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机构解析:周四热点板块前瞻及个股探秘(附股)

2014-09-10 15:42:00 来源: 中国证券报·中证网 【作者: 周佳 整理

  提示声明:

  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

  1、零售行业:行业题材将有一定切换 短期关注电商相关品种和转型企业

  零售行业投资策略

  展望下周零售的主题,我们认为将从国企改革转移为电商相关股票,主要逻辑是阿里巴巴的上市,将推动零售板块转型电商的热情,尽管冷静分析,电商烧钱的盈利模式不适合大部分国有企业,但阿里巴巴上市的估值中枢,有利于推动电商题材的趋势性走势。此外,我们仍然推荐“小市值+民营企业+主业盈利情况欠佳”的零售公司,我们认为这类公司未来转型可能性较大,民营企业与国企不同,在经济不振情况下,他们更有诉求和动力改变目前的困境。当然未来收购兼并也将在行业冬天的时候加速进行,尤其是超市和黄金珠宝行业,我们认为未来收购兼并的可能性更大。下周8月份零售终端数据将陆续披露,我们认为今年8月电商打折促销力度较大,因此短期复苏仍然将是L型不明显复苏。当然随着去年同期黄金销售步入低基数通道,8月同期可能会有环比较大改善。下周推荐关注品种不变:重庆百货行情问诊)、开元投资行情问诊)、东百集团行情问诊)(未有评级)、中百集团行情问诊)、大商股份行情问诊)(未有评级)和欧亚集团行情问诊)。

  本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为4.93%和4.75%,申万商业贸易指数涨跌幅为4.91%,跑赢深证成指,但跑输上证综指。

  本周零售板块走势中规中矩,在申万28个一级子行业中名列17名,基本符合市场的预期,在上扬市场中既没有大幅跑赢大盘的机会,同样也没有显著弱于市场。主要原因是:1)零售中报没有超预期数据出现,市场对于行业的拐点仍然持谨慎态度,因此我们发现本周上涨较多的均为上游为代表的强周期行业,另外一方面,零售的题材板块仍然走势强劲,以友阿股份行情问诊)、文峰股份行情问诊)为首的电商微信概念股,整体走势仍然强劲,推动了电商概念股的走强,苏宁云商行情问诊)本周上涨6.08%,跑赢沪深两市。

  本周为零售中报披露结束后的第一周,整体零售板块波动呈现两极分化,强者恒强,友阿股份和文峰股份两只股票仍然表现出强劲走势,在极高的换手率下,走出完全独立于行业基本面和行业涨幅的行情,我们认为上述股票炒作成分较大,但目前的市场气氛仍然会营造题材股继续走高。另外,本周主流零售股走势仍然疲软,涨幅前十的股票,基本仍然为二三线股票,其中大连友谊行情问诊)、深国商行情问诊)、工大首创行情问诊)、海盗建设、红旗连锁行情问诊)等个股走势较好,而机构均无显著建仓,应此我们认为目前的二三线股票上涨更多是散户和私募关注更多。(中银国际 唐佳睿 梁江泽)

  2、有色金属:新材料百花齐放 关注战略金属政策变化

  主要内容:

  投资建议:首推高温合金、3D打印等新材料,关注稀土政策变化。上周有色金属行业上涨4.27%,跑赢沪深300指数0.51个百分点。上周申万有色调研东睦股份行情问诊),我们认为公司业绩的高成长性仍在稳步兑现,维持2014年0.37元盈利预测,买入评级;上周申万有色发布《亚太科技行情问诊)调研报告——产能投放力助成长加速,上调评级至买入》,公司2014、2015年预计实现EPS0.48/0.65元,成长稳健,3D打印概念提升估值,建议关注!申万有色看好高温合金行业的广阔市场空间和高成长性,首推钢研高纳行情问诊),建议关注炼石有色行情问诊)、抚顺特钢行情问诊)等个股,军工风依旧大的睁不开眼,建议持续关注;基本金属中,我们继续首推锌(中金岭南行情问诊))、镍(吉恩镍业行情问诊)),关注铝(云铝股份行情问诊))!我们认为稀土行业已经进入政策密集推送期,特别是反腐和矿山集中度提高有助于提升政策作用,同时需求将保持稳定,价格筑底向上是我们认为此轮政策能够刺激价格上行的一大关键;申万有色强烈看好战略小金属中重型稀土(五矿稀土行情问诊)、广晟有色行情问诊)、厦门钨业行情问诊)等)的触底上行空间。我们认为新能源汽车产业链具有中长期投资价值,维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级,强烈关注中科三环行情问诊)、宁波韵升行情问诊),维持正海磁材行情问诊)买入评级,赣锋锂业行情问诊)增持评级。本周投资组合:亚太科技,厦门钨业,吉恩镍业,钢研高纳。

  欧央行出手降息,伦镍伦锌出彩大涨。由于增长乏力且信贷供给减少,欧洲央行上周四决定将基准利率从0.15%下调至0.05%,并将银行隔夜存款利率从-0.1%下调至-0.2%;上周五发布的美国8月非农就业数据报告显示,上月美国非农就业人数仅增长14.2万,终结连续6个月20万以上的人数增长。上周LME三月期锌和镍分别上涨1.48%和4.12%;LME三月期铜、铝、铅、锡和COMEX黄金分别下跌0.10%、0.17%、1.65%、1.94%和1.47%;上周LME铜、锌库存分别上升4.42%和0.38%,沪期铜库存下跌6.82%,铜开始往LME回流,现货紧张局面预计将得到缓解。本周中国将公布多项8月份经济数据,包括M2增速和PPI|CPI数据。此外,欧元区8月CPI数据是好转还是继续恶化,值得重点关注。我们认为近期成为强势品种,因传菲律宾禁止原矿出口再次走出独立行情,取代伦铝成为基本金属上涨的领路人,我们建议观察伦镍若能快速突破20000美元/吨,则可跟随趋势买入镍相关个股!

  稀土需求低迷博弈政策盼涨预期,钼价暂稳钨价下调。目前镨钕市场报价较为混乱,价格有所下滑。氧化镨钕市场主流报价30.8万元/吨,成交价格30.5万元/吨左右,有商家表示南方市场有出现30.3万元/吨的成交价格。金属镨钕市场主流报价39.5万元/吨,目前报价下贸易商多数拒绝出货,价格太低,之前以高价囤货,现在的价格出货亏损太多。选择进一步观望市场;中重稀土市场表现相对较好,但商家观望态度依旧较为浓厚。买卖不畅。目前氧化镝报价143-145万元/吨,实际成交价格维持在142万元/吨左右。其它小金属方面,上周国内65%以上黑钨精矿10.2-10.3万元/吨,65%白钨精矿10.1-10.2万元/吨,对比上价格情稍有下滑,商家信心不足,成交清淡;目前45%钼精矿市场主流报价在1340-1360元/吨度,47%钼精矿主流报价在1450-1480元/吨度,与上上周相比,价格继续持稳。

  (申银万国 叶培培 徐若旭)

  3、电子元器件行业季度报告:行业业绩逐季提升 旺季需求再添一把火

  投资要点

  中报归纳:营收和业绩成长速度逐季提升。行业整体盈利能力在半导体行业周期向上、智能手机出货量增长持续、LED 照明新驱动等行业高景气驱动点拉动下持续向上:1)2014年上半年电子板块营收和净利增速都在25%左右水平,获利能力逐季提升,行业基本面和半导体行业周期规律保持一致,且业绩弹性显著;2)凭借成本优势和市场需求就近消化,我国在全球制造业中地位愈发重要,手机、平板等需求持续发酵带来终端需求供不应求,共同提升二季度毛利率至21.30%,环比增长1.14个百分点,同时销售、管理等费用率的下降进一步提升行业平均净利率;3)目前我国信息技术板块市值占比仅为8.73%,与美国市场的20%相比,存在着巨大的提升空间;4)今年前两季度ROE 分别为1.27%和1.80%,与去年处于同一水平,我们认为下半年ROE 走势也会类似2013年走势。

  细分行业:子版块间业绩分化依然存在,LED 和智能终端表现亮眼。1)LED 和零部件制造子行业2014Q2业绩增长最为凸出,净利分别增长58.49%和48.68%;2)各子行业Q2费用率下降明显,毛利率因2013年同期为高点而略减;3)LED 产业链进入快速发展期,芯片、封装等环节产能供不应求,致使近四个季度行业营收增速明显加快,从2013Q3的13.86%增长至2014Q2的38.61%;4)与之前整个产业链集体表现旺盛不同,今年苹果产业链与新增功能模块供应商和新进入苹果产业链者为增长核心动力,最近四个季度营收增速稳步上扬。

  业绩展望:基本面进一步得到巩固。三季度属于电子行业,尤其是消费电子的传统旺季,叠加上今年属于半导体大年,下半年的行情值得期待。从已揭示三季度业绩预测的63家上市公司中,有49家前三季度净利润同比是增长或持平的,占比高达77.8%,高于中报62.8%的比例。投资策略:我们认为电子行业硬件创新大趋势未变、产业链向大陆转移大趋势未变、业绩高速增长未变,上半年部分个股的调整已经使大批优质企业进入了长期价值投资区间,也为理性的投资者提供了合理的建仓位置。1)消费电子领域,硬件和软件是螺旋式提升的趋势,关注金属机壳、蓝宝石、摄像头升级等微创新领域的投资机会,最看好iWatch 对整个穿戴生态圈的重新定义;2)LED 方面,下游LED 照明产品性价比优势已经显现,成为了拉动LED 行业景气向上的源泉,看好LED 贯穿2014一整年的高景气行情;3)半导体周期景气反转如火如荼;4)全球范围内互联网思维下的硬件创新加速,智能家居率先起步,“分享”将驱动新的需求动力;5)智能手机掀起的智能化浪潮将惠及汽车市场,汽车成为商业数据的重要入口,我们认为智能汽车可能沿车载娱乐à辅助驾驶à人车交互à智能交通à车联网à自动驾驶的路径发展。

  推荐组合:大族激光行情问诊)、欣旺达行情问诊)、生益科技行情问诊)、三安光电行情问诊)、长盈精密行情问诊)、劲胜精密行情问诊)、立讯精密行情问诊)、欧菲光行情问诊)、瑞丰光电行情问诊)、佛山照明行情问诊)、阳光照明行情问诊)、勤上光电行情问诊)、兴森科技行情问诊)、新亚制程行情问诊)、水晶光电行情问诊)、欧比特行情问诊)、安居宝行情问诊)。

  风险提示:全球经济下行的风险;苹果订单波动的风险;4G 推进速度低于预期的风险;消费电子产品价格下行的风险。(齐鲁证券 林照天)

  4、乳制品行业:从乳制品行业中报中一窥究竟 继续推荐龙头企业

  食品饮料2014年中报环比1季度略有好转:收入从1季度的-2.32%回升到0.61%,利润增速从-12.72%回升到-11.01%。收入端跌幅收窄的子行业有白酒、葡萄酒、软饮料,而收入增速进一步提升的子行业则是乳制品和调味品。

  乳制品在全行业横向比对中,业绩最为亮眼:收入增速达到14.82%,利润增长达到51.77%,在全部子行业中位列第一。就乳制品各个子行业来看,表现最为优异的是酸奶行业,处于量价齐升的快速增长阶段,得益于产品结构提升带来的均价上涨及新品类的快速放量,其行业增速超过25%;其次为液体乳子行业,虽然行业销量略有下滑,但是得益于去年年底的提价以及产品结构提升,均价提升明细,行业整体收入增速在11%左右;而婴幼儿奶粉行业则是量价齐跌,承压最大的子行业,由于受到政策扰动以及渠道库存出清的影响,部分企业业绩下滑明显,行业格局尚不稳定,我们认为部分企业依然有占据一席之地的可能性,但是行业竞争更为激烈,龙头企业在市占率提升过程中优势更为明显。

  我们继续看好乳制品龙头伊利的表现:行业层面——伊利无论是在上游奶源的布局(海内外)、品牌事情性营销能力、产品梯队完善程度、渠道执行力方面都具有领先优势,行业竞争格局决定了伊利稳健业绩成长的保证;海外进口奶由于不具备长期可持续性的渠道盈利模式,因此难以对国内行业格局产生实质性撼动,进口液态奶整体增速下降且增速并未明显高于国内高端奶增速;企业角度——公司拥有完善的产品梯队,不论在哪个子行业中都具备优势品类(酸奶中的常温酸奶、液体奶中的高端奶&;儿童奶、婴幼儿奶粉中龙头优势);其快速的模仿能力、高效的渠道执行力也为未来品类拓展打下良好基础。我们依然坚定看好伊利股份行情问诊)的竞争壁垒,管理层在24-25元增持近5000万股也充分说明其对公司长期发展的信心以及管理层与资本市场利益的一致性!维持伊利“买入”评价,预计2014-2015年实现销售收入544亿、620亿元,同比增长13.9%和13.9%;实现归属母公司净利润41.49亿、53.9亿,同比增长30.1%、29.9%,实现EPS1.35、1.76元,按2014年25-26倍PE给予目标估值区间33.7-35.1元。(齐鲁证券 黄文婧)

