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8月19日晚间利好:葛洲坝中标85.21亿火电站总承包项目

2014-08-19 19:23:05 来源: 中国证券报

  【赚钱机会】机构解析:周三热点板块及个股探秘周三具备爆发潜力十大金股

  葛洲坝(行情,问诊) 中标85.21亿元波黑火电站总承包项目

  葛洲坝(600068)19日晚间公告称,8月18 日公司收到《波黑图兹拉火电站7#机组建设项目中标通知书》,项目业主波黑电力公司与公司就波黑图兹拉火电站7#机组建设项目的总承包达成一致。项目合同金额约为10.3545亿欧元,折合人民币85.21亿元,工期56个月。

  科士达(行情,问诊) 中期净利增约4成 充电桩已获小批量订单

  科士达(002518)19日晚间披露中报,公司上半年营业收入5.84亿元,同比增长36.61%;归属于上市公司股东的净利润6110.9万元,同比增长40.74%;基本每股收益0.21元。公司业绩增长主要是产品销售增加所致。

  科士达称,公司将电动车充电桩作为重点研发项目,并已成功开发出50KW、30KW、20KW的一体化快速充电机,经过客户多轮产品测试,产品已达到日本和欧洲标准,已接受客户小批量的订单并安排生产。目前公司正按照国内标准开发交流充电桩、一体化直流充电桩、分体式直流充电桩系列产品,公司将抓住新能源汽车快速发展的机遇,加快推动充电桩的市场推广,以抢占有利市场地位。

  蓝色光标(行情,问诊) 上半年营收和净利均实现倍增

  蓝色光标(300058)19日晚间披露半年报,公司上半年实现营业收入26.28亿元,同比增长122.12%;归属于上市公司股东的净利润3.02亿元,同比增长119.31%;基本每股收益0.32元。

  上半年,公司继续坚持国际化、数字化的发展战略,坚持纵深布局和前瞻视野,各项工作均积极并卓有成效的开展,特别是公司在整个营销产业链的各环节整体推进,使公司竞争实力不断增强。上半年公司业务增长以及同比公司新合并子公司西藏博杰及WAVS业务量较大所致。

  三川股份(行情,问诊) 中期净利5192万 同比增36%

  三川股份(300066)19日晚间披露半年报,2014年上半年公司实现营业总收入2.99亿元,同比增长5.45%;净利5192.04万元,同比增长35.86%;基本每股收益0.21元。

  三川股份称,报告期内智能成表销售量的增长、销售毛利的提高是驱动期内业务收入、利润增长的最主要因素。

  天奇股份(行情,问诊) 中标长城汽车(行情,问诊) 5550万元项目

  天奇股份(002009)19日晚间公告,公司近日收到长城汽车(601633)通知,公司中标该公司徐水二期焊装车间CHB041车型滚床输送系统项目。项目中标金额为5550万元,占公司最近一个会计年度营业总收入的2.72%。项目预计竣工时间为2015年2月20日,主要对公司2014年、2015年利润产生积极影响。

  新大陆(行情,问诊) 上半年净利增77% 二维码业务贡献大

  新大陆(000997)19日晚间披露中报,2014年上半年,公司实现营业收入7.83亿元,同比增加26.27%;净利1.01亿元,同比增加76.83%;基本每股收益0.2元。公司营收增长主要系公司金融支付机具和二维码识读产品销量增加及新增地产业务所致。

  新大陆表示,因福建省高速公路信息化项目的建设招标集中于下半年,导致上半年公司中标项目较少,相应业务的营业收入和利润同比下滑较大。然而,在条码识读、金融支付两大方向,公司利用解码芯片和模组的巨大技术优势,在税务、物流、金融、医疗等领域取得突破性进展。同时,公司加大移动支付产品的研发和销售力度,收入和利润同比均大幅上升。

  中国银行(行情,问诊) 上半年净利897亿 同比增11%

  中国银行(601988)19日晚间发布2014年半年度报告,上半年,公司实现营业收入2349亿元,同比增13.99% ;实现归属于母公司所有者的净利润897亿元,同比增11.15%;基本每股收益0.32元。

  上半年,中行平均总资产回报率(ROA)1.27%,同比下降0.03个百分点。净资产收益率(ROE)18.57%,同比下降0.36个百分点。实现利息净收入1,566.75亿元,同比增加193.87亿元,增长14.12%。中行充分发挥国际化竞争优势,坚持海内外一体化发展,集团净息差同比提高4个基点至2.27%。

  提示声明:

  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

  1、国泰君安:向改革要红利 向消费行业要回报

  国泰君安8月19日发布A股行业比较双周报表示,8月以来,沪深股指进入持续高位盘整状态,创业板指数自触底回升以来连续反弹。近一周,创业板与主板表现不相伯仲,前期成长股活跃度或超大盘。近期经济数据和市场情绪出现波动,市场观点出现分歧,重申“上证综指目标位在2400点”的判断。大反弹第三阶段启动,战术上向改革要红利,行业布局上向消费要回报,沪港通将是消费板块行情的催化剂。在行业配置上,建议配置汽车、食品饮料、和家电行业,并且增强对于纺织服装、旅游及农业等领域的关注。对于周期性行业,仍然认为四季度煤价上涨、龙头企业限产将会带来煤炭板块估值提升,值得布局。在成长性板块中,创新驱动下电子行业市场热点不断,继续推荐。

  2、中信证券(行情,问诊):传媒行业集中度将进一步提升

  中信证券8月19日发布宏观经济报告表示,习近平主席8月18日主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议,讨论国企和传媒两大改革议题。年初至今,改革领导小组共召开四次会议。前三次分别将议题锁定在:改革领导小组工作规则;生态文明与文化体制改革;财税与户籍制度改革。而此次会议的两大议题是国企改革和传媒文化融合发展。需要说明的是,此次会议是在半年度政治局会议后的第一次改革会议,政治局会议已经明确指出要以改革统领稳增长、调结构、惠民生、防风险。本次会议所指定的两大领域,改革进程将明显加快。

  国企改革分为三个层面,即宏观层面的所有制改革,中观层面分类管理与准入放开和微观层面的内部激励与薪酬体系改革。此次国企改革的部署从微观薪酬体系展开,明确指出要“逐步规范国有企业收入分配秩序,实现薪酬水平适当、结构合理、管理规范、监督有效,对不合理的偏高、过高收入进行调整。”同时更多强调中央企业领导人的担当意识、奉献意识。不同于此前市场的预期,此次改革并没有过多提及“股权激励”、“管理层持股”、MBO等“萝卜手段”,而是制度上先斩断国企负责人的不合理收入来源。这也是与当前环境相匹配的,在各项体制未完全透明的背景下,一味采用“萝卜利诱”的方式推进改革,可能会导致改革走偏。此次会议精神的表述,可能也意味着反腐、整顿四风是一个长期化的过程。

