我国实施深部资源开发利用具有重大战略意义。预计未来3到年,我国金属、煤炭矿山将开工兴建超1000m深井达10条以上,此项工程5到8年内需超深矿井大型提升装备40台套以上,总价值或超过80亿元。公司强力推进战略转型,致力于科研和新产品开发,积极发挥技术研发优势,此研究项目将能有效满足我国对深部资源开发的重大技术需求,对于我国高端装备制造产业升级将产生引领和推动作用。

  投资建议:

  预计2013-2015年公司可分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.26元、0.33元和0.40元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为12.53、10.05和8.21倍,行业内估值合理。公司通过技术先导引领产业升级,不断提升行业内核心竞争力。同时考虑公司近年来向海外市场不断拓展,去年年底签订的重大水泥生产线总包项目合同也将成为公司拓展东南亚水泥市场有力的业绩支撑。我们调高对公司投资评级至未来6个月“谨慎增持”。

  主要风险提示:房地产调控政策对企业建材装备下游市场需求的影响以及原材料价格波动导致公司盈利能力下降的风险。

  (证券时报网快讯中心)

(责任编辑:唐飞)

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