  5、环保行业:水处理相关政策落地预期增强

  投资要点

  上周环保普涨,个股以水务、检测设备以及具有收购兼并等事件的涨幅较大。上周环保板各子版块涨幅超沪深300。上周沪深300周涨幅为4.75%,环保各子板块涨幅大于沪深300指数,环保工程及服务周涨幅5.53%,水务7.76%,环保设备和仪表仪器涨幅分别为5.23%和7.11%。受益于行业政策落地预期增强,上周水务涨幅居前 行业动态:环保订单订单持续签订,预期项目推进、落地速度好于上半年。众合机电行情问诊)拟在临安投资建设“轨道交通及能源环保研发试验基地和产业园示范项目”注册资本4000万;中电远达行情问诊)签订了宁夏中卫热电2。350MW 工程延期脱硫建筑安装施工项目,合同金额7320万;维尔利行情问诊)中标赤水市乡镇污水处理厂建设,合同金额为5676万;绿色动力(香港)中标潮阳生活垃圾焚烧项目,项目金额为5.23亿等。

  一周政策热点:1)2014-9-7:发改委联合财政部、水利部提高水电站水利发电用水水资源费。国家发改委联合财政部和水利部宣布,上调中央直属和跨省水电站水力发电用水水资源费,此次调整以每千瓦时0.5分钱为基线,低于此标准的调整为按每千瓦时0.5分钱征收,高于此标准的维持现行征收标准不变,最高不超过每千瓦时0.8分钱。2)2014-9-5:三部委调整排污费征收标准将促进企业节能减排。发改委、财政部、环保部发布通知:2015-06月底前,各省(区、市)要将废气中的SO2和NOx 排污费征收标准调整至不低于每污染当量1.2元,将污水中的COD、氨氮和五项主要重金属(铅、汞、铬、镉、类金属砷)调整至不低于每污染当量1.4元。五项主要重金属污染物均须征收排污费;其他污染物按照污染当量数从多到少排序,对最多不超过3项污染物征收排污费。

  不改上期投资策略:仍遵循1)跟随水务政策动向。重点建议污水治理龙头碧水源行情问诊)、洪城水业行情问诊)、兴蓉投资行情问诊)、瀚蓝环境行情问诊)、首创股份行情问诊),国中水务行情问诊)。2)把握环保行业集中度提升的机会。建议关注各细分领域龙头公司:固废领域桑德环境行情问诊)、瀚蓝环境、光大国际和盛运股份行情问诊)综合污水处理碧水源、中电环保行情问诊),工业污水处理万邦达行情问诊)。3)独立第三方环境监测企业。重点关注先河环保行情问诊)、宝馨科技行情问诊)和聚光科技行情问诊)。

  (齐鲁证券 张爱玲 刘昭亮)

  6、传媒行业:耐心应对波动和反复

  本周观点

  本周传媒板块上涨 4.50%,录得不错的涨幅,但大盘在军工和交运等周期股的带领下表现抢眼,传媒板块的表现仅仅处于中游水平。我们认为短期来看,市场对上半年业绩基本反映到位,但是对下半年业绩的预期还不够明确,需要三季报的进一步验证。在短期无法证伪和预期的背景下,考虑到宏观经济表现依然较为弱势,市场可能会迎来一段时间的空窗期,传媒行业作为创业板的热点和绩优板块,有可能会呈现波动式的上涨。

  在经历了去年的游戏行业热潮之后,今年传统行业的互联网化成为市场关注的热点,但互联网教育、O2O、精准营销等热点均没有手机游戏快速的变现能力和短期就能够实现的较大体量,因此这些热点将会在较长的时间内不断的反复发酵:持续时间会远远长于手机游戏、短期的上涨幅度会小于手机游戏、长期的市场空间会远远大于手机游戏、产业链的参与者会远远多于手机游戏。这一时期会有大量的投资机会,但需要从更复杂的角度把握产业发展趋势和更好的耐性。

  我们认为四季度的机会一方面来源于优质公司的估值切换,另一方面来自于政策的推动。优质公司的切换建议关注估值较低、业绩增长稳定,同时未来具有估值弹性的标的。政策的推动包括两个方面,一是管理层关于新旧媒体融合的定位,一是国企改革。尽管传统媒体受制于体制问题,未来向新媒体渗透的成功概率和路径会比较艰难,但大势所趋,无法避免。国企改革从调研的结果来看,目前的进展可能没有市场预期的乐观,如果找到合适的路径,传统国有传统企业的估值上升空间巨大。

  投资建议:

  1)短期逢低配置绩优龙头,以时间换空间,同时抓住政策、国企改革等主题性投资机会:皖新传媒行情问诊)、浙报传媒行情问诊)、人民网行情问诊)2)把握行业长期趋势和企业的灵活性质,关注互联网教育行业的拓维信息行情问诊)。

  行业动态

  【三家公司收购盛大游戏 58%股份】【凤凰传媒行情问诊)拟3.71亿元参股PPTV】【广电总局:明年4月起境外影视无许可不得网上播】【央行喊话腾讯阿里进入征信市场】【阿里公布定价区间:京东跌4% 雅虎创新高】【亚马逊获20亿美元信用额度:有助新业务投资】【传百度投资在线教育网站智课网千万美元】

  数据跟踪

  电影票房、电视剧和综艺节目收益率、页游开服量、IOS 平台手游下载及收入。

  风险提示

  大股东解禁之后大规模减持;经济下行速度超预期;收购标的业绩低于预期。(平安证券 肖乐乐)

  7、非银行金融行业:沪港通推动两市行情 融资融券余额创新高

  证券行业

  2014年股基累计日均成交额2191.6亿元。目前融资融券余额5337.8亿,年初以来,券商的股权质押规模(未解押交易的标的市值)3441.8亿。其他创新业务也良好有序进行,随着金融改革的推进,券商业务前景开阔。

  短期来看行业政策面略低于市场预期,短期内,我们对行业持相对谨慎态度,但对行业长期的创新仍持积极态度。此外监管层对于网络经纪业务仍持相对谨慎态度,佣金率短期内大概率不会大幅下滑,预计今年行业业绩仍将保持20%左右的高速增长。建议把握受益创新、估值较低及业绩显著反转个股的投资机会,推荐的标的有中信证券行情问诊)、国元证券行情问诊)和海通证券行情问诊)。

  保险行业

  2013年保险行业两大基本面保费和投资明显改善。根据三因素分析法,2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。保费结构调整将成为保险业主流,随之而来的是退保的改善和满期给付的下降,保险经营压力逐渐缓解。资本方面,2016年前不会出现保险公司大规模融资的状况。2014年将是保险业出现较大结构改善的一年,这是我们看多全年的理由。

  2014年开门红首日远超预期,上市保险公司寿险业务均呈现较大幅度的增长,开门红可期,保费的恢复印证了我们在2014年度策略报告中的判断。

  投资建议

  我们认为券商投资可以遵循四个逻辑:第一、综合类的大型券商,比较典型的是中信证券、海通证券、招商证券行情问诊)第二、中西部证券行情问诊)公司以及东部中小券商,如国元证券、西南证券行情问诊)、东吴证券行情问诊)和兴业证券行情问诊)等;第三是互联网证券公司如国金证券行情问诊)和锦龙股份行情问诊)第四是低估值的长线品种如光大证券行情问诊)等。

  保险标的上,我们选择综合类保险公司和综合化金融集团如中国太保行情问诊)以及其他综合金融出色的保险公司,同时推荐业绩环比明显改善的中国人寿行情问诊)。

  风险提示

  股市出现系统性下跌、政府改革不达预期非银行业影响较大。(平安证券 缴文超)

  8、机械军工:建设海洋强国 大海洋装备板块扬帆远行

  上周市场观察:国家统计局公布8月制造业PMI指数为51.1%,连续5个月回升后出现回调,但仍为年内次高点。李克强总理召开会议,研究部署“十三五”规划编制工作。9月4日,沪港通四方协议签订,市场对于增量资金的可能流向高度关注。上周,沪深300指数大涨4.8%创年内新高,创业板综指上涨5.4%创历史新高;而机械设备指数上涨6.7%,其中,海工装备板块最为突出;国防军工指数上涨12.1%。

  机械观点与组合:近期经济数据表明国内经济增速是区间波动,上下行的空间有限,但外需平稳、政策积极意味着系统性风险相对可控,为转型升级的企业提供了良好环境。基于需求分化明显,我们维持机械行业“持有”的投资评级,建议通过海外平稳复苏、国内转型改革两条主线把握机会,重点看好海工装备、铁路设备、智能装备等高端装备板块,推荐组合为:中集集团行情问诊)、润邦股份行情问诊)、振华重工行情问诊)、中国船舶行情问诊)、中国北车行情问诊)、中国南车行情问诊)、海油工程行情问诊)、南方泵业行情问诊)、机器人行情问诊)、亚威股份行情问诊)、巨星科技行情问诊)、长荣股份行情问诊)、恒立油缸行情问诊)。其中,恒立油缸为本周新加入组合个股,其推荐逻辑主要是看好公司泵阀产品的发展空间和积极进展。近期,我们通过深度报告等多种形式重点分析了大海洋装备板块的投资机会,特别强调在国家政策支持、全球产业转移、关键技术突破等背景下,以中集集团、润邦股份、振华重工、中国船舶等为代表的海工装备企业的投资机会,建议投资者重点关注。

  军工观点与组合:上周军工板块表现突出,我们依然维持强军和改革两条主线把握投资机会。随着越来越临近十八届四中全会,市场对各种政策预期逐步加强,我们预期后续的政策主要有两个方面:(1)产业政策,包括航空发动机专项、通用航空等方向;(2)机制改革和国防军队改革,对应去年十八大的提出的深化国防军队改革和深化科技体制改革,我们预计后续军队结构调整、军品科研生产和采购体制将会有一系列的政策和变化,预计后续关于科研体制改革包括科研机构分类、人事制度、养老医疗保险、财税制度等方面的具体政策可能会陆续推出。我们当前的组合思路是进一步关注政策预期等催化剂,依然维持9月的组合:四川九洲行情问诊)、航空动力行情问诊)、国睿科技行情问诊)、光电股份行情问诊)。

  风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。(广发证券行情问诊)真怡 罗立波 刘国清)

  9、房地产市场调研及数据:九月初销售回升 关注龙头及跨界转型

  本期投资提示:

  行业周数据回顾:本周一手房销售环比回落4.4%(但9月1-4日同比8月1-4日大幅上升20%),北京大幅下降39%,累计同比降幅收窄至下降13.1%;二手房环比回落7.2%,累计降幅持续13周收窄至37.4%;库存再度走高,去化周期上升至56.4周,一线城市加大推盘量库存迅速上升;土地市场成交清冷,全国300城土地出让金1.55万亿,同比11%,总体土地溢价率持续下跌。

  申万跟踪48大城市一手房成交套数合计环比下降4.4%(但9月1-4日同比8月1-4日大幅上升20%),同比下降9.5%,累计同比下降13.1%。本周申万跟踪48大城市一手房合计成交48783套,环比下降4.4%,同比下降9.5%。年初至今累计同比下降13.1%。一线、二线、三线城市分合计成交7103套、28142套、13538套,环比分别下降13.4%、上升1.2%、下降9.8%,市场销售环比下降,但同比降幅收窄。9月1-4日一手房同比8月1-4日上升20%,其中一线同比下降0.6%,二线同比上升24.4%,三线同比上升22.5%。

  申万跟踪18大城市二手房成交套数合计环比下降7.2%,同比下降21.0%,累计同比下降37.4%。本周申万跟踪18大城市二手房合计成交9907套,环比下降7.2%,同比下降21.0%,年初至今累计同比下降37.4%。一线、二线、三线城市分别合计成交3143套、5256套,1668套,环比分别下降11.4%、下降3.8%、下降9.6%。

  申万跟踪19大城市住宅可售套数合计环比上升0.3%,去化周期56.4周。本周申万跟踪19大城市住宅可售套数合计926994套,环比上升0.3%,去化周期56.4周,较上周上升0.6周。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为290220套、423904套、212870套,去化周期分别为45.9周、59.8周、70.1周,较上周分别上升1.8周、下降0.9周、上升1.3周。

  全国土地溢价率为13.61%,住宅溢价率15.46%,溢价率快速回落。

  2014年年初至今全国土地累计成交15474亿元,同比下降11%,溢价率13.61%,环比上周下降0.35个百分点;其中住宅市场为10335亿元,同比下降11%,溢价率15.46%,环比上周跌0.46个百分点。

  2014年至今全国土地累计成交面积同比下降18%,其中住宅市场同比下降19%。2014年至今申万跟踪45大城市住宅土地累计成交面积17489万平方米,成交金额6148亿元,同比分别下降21%、下降7%,溢价率12.00%,环比上周下降0.62个百分点,楼面地价达到3515元/平米,同比上升18%。

  投资建议:九月前四日一手房成交环比大幅回升20%,金九销售仍待按揭执行利率下行、房价下行的验证,我们依旧看好受益于销售恢复的龙头地产股和受益于跨界转型的中小地产股。目前来看,金九销售有望在按揭利率缓慢下行、房价下调以及开发商集中促销的情况下缓慢恢复,推荐投资组合:A跨界转型:第一梯度:阳光城行情问诊)、金科股份行情问诊)、北京城建行情问诊)第二梯队:中天城投行情问诊)、苏宁环球行情问诊)、冠城大通行情问诊)B:龙头房企:保利、万科、世联行行情问诊)。(申银万国 韩思怡)