  此次会议明确提出要“推动传统媒体和新兴媒体融合发展”,“建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团”,预计传媒行业将再次经历一轮整合发展的改革历练,行业集中度将进一步提升。会议中关于“强化互联网思维”、“以先进技术为支撑、内容建设为根本”的提法都颇具新意和时代感。这也意味着,传统媒体与新媒体之间不是竞争关系,而是合作与融合的关系。当前具备一定影响力的传统传媒集团、新媒体公司以及信息技术类公司将显著受益于此次改革。

  为避免改革的提法浮于表面,此次会议明确了两个概念,一是强调群策群力,提出五个到位(实施方案要抓到位,实施行动要抓到位,督促检查要抓到位,改革成果要抓到位,宣传引导要抓到位),确保改革落地;二是提出7年时间表,指出三中全会是对未来7年政府工作的整体部署。每项改革都有明确的改革路径、成果形式、时间进度。后续改革都将依“纲”而行,对经济民生相关的核心领域将先行改革,如第三次会议提出的财税与户籍,以及此次会议提出的国企与传媒。

  3、中信证券:短期关注创业板政策催化主题机会

  中信证券8月19日发布A股市场策略快报表示,创业板中长期受益于改革最明显,短期关注政策催化的主题机会。首先,随着未来改革类政策的催化,特别是新兴产业扶持政策与创新驱动发展战略的落实,创业板中长期相对受益更明显,而传媒板块受益于“着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体,建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团”这一政策导向的影响,会成为短期市场热点。

  其次,主题方面,继续建议主抓沪港通、京津冀和国企改革等三大线索,其中国企改革相关的主线热度短期有望继续提升;另外,还可关注习近平总书记8月21日至22日对蒙古国进行国事访问,从7月22日开始提示的内蒙古区域主题行情将进入兑现期。

  再次,依然强调8月以来的基本配置思路:坚持消费底仓,维持价值/成长均衡配置,主题抓沪港通、京津冀和国企改革等三大线索。8月初,在配置上率先建议从一直强调的深挖主板、回避创业板和TMT的主线,适当回归到均衡配置。现在看来,上述相对超前的判断,已经得到了前个半月行情走势的初步验证。8月,亮马行业组合配置了7个行业。其中,电子、旅游、农业、汽车、家电、食品饮料、军工等7个行业在前个半月全部跑赢了基准。

  4、银河证券:维持航运业“谨慎推荐”投资评级

  银河证券8月19日发布航运行业点评报告表示,维持航运业“谨慎推荐”的投资评级,推荐配置油轮+干散货子子行业。因:1)干散货和油运子行业2014年盈利将较2013年有所好转;2)干散货和油运行业的供给在2014年将出现阶段性的低谷,2014年下半年旺季需求有可能带来运价的大幅波动;我们的谨慎来自于:1)宏观经济“缓慢出清”的背景下,难以对需求趋势性的复苏过分乐观;2)2013年造船业支持政策带来的供给扰动可能为2015-16年的行业供给增加压力。考虑到船型资产的配置,首选标的是中海发展(行情,问诊)(谨慎推荐)、招商轮船(行情,问诊)(推荐)、中国远洋(行情,问诊)(谨慎推荐)。

  5、中金公司:历史上地产股持续上涨行情存在三段论

  中金公司8月19日发布房地产行业研报表示,历史上,地产股持续上涨行情存在三段论,板块筑底来自于政策放松推动的估值修复,之后爬升期需要等待供给高峰过去、货币政策释放推动成交基本面验证前期预期,最后房价开始上涨、推动NAV进一步重估。如二季度以来一直提示的,政策放松给市场筑底,而往上空间重点看货币政策,目前实体市场热度还在下行通道、供给正逐步上升(8-10月是供给高峰);流动性不改善、按揭不放松,房地产市场是“淡季不淡、旺季不旺”,A股地产板块将高位震荡。

  个股守正出奇:抱守龙头,关注工业地产股。下半年有两大主线,配置上抱守龙头,同时关注改革个股(工业地产、国企改革、京津冀三大细分主线)。股票梳理:龙头个股(万科、保利)和改革主线(如浦东金桥(行情,问诊)、格力地产(行情,问诊)(未覆盖)、金隅股份(行情,问诊)(未覆盖);华侨城;荣盛发展(行情,问诊)等。

  6、中金公司:三季度医疗保健行业增速回升将迎来机会

  中金公司8月19日发布医疗保健行业研报表示,在延续“先低估值白马、再高估值成长”策略思路的同时,上期为大家挑选了华海药业(行情,问诊)、千金药业(行情,问诊)和仙琚制药(行情,问诊),为平稳的行情增添了一抹亮色。近期一段时间,行业基本面仍将缓慢好转,白马和成长股的表现也相对稳健。在这稳健之中,将继续为大家寻找眼前一亮的股票。仙琚制药受益于维生素D3涨价,千金药业受益于国企改革,华海药业受益于政策东风,预计在本期仍将有较好的表现。

  “三季度行业增速回升,白马估值提升,成长业绩兑现加事件驱动,都将迎来投资机会。”本期不谈论这些中期逻辑,聊聊“调皮”的股票。发改委将出台大力度政策支持国有医疗器械企业,国有医疗器械企业必像去年的国有医药企业一样,迎来国产替代的高峰。新华、乐普、科华无疑是最大受益者。受益于透析行业爆发和公司自身的超强执行力,蓝帆医疗(行情,问诊)有望成为转型成功的领先企业。国企改革的同仁堂(行情,问诊)、业绩恢复并有并购预期的上海凯宝(行情,问诊)是否具有投资机会,这就仁者见仁,智者见智了。

  海本期A股组合推荐新华医疗(行情,问诊)(目标价65):中报经常性利润大幅提升;医院、血液透析近期将有所突破。天士力(行情,问诊)(目标价80),二季度增长提速,低价药有望提价。益佰制药(行情,问诊)(目标价45):业绩高速增长,并购提速,洛铂问题有望近期解决。继续提示恒康医疗(行情,问诊):医院并购顺利推进。蓝帆医疗全力进军血液净化领域。仙琚制药D3涨价在即。

  7、中信证券:供给收缩政策加码助推煤炭股进一步反弹

  近日,国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局联合下发特急明电《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》(以下简称《通知》),以遏制煤矿超能力生产,制止未核准先生产、未取证就生产,营造公平的市场竞争环境,保障煤矿安全生产,促进煤炭行业平稳运行。

  对此,中信证券8月19日发布煤炭行业热点聚焦报告表示,《通知》明确提出要严格依据登记生产能力组织生产,严厉查处超产行为,并提出了具体约束目标:煤矿年度原煤产量不得超过登记公布的产能,月度原煤产量不得超过月均计划的110%;无月度计划的,月产量不得超过登记公布生产能力的1/12。2014年上半年煤炭产量已超过登记公布产能50%的煤矿,下半年要合理安排生产计划,确保年度煤矿不超能力生产。企业也不得向所属煤矿下达超产计划及相关经济指标。产量天花板被严格明确,按照历史公告数据整理,上市公司2013年超产幅度约为6%,假设剩余企业超产幅度在10%左右,预计全国超产幅度约为3亿吨。

  “两证”未齐的矿井严禁生产,打击游离于“表外”的产量。《通知》规定,所有未经核准但已建成并组织生产、所有未取得采矿许可证和安全生产许可证的煤矿,一律停产。企业集团公司不得向未核准、未取得采矿许可证和安全生产许可证的煤矿下达计划。上述措施将打击游离于统计之外的煤炭产量,降低实际供给水平。预计这部分产量约在5000万吨左右。

  扩大超产监管维度,供给收缩力度正逐步加强,有助于改善煤价预期。降低产量、压缩供给是行业脱困的最有效途径。此次《通知》要求地方政府对正常生产的煤矿建立产能登记制度,进行公示接受社会监督,对超产煤矿将进行停产整顿并罚款,处罚相关责任人等措施,监管广度和深度都在强化。煤炭供给收缩力度正逐步加强,有助于煤价企稳回暖。

  供给收缩政策加码,助推板块进一步反弹。本轮板块上涨的起点在于宏观/货币政策宽松预期以及市场流动性预期的改善,推动情绪转暖。虽然近期部分宏观和下游高频数据低于预期,但整体看下游需求并未恶化,煤炭库存去化至合理区间,煤价企稳回暖是大概率事件,加之供给收缩政策不断加码,预计将催化板块进一步反弹。个股建议关注中国神华(行情,问诊)(601088.SH,1088.HK)(低估值、分红稳定的行业龙头)、潞安环能(行情,问诊)/冀中能源(行情,问诊)(弹性较大的白马股)、平庄能源(行情,问诊)(整体受益于减产及动力煤价企稳,东北区域规划+国电系改革预期)。

  8、国泰君安:国企改革是贯穿2014年最重要政策主题

  国泰君安近日发布策略研究报告表示,国企改革是十八届三中全会以来最重要的改革抓手。十八届三中全会为中国经济未来的发展描绘了一幅崭新的全面深化改革路线图。中国经济事实上已经进入了改革2.0时代。改革2.0时代实际上是一场“分进合击”的博弈战,在这场战争中,协调各改革之间的关系,重点推进才能达到转型“合击”的效果。

  改革将成为未来一段时间内中国经济生活中最重要的主题。国企改革、土地改革、金融改革、财税体制改革等都是经济转型过程中重要的改革命题。其中,国企改革是三中全会深化改革路线图中最重要的抓手,也是2014年两会的首要命题。国企改革的成败与否,将直接影响核心领域的改革进度。

  国企改革是贯穿2014年全年最重要的政策主题。也是自年初以来最重要的推荐主题之一。回顾市场,推荐的国企改革配置组合收益可观。自2014年一季度以来,从对上海、贵州和安徽的国企改革主题推荐,到华东地区主题机会的挖掘,再到近期我们对江苏、浙江以及北京主题机会的提示,节奏把握和标的选择是重要的因素。在全部推荐标的中,超过80%在配置期内跑赢行业和市场。

  重点推荐标的,如上汽集团(行情,问诊)、振华科技(行情,问诊)、中国海诚(行情,问诊)、老凤祥(行情,问诊)等在推荐期内涨幅接近或者超过50%。展望2014年下半年,沪、黔、京、皖地混合所有制改革潜在标的仍是首选,短期需要关注江苏和浙江的最新变化。央企改革,国务院国资委实际控制的,具备“大集团小公司”结构的,中型央企/央企集团下属的上市公司的潜力最大。

  9、通信设备及服务行业:以网络应对流量 OPO趋势下的价值回归

  维持通信行业“增持”评级,受益标的中国联通(行情,问诊)、中兴通讯(行情,问诊)、光迅科技(行情,问诊)、奥维通信(行情,问诊)等。我们看好在数据流量爆发、网络中立原则动摇的前提下,互联网运营商从O2O(云+端)向OPO(云+管+端)的升级,而运营商的中报正逐步验证这一趋势,国内运营商及设备商均将受益,标的包括中国联通、中兴通讯、光迅科技、奥维通信等

  无线投资崛起,4G投资有望追加。我们预测中移动全年4G基站建设量有望超过年初50万的预期,达到65-70万个,移动通信业务的资本开支也存在进一步追加的可能,4G的景气度将延续。一方面,中移动2014上半年完成资本开支838亿元,同比大幅增长了47%,按年初的规划,完成率已达37%;另一方面,从投资结构看,上半年的增量主要来自移动网和传输网,同比增速分别达到103%和31%,而中国移动上半年开通基站已达41万个,下半年追加投资的概率较大。

  传输网与移动网建设螺旋式上升,前者升级在即。从投资量上看,运营商传输侧与无线侧的资本开支占整体CAPEX的比重约为60%-70%,在运营商整体资本开支趋稳的背景下,某一时期的投资会有一定的侧重,导致传输投资与无线投资在一定程度上呈现此消彼长、螺旋式上升的趋势。从上半年情况看,虽无线侧投资好于传输侧,但我们预测,传输网的升级将在2015年4G无线达到一定规模后快速跟进。

  终端补贴下调,回归网络本身。随着营改增落地及国资委的意见出台,运营商大幅削减营销费用,下调终端补贴已成必然。中移动在其中报中明确表示,2014年销售费用及终端补贴预计减少超过200亿元。而分析中联通的中报也可发现,其2014年上半年终端补贴仅为33亿元,同比下降21%,在保持了数年的上升趋势后首度出现下降。我们认为,运营商下调终端补贴将有助于回归网络本质,以优质的网络吸引用户,以优质的网络拓展新业务。

  利好通信厂商。我们认为在OPO(Online-Pipeline-Offline,云管端)趋势下,通信网络的价值将进一步凸显,受益标的包括运营商(中国联通、鹏博士(行情,问诊)、4G设备商(中兴通讯、光迅科技、奥维通信、中恒电气(行情,问诊)、梅泰诺(行情,问诊)、支撑厂商(高鸿股份(行情,问诊)、天源迪科(行情,问诊)、东方国信(行情,问诊)。

  催化剂:运营商追加资本开支;国企改革快速推进。

  风险提示:行业价格竞争加剧,带来盈利能力下降。(国泰君安)

  10、造纸轻工:继续推荐家居及包装板块

  本期内容提示:

  ①本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨2.00%(重点公司上涨2.72%),跑赢市场(同期沪深300上涨1.27%)。

  ②国内纸价暂维持稳定。本周铜版纸价格维稳,虽临近中秋,但本周铜版纸市场依然缺乏订单支撑,同时由于货源充足,导致市场供求失衡,价格有趋软迹象,但由于铜版纸价格已处于低位,下跌空间有限,故经销商及下游观望情绪严重。本周双胶纸价格维稳,不同于铜版纸市场,双胶纸需求受礼品包装和节日影响较小,复印纸需求较为稳定,同时由于处于开学前夕,部分参与教材教辅补单的纸厂表示订单较为稳定,本周双胶纸价格无甚波动,维持于前期水平。