  10、建材行业:风险偏好提升 估值缓缓修复

  报告要点

  基本面:价格环比略有下滑,库存和开工率指标季节性复苏

  本周全国水泥市场价格震荡下行,环比跌幅为0.27%。价格下跌区域主要有重庆、南京和贵州遵义等局部地区,下调10-20元/吨;价格上涨区域有温州、台州、衢州,岳阳、常德、阿克苏等地,价格上调10-40元/吨。整体看,进入9月初,需求呈现缓慢回升态势,局部地区如重庆和遵义因有产能释放,价格出现回落;浙江沿海、苏南、湖南以及新疆南部在行业自律推动下,价格开始走高。中秋节过后,华东和中南各省随着需求逐渐增加,水泥价格均有上调预期。

  本周水泥库存环↓0.1个百分点,同增1.79个百分点;熟料库存环↓0.45个百分点至70.1%,同增1.19个百分点;粉磨开工率上升至57.6%,高于去年同期56.5%的水平;全国水泥煤炭价格差257元/吨,较去年同期下降1.8元。

  宏观面:8月百城房价连续4月环跌,沪港通4方协议签订

  1、8月全国百城房价10771元/平,环比下跌0.59%,连续第4个月下跌,跌幅收窄0.22个百分点。2、香港联交所、香港结算所、上交所、中证登签署4方协议,明确交易范围,同时规定两地将平分收入。3、8月非制造业PMI 为54.4,高于上月的54.2,指数两个月以来首度回升;8月汇丰服务业PMI 涨至54.1,高于上月的50.5。4、全国仅有8个城市限购尚未松绑,为北京、上海、广州、深圳、珠海、三亚、南京和西宁。5、上市房企将被允许在银行间市场发行中期票据,资金可用于普通商品房建设,房企融资渠道将放宽。

  投资观点:风险偏好提升,估值缓缓修复,但无相对收益

  本周水泥股上涨 3.94%,一定程度上超出我们的预期,不过我们认为这依然与基本面无甚关联,我们判断除了沪港通的预期外,更重要的原因在于流动性的增加,根源在于对本届政府改革预期的增强,在于发现尽管地产持续下行,但经济结构已经开始逐步改善,在于发现经济对GDP 增速容忍度超出预期,此类种种加大了市场的风险偏好,资金实现了从楼市向股市的转移。

  基于以上分析,我们认为本周的上涨就是估值的修复,但由于水泥与地产的关联度较高,水泥需求大概率受制于此轮经济结构改革,因此估值尽管较低,但修复空间或有限,并且盈利水平还存在下滑可能,据此我们认为接下来单纯的水泥股或无相对收益。标的上建议关注1+X 形式的亚泰集团行情问诊)、塔牌集团行情问诊)、金隅股份行情问诊)。(长江证券行情问诊)范超)

  11、化工行业:钛白粉再提价 关注旺季需求情况

  投资建议

  自下而上,建议选择具备转型潜力的个股以及弱周期中间体行业相关个股,推荐新都化工行情问诊)、华峰超纤行情问诊)、德联集团行情问诊)、联化科技行情问诊)。另外,从景气反转向上的行业选择个股,推荐海利得行情问诊)、东材科技行情问诊)、万华化学行情问诊)。本周继续推荐鸿达兴业行情问诊)和赛轮股份行情问诊),鸿达兴业主业增长有保障,技术储备丰富,未来有望进军环保和新材料行业;赛轮股份海外布局工厂,有望在“双反”过程中受益。

  要点

  化工产品价格整体仍处于底部:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种15种,上涨数比例由前一周的18.85%下降至12.3%,下跌品种为36种,下跌数比例由前一周的25.41%上升至29.51%。

  能源局15条新政纾困分布式光伏:9月4日,国家能源局印发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》(下称《通知》),明确政府对分布式光伏的长期支持态度,并针对上述难题开出“全额上网”电站享受标杆电价、增加发电配额、允许直接售电给用户、提供优惠贷款、按月发放补贴等一系列新政。未来四个月内,国内光伏市场融资通道有望打开,电站建设将迎来高潮,装机规模预计将超过10GW。未来几个月内光伏将迎来抢装潮,特别是分布式光伏建设在新政下有望快速启动和上量,从而将带动上游原材料景气,建议关注生产光伏背板基膜的东材科技和裕兴股份行情问诊)。

  钛白粉再提价:在9月1日停止对外接新订单后,钛白粉龙头大厂四川龙蟒于2日突然宣布其主力牌号价格调涨500元/吨,至14000元/吨(含税)左右,调幅近4%。这是今年4月以来钛白粉价格第6次上调,而前5次涨幅均仅为300元。至此,过去半年钛白粉已涨了2000元/吨。预计国内或有5家左右厂商跟风涨价,幅度在300-500元/吨。钛白粉价格持续上涨,加上钛白粉将迎来“金九银十”的需求旺季,建议关注中核钛白行情问诊)、佰利联行情问诊)、金浦钛业行情问诊)、安纳达行情问诊)等相关企业。

  原油:WTI:93.29美元/桶,-2.78%;BRENT:100.82美元/桶,-2.3%。上周原油价格剧烈震荡,最终收跌。导致油价下跌的主要因素包括:中欧制造业数据低迷;市场传言俄乌有望达成停火协议;美元继续走强;美国8月份非农就业岗位增幅不达预期。短期内地缘政治将成为油价的主要支撑因素,关注中东局势以及乌克兰俄罗斯之间的冲突。长期继续关注全球经济复苏和原油供需变化。(长城证券 杨超 余嫄嫄)

  12、家用电器行业:持续看好白电和小家电子板块

  投资要点:

  行业及公司新闻

  1.7月变频冰箱销售近60万台,占行业总销量7.8%

  2.2014年柏林国际消费电子展开幕:参展商超1500家 增长3%

  3.十一促销期间白电市场有望实现微增长

  4.TCL 启动TV+娱乐功能增值,推出微信电视并在京东首发

  5.奥马电器行情问诊)股东减持股份733.96万股

  原材料价格

  原材料价格方面,上周铜周均价环比下行0.81个百分点,长江金属现货铜价报收于50500元/吨;铝价报收于14910元/吨,周均价环比大幅上涨3.49%;塑料价格指数环比上涨0.04%。

  市场表现回顾

  上周家用电器行业指数上涨了4.66%,同期沪深300涨幅4.75%,行业略跑输市场,在申万二十八个一级行业中排名第19位。康盛股份行情问诊)、禾盛新材行情问诊)、日出东方行情问诊)等涨幅居前。从估值来看,截止9月5日渤海家电板块整体法TTM 市盈率为12.5倍,沪深300市盈率为8.93倍,估值溢价率39.98%,环比前周提升1个百分点。

  投资策略

  2014年上半年渤海家电板块实现营业收入同比增长9.71%,营业利润增速29.53%,归属于母公司股东净利润同比增长44.58%。在房地产销量增速下滑、宏观经济增长放缓的背景下,家电行业营业收入增长有限,仅实现个位数增速,但公司通过转型提效,进行产品差异化提升产品附加值,通过智能化服务化挖掘新的盈利模式,加强渠道扁平化等措施实现了营业利润和归属母公司股东的净利润的稳步提升。具体分板块来看,白电板块表现最为亮眼,归属于母公司股东净利润同比增长58.93%;小家电板块紧随其后,实现归属于母公司股东净利润同比增长21.77%。我们维持对白电和小家电子板块的看好评级,维持行业整体“中性”评级。

  个股建议关注青岛海尔行情问诊)、美菱电器行情问诊)、康盛股份、小天鹅A行情问诊)和四川长虹行情问诊)。(渤海证券 安伟娜)

  13、国泰君安:Apple Watch强化蓝宝石行业趋势

  国泰君安9月10日发布电子元器件行业研究报告称,虽然iPhone6本次没有配备蓝宝石盖板,但高端的Apple Watch使用2.5D弧形蓝宝石盖板,加工难度极高,这同样引领行业趋势,而且给予蓝宝石供应链更长的产能准备时间,国内手机品牌已经抢先发布蓝宝石产品,行业趋势不变。受益股票组合:西南药业行情问诊)(奥瑞德),新亚制程(塞翡),国风塑业行情问诊)(佳晶)、天通股份行情问诊)、大族激光、露笑科技行情问诊)、水晶光电、星星科技行情问诊)。

  14、中金公司:农业板块强势表现有望延续

  中金公司发布农业研究报告称,在行业旺季、反转预期、利好政策等诸多因素驱动下,农业板块强势表现有望延续。子行业中重点推荐:1)景气持续向好的畜禽产业链与水产饲料板块,推荐圣农发展行情问诊)、大北农行情问诊)、天康生物行情问诊)、海大集团行情问诊)、通威股份行情问诊)、新希望行情问诊)、益生股份行情问诊),关注牧原股份行情问诊);2)受益于减产与政策扶持的糖业与种业股,推荐登海种业行情问诊),关注南宁糖业行情问诊)。自下而上角度,建议关注主业企稳同时具备并购预期的西王食品行情问诊)。

  15、中信证券:移动支付发展正当时

  中信证券发布通信行业研究报告称,随着移动互联网及O2O商业模式的快速发展,预计移动支付将随之快速发展。在移动支付领域,1)移动互联网支付有着广泛的应用场景和较好的用户体验,随着移动互联网远程支付市场日趋成熟,市场将保持稳定增长;2)NFC、二维码近场支付有着较好的安全性及便捷性,在公共交通等支付场景中有较大的优势,预期未来仍有较大的市场空间;随着国内二维码、NFC支付基础的完善以及第三方支付机构、银联、运营商等的大力推动,预计未来2-3年将迎来以NFC、二维码为代表的近场支付市场的大爆发,上游SIM、NFC芯片、二维码识读芯片以及NFC天线等有望获得高增长,而长期来看运营商以及平台系统集成商将受益于用户的规模化成长。结合公司具体经营情况及现有估值,看好并推荐NFC芯片龙头厂商同方国芯行情问诊)、大唐电信行情问诊)、二维码设备商新大陆行情问诊)、卡商天喻信息行情问诊)、系统集成服务商新开普行情问诊)。

  16、中信证券:排污费上调助推环保板块行情持续演绎

  中信证券发布环保行业周报称,排污费上调助推板块行情持续演绎。受国务院常务会议强调加快推进“补短板”工程(大气污染和重点流域水污染防治等)、《预算法》修订有限度放开地方政府发债、环保投资数据连续3个月明显反弹、以及后续政策出台预期(水污染防治行动计划、政府采购环境服务、第三方治理、清洁煤炭发展利用行动计划)等多重利好因素影响,近期环保板块表现活跃,而排污费显著提高有望进一步助推行情持续演绎及热点涌现(目前主流公司2014/2015年P/E为23~28/16~20倍),继续建议加大配置,短期建议关注废水治理深化(万邦达、津膜科技行情问诊)、碧水源、东江环保行情问诊)等)、废气治理强化(龙净环保行情问诊)、菲达环保行情问诊)、中电远达等)及加强环境监测(聚光科技、先河环保、雪迪龙行情问诊))三条主线。

  17、中信证券:传媒行业有望进入中长期景气区间

  中信证券发布传媒行业周报称,伴随资金面推动下的大盘提振和国家支撑政策的持续推出,传媒板块上周表现强劲。在消费升级和政策红利的支撑之下,行业整体有望进入中长期景气区间。另一方面,随着“沪港通”的临近,市场投资理念与国际主流的融合料将提速,行业内部将围绕业绩与作为进一步分化,市场表现将进一步验证“新、特、优”公司的良好投资价值。坚持综合细分子行业环境+商业模式+战略匹配+财务增长+市值规模的配置理念,建议可以跨周期把握互联网教育和互联网娱乐主线。当下继续重点推荐:(1)互联网教育:中南传媒行情问诊);(2)互联网娱乐:奥飞动漫行情问诊)、华策影视行情问诊)、人民网。建议积极关注以及公司治理较好的蓝色光标行情问诊)、掌趣科技行情问诊)、省广传媒;并关注歌华有线行情问诊)、全通教育行情问诊)、中文传媒行情问诊)。

  18、中信证券:苹果产业链有望成为资金博弈热点

  中信证券9月10日发布A股市场策略日报表示,8月金融数据或继续低于预期。9月9日,李克强总理在与出席达沃斯论坛的企业家代表对话时称,8月末,广义货币供应量M2同比增速只有12.8%,在控制范围之内。对于这一指标,Wind的一致预期为13.4%,预测最小值为13%。按照李克强总理的表态,一方面8月金融数据或继续低于预期,另一方面政府不会再依靠增发货币来刺激经济,而是会坚持稳健的货币政策,在稳定总量的同时进行结构性调控。数据走弱和政策全面宽松预期的落空,可能在未来几天对市场造成偏负面的冲击。