  本周灰底白板纸价格维稳,中秋节的临近,使灰底白板纸市场需求有所回暖,但与往年相比,今年的市场需求仍呈现旺季不旺态势,目前各地出货稳定,价格亦维稳于上周水平。本周白卡纸价格维稳,本周白卡纸市场情绪依旧低迷,随着新产品的推出,白卡纸市场供大于求的情况愈加明显,下游及经销商观望情绪日益严重,部分经销商价格松动,各地低价白卡纸频出,但本周主流白卡纸报价仍保持稳定。本周箱板纸、瓦楞纸价格维稳,本周箱板瓦楞纸市场表现稳定,前期玖龙等华南地区纸厂喊涨,但实际落实受阻,本周箱板瓦楞纸价格稳定,出货平稳。

  ③国际针叶浆价格基本稳定、国际阔叶浆价格回落,继上周国际针叶浆再创新高后,本周针叶浆价格稍有回落,但幅度甚微,基本保持稳定。与国际针叶浆价格形成鲜明对比,国际阔叶浆价格由于需求不足,价格再创近年来新低。国内浆价稳定,经过上周价格较大幅度下跌后,本周国内浆市场较为平静,出货情况及价格都较为稳定。本周国内溶解浆价格继续维稳。本周下游粘胶短纤价格继续回升,受下游市场回暖影响,国内溶解浆价格继续维稳于6150元/吨水平。美废ONP价格回升、OCC价格继续大幅下跌,由于下游成品纸市场不景气,下游纸厂买气不足,同时加之纸厂对后市并不看好,导致本周美废OCC价格继续大幅下探3.01%。美废ONP则在上周大幅下跌后,本周出现回升,但价格仍未恢复至下跌前水平。

  ④本周海外电子烟市场无重大要闻,主要烟草公司上半年业绩披露完毕,等待前期渠道铺货贡献销售量,三季度电子烟终端销售有望复苏。国内电子烟市场,上海绿新(行情,问诊)(8.80,-0.120,-1.35%)拟竞购上海电气(行情,问诊)(4.02,0.000,0.00%)旗下两家印包机械企业紫光和申威达,并借此平台欲向云印刷和电子烟机器人(行情,问诊)(29.08,-0.100,-0.34%)领域发展,目前国内电子烟生产自动化程度低于20%,公司有望通过此次收购发挥智能机械系统优势,加大电子烟自动化研发和生产程度,减少制造工序、提高生产和检测自动化程度、减少60%以上的人工成本,从而使国内电子烟生产向欧美标准进一步靠拢。

  ⑤包装原材料与其他轻工行业:原油价格下跌,石油衍生品价格弱势;国际黄金白银价格下跌。

  ⑥本周观点:近期家居及包装板块在我们持续推荐下表现突出,我们维持前期看好观点,理由如下:1)地产政策(包括限购及利率政策)放松预期下,家居板块在业绩增长和估值修复驱动下值得看好。家居行业龙头公司依靠品牌和渠道优势在行业逆境中仍能收获份额提升,通过草根调研显示索菲亚(行情,问诊)、美克股份、喜临门(行情,问诊)等内销均保持较高增长,中报靓丽业绩将一定程度改变市场悲观预期,而各地地产相继放松政策也有助缓解估值压力。2)中报期我们仍推荐业绩稳定增长、且又估值安全边际的包装类公司,如依托下游客户实现稳定增长的奥瑞金(行情,问诊),和处于分散子行业、有外延扩张预期的合兴包装(行情,问诊)。3)传统烟包公司在大幅下跌后安全边际已现,预计三季度随着国外电子烟旺季到来开始铺货以及与国内中烟公司的合作落实,板块有望重拾升势,建议增加配置,如劲嘉股份(行情,问诊)、上海绿新、东风股份(行情,问诊)。劲嘉合元已经中标云南中烟新型卷烟项目;而绿新、东风也已经开始各项筹备工作(社会化渠道、美国子公司、烟油研发子公司等)。4)关注转型及拐点型公司,如试水文化创意及幼教产业的高乐股份(行情,问诊),借智能钢琴探索O2O艺术教育模式的珠江钢琴(行情,问诊);凭借铝塑膜业务有望进军新能源汽车领域的紫江企业(行情,问诊)等。5)对造纸板块维持谨慎。随着近期周期股普涨,市场对于造纸板块关注度明显提升,我们认为其完全走出“供需双困”的局面仍有待时日,纸价短期仍承压,盈利也难有明显提升,建议博弈反弹者谨慎参与。(申银万国)

8月19日晚间利好:葛洲坝中标85.21亿火电站总承包项目

  长亮科技(行情,问诊):成本上升拖累业绩 长期成长值得期待“强烈推荐”

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:符健 日期:2014-08-19

  事项:长亮科技发布2014 年半年报: 实现营业收入约8809.3 万元,同比增长26.5%;净利润29.59 万元,同比下降97.22%;每股收益0.01 元(按最新股本摊薄);每股净资产8.05 元。

  平安观点:

  成本上升拖累业绩,静待厚积薄发.

  公司营收增速为三年同期最高水平,其中软件开发业务收入较去年同期增长15.31%,主要源于银行核心系统业务的迅猛发展,其增速达到67.3%。

  公司综合毛利率比去年同期下降17.7%,主要是业务占比最高的软件开发业务毛利率下降所致。其中,业务类和管理类解决方案毛利率分别下降12.5%和19.8%。随着未来公司通过推行全面预算管理加强对成本控制,推动以各产品线特性为导向的个性化绩效考核方案,使得投入与产出达到良性平衡,公司毛利率有望出现回升。

  公司净利润呈负增长,主要源于成本和费用上升的压力。其中,营业成本同比增长67.75%,主要系人力成本的增加所致;销售费用同比增长29.75%,主要系业务拓展和人力成本增加所致;管理费用同比增长30.08%,主要系公司加大了在交易类系统升级改造、管理类新应用研发、渠道类统一WEB 平台、流程平台、移动支付平台等领域的研发投入所致。随着公司在新客户开拓、新业务开展尤其是新产品研发上均取得进一步的突破,有望在未来凭借有竞争力的成熟产品为公司的业务增长带来新的支撑点。

  根据公司最新经营状况,我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.84.、1.22 和1.76元。考虑到金融行业国产替代进程将加速进行,我们认为公司股价仍然存在一定的上涨空间,维持“强烈推荐”评级目标价60 元,对应15年约50倍PE。

  风险提示:行业政策风险;技术风险;人力成本上涨风险

8月19日晚间利好:葛洲坝中标85.21亿火电站总承包项目

  海亮股份(行情,问诊):剔除低附加值产品增强公司盈利能力

  类别:公司研究 机构:海通证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员:刘博,钟奇,施毅 日期:2014-08-19

  事件:

  2014年上半年,公司实现铜加工产品销售量11.6万吨,比上年同期增长14.62%;实现营业收入为606,350万元,比上年同期减少16.15%;归属于上市公司股东的净利润为24,972.96万元,比上年同期增长82.5 %。预计14-16年EPS分别为0.51元、0.76元和1.00元。

  点评:

  主营产品产量持续增强:上半年,公司实现铜加工产品销售量11.60万吨,比上年同期增长14.62%。实现铜加工产品销售量比上年同期增长14.62%,是导致主营业务收入、主营业务成本同比增长的主要原因。其他业务收入、其他业务成本减少的主要原因为:报告期公司的原材料销售减少。

  高附加值产品增强公司竞争力: 2014年4月24日,公司第五届董事会第三次会议审议通过了《关于出让红河恒昊矿业股份有限公司股权的议案》。同意公司将其持有的红河恒昊矿业股份有限公司5000万股股份转让给海亮集团有限公司,转让价格为人民币4.938元/股,转让总价为人民币24690万元。公司主动退出低档、微利、无利产品市场,优化产品结构。一方面大力发展高端合金产品,在做好海水淡化市场的同时,不断研发高档合金产品,积极拓展军工等应用领域;另一方面稳固提升制冷用铜加工产品市场地位,进一步优化产品结构和客户结构,提升市场占有率,增强盈利能力。

  公司持续经营能力有望增强:报告期公司资产减值损失较上年同期减少107.44%,主要原因为:报告期内公司加快了应收款的回收力度,特别是针对账龄较长的应收款回收,导致资产减值损失的减少。公司加大研发投入,至18114万元,同比增长87.37%。

  财务费用受累人民币升值:报告期公司财务费用较上年同期增长402.60%,主要原因为:报告期内人民币贬值,公司汇兑净损失4418万元,上年同期人民币升值汇兑净收益3860万元,因此汇率波动是财务费用大幅增加的主要因素。公司管理费用同期降低13.43%,至9426万元,主要原因是公司加强费用控制所致;同时公司销售费用同期减少4.17%,至7314万元。

  投资建议:公司特点:公司主业为铜加工,同时也是宁夏银行和海博小贷公司的股东。公司受铜价波动影响较大,但公司集中优势资源提升海水淡化铜合金管等高附加值产品销量,有望实现公司业绩快速增长。预计14-16年EPS分别为0.51元、0.76元和1.00元。以2014年35倍的PE计算,公司半年目标价17.85元。维持公司买入评级

  风险提示:公司主要风险源于铜价大幅波动,国内融资环境的变动。

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  鲁商置业(行情,问诊):山东国有龙头地产 改革预期逐步升温

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊,贾亚童 日期:2014-08-19

  事件:2014年上半年公司完成营业收入13.21亿元,同比上升60.22%;归属于上市公司所有者净利润0.46亿元,实现每股收益0.05元,同比上升26.05%。

  投资建议:

  公司2014年上半年受首套房按揭利率上浮,实现35亿元签约销售额,完成年初计划35%,预计后期公司将会加大推盘以及销售力度。另外公司2014年在土地市场上积极开拓,在山东省内获取近122万平土地储备,继续强化公司在省内的龙头地位,以上项目将为公司后续销售增长提供充足潜力。2014年4月底,山东省通过了《山东省经济体制和生态文明体制改革2014年工作方案》,提出进一步深化国有企业改革,调整优化国有资本布局结构的总体原则。公司作为山东省龙头国有房地产企业,不排除在此次国企改革浪潮中受益。预计公司2014年和2015年的每股收益分别为0.31元和0.39元,截至8月15日,公司收盘于4.14元,对应2014年PE为13.35倍,2015年PE为10.62倍,对应RNAV为9.8 元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位,我们给予公司RNAV约60%的折价,对应公司目标价5.88元,维持“增持”评级。

  主要内容:1. 2014上半年营业收入上升60%:2014年上半年公司完成营业收入13.21亿元,同比上升60.22%;归属于上市公司所有者净利润0.46亿元,实现每股收益0.05元,同比上升26.05%。

  2. 上半年签约销售略受市场影响:公司上半年受首套房按揭利率上浮的影响,其销售业绩受到一定的影响,仅实现签约销售额35亿元,完成年初计划销售额的35%。下半年随着市场行情的逐渐好转,以及公司在推盘以及销售方面的努力,预计公司有望实现年初所定的百亿销售额。

  3. 公司继续强化省内土地储备: 公司2014年在土地市场上相对积极,目前已经多次在土地市场上面出手进行投资。具体来看,公司已经分别在临沂、青岛、以及泰安市共耗资13.99亿元斩获122万平的土地储备,这些土地全部位于山东省境内,进一步强化了公司在山东省内的龙头地位.

  4、国企改革预期强化公司投资价值:在2013年党的十八大报告中,提出要“要毫不动摇巩固和发展公有制经济,推行公有制多种实现形式,深化国有企业改革”。其后在2014年4月底,山东省通过了《山东省经济体制和生态文明体制改革2014年工作方案》,提出进一步深化国有企业改革,调整优化国有资本布局结构的总体原则。公司作为山东省龙头国有房地产企业,有望在此次国企改革浪潮中受益。

  解决同业竞争问题,整合优势资源做强做大上市公司是国企改革的重要方向之一。公司大股东山东省商业集团有限公司是1992年底由山东省商业厅改制组建的大型国有企业,经营范围包括零售、房地产、生化制药、酒店旅游、文化传媒、物产、教育、汽车贸易、小额支付等多个领域。

  目前集团房地产业务主要分布在鲁商置业,但其中还有部分房地产项目分布于其他企业手中。考虑房地产市场资产注入已有相关案例,鲁商置业作为大股东旗下唯一房地产资产整合平台,我们判断未来有望受益集团相关资产注入。

  目前公司兄弟企业银座股份(行情,问诊)下尚有部分房地产资产,其中两个项目位于青岛、一个项目位于济南,总规划建筑面积达到29.82万平。如果未来集团内部进行产业重新整合,我们预计该部分资产存在并入公司可能性。

  国企改革的另一个重要方向是引入其他资本进行股权优化。在十八大报告以及山东省经济体制改革方案中,均提出要积极发展混合所有制。目前山东省国资委对公司控股比例接近70%。是否可有效引入相关战略投资者,甚至是实现公司管理人员以及职工参股已实现混合所有制经济,是摆在公司面前的重要课题。