  关注教育、环保、军工和苹果产业链。首先,今年9月10日是第三十个教师节。习近平总书记9日在考察北京师范大学时强调,百年大计,教育为本。教育大计,教师为本。要求各级党委和政府把教育放在优先发展的战略位置,继续大力推动教育改革发展,使我国教育越办越好、越办越强。预计与教育相关的概念股,包括在线教育、职业教育等可能都会出现主题机会。其次,李克强总理9日强调,要用决战决胜的信心、措施来治理污染,最突出的问题是水、大气和土壤污染。投资回升、政策预期、订单/并购落地、估值切换等多因素将助推板块行情持续演绎。第三,央视新闻9日详细报道了中国新锐导弹FD2000。FD2000不仅体现了世界上最先进的远程防空导弹技术,而且标志着中国成为继美国和俄罗斯之后,世界上第三个拥有远程防空技术和能力的国家。板块内的主题机会值得关注。最后,苹果9日发布了iPhone 6/plus、apple watch。大屏、NFC移动支付、未使用蓝宝石屏幕,都符合之前对iPhone 6的预期。使用蓝宝石盖板、无线充电、2015年上市,也都符合之前对iwatch的预期。但apple watch的发布时点及部分技术细节仍略超预期,预计苹果产业链有望成为资金博弈的热点板块。

  组合调整:高频组合拟调减仓位,调出美的集团行情问诊)。组合为:鼎汉技术行情问诊)、雏鹰农牧行情问诊)、迪森股份行情问诊)、威孚高科行情问诊)、川投能源行情问诊)、探路者行情问诊)、一汽富维行情问诊)、光明乳业行情问诊)、网宿科技行情问诊)。

  19、中信证券:关注航天军工行业三条主线

  中信证券发布航天军工行业双周报称,目前板块主要公司备考估值约为31倍,结合未来一段时间潜在政策出台预期,认为资产注入完成后主要公司PE水平将可能达到35倍左右水平,若市场情绪较好,则可能仍有10%-20%以上的空间。继续推荐中航飞机行情问诊)、四川九洲、光电股份、国睿科技等,短期关注中国重工行情问诊)。

  报告称,维持行业“强于大市”评级,关注三条主线:一是科研院所改制注入预期提升带来的投资机会,重点关注中航电子行情问诊)、中国卫星行情问诊)、航天电子行情问诊)、光电股份、国睿科技等;二是基本面主线,包括航空动力、哈飞股份行情问诊)等基本面中长期持续稳健向好的公司,以及中航飞机等预期基本面将迎来明显改善的公司;三是民参军主线,关注北斗相关的海格通信行情问诊)、通航相关威海广泰行情问诊)、雷达相关的四川九洲、通达动力行情问诊)等。

  20、交运行业:自贸区周年将至,主题投资机会来临

  行业事件:

  上海自贸区挂牌成立一周年即将来临。

  报告摘要:

  自贸区经济运行态势良好:从经济规模等指标来看,自贸区今年上半年完成经营总收入7400亿元,同比增长11.2%,其中商品销售额6350亿元,同比增长11.3%,航运物流服务收入535亿元,同比增长19.0%;工商税收335亿元,同比增长21.0%;截至今年6月底,挂牌后累计新设外资企业1245户,是同期的8.6倍,新增注册资本超过73亿美元,是同期的4倍。

  制度创新方向明确:自贸试验区自去年9月29日正式挂牌以来,总体方案确定的改革任务基本落地,改革效应加快显现。自贸区制度创新主要集中在五个方面:(1)投资管理方面,重点探索落实准入前国民待遇加负面清单管理制度;(2)贸易监管方面,借鉴国际经验提高贸易便利化水平;(3)金融开放创新方面,在风险可控前提下,协调推进“一行三会”51条意见的落地实施;(4)事中事后监管方面,建立健全安全审查、反垄断审查、社会信用体系、企业年报公示和经营异常名录、信息共享和综合执法、社会力量参与市场监督等六项制度;(5)加大自主改革力度方面,探索完善行政公开透明、公平竞争和权益保护等制度新试点。

  各项利好措施层出不穷:随着自贸区各方面建设的逐步断完善,各项法律法规及政策措施支持力度加大。今年8月,上海市人大常委通过《中国(上海)自由贸易试验区条例》,在自主改革、负面清单管理、金融创新、一公平四保护等方面存在诸多亮点。此外,近期上海国际贸易中心建设重点工作安排发布,自贸内将建石油天然气、铁矿石、棉花、液体化工品、白银、大宗商品、有色金属等8个国际交易平台。

  投资建议:在上海自贸区挂牌成立一周年即将来临之际,自贸区实践进入实质推进阶段。我们认为近期关注自贸区主题性投资机会,主要标的包括上港集团行情问诊)(600018)、上海机场行情问诊)(600009)、锦江投资行情问诊)(600650)、华贸物流行情问诊)(603128)、交运股份行情问诊)(600676)、海博股份行情问诊)(600708)。(宏源证券行情问诊)瞿永忠 王滔)

  提示声明:

  本文涉及的个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该个股的个人观点,不代表中证网观点。股市有风险,投资须谨慎。

  1、亿利达(行情,问诊):节能风机跨行业整合者

  上调目标价至18.39元,“增持”评级

  我们维持公司2014-15年EPS分别为0.38/0.55元,上调2016年EPS预测至0.73元(原0.70元),电机推广成功确定性提升,基于分部估值(风机业务25xPE,电机业务50xPE)与PEG估值法,给予目标价18.39元(前次预测15.22元),距9月5日收盘价空间45%,维持“增持”评级。

  电机认证接近尾声,NewEC电机大概率将成功推广

  节能电机已通过核心客户两个阶段的严格认证,目前处于最后寿命测试阶段,全部认证有望与2014年完成,节能电机推广不确定性逐步消除:1)符合行业趋势,能效新表或将推出推动节能升级;2)成本优势显著大幅降低整机厂商边际成本;3)风机与电机配套销售与客户需求一致。

  中央空调电机市场突破时点临近,将推动公司规模大幅扩张

  电机通过公司已经占据近50%份额的小风机配套销售,并且产品为标准化程度高,一旦产品认证完成,公司有望取得较大规模的电机订单。小风机配套电机销售单价由40元提高为约340元,将显著提升公司规模。

  将成为节能风机跨行业整合者

  公司未来的发展不会局限在中央空调行业。在中国市场,公司风机已初具规模优势并逐步与竞争对手拉开差距,专利节能电机有望进入家用空调市场,分享空调直流化趋势。并可能通过外延并购,进入净化通风、冷冻冷链等领域跨行业整合风机市场。

  风险:客户认证变化风险;核心专利技术泄密风险(国泰君安 郭睿哲 范杨)

  2、宋城演艺(行情,问诊)旅游演艺稳健增长 “泛文旅”产业链格局清晰

  宋城演艺(300144.CH/人民币24.67, 买入)发布2014年半年报:公司上半年实现营业收入39,070.23万元,同比增长48.41%;实现归属母公司的净利润17,293.07万元,同比增长28.69%;实现扣非后净利润15,808.19万元,同比增长39.93 %。实现每股收益0.31元,业绩增长符合之前预告。

  点评:

  1、杭州大本营上半年经营情况基本持平,期待3季度旺季弹性:杭州大本营方面,宋城景区、杭州乐园及烂苹果乐园三项目2014年上半年合计收入24,474万元,与2013年上半年的收入水平24,367万元基本持平(整体毛利率69%)。其中宋城景区2014年上半年收入16,904万元,同比增长约3%;毛利率79.48%,较去年同期增长0.2个百分点。杭州乐园上半年收入4,308万元,同比下降约12%;毛利率34.43%,较去年同期下降4.9个百分点。烂苹果乐园上半年收入3,262万元,同比增长约6%;毛利率61.88%,较去年同期下降1.2个百分点。由于第三季度是传统旅游旺季且杭州乐园、浪浪浪水乐园(门票单独收费)均主打亲水项目,其3季度客流占全年客流40%-50%,3季度宋城景区、杭州乐园、烂苹果乐园均具备较强的业绩释放弹性。

  2、三亚项目2季度淡季表现稳定,丽江、九寨项目亮点颇多:异地项目方面,上半年总体收入达到11,552万元,毛利率约72.7%。其中三亚项目贡献了异地项目约70%的收入,达到7,731万元,毛利率73.11%。3月21日正式营业的丽江项目收入2,573万元,毛利率70.54%;5月1日营业的九寨项目收入1,248万元,毛利率75.42%,总体来看,丽江、九寨项目在开业较短的时间内,客流和客单价略超市场预期。三亚项目客流方面,上半年客流量约50万人次(其中1季度客流量在30万人次左右,2季度客流约20万人);客单价方面,上半年平均客单价约155元,其中1季度收入在5,500-6,000万元范围内,平均客单价在183-200元区间;2季度考虑收入在1,731-2,231万元范围内,由于淡季效应,客单价回落至87-112元区间。预计下半年随着九寨、丽江市场的持续培育,以及4季度三亚旅游市场温度回升,下半年异地项目将继续保持高增长态势。我们维持三亚项目全面90-100万客流人次的盈利预测。

  3、整合“资本+品牌+人脉”优势,“泛文旅”产业链布局领跑同业:公司公告称,宋城演艺拟使用自有资金3,000万元与七弦投资(宋城集团旗下PE)、自然人黄巧灵先生以及自然人陈佃先生共同投资设立浙江宋城娱乐传媒有限公司。宋城演艺将持有合资公司60%股权,成为其控股股东。陈佃先生作为资深综艺节目制作人,在浙江卫视先后制作了《太可乐了》、《公民行动》、《冲关我最棒》、《为爱向前冲》、《爱情连连看》、《人生第一次》和《十足女神范》等多台综艺节目。我们认为:宋城集团旗下的七弦投资具有深厚产业资源、宋城演艺旗下具有主题公园等线下实景资源、品牌优势、客流基础、牵手陈佃嫁接浙江卫视平台资源以及节目制作优势。公司参股大盛国际、与海润影视合作、投资本末文化、此次投资宋城娱乐,产业链布局愈发清晰,未来旅游演艺+城市演艺+影视剧+综艺节目(内容营销)的“泛文旅”集团呼之欲出,前景值得期待。

  4、维持买入评级:我们预计宋城大本营3季度客流增速将明显改善,4季度三亚将迎来旅游旺季,丽江、九寨等地的经营情况持续处于爬升期(客流量和客单价均具备提升空间),“泛文旅”集团定位下的“平台+内容”扩张持续。维持2014-16年每股收益预测0.73、0.93、1.15元,维持买入评级。(中银国际 中银国际证券研究所)

  3、海正药业(行情,问诊):营销质变+产品优势=公司崛起

  投资要点

  作为转型公司,目前海正药业的制剂转型已经取得了很大的成功,市场对此已有一定认识。但我们认为:无论是制剂营销、还是产品优势,市场的认识仍不充分,公司正静悄悄的发生质变。

  在营销上,借助“外企机制+本土灵活性+本土成本优势”,海正辉瑞营销能力已跻身国内顶级公司行列:一、辉瑞注入产品经过13年上半年短暂调整后,目前其收入增速已超过辉瑞时期;二、海正原有主导产品收入增速也已超过原海正时期;三、最为重要的是,在海正辉瑞的运作下,新上市的重点产品替加环素终端销售额已经超出国内其他营销能力较强的知名医药企业,充分显示了公司的营销质变。(历史上,海正众多首仿产品销售额远不如后上市企业)。

  在产品上,市场对辉瑞注入产品的价值认识也不充分。市场有一种倾向,就是简单的认为辉瑞把自己产品线中价值不大的品种注入了海正辉瑞。事实远非如此:首先,所有辉瑞注入产品(多达一除外)均具备单独定价资格;其次,从具体产品分析,辉瑞注入产品的成长性也很强。

  特治星:产品属性完美契合限抗政策,显著受益于限抗;抗生素前30大品种中增速最快(IMS数据14年1-5月同比增50%+),且未来成长潜力仍很大;

  甲泼尼龙:疗效、安全性均最好的全身用糖皮质激素,临床必需且竞争格局好,针剂、片剂同时维持20%左右稳定增长;

  多达一:为氨氯地平、阿托伐他汀复方药,独家产品,市场容量非常大,低基数上高速成长。

  海正原有产品市场竞争力也很强:一、原有抗生素类抗肿瘤药生产壁垒高(发酵生产)、竞争格局好,营销增强带动加速增长;二、美罗培南临床滥用较少、受限抗影响较小,稳定增长;三、腺苷蛋氨酸为保肝大品种,“针剂+片剂”形成序贯治疗方案,低基数上持续高增长。

  公司新药研发逐步进入收获期:首个生物药产品安佰诺已进入现场核查阶段,预计今年底明年初获批;重点创新药产品海泽麦布处于降脂大市场,目前美国、中国均已进入二期临床;仿制药产品中多个大品种有望获得首仿资格。新药研发的陆续收获将为公司的长期发展持续注入动力。

  原料药竞争优势非常显著。海正是以原料药业务起家的公司,经过多年的积累,目前在该领域已形成了全方位的竞争优势:一、规范市场药政注册领先同行;二、发酵生产技术工艺领先同行;三、EHS管理体系领先同行。也正是受益于此,公司原料药业务毛利率接近40%,远超行业平均。展望未来,随着“合同定制”、以及“自有制剂配套”占比的上升,公司原料药业务将实现长期稳健发展。