  5. 投资建议:公司2014年上半年受首套房按揭利率上浮,实现35亿元签约销售额,完成年初计划35%,预计后期公司将会加大推盘以及销售力度。另外公司2014年在土地市场上积极开拓,在山东省内获取近122万平土地储备,继续强化公司在省内的龙头地位,以上项目将为公司后续销售增长提供充足潜力。2014年4月底,山东省通过了《山东省经济体制和生态文明体制改革2014年工作方案》,提出进一步深化国有企业改革,调整优化国有资本布局结构的总体原则。公司作为山东省龙头国有房地产企业,不排除在此次国企改革浪潮中受益。预计公司2014年和2015年的每股收益分别为0.31元和0.39元,截至8月15日,公司收盘于4.14元,对应2014年PE为13.35倍,2015年PE为10.62倍,对应RNAV为9.8 元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位,我们给予公司RNAV约60%的折价,对应公司目标价5.88元维持“增持”评级

  风险提示:房地产行业基本面下行风险。

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  百隆东方(行情,问诊):业绩表现受累于新增产能的集中投放 看好公司的产业布局

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:焦娟,唐苓 日期:2014-08-19

  1. 2014 上半年实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS 分别为23.18 亿元、2.41 亿元、-5680.27 万元、0.32 元,同增5.89%、-23.20%、2.29%、-23.81%。

  2. 受原料价格等因素影响,公司盈利指标波动剧烈:公司作为全球色纺纱行业龙头企业,经营管理实力较强,2012 年受海外需求不旺,原料及劳动力成本上升等因素影响,在收入无增长基础上,净利下降近75%,其中,因棉价暴涨暴跌,公司原料及订单价格波动较大,影响当年毛利率同比下滑近13 个百分点至15%;为优化产业布局,13 年公司一方面集中转让了旗下部分主营籽棉收购、棉花加工,以及普梳、精梳棉片生产的子公司,以剥离非核心业务,专注色纺主业,另一方面加快转型升级,对原有设备进行升级换代,并且加大新设备投入,提升产品品质。得益于原料价格企稳下毛利率提升,以及股权转让带来的投资收益猛增,全年净利增速在低基数前提下远超收入。在纺织制造行业整合基础上,市场需求弱复苏,14 上半年公司国内、国外销售分别同增19.92%、15.26%。

  3. 费用增速大幅超出收入是上半年净利率下滑近4 个百分点的主因:14 上半年公司整体毛利率同比微提0.42 个点至20.69%,其中核心业务色纺纱毛利率同比略降0.64 个点至20.63%。伴随越南公司一期项目全部投产并实现产品销售,期内销售费用受销量提升后运费增加影响,同增26.64%;因借款规模同比扩大,财务费用同增4188%,拉高整体费用增速由上年同期-2.7%升至17.4%;加之远期外汇合约到期相应的公允价值变动收益同比大幅由盈转亏,共同拖累上半年净利率,在毛利率基本持平的基础上,降至10.39%。

  4. 上半年受棉价下降预期影响,棉纺织产业链都在明显消化库存,7 月底直补执行方案的出台、9 月份开始新棉上市预计将导致棉价在10 月份左右大幅向下,若后续棉价企稳后,整个棉纺织产业链运营节奏恢复正常、补库存的需求将利好龙头企业2015 年业绩。此外,海外需求复苏、印染环节行业整合见效,均构成支撑棉纺织龙头企业的投资逻辑。

  5. 长期来看,产业布局调整对业绩正面影响将逐渐释放:为了应对劳动力成本攀升及内外棉价倒挂等因素对盈利空间的负面影响,公司在缩减国内色棉纺项目投资规模的同时,加快在东南亚地区的产能布局。伴随在越南新建生产基地逐步投入使用,低价原料、劳动力及规模化生产预计将巩固其成本优势,同时,公司持续推进的技术升级及新系列产品研发、定制化服务的推广,有望支撑业绩后续平稳增长。预计公司2014-16 年实现归属于母公司净利润分别为4.61、5.20、6.08 亿元,同增-9.23%、12.85%、17.01%,对应EPS 分别0.61、0.69、0.81 元。考虑到相关可比公司14 年PE 区间在8 x -17x,给予公司略高于均值的估值水平,2014 年16xPE,对应目标价9.83 元给予增持评级

  6. 主要不确定因素:海外复苏不达预期,国内需求继续恶化等。

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  北京科锐(行情,问诊):配网投资加速带动业绩稳定增长

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:牛品,房青 日期:2014-08-19

  2014半年报营业收入同比增长27.38%,净利润同比上升22.01%。2014上半年,公司实现营业收入5.23亿元,较上年同期增长27.38%;归属于上市公司股东净利润2237.31万元,较上年同期上升22.01%;稀释每股收益0.10元,基本符合市场预期。

  点评:

  收入、净利润平稳增长。2014年上半年,公司收入、净利润平稳增长,主要产品收入不同程度增长。

  箱变产品高速增长。2014年上半年,公司箱变收入1.80亿元,同比增60.95%;毛利率23.19%,同比增4.25个百分点。毛利率上升主要源于原材料铜价同比下降。

  环网柜稳定增长。2014年上半年,公司环网柜收入1.16亿元,同比增7.91%;毛利率29.62%;同比增5.05个百分点。毛利率提升源于加强采购管理、产量增加使得采购及固定成本降低。

  永磁机构真空开关设备收入、毛利率提升显著。2014年上半年,公司永磁机构真空开关设备收入8289.96万元,同比增84.36%;毛利率25.50%,同比增13.84个百分点。毛利率的提升主要源于中标价格上升。

  科锐博润并表,毛利率水平较高。2014年上半年,科锐博润电力电子业务并表,为公司在电力电子技术方面的研发实力奠定了基础。实现收入2921.68万元,毛利率41.61%;实现净利润101.57万元,占1-6月净利润的4.5%。

  其他业务。2014年上半年,公司故障定位类产品收入2307.84万元,同比增19.82%;毛利率55.47%,同比增6.12个百分点。柱上开关收入2951.10万元,同比降17.66%;毛利率16.33%,同比增0.18个百分点。自动化产品收入2034.65万元,同比降61.22%;毛利率43.03%,同比降10.43个百分点。

  费用率稳定。2014年上半年,公司期间费用率20.91%,略增0.04个百分点。其中销售费率12.09%,同比增0.68个百分点,管理费率9.16%,同比降1.11个百分点。财务费率-0.34%,同比增0.47个百分点。

  投资亮点、未来预判:(1)根据国家电网、南方电网规划,预计2014年配电网投资1614亿元,同比增长100%。其中,国家电网配电网投资1580亿元,同比增长80%。预计公司订单将跟随行业同比高增长。(2)公司市占率显著提升。2013年公司新市场开拓取得突破,新签合同大幅提升,市占率由5.3%提升至17.8%。未来配网改造将以智能化为主,公司为智能配电设备优势企业之一,预计市场份额有再提升可能。

  盈利预测与投资建议。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长38.76%、31.60%、31.78%,每股收益分别达到0.39元、0.51元、0.68元,略高于公司的盈利指引,主要原因在于我们认为2014年配电网行业投资将出现大幅度反弹。考虑到行业基本面发生反转,给予公司2014年25-30倍市盈率,合理估值为9.75-11.70元,维持公司“增持”的投资评级

  主要不确定因素。市场竞争加剧毛利率下滑,配电网投资不达预期。

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  腾邦国际(行情,问诊):腾邦生态圈内涵不断扩充 品牌与资本驱动市值成长

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光,钟潇 日期:2014-08-19

  事项:

  2014年8月12日, 我们参加了公司的投资者交流会,并和与会高管就公司上半年经营情况以及未来发展动向进行了沟通和交流。

  投资要点:

  1、 公司上半年经营情况。2014年上半年,公司实现主营业务收入21867.28万元,同比增长21.29%,实现净利润5871.32 万元,同比增长45.17%,EPS0.24元。具体从各业务来看,公司B2B收入12745 万元,同比增长21.51%,占比58.29%; TMC 收入3708 万元,同比增长52.71%,占比17.05%;金融业务收入3085 万元,同比增长301.87%,占比14.11%, 其中小额贷业务买现经营收入2650.60 万元;而其他业务(OTA,旅游)收入达2209.35 万元,同比降低48.97%, 是导致商旅收入增速平稳的主因。

  2、 机票商旅方面,公司目前完成了对全国16 个城市的战略布局,下半年将进入乌鲁木齐、温州、杭州等重点城市,基本覆盖了全国重要的出港城市。同时,TMC 业务今年继续保持较快成长(今年上半年赚了去年1 年的量),目前已经有2000 多家客户,今年有望推出移动端。在B2B 方面,公司以GSS 平台为依托,并收购了成都八千翼,有效扩充了客户来源(6 万多个客户)和交易规模(预计今年交易额90 亿元)。在佣金率方面,虽然国航、南航将前返佣金率从3%下降至2%,但对腾邦这样的大型代理,后返佣金率会提高1%(完成任务),因此短期影响有限,反而有利于中小型代理向腾邦这样的大型代理集中。

  3、 商旅金融方面,小额贷是公司今年业绩的重要支撑(贡献20%以上),今年小额贷业绩有望超出此前可研报告的预计; 腾付通上半年交易额102 亿,去年120 多亿。7 月单月交易额超过70 个亿,预计今年300 亿的流水,且腾付通上也推出了类似余额宝的产品。在P2P 方面,官网www.P2P178.com预计8月内测,9-10 月上线。保险经纪业务方面(暂未正式拿到牌照),国内仍以保险代理为主,公司希望针对商旅客户的需求,通过商旅的短险、长险起步,为客户量身定做,形成定制化的TMC+保险方案,获得协同效应。总体来看,公司希望通过为客户提供多项服务(腾付通提供资金流管理,小额贷提供上下游产业链服务,P2P 提供再融资服务,保险经纪提供保险设计方案),提升服务的深度和广度,长远目标是建立腾邦系生态圈,内涵与外延的双重增长。

  4、并购扩张更加积极,公司成立并购基金(腾邦梧桐),主要关注OTA 和互联网金融,并以并购基金形式协调长远战略布局与A 股市场兼顾盈利的要求(设立防火墙,埋种子,和拓宽融资能力,借力专业的人才支持)。同时,公司未来也不排除进行并购扩张,布局平台化的OTA 或其他OTA 形式。

  5、 对产业内战略合作持开放态度,和境外伙伴有过接触,但暂时没有可以透露的内容。今后会把视野放的更宽,只要有利于腾邦生态圈的都会去探索,成为更加积极的投资者,换股/参股/并购都是可以考虑的方式。

  风险提示

  航空公司直销大幅提升和佣金率明显下降的风险;机票领域价格战继续扩散;并购整合不达预期风险;快速扩张可能带来短期内投入产出不匹配的风险。

  腾邦“商旅+金融”生态圈内涵不断扩充,品牌与资本实力提供市值扩张动能,维持“推荐”评级

  预计公司14-16 年全面摊薄后EPS 0.50/0.63/0.76 元,对应PE37/29/24 倍,估值处于合理区间。我们认为,在中国机票分销渠道仍占据强有力的主导地位背景下,机票的B2B 代理模式仍有较长时间的生存空间。航空公司与大型机票代理商的合作博弈未来一段时间将通过基础佣金率的下调与后返佣金率的提高来取得平衡。与此同时,通过构筑“商旅+金融”的复合盈利模式,公司的抗风险能力也在不断增强。未来,公司的收购扩张和产业链延伸有望加速,各业务间的协同效应也将逐渐增大。通过平台战略和产品链延伸带来的集群效应,公司未来的业绩成长性也有望超市场预期。此外, 品牌影响力的与日俱增和资本市场带来的资金优势,也将为公司未来进行大体量的并购扩张提供强力支撑。公司目前总市值仅45 亿元,未来依然具备市值继续做大的天时地利人和,继续维持“推荐”评级建议逢低增持

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  久其软件(行情,问诊):营收保持快速增长 司机驿站有望打开新兴成长空间

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:符健 日期:2014-08-19

  投资要点

  事项:公司发布2014 年半年报: 实现营业收入约0.96 亿元,同比增长40.5%;净利润-699 万元; 公司同时预告,2014 年1~9 月实现净利润800~1000 万元,同比增长53.6%~92.0%。

  平安观点:

  营收保持快速增长,全年业绩值得期待

  公司上半年实现营业收入约0.96 亿元,同比增长40.5%。分产品看,营收增长主要由电子政务和中小企业拉动,两者分别同比增长36.9%和222.3%。考虑财政部要求需年内完成行政资管升级改造项目的实施,我们判断公司下半年营收仍将保持快速增长态势。值得关注的是,公司上半年预收账款同比增长38.5%。

  公司毛利率同比减少5.08 个百分点。分产品看,电子政务和集团管控分别减少6.1 和5.0 个百分点。这是过去五年,公司毛利率与营收首次呈现相反变动趋势。

  我们判断,在政府和央企支出持续压缩背景下,公司盈利能力未来或继续趋弱。

  公司销售费用率和管理费用率同比减少2.6 和21.3 个百分点,显示公司成本管控正趋于加强。

  我们认为,公司全年业绩值得期待。公司上半年营业成本同比增长252.71%,主要系公司技术服务外包费用大幅增加所致。我们认为,在公司营收保持快速增长的背景下,随着季节性因素消退和成本管控进一步加强,公司全年业绩值得期待。公司预告,2014 年1~9 月实现净利润800~1000 万元,同比增长53.6%~92.0%。

  积极布局移动互联业务,司机驿站有望打开新兴成长空间

  新兴业务领域,公司积极布局移动互联业务,上半年全面推进哒咔办公、e 快递、司机驿站等移动互联新产品的研发和市场推广工作。其中,司机驿站有望打开公司新兴成长空间。6 月,公司公告成立控股子公司“小驿科技”,进一步优化激励机制。目前,海南项目已实现验收。根据南海网报道,预计到2014 年底,司机驿站用户量将达10 万名,建设司机驿站1000 家并覆盖全国16 个省份。目前,中国物流行业仍由政府所主导。受益于与政府的合作关系,公司“司机驿站”业务未来发展值得期待。