  盈利预测:我们预计公司14-16年收入分别为94.43亿、108.12亿、124.66亿,同比增长9.8%、14.5%、15.3%;归属于母公司所有者净利润分别为3.04亿、3.53亿、4.86亿,同比增长0.6%、16.1%、37.8%;不考虑增发摊薄,公司14-16年EPS分别为0.36元、0.42元、0.58元。综合考虑公司制剂业务的高增长、研发收获期的逐渐到来、以及公司业绩的巨大弹性,海正药业的合理股价区间为16.8-18.9元。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:固定资产折旧增加风险;财务费用增加风险;与辉瑞合作稳定性风险。(齐鲁证券 谢刚)

  4、联化科技(行情,问诊):平台优势显现 医药发力 CMO龙头熠熠生辉

  核心观点:

  台州联化投产,产能瓶颈打破,公司医药中间体业务发力可期

  医药业务有望复制农药业务成长路径

  我们认为,联化科技医药中间体业务正处于萌发起飞阶段,相当于若干年前的农药中间体业务,其有望复制农药中间体业务的成长路径,理由如下:(1)相似的大背景:专利到期高峰;(2)相比农药,医药CMO 市场空间更大;(3)相似的行业格局:跨国企业占据主导地位;(4)发展战略:大客户战略同样适用于医药业务;(5)研发和技术存在交集。

  农药中间体业务成长空间仍然巨大

  农药中间体业务仍是公司未来几年最主要的收入和利润来源,该业务成长空间依然巨大,理由如下:(1)农药CMO 市场空间大,公司市占率仍然偏低低;(2)既有农药客户仍有巨大合作提升空间;(3)CMO 行业具有“强者恒强”的马太效应;(4)盐城联化有望接棒江苏联化,成为公司未来3年最重要的农药中间体利润增长基地。

  盈利预测与投资建议

  我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.70元、0.97元和1.16元。考虑到公司竞争优势突出,医药中间体业务有望复制农药中间体业务成长路径,未来进军创新药产业链,业绩确定性强等原因,给予“买入”评级。

  公司可能面临的催化剂

  (1)目前估值处于历史低位。当医药中间体发展提速时市场对其进行再认识,估值中枢有望提高;(2)与可比公司相比,目前公司估值偏低。公司未来进军创新药产业链,将有利于提升其估值水平;(3)台州联化等在建工程转固带来的超预期业绩增长。

  风险提示

  1、医药中间体业务拓展低于预期;2、项目建设进度低于预期;3、安全生产事故。

  (广发证券(行情,问诊)王剑雨 郭敏)

  5、安徽水利(行情,问诊):业绩回暖与国企改革共振 盛宴将启

  公司简介。

  安徽水利是区域水利建设龙头,安徽省国资委下属企业安徽建工旗下的唯一上市平台,拥有工程施工、地产、水利发电等可协同发展的业务格局。

  当前推荐公司的主要逻辑。

  1)下半年业绩有望持续回暖,未来三年复合增速21%;2)安徽国企改革逐步深入,安徽建工整体上市临近,经测算,资产注入有望增厚公司EPS幅度超过100%;3)8月公布增发预案,股价诉求明显增强。

  主营业务下半年有望持续回暖。

  1)2013年下半年业绩负增长,基数较低;2)分业务看,除地产增长略微放缓外,工程业务上半年订单增长87%,下半年提速可期;水电业务,5月底新增8万千瓦并网装机容量,下半年营收提速概率较大。3)根据公司目标,2014年全年营收增长20%,利润额增长13%,相对上半年,也明显提速。

  资产注入可期,EPS有望翻倍式增长。

  我们认为安徽建工资产有望在2015年上半年完成注入,二级市场有望提前反映:1)安徽省国资委2011年6月明确提出“安徽建工要在未来两到三年整体上市”,距今三年有余;2)2014年8月15日安徽省通过了《2014年深化全省国资国企改革的安排意见》,指出已启动江汽集团等企业整体上市工作,力争下半年完成1户至2户;并且2013年9月安徽建工内部重组整合基本完成;3)董事长赵时运自2013年7月起开始兼任安徽建工董事长,同时公司拟增发,亟需解决同业竞争和国有股权比例过低问题。参照建工债券募集说明书,假设2015年完成注入,对注入资产给予2014年7-10倍PE估值,那么当前股价下,考虑对股本的稀释后,2015年EPS同比有望翻倍。

  首次覆盖给予“买入”评级。

  不考虑资产注入,预计公司2014-2016年归属股东净利润分别为2.40亿元(YoY18.3%)、2.95亿元(YoY22.8%)、3.56亿元(YoY20.7%),对应EPS分别为0.48元、0.59元、0.71元;考虑注入的股本摊薄后,2015年EPS为1.05元,我们认为给予公司2015年12倍PE较为合理,对应目标价12.6元,相对目前有48%上涨空间,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:资产注入进度慢于预期风险、地产景气下行风险(光大证券(行情,问诊)杜市伟)

  6、贝因美(行情,问诊):强强联合 打开国际化大门

  事件描述

  贝因美(002570.SZ)今日公告恒天然乳品拟向公司全体流通股东发出部分要约收购,要约收购的股份占比不超过20%,要约收购价格为18元,今日复牌。

  事件评论

  本次要约收购是恒天然与贝因美进行深度战略合作的第一步。在要约收购的股权比例达到目标后(20%),两者将会在澳大利亚组建合资公司,其中公司将持有合资公司51%的股权,该合资公司将购买恒天然集团在澳大利亚目前所拥有的达润(Darnum)制造工厂,为恒天然集团和贝因美制造婴幼儿配方奶粉、基粉等产品,预计总投资为2亿澳元。同时,贝因美与恒天然还将在中国共同投资建设牧场,产品技术,渠道销售等多个方面展开深入合作。

  本次战略合作将是双赢的结果。对于贝因美,本次合作将提供安全稳定的供应链以及获得海外市场的入场券。恒天然作为全球排名第四的乳企,在奶牛养殖,牧场管理,奶粉生产加工等各方面产品质量控制有丰富的经验,同时公司获得南半球新西兰奶源的奶粉价格更加低廉且平稳。对于恒天然来说,则是借力中国的销售渠道。恒天然目前的销售收入以大包粉,奶粉基粉等B2B产品为主,而贝因美在中国成熟的婴幼儿奶粉渠道为开发附加值高的B2C产品提供便利,同时也在常温奶,乳酪等其他B2C产品合作方面提供可能性。

  本次要约收购成功的可能性较大:由于本次要约收购是之后两者展开深入合作的基石,贝因美集团将提供至少占总股本8%,至多11%的股份给收购人,保证要约收购的股份比例达到最低限额。

  在婴幼儿奶粉行业提价受阻,增速放缓的背景下,公司维持奶粉主业的同时积极开拓新市场。与恒天然合作后,公司后端供应链加强后,有利于儿童奶产品以及其他亲子食品市场的开拓。我们预计至少到2015年下半年,公司才有可能完成对达润公司的投资并纳入报表合并范围,预计带来10亿元收入以及0.5亿元净利润贡献。我们调低今年的盈利预测,并且调高今后两年的盈利预测至完成股权激励目标。预计2014~2016年公司的每股收益分别为0.36元,0.90元(达润和儿童奶贡献0.06元,主业收入增长30%,净利润率提升4个点)和1.23元。行业和公司虽然进入调整期,但是要约收购价格18元提供了较好的安全边际,维持“推荐”评级。(长江证券(行情,问诊)王奇玮)

  7、潍柴重机(行情,问诊):业绩拐点确认 大机业务步入收获期

  报告要点

  事件描述

  潍柴重机发布2014年中报,1-6月实现营业收入15.03亿元,同比增加34.88%,实现归属于上市公司股东净利润0.34亿元,同比增加6.55%。

  事件评论

  大功率中速柴油机步入收获期,明年可越过盈亏平衡点。大机业务步入上升期,市场开拓顺利,本期大机实现销售收入1.15亿元,环比增长8.5%。在手订单饱满,大功率中速柴油机明年有望实现盈亏平衡。

  受益行业基本面弱势复苏,传统发动机业务增长较快。上半年传统发动机实现销售收入9.89亿,同比增长30%+。公司船机市占率连续三年上升,由11年的50%上升到60%+;特别是200、250产品,市场占有率更高。

  销售费用、管理费用和折旧增加制约净利润增幅。销售费用大增142%至0.47亿元,管理费用增加19%至0.89亿元,折旧增长67%至0.64亿元,此三类费用合计同比上升0.67亿元,影响净利润增长幅度。预计今年第三、四季度净利润增速或逐季度上升。

  依托全系列发动机产品构建竞争优势,启动发电业务转型升级。发电业务子公司在江苏泰州、浙江舟山成立两家合资公司,依托公司渠道网络优势整合销售渠道,增强对中小功率发电机组区域市场的控制力。

  生产线搬迁,LNG船用发动机业务值得期待。传统产品生产线搬迁有利于提升产品质量,但随之产生的搬迁费用或影响第三季度业绩。公司积极强化燃气发动机技术储备,根据市场需求适时推广。

  业绩预测及投资建议:预计2014-15年营业收入分别为31、38亿元,EPS分别为0.27(不考虑搬迁费用)、0.55元/股,对应PE分别为41、20倍,维持“推荐”评级。

  n风险提示

  大功率中速柴油机市场开拓低于预期;

  铸造公司亏损幅度超预期。(长江证券刘军 章诚)

  8、中航飞机(行情,问诊):鲲鹏展翅 海阔天空

  军机:未来看运20 的量产.

  公司是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商,主要生产机型有轰六、飞豹和运8。我国军费连年保持2 位数的增长速度,是轰炸机需求稳定增长的前提,周边局势紧张使得军方购买轰炸机等军用飞机的意愿加强。未来3 年军机订单会保持稳中有升的局面。

  运20 是我国自主研发的新一代重型军用运输机,总需求预计达到400 架,2015~2017 年将是从试飞到批量生产的过渡时期。我们预计最早明年可实现交付。如果按照10~15 年装备400 架计算(不考虑出口),则高峰期可达到年产20~30 架。这样,运20 量产期可新增上市公司1 倍收入,如果按照净利润率4%计算,则可新增上市公司2 倍的净利润。

  民机:10 年内公司有望成为全球最大的涡桨支线飞机制造商.

  中航飞机的涡桨支线飞机包括新舟60、新舟600 和在研的新舟700 系列,新舟60 需求见底回升,下半年交付进度加快,预计全年可超额实现10 架目标。现阶段涡桨支线飞机在国内运营的情况并不理想,未来其市场仍主要在于出口到亚非拉地区。

  飞机零部件:新注入资产盈利可期、ARJ21 即将形成增量.

  公司承担了大量飞机零部件的制造任务,主要包括五个方面:一是大飞机C919 部件生产。二是ARJ21 的85%以上的制造量;三是飞机起落架;四是飞机制动系统;五是国际转包生产零部件。

  我们认为大飞机资产注入不可信;新注入的资产完成业绩承诺;转包业务继续实现超预期交付;ARJ21 明年其有小批量交付。

  业绩预测和估值.

  预测公司2014~2016 年分别实现每股收益0.16、0.22、0.30 元,同比分别增长22.31%、35.22%、37.38%。考虑到运20 量产对公司业绩带来巨变的预期,可以给予其估值溢价。我们测算量产年的业绩可达0.40 元,目标价20 元。(中信建投 冯福章)

  9、秦岭水泥(行情,问诊):再生资源渠道王者 尽享政策红利

  中再生入主,转型再生资源龙头.

  近日公司公告重组方案:剥离现有水泥业务,拟以2.75 元的价格增发6.81 亿股份,收购中再生旗下的8 家废旧电器电子拆解公司,成为再生资源行业龙头企业。2013 年中再生营业收入11.4 亿元,净利润1.25 亿元;此次并购资产作价18.7 亿元,中再生及一致行动人将持有上市公司50.02%,中国供销总社成为上市公司实际控制人。

  渠道王者,成长空间广阔.

  我国再生资源目前以旧货回收、中小回收者为主要的回收模式,废料回收渠道成为企业核心竞争力。中再生利用供销系统全国超过5000 家回收中心,采购网络延伸至终端环节,全国性的回收处理网络布局优势显著。

  公司盈利出众(毛利率44.01%,净利率11.74%),未来拥有上市平台的融资能力后,将加速对外扩张;同时,伴随政策红利的释放,集团其他板块营利能力将不断提升,中再生作为全国供销系统国资唯一的上市平台,未来存在较强资产注入预期,外延式成长空间广阔。

  尽享政策红利,迎接二次爆发.

  电子废弃物处理产业未来将尽享政策红利:1.品类扩容:从“四机一脑”扩容至14 种产品,市场空间翻倍不止,未来计划扩容至28 种产品以上,处理量快速增长;2.税收优惠:再生资源增值税退税政策有望实施,提升盈利空间;3.部分品类(空调、洗衣机、电冰箱)补贴金额上调,规范拆解率提升。预期上述政策出台后,将推动废旧电器电子产品处理市场二次爆发。

  给予“买入”评级,总市值目标150 亿元.

  假设公司14-16 年拆解量分别为1150、1650、3000 万台(我们在16年的拆解量增长假设中,考虑了公司对外并购有补贴资质的电废拆解厂),预计14-16 年的净利润分别为2.30 亿元、3.96 亿元、6.30 亿元;以重组后13.42 亿股本计算,对应EPS 分别为0.17、0.30、0.47 元。鉴于中再生的回收渠道优势明显,盈利能力高于可比公司及同行领先企业,且目前市值较小,未来成长空间较大;综合比较可比公司估值及市值后,我们给予公司150 亿的目标市值,对应合理价值为11.18 元/股,给予“买入”评级。

  风险提示.

  重组进程尚未完成;扶持政策出台晚于预期;对外并购未能如期完成(广发证券巨国贤 宋小庆 吴怡平 陈子坤)

  10、大禹节水(行情,问诊):坚定推进土地流转 打造甘肃黑枸杞产业化标杆

  1.事件

  公司公告了近期重大投资项目《河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化示范项目》已经获得甘肃省工业和信息化委员会备案登记。我们点评如下。

  2.我们的分析与判断

  (一)种植黑果枸杞可实现“经济效益+社会效益”双丰收

  黑果枸杞是我国特种经济植物资源之一,具有药食同源型滋补功能。其味甘、性平,富含蛋白质、枸杞多糖、氨基酸、维生素、矿物质、微量元素等多种营养成分。具有抵抗衰老,改善睡眠、美容养颜和防止糖尿病等功效。黑果枸杞主要生长在我国的西北部地区,并且在人类无法生存的荒山野岭、河床沙滩,拥有着极强的生命力。但随着人类对大自然的开发,黑果枸杞的生存空间愈来愈少,目前市场上干黑枸杞销售价格非常昂贵,大多在1600-3000元/公斤之间。目前干黑枸杞普遍收购价在500元/公斤附近,2013年在当地收购价曾一度达到1000元/公斤。

  从公开资料了解到,黑枸杞一般三年挂果,5年进入盛果期。每亩产干果大约为80-110公斤(10斤鲜果可以晾晒1斤干果,干、鲜果比例为1:10)。从目前市场销售价来看,终端零售价约1500元/公斤,而田间收购价约500元/公斤。若种植收获进入稳定期,干枸杞田间收购价按400元/公斤,每亩干果50公斤,种植净收益率按30%来计算,每亩净利润可达6000元。

  种植黑果枸杞社会效益明显。通过黑果枸杞基地建设,经济灌木林扩大,具有大幅提高林、草植被的覆盖度,减少水土流失,增强防风固沙、保持水土、净化空气,降低风速、吸纳沙尘等生态功能。减少风沙的危害,有利于遏制荒漠化土地的蔓延势头,有利于生态环境的保护和恢复。

  (二)甘肃省政府牵手公司开发黑果枸杞高效节水灌溉意在打造甘肃省特色产业

  项目规划:本次项目规划种植黑果枸杞50万亩,配套建设滴灌工程并套种苜蓿,其中核心试验基地2万亩,标准化示范区10万亩,辐射带动区38万亩。每5年由政府补贴更换1次滴灌设施。

  资金筹措:项目总投资为25.15亿元,其中企业自筹9.14亿元;争取国家开发银行或农业发展银行贴息贷款6亿元;申请财政补助和其他建设资金100,100万元。全部投资分为12年使用,其中2014-2020年为建设投资,投资金额约为114,400.82万元(含建设期利息)。后期为流动资金投资,投资额约为137,111.49万元。

  根据《甘肃省“十二五”农牧业发展规划》,枸杞已定为甘肃今后发展的重点特色产业。陇药产业协会编写的《聚焦大品种,打造百亿产业--甘肃枸杞产业发展规划及政策建议》中指出:力争在2018年将甘肃枸杞产值做到100亿元以上。同时,甘肃省委、省政府高度重视,成立了枸杞专业委员会,着力运作打造甘肃枸杞产业,并制定了特色产业发展相关优惠政策。

  (三)继广西项目后,公司再次打造高效节水农业标杆

  公司2014年与崇左市江州区人民政府签署《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》,公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地,分5年转包(租赁)给公司,在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作。该模式意在要求公司5年内整合20万亩甘蔗用地,全部配套滴灌设施,然后交给公司经营。

  本次黑果枸杞项目是继广西甘蔗项目后,公司再一次尝试现代农业产业化的运作。由于项目由于实施期长达6年(2014~2020年),对公司当年财务影响不大。黑枸杞一般三年挂果,5年进入盛果期。每亩产干果大约为80-110公斤(10斤鲜果可以晾晒1斤干果,干、鲜果比例为1:10)。从目前市场销售价来看,终端零售价约1500元/公斤,而田间收购价约500元/公斤。若种植收获进入稳定期,干枸杞田间收购价按400元/公斤,每亩干果50公斤,种植净收益率按30%来计算,每亩净利润可达6000元。

  经公司估算,本项目全部建成达产后,正常年可实现销售收入1,745,753万元,正常年利润总额为152,488万元,税后利润为114,366万元(平均每亩净利2287元/亩)。投资回收期(含建设期)为13.59年,总投资收益率为20.84%。

  3.盈利预测和投资建议

  我们预计公司2014/15/16年EPS为0.25/0.5/0.8元,增速分别为300%/100%/60%,对应当前股价PE为44x/22x/13x,考虑未来国家将对节水灌溉投资加大,13年公司扩张布局基本结束,14年公司主要任务是释放产能,随公司订单量不断增长,业绩拐点将至;另随着公司广西土地流转项目及甘肃黑果枸杞项目的顺利推进,公司将是A股市场中唯一的高效节水农业标杆标的,也是土地流转的成功典范。若将公司的运营模式大规模推广,公司市值成长空间巨大。我们给予“推荐”评级。(银河证券 吴立 张婧)

  11、聚龙股份(行情,问诊)::高端机具+外包服务持续发力 “巨龙”仍将不断腾飞

  清分机景气度高企,营收高增长仍将持续

  随着央行全额清分政策的推进,银行对清分机的需求持续释放,清分机行业景气度依然高企,未来3年行业增速将会维持在30%以上。我国清分机行业市场潜在规模超过200亿元,行业天花板远未到达。公司作为行业龙头,清分机市场占有率接近30%。公司积极跟进银行的需求以及清分机市场的变化,推出多项新产品,如全自动现钞清分环保流水线等。未来随着国产替代进程的加速以及城商行市场的逐渐开拓,公司市场份额存在进一步上升的空间。

  ATM 机市场开拓有序,新产品有望取得突破

  公司新型ATM机独具优势,具备纸币冠字号码识别和二维码打印等功能,新一代存取款一体机在盛京银行、齐鲁银行等获得了入围资格,市场有望加速打开。

  新产品方面,市场推进有序进行。柜员循环出钞机、全自动现钞清分环保流水线、硬币兑换机、金融物联网系统等多个新产品市场推广顺利,部分新产品已取得订单。未来在新产品领域不排除通过外延扩张的方式实现加速成长。

  积极布局金融外包,新兴成长空间有望打开

  2014年以来,公司成立子公司或者控股子公司的方式积极布局外包领域。公司与忻州保安押运护卫中心共同投资组建忻州聚龙金融服务有限公司,进入现金押运领域;对外投资设立全资子公司安阳聚龙鑫融信息技术服务有限公司,拓展现金清分外包业务;在上海设立全资子公司上海聚龙金融安全服务有限公司,切入金融信息技术外包、金融业务流程外包和金融知识流程外包领域。公司清分外包业务已取得成效,2014年上半年,公司清分外包服务业务已经河南、山西等地打造样板工程。随着市场开拓速度加快以及运营经验逐步积累,公司外包业务有望实现较快的增长,有望打开公司新兴成长空间。

  竞争优势不断凸显,长期成长极具期待

  公司在技术、产品以及服务方面极具竞争优势。技术上,公司高度重视技术研发,13年公司研发投入占营收的比例为7.41%,高于广电运通(行情,问诊)和御银股份(行情,问诊),公司清分机通过欧洲央行检测;产品上,公司专注现金智能处理和流通管理,产品种类丰富,遍布现金流通全部环节;服务上,服务网点遍布全国,服务标准远高于同类企业,在商业银行招标采购中的竞争力较强。长期成长极具期待。

  重申“强烈推荐”评级,目标价33 元

  暂不考虑外延扩张影响,以及外包服务对收入的贡献,我们预测公司2014~2016年EPS分别0.74元、1.06元、1.49元,考虑到清分机行业景气度高企以及公司新产品市场拓展稳步推进,我们认为公司股价还存在上涨空间,维持“强烈推荐”评级,目标价33元,对应15年约31倍PE。(平安证券 符健)

  12、宝莱特(行情,问诊):血透和可穿戴医疗提升估值

  外延和内生并举,如火如荼涉足血透行业。尿毒症患者不断增长,随国内着医保制度的完善,越来越多的患者将有能力接受正规血透治疗,我们估计13 年国内血透市场规模达160 亿元,并以20%速度增长。血透行业产业链长,公司自2012 年通过收购透析粉液企业开始介入,通过收购和自主研发,已在全国各地对透析机,透析针管,透析器和透析粉液进行了全面布局,其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进,公司逐渐打通了血透行业全产业链, 未来有望充分享受行业的爆发式发展。

  与医院深入合作是目前公司最有效的发展路径。宝莱特以医疗监护仪起家,在该领域建立起强大的医院渠道网络。而从国内血透行业龙头企业山东威高的发展历程看,其通过免费或者低价提供透析机以换取该医院所有血透耗材的独家供应权,在近两年迅速放量,但在独立经营血透中心的实践并不顺利。我们认为,宝莱特在产品结构和医院渠道方面的强大实力,有望在短时间内迅速扩大其在血透行业的份额。

  专业性助力可穿戴医疗领域立足。公司7 月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝,是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。可穿戴医疗行业在国内蓬勃发展,腕表,手环等充斥市场,但专业性不足,多定位于消费类电子。而公司依托20 年来在医疗器械领域积累的经验,其产品将真正实现医学功能,在纷杂的市场中建立自己的品牌,并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用,市场空间广阔。

  盈利预测:我们预计公司14-16 年EPS 0.25 元,0.35 元和0.50 元, 我们看好公司产品未来巨大的发展空间。但考虑到市盈率估值较高, 先期给予目标价30 元,首次给予公司买入评级。

  风险:血透产品和可穿戴医疗产品推广低于预期。(宏源证券(行情,问诊)王凤华 虞瑞捷)

  13、永贵电器(行情,问诊):布局通讯连接器业务 多元化发展进程加速

  9 月6 日,公司公告拟使用5,100 万元超募资金与自然人赵强、熊威、武天祥等人共同出资对深圳永贵盟立科技有限公司(以下简称“永贵盟立”)进行增资扩股,增资后公司将持有永贵盟立56.35%的股份。根据公告,永贵盟立预计2014 年收入8,000 万元,净利润600 万元左右,15~17 年收入复合增长47.8%,净利润复合增长58.5%。

  布局通讯连接器业务,外延发展路径明确:永贵盟立公司经营范围为电子接插件、连接器的生产与销售,公司通过此次增资将正式涉足通讯类连接器市场。此前,公司刚刚收购北京博得,进入轨道交通门系统领域;至此,公司已经形成轨道交通产业内和连接器业务领域内的双轨延伸发展路径。

  我们认为业务的延伸打破了原轨道交通连接器的业务局限性,为公司成长打开更为广阔的空间。

  进军通讯领域对公司意义重大:通讯连接器是连接器领域里的主流产品,每年市场空间在百亿元规模,进入通讯领域对公司来说意义重大。此次增资,永贵盟立将获得原股东向华为提供连接器、电缆组件的供应商资格,直接切入华为的一级供应商名单,而华为目前已经成为全球通信设备制造商之首(2013年连接器及线缆采购额高达120多亿),我们判断此项业务发展具有良好成长性,实现业绩经营规划可能性很高。

  盈利预测和投资建议:我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入322、445 和596 百万元, EPS 分别为0.62、0.80 和0.99 元(尚未考虑博得并表后带来的业绩和股本影响,按收购公告预计,博得并表将增厚2014 年EPS0.10 元)。公司受益于轨道交通建设的蓬勃发展和国产化推进,同时也在不断推进外延式发展,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

  风险提示:轨道交通行业波动风险;产品新领域市场开拓不达预期风险;重组进度低于预期风险。(广发证券罗立波 刘芷君 刘国清 真怡)

  14、海印股份(行情,问诊):行业低潮凸显整合实力 积极转型拥抱业绩拐点

  商业物业供给持续过剩,广州有望率先实现弱平衡。

  广州商业地产市场投资高峰期在2012 年才结束,预计13-15 年仍处于商业物业大量投放期。由于:1)新增商业物业大多位于郊区新兴商圈;2)广州新一代品牌展店潜力大,人均商业综合体面积仍有较大提升空间;3)商业物业投放快速增长预计在15 年结束,广州商业物业市场(特别是核心区域市场)有望在2015 年后迎来弱平衡,长期吸纳量仍有较大提升空间。2013 年连续发生的几起批发市场大火让广州市专业批发市场被迫进入改造升级时代,预计新一代高标准批发市场商业物业需求将明显上升。