  首次覆盖给予“推荐”评级目标价23 元:

  暂不考虑外延式扩展,我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.44、0.60 和0.78元。我们认为公司股价存在一定上涨空间,首次覆盖给予“推荐”评级,目标价23 元,对应15 年约38 倍PE。

  风险提示:市场竞争风险、重大技术变革风险

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  恒瑞医药(行情,问诊):增长超预期 阿帕替尼即将破茧

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:邹敏 日期:2014-08-19

  事项:

  公司公布半年报,实现收入35.10 亿元,同比增长18.23%,实现净利润7.60 亿元,同比增长18.38%,扣非后净利润同比增长18.19%,EPS 为0.5075元。现金流显著改善,同比增长37.87%达到7.99 亿元,盈利质量改善。第二季度单季实现收入17.89 亿元,同比增长20.31%,实现净利润3.70 亿元,同比增长21.31%,二季度增速加快。

  平安观点:

  各产品线齐头并进,销售情况好于预期

  上半年,公司各条产品线均取得不错战绩。抗肿瘤系列上半年增长约10%,超出市场预期,其中多西他赛继续保持12%左右的增速,奥沙利铂受到基药招标政策影响略有下降,其他品种保持稳定增长。造影剂系列继续保持高速增长,碘克沙醇已经在部分省份中标,未来随着钆特酸葡胺等品种的推出,该系列将保持30%-40%增速。

  国际化战略初见成效

  在制剂出口方面,今年有望取得较大收获。伊立替康、来曲唑、环磷酰胺和奥沙均已取得一些来自客户方面的订金,预计全年将实现超过2 亿人民币的收入。

  同时,奥沙利铂通过美国FDA 认证,完成日本公司的筹备和设立。

  创新加分,阿帕替尼行将破茧

  重磅1.1 类新药治疗胃癌的阿帕替尼已经完成现场检查,预计10 月份将获批,该品种的上市对公司来说具有划时代意义,公司在转型创新药企的道路上迈下坚实一步。随后,升白药19K 明年上半年有望获批,后续还有法米替尼等新药储备。重磅新药的获批将率先推动估值的提升,实际盈利贡献会由于定价、医保、招标等市场准入的影响而延后,我们预计明年创新药将贡献4 亿左右的收入。

  投资建议

  公司是步入创新药殿堂的优质制药龙头,即将到来的新一轮重磅新药上市潮和海外市场的全面开拓,奠定未来5-10 年的增长。预计2014-2016 年EPS 分别为0.98、1.20、1.50 元,给予“推荐”评级目标价42 元,相当于2015 年35 倍PE。

  风险提示:新品推出进度低于预期;老产品招标降价。

8月19日晚间利好:葛洲坝中标85.21亿火电站总承包项目

  龙泉股份(行情,问诊):主业保持高增长 进军轨交有亮点

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:周煜 日期:2014-08-19

  公司8 月18 日公布2014 年半年报。2014 年1-6 月实现营业收入4.80 亿元,同比上升31.97%,归属净利润7283.13 万元,同比增加30.60%,经营活动产生现金流-2.50 亿元,同比减少392.71%,实现摊薄每股收益0.16 元,净资产收益率5.46%,同比减少1.70 个百分点。

  盈利预测与投资建议。我们预测伴随着南水北调建设、城市第二水源建设及排水管网升级,公司未来3 年仍将保持20% 的复合增长率。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.48、0.52、0.61 元,对应PE 为17.3、15.9、13.6 倍,鉴于公司的高速成长,我们给予公司2014 年25 倍PE,目标价12.00 元,调高至“买入”评级

  主要不确定因素。项目承接及竞标风险,原材料价格大幅度波动的风险。

8月19日晚间利好:葛洲坝中标85.21亿火电站总承包项目

  亚玛顿(行情,问诊):中报符合预期 减反低迷致盈利回落 关注新产品市场推进

  类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:王丝语 日期:2014-08-19

  2014 年上半年业绩同减16.65%,折合EPS0.12 元,符合预期。上半年,公司实现营收4.01 亿,同增51.21%;归属股东净利润1903 万,同减16.65%,折合EPS0.12 元,同减14.29%;毛利率由去年同期13.69%下降至11.73 %,降幅达1.95 %。Q2 单季收入、扣非后净利润分别为2 亿、304 万,分别同比变化23.66%、-78.64%%。上半年,公司营收同增但利润却下滑,主要是因为:①市场竞争激烈,产品单价下降以及国外订单受到影响;②新项目厂区投入使用,相关折旧、管理性费用增加较大,且公司研发投入较去年增加30%。考虑到公司产品售价下降、国外订单减少以及减值准备影响,公司预计今年1-9月净利润将下降39.07%-45.6%。

  行业竞争激烈,减反玻璃增收不增利。受益于光伏行业景气,上半年减反玻璃出货量较去年同期大幅增加,实现营收3.92 亿,同增52.98%。但由于行业竞争激烈,减反玻璃毛利率由去年同期15.36%下降至12.19%。目前,公司共有17 条镀膜玻璃生产线,年产能约3500 万m2,国内市占率在25%左右。考虑到今年全国光伏装机规模目标为14GW,比去年9.5GW 实际装机规模增长近五成,可以预计光伏仍将继续增长;同时,我们判断今年减反玻璃价格或将疲软,作为减反玻璃行业龙头,下半年公司或将通过走量来平滑利润。

  2mm 超薄钢化玻璃和超薄双玻组件待发力,有望成为新亮点。公司是国内唯一一家能够生产2mm 超薄物理钢化玻璃的企业。该产品可应用于建筑玻璃、LED平板照明、双玻组件等。超薄项目设计产能为3,600 万平方米(共6 条生产线),目前已有4 条投产。在双玻组件方面,公司积极推广超薄双玻组件,实现营收592 万;其中公司首次投资建设的分布式光伏发电项目,亦将应用自产的超薄双玻组件。同时公司公告在日本设立全资子公司,拓展海外业务。另外,公司超薄双玻BIPV 组件生产项目将于今年12 月投产,预计将在明年贡献业绩。由于超薄双玻组件与传统组件相比具有轻质、寿命长等优点,而且生产成本比传统组件低约15%,我们认为公司未来的增长点更多在于2mm 钢化玻璃与双玻组件的推广上。

  维持“增持”评级。由于今年行业竞争激烈,减反玻璃价格持续下降(较去年同期下滑约14%)以及计提资产减值准备等原因,我们下调公司14-16 年EPS由0.37/0.47/0.69 至 0.26/0.35/0.44 元,并维持“增持”评级。但考虑到公司积极布局新产品、着力拓展海外业务等,我们继续看好其长期的发展。

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