  海印股份:整合扩张迎业绩拐点,渠道业态转型提升估值。

  超过20 年专注于商业运营经验的企业家团队、丰富优质的客户资源(超过1 万家优质商户)、可复制的业务模式(公司在轻、重资产开发上积累了丰富的经验和可靠的业务流程)、强大的业态创新能力(根据社会发展趋势和消费需求演变不断创新商业业态)让公司在商业物业周期轮动中稳健扩张,向中国领先的商业物业运营商迈进。预计公司在15 年将迎来业绩拐点:1)商业物业运营板块海印都荟城15 年将满租运营,较14 年起码贡献近0.5 亿净利增量;展贸城15 年7.75 万平纺织城满租运营,仍将滚动出租10 万平以上物业,贡献超过0.3 亿净利;上海周浦、番禺海印又一城、桂闲城继续提供租金增量;2)地产业务预计随综合体大量落成15、16 年结算稳中有升;3)全渠道和新业态转型和潜在收购将提升公司估值中枢。

  盈利预测与投资建议。

  海印股份是广州竞争力强、同时积极向外扩张和实施全渠道和新一代业态转型的商业物业运营龙头。预计公司15、16 年在商业物业持续投放、地产结算稳健增长推动下将迎来业绩拐点,同时公司在全渠道和新一代业态转型的持续深入将有利于估值中枢的提升,最后公司有望在接近供需弱平衡、专业零售市场亟需升级改造的大背景下加速整合,为中期发展提供持续增量。我们看好公司成为中国领先的商业物业运营商的潜力,调整14-16 年EPS(增发后10 送10 前)至0.73、0.97、1.21 元,上调评级至“买入”,合理价值17.50 元,对应估值切换后15 年18XPE。

  风险提示:终端零售大幅放缓、物业投放不达预期。(广发证券欧亚菲)

  15、恒泰艾普(行情,问诊):设立并购基金 外延能力增强

  事件:公司近日与元石资本管理有限公司签署《关于联合发起设立“元石海外能源并购基金(有限合伙)”的框架协议》,公司拟计划出资人民币5000 万元与元石资本联合发起设立“元石海外能源并购基金(有限合伙)”,作为公司能源行业的产业并购与整合平台。该基金总规模20 亿元人民币,基金一期规模为10 亿元人民币,聚焦于恒泰艾普在能源行业的产业并购与整合过程中的战略性投资机会,致力于服务恒泰艾普的并购成长和价值创造,实现战略布局并获取投资回报。

  国联点评:

  外延并购大赢家,对外扩张能力增强。自上市以来,公司加快外延并购步伐,先后收购了博达瑞恒、廊坊新赛浦等6家子公司;这不仅加强公司一体化服务能力,还为公司创造了新的盈利增长极:2014年上半年营业收入较去年同期增长35.21%,不考虑新增合并范围的影响,与去年同期比较,营业收入增长2.78%,可以说公司是外延并购的大赢家。

  随着公司募集资金逐步投入消耗,公司目前拥有账面货币资金3.85亿元,同比下滑了49.5%,对外并购步伐也有所放缓。并购基金的设立及后续的发行,为公司未来对外并购活动提供了有利支持,后续外延并购活动可期。

  拓宽资金渠道,有效利用公共资本。公司以往的对外扩张几乎通过直接支付现金方式实施的,该方式可能会造成公司营运现金短缺问题。并购基金的设立,在一定程度上削弱了并购项目的盈利能力(出让一定的利益给基金投资者),但拓宽了公司的资金来源,有效地利用了公共资本力量,同时也为公司寻找和培育优质项目,为未来并购提供了良好的并购标的。

  设立香港子公司,推进国际化战略。公司以自筹资金方式出资4,000 万美元,在香港设立全资子公司,目前已完成注册。我们认为香港子公司的设立,对公司国际化战略具有两方面积极影响:1)、经营国际化。香港恒泰艾普将承担公司国际合作项目的管理工作,包括海外市场的拓展与合作等,为公司在国际油服市场开拓更为广阔的市场。2)、投融资管理国际化。香港拥有自由的资金流动、国际资金汇集,财务成本低,结合其便利的地理条件,以香港子公司作为公司未来开拓国际市场的平台,有利于公司的投融资活动,同时还利于公司更好地进行税务筹划。

  维持 “推荐”评级。公司的核心推荐逻辑:1)、各业务板块协同效应显现;2)、外延并购能力进一步增强;3)、海外 “增产模式”的推行成功及后续复制。预计公司2014-2016年每股收益为0.33元、0.51元和0.75元,目前股价为14.8元,对应市盈率分别为45倍、29倍和20倍,我们6个月内给予其17.2的目标价,维持“推荐”评级。

  风险提示。“三桶油资本”支出进一步下滑;海外增产模式不及预期;各公司之间业务整合不顺利。(国联证券 皮斌)

  16、中国国旅(行情,问诊):海棠湾项目实现开门红 打开公司中长期成长空间

  事项:2014年9月1日-3日,我们参观了公司在海南三亚新开业的全球最大的免税单体店——海棠湾免税购物中心开业情况,公司三亚免税店负责人王总与投资者进行了面对面沟通交流。本篇报告是我们根据上市公司角度整理的跟踪报告,后续还有旅行社和竞争对手角度的跟踪报告。

  投资要点:

  1、 开业数据良好。海棠湾项目第一天销售额(含券口径)约为3700 万元(根据三亚新闻网报道,首日进店客流3万余人次),第二天预计也在2000 万以上。虽然前两天的销售额受开业大促,离境免税大增(外国供应商等无额度限制,购买力较大)等多因素影响,但最淡季能取得上述销售额也堪称可圈可点,侧面体现出海棠湾项目的吸引力。

  2、 积极向主动营销转变,重视团散客营销。本次交流中,公司在营销方面的态度明显更加积极:一是明显更为重视旅行社渠道,选择了重点合作商,加大了与旅行社的合作营销力度(旅行社态度也很积极配合);二是酒店方面,已经于海棠湾、绝大多数亚龙湾以及大东海中高端酒店签订了合作协议(酒店客人有优惠,酒店负责在其内部进行广告宣传,并免费负责住店客人往返购物中心的接送);三是针对散客较多的景点(如南山、蜈支洲岛等)也有合作。此外,三亚政府也高度重视公司海棠湾项目,包括节能环保、建筑设计、市场推广等,并对旅行社送客等进行奖励,很多宣传路牌都是免费为公司提供,从而有助于提升游客对海棠湾项目的认知度。综合来看,公司已向主动营销积极转型,从而有助于拓宽海棠湾项目的后续成长空间。

  3、 利润考核而非收入考核,有助于三亚项目负责人综合地权衡投入产出,实现项目业绩的最大化。

  4、 采购方面:目前海棠湾项目已覆盖300 个品牌,单品超过十万个。具体来看,除有税(包括LV)餐饮为扣点分成外,其他均为买断,不过部分品牌的贵重商品以卖出为准(未卖出由供应商承担)。

  5、 后续政策:公司和当地政府都在积极争取,包括春节前正式开业还拟邀请中央的领导过来,积极争取后续额度放宽以及网上免税等,但具体政策落地还是要看财政部等中央部委的态度。

  n 风险提示公司免税经营对政策依赖度较大;新投建项目资本开支高于以往;国企体制。

  n 维持公司一年期合理估值47 元,维持公司“推荐”评级我们维持公司14-16 年EPS 分别为1.56/1.88/2.31 元,相应PE 估值为25/21/17 倍。作为稀缺的免税标的,公司将直接受益于沪港通的推出。海棠湾项目开业的靓丽业绩有助于夯实了市场信心,有望打开了公司未来成长想象空间,且公司后续催化剂繁多(离岛免税政策放宽、首都机场重新招标,离境市内免税店等)。结合绝对估值和相对估值,维持公司一年期合理估值47 元(对应15 年25PE),维持公司“推荐”评级。(国信证券 曾光 钟潇)

  17、陕天然气(行情,问诊):业绩增长确定性加强

  报告摘要:

  公司全面负责陕西省天然气长输管网的规划、建设及运营,是陕西省唯一的天然气长输管道省属运营商。截至2014年6月30日,公司已建成天然气长输干线11条,总里程接近3000公里,年输气规模达到130亿m3。

  2014年中期,公司实现营业收入24.86亿元,同比增长21.99%,实现净利润2.86亿元,同比增长33.80%。公司销售天然气18.46亿立方米,同比增长20.00%。公司城市燃气业务继续快速增长,实现营业收入2.09亿元,同比增长104.43%。

  2012年我国天然气消费量占一次能源消费总量的4.8%,而世界平均为23.9%。根据《能源发展“十二五”规划》目标,天然气占一次能源消费比重提高到7.5%。到2015年,我国城市和县城天然气用气人口数量约达到2.5亿,约占总人口的18%。

  基于公司稳定的业务增长,和2013年以后年均25%以上的业绩增长预期,给予公司股票27倍2014年P/E(暂不考虑股本扩张的可能),目标价格在12.15元左右是合理的,维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测,EPS分别为0.45元、0.58元和0.79元(暂不考虑股本扩张)。维持对公司股票的投资评级为“增持”。

  风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从而影响对公司的预测业绩。(东北证券(行情,问诊)王伟纲)

  18、中海集运(行情,问诊):旧瓶装新酒 组建2CU搭上联盟末班车

  报告要点

  事件描述

  中海集运公告与阿拉伯联合航运(全球第19大班轮船东)、法国达飞海运(全球第3大班轮船东)共同签署协议,分别在亚洲-欧洲、亚洲-地中海区域以及跨太平洋(行情,问诊)区域以共同投船、舱位互换、舱位买卖等形式进行合作,形成所谓的“2CU联盟”。协议有效期24个月。三方后续还将以船舶互租等形式进行合作。

  事件评论

  旧瓶装新酒,竞合主旨贯穿全年。3家公司本次的合作从形式上来说并无太多新鲜之处,航线以2条主干线——亚欧线(包含亚洲-北欧及亚洲-地中海)和跨太平洋航线为主,合作方式延续了业内组建联盟惯用的“老三样”——共同投船、舱位互换、舱位买卖。只是旧瓶里的陈酒换成了新酒,由于中国商务部否决P3(马士基、地中海、达飞)的连锁反应,2M推出以后(马士基、地中海),落单的达飞海运需要寻找新的联盟伙伴,而且必须是具有一定合作价值、能够达到竞合目标的伙伴。本质上,这一事件反映的仍是集运业贯穿全年的竞合主旨:先合作,后竞争;在合作的基础上获得竞争优势。

  抱团亦有门槛,2CU搭上联盟末班车。达飞海运之所以会与中海集运、阿拉伯联合航运组建2CU联盟,最直接的原因就是:在尚未入盟的6家TOP20班轮公司中,这3家的在手大船和大船订单是最多的(见表1),即最符合当下的巨头抱团条件。Alphalier曾在7月指出2M终止与达飞合作后,达飞很可能与中海集运、阿拉伯航运形成新的联盟,现在看来这一展望已成现实。我们也曾在上半年的报告《集运业变革思考——从竞争到竞合》中指出:“由于现阶段的联盟化具有:1)以主干航线为合作核心;2)成本控制为核心竞争力这2大特征,因此按照这一标准,中海集运是最可能优先进入联盟行列的公司,汉堡南美和阿拉伯轮船概率次之,太平船务和以星航运因为自身原因被吸收入盟的概率不大。”

  联盟进入2.0时代不改供需基本格局,今年行业盈利料有小幅改善。2CU的成立标志着集运进入联盟2.0时代,在大型船东合作联营以及运力整体过剩不变背景下,首先没有大船的船东将会遭到排挤(比如太平船务和以星航运),其次今年的运价依然表现为以月度为单位的先涨后跌模式,不过欧强美弱利于盈利同比恢复,但大幅盈利概率仍然不高。我们维持对中海集运今年的EPS预测为0.06元,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券韩轶超)

  19、亚厦股份(行情,问诊):参股收购盈创科技 切入建筑3D打印

  投资要点:

  收购盈创建筑科技 ,切入建筑装饰3D 打印最前沿。亚厦股份公告以1.5亿通过受让与增资获得盈创建筑科技有限公司26%股权,此举将推进产业升级进程,未来打造以BIM 设计与管理系统、配合3D 打印部件,形成设计、制造、安装一体化的服务平台。我们认为这是装修产业化过程中重要的布局,维持2014/15年EPS 预测1.40、1.93元,考虑公司针对装修技术升级、家装电商等领域转型将迎来收获期,维持目标价25.74元。

  盈创专业从事建筑新材料研发,具有可实际应用的3D 打印建筑技术。公司主要产业为GRG、SRC、FRP、盈恒石四种材料,材料均能实现3D 打印(包括小部件、房屋建筑),系列产品在400多项知名建筑成功运用。

  2014年4月,盈创为上海青浦民惠三期动迁基地指挥部打印了10栋3D打印房屋,是国内唯一对外交付使用的3D 建筑。由于目前发展初期,公司13年收入0.72亿,亏损0.25亿;14年上半年收入0.31亿,亏损0.09亿。但基于3D 打印建筑、装修产业化的发展趋势,26%股权定价1.5亿。

  完成万安智能、盈创科技的布局,逐步打通“内外装、产业化、家装公装”的瓶颈。前期收购万安智能、五色海科技已完成,与齐家网战略合作,公司逐步打通大装修全产业链,预计盈创3D 打印产品在未来将广泛运用于公装、家装市场,配合智能家居领域的布局,推出智能全宅产品与服务。

  风险提示:被收购企业短期亏损,3D 打印建筑推广速度进程较慢。(国泰君安 张琨)

  20、金正大(行情,问诊):携手诺普信(行情,问诊)发展新型涉农商业模式

  事件

  公司公告与诺普信就共同搭建商业合作平台,发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势,在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作签署了《战略合作协议》。

  主要观点

  1.强强联合,优势互补。国内渠道最好的化肥企业与最好的农药企业的联合,双方将共同搭建一个商业合作平台,发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势,在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作,将双方的产品、技术及农化服务应用于我国农业生产,并积极探索新型涉农商业模式,为农业现代化提供最佳的作物营养解决方案,双方共同合作以改进种植者田间农学实践,同时实现优势互补与合作共赢。

  2.直接影响是带来营销费用的节约以及销量的提升。共享客户资源,实现营销渠道的战略合作。结合金正大和诺普信双方的营销渠道资源及网点布局,双方共享核心区域内客户资源,通过互相代理、购销配套、组合推介等多种方式实现产品在双方的渠道终端销售,双方为对方在自身营销渠道中的供应链(物流)支持、产品销售等方面提供协助及便利,创造有利的销售环境,扩大市场占有率。共享服务资源,实现市场服务推广的战略合作。在核心区域共建科学的试验示范体系;共同举办现场观摩会、研讨会;在作物种植重点区域,共建农化服务中心,对客户进行专业、严谨、规范的技术培训与服务,为客户提供全面的技术支持和农业服务一体化解决方案,既有利于销售费用的节约,还能扩大各自销量。共享研发成果,实现新技术、新产品的战略合作。长期看共同建立农资大数据库;积极筛选研发适合我国各区域的农业肥料、农药新技术及新产品,提高我国药肥一体化的研发与制造水平,有利于双方的长远发展。综合来看,此次合作有利于进一步拓宽公司的营销渠道;有利于药肥一体化技术的研发和制造;有利于提高全方位的农化服务一体化服务水平,提高我国农药行业和肥料行业的使用水平,符合我国未来农资领域的发展方向。

  3.盈利预测和投资评级。预计2014-2015年EPS分别为1.22元和1.57元,对应的PE分别为17倍和13倍,维持“强烈推荐”的投资评级。 风险提示 此次合作具体实施进度具有不确定性。(方正证券(行情,问诊)周铮 程磊)

  湖南推1.5万亿发展计划 受益股投资分析(附股)

  湖南省人民政府办公厅近期发布关于实施《湖南省现代服务业发展行动计划(2014-2017年)》的通知,对加快发展服务业做出部署并明确提出:到2017年,湖南全省服务业增加值达到1.5万亿元人民币

  作为今后一段时期湖南省服务业发展的行动纲领,该计划提出,到2017年,全省推动服务业每年新增固定资产投资2000亿元以上,限额以上服务业企业每年新增营业收入1000亿元以上。全省服务业发展明显加速提质,增加值迈上1.5万亿元新台阶,年均增速高于GDP增速1个百分点,占地区生产总值比重提高到45%左右,培育形成一批在国际国内享有较高知名度、拥有较强核心竞争力的大企业集团、产业集聚区和优势品牌,长株潭城市群建成省内先导、全国一流的现代服务业核心增长极。

  该计划确定湖南重点培育发展的10大服务业产业分别是电子商务、现代物流、信息消费、文化创意、旅游产业、现代金融、研发设计、商贸商务、节能环保服务、健康产业和养老服务。同时要求围绕发展10大重点产业,在全省范围内组织开展服务业集聚区创建和管理工作,谋划建设现代服务业重大项目,培育扶持服务业领军型企业。

  分析人士表示,此次发布的《湖南省现代服务业发展行动计划》有望刺激湖南本地股走强,也为投资者在选择湖南区域概念的投资标的上做出了明确的方向指引。湖南本地涉及旅游、节能、养老等领域的相关个股值得关注。

  湖南投资行情问诊)公司旗下两大四星级酒店君逸康年、君逸山水由于地处城市商务中心地段,开房率保持位居业内前列水平,经营业绩稳中有升。公司辐照加工离子交换纤维项目是国家发改委报批立项的项目,通过多年研发,形成了一大批自主知识产权。该项目契合当前国家大力倡导的节能减排和绿色环保的要求,具有很好的发展前景。

  湖南发展行情问诊)2014年1月,公司拟出资1.5亿元与源品投资共同设立湖南发展源品健康产业投资有限公司。发展源品经营范围包括健康产业的投资、建设及营运管理(需专项审批的另行报批);养老社区投资建设及运营管理、国家法律法规允许的老年生活护理及养老服务;休闲旅游、养生健康、医疗卫生及健康服务业投资等。本次公司通过与源品投资发起设立合资公司,可以结合公司的资源优势及源品投资的产业团队优势,立足湖南“两型”社会建设,开拓以“健康·养老”产业为核心的新型城镇化建设业务。

  华天酒店行情问诊)2014年5月,公司计划定增不超1.5亿股募资不超6亿元投资华天城酒店配套设施建设项目并收购华天国旅52.49%股权、华天物业100%股权以及补充公司酒店主业流动资金。华天国旅主营旅游及客运销售代理业务,华天物业主营物业管理、提供房屋租赁服务等业务;华天城酒店建设项目包括装修工程及配套文化演艺中心建设。此次定增投资收购相关资产及项目,是公司“大旅游产业”的重要一步,未来旅游业务板块将成为公司重点发展的业务领域。

  张家界行情问诊)公司的主营业务范围为旅游资源开发、旅游基础设施建设、旅游配套服务,与旅游有关的高科技开发。公司是旅游行业最早的上市公司之一,曾经被称为“中国山水旅游第一股”。公司拥有宝峰湖、十里画廊、国际酒店等位于张家界的著名自然景点和旅游企业。公司计划2014年景区景点接待游客505.19万人次,同比增长15.16%;计划完成营收57895.04万元,同比增长15.72%。2014年中报披露,公司各景区实现购票人数183.99万人,同比增长12.91%。

  天舟文化行情问诊)公司专注于青少年图书的策划与发行业务,是湖南省唯一一家具有出版物全国总发行资质的民营企业。公司教育辅类图书“天舟学练王”系列已经成为湖南省教辅类图书的一线品牌;英语类图书主要产品为“红魔英语”系列;少儿类图书形成了“原创新童话”、“阅读点亮童年”两大主导系列,最畅销的是《冒险小王子》系列。

  熊猫烟花行情问诊)2014年4月,公司出资1亿元设立全资子公司熊猫资本,作为多元化发展的投资管理平台。同时,原拟由公司投资2000万元设立银湖网络公司变更为由熊猫资本投资1亿元设立。2014年7月,银湖网络开发运营的互联网金融平台“银湖网”正式上线。“银湖网”采用P2P网贷的金融模式,实现用户投资和融资的双向通道。

  一汽大众组织奥迪经销商湖北垄断被罚2.48亿

  2014年3月,湖北省物价局发现一汽-大众销售有限责任公司及部分奥迪经销商在湖北省内实施价格垄断行为,在国家发改委价监局指导下,随即展开调查,日前,已作出处罚决定。其中,对一汽-大众销售有限责任公司罚款2.4858亿元;对湖北鼎杰、湖北中基等8家奥迪经销商罚款共计2996万元。

  另查明,2013年以来,湖北省武汉市的部分奥迪经销商除了参与一汽-大众销售有限责任公司组织的上述整车销售和服务维修价格垄断协议外,还通过签订《武汉经销商同盟价格表》、会议纪要等形式,达成并实施了整车销售的价格垄断协议。经查明,2012年以来,一汽-大众销售有限责任公司下属的奥迪销售事业部多次组织湖北省区域内的湖北鼎杰、华星汉迪、湖北中基、湖北奥泽、武汉奥龙、武汉奥嘉、襄阳东富、宜昌奥龙、黄石奥龙、十堰奥龙等10家奥迪经销商达成并实施整车销售及服务维修价格的垄断协议。以召集经销商签订《武汉地区奥迪限价表》、《华中小区价格方案保证书》等形式组织经销商达成并实施整车销售及服务维修价格垄断协议;通过直接下发《华中区湖北省严格执行奥迪标准价格体系通知》、《湖北省服务营销管理规定》、成立竞争秩序规范小组等形式督促经销商落实一汽-大众销售有限责任公司的价格管理措施。

  发改委反垄断局指出,一汽-大众销售有限责任公司组织湖北省内10家奥迪经销商达成并实施整车销售和服务维修价格的垄断协议,其目的在于控制经销商对第三人转售的整车销售和售后维修价格,剥夺、干预了下游经营者的定价权,抬高了整车和备件的销售价格,排除、限制了整车和备件市场的正常竞争秩序,损害了消费者权益。上述行为违反了《反垄断法》第十四条的规定,属于“固定向第三人转售商品的价格”和“限定向第三人转售商品的最低价格”的违法行为。10家湖北省内奥迪经销商的行为违反了《反垄断法》第十三条的规定,属于“固定或者变更商品价格”的违法行为。一汽-大众销售有限责任公司在组织经销商达成并实施整车销售及服务维修价格垄断协议的过程中,起到了明显的主导和推动作用,各经销商在其中处于从属地位。

  湖北省物价局依据《反垄断法》第四十六条、《行政处罚法》第二十七条以及《反价格垄断行政执法程序规定》第十四条的规定,对一汽-大众销售有限责任公司处上一年度相关市场销售额6%的罚款2.4858亿元;对7家奥迪经销商分别处上一年度相关市场销售额1%至2%的罚款,具体数额如下:湖北鼎杰1606万元、湖北中基752万元、武汉奥龙65万元、十堰奥龙11万元、襄阳东富34万元、宜昌奥龙57万元、黄石奥龙19万元;对主动报告达成价格垄断协议的有关情况并提供重要证据的湖北奥泽免除处罚,对华星汉迪按照上一年度相关市场销售额的1%减轻50%的处罚,罚款452万元;对违法行为轻微并及时纠正,没有造成危害后果的武汉奥嘉不予处罚。8家奥迪经销商处罚共计2996万元。

  苏宁进军跨境电商 三大方向挖掘内在投资机会

  9月11日消息,据新浪科技报道,苏宁已低调成立跨境电商项目组,目前正在全球范围内展开招商,预计频道或将于年底上线。这意味着,苏宁将建立自营的海外供应链,在运营商或采取“自营+招商”模式,未来苏宁跨境电商业务的覆盖面或许更广。

  国信证券发布的研报指出,在经济全球化以及电子商务快速发展的大趋势下,全球市场跨境网购需求空间巨大,国内跨境电商行业有望迎来新的发展契机。目前的渗透率仅为 9.6%,未来三年国内跨境电商规模增速有望达到 28%,其中出口电商依然占据 80% 以上比例。随着物流配套的持续升级尤其是海外仓模式的兴起,出口电商在品类与区域扩张上正在加快,而整个支付体系的进一步打通也将有助于跨境购物的便利化与安全化将促进跨境支付业务迎来实质性发展。

  政策扶持是行业发展的重要催化剂

  近两年来,国家对跨境电商的扶持力度大幅提高,相关政策频出,成为加速行业发展的重要催化剂。在政策的支持下,企业在流程效率优化及税收方面有望获得更多提升。

  第三方跨境电商平台迎来发展新时期

  新兴市场的跨境网购需求正在迅速爆发,这为国内跨境电商卖家提供了良好市场机遇,由于目前新兴市场基础设施还并不完善,因此在市场影响力及服务体系方面具备优势的第三方跨境平台增长迅猛,主要以阿里速卖通为代表。此外, eBay与亚马逊目前在跨境电商领域也在通过模式创新迎来发展新时期。

  独立 B2C跨境模式兴起,盈利瓶颈仍有待突破

  独立 B2C 跨境模式伴随着国内外贸产业链的打通而兴起,目前已出现兰亭集势、DX、环球易购等多家细分领域龙头企业,通过不断巩固发展优势领域,以差异化竞争优势寻求海外生存空间。虽然已实现规模化经营,但独立 B2C 跨境电商在盈利方面仍存在诸多瓶颈有待突破,包括品类选择、广告成本、物流成本以及人才缺口都是行业所面临的共同问题,未来还有很大改善空间。

  把握行业发展关键要素,挖掘内在投资机会

  目前出口跨境电商中大部分都是低附加值或者无品牌的产品,因此“价差”依然是出口跨境电商的根本动力;相比之下,对于跨境电商企业优选品类较境内电商更为严格,不同的品类选择对于企业的盈利能力以及重复购买率都会产生较大差异;与此同时,海外本土化也将是必然的趋势,通过 B2B2C 不断改善物流体验以及与消费者的近距离互动。

  国信证券建议沿三大方向挖掘内在投资机会:B2C 垂直领域依然具备诞生优秀企业的能力;品牌商正在加快国际化进程;服务商模式兴起,未来有很大发展潜力。

  央行再开罚单整顿第三方支付 牌照稀有性逐渐显现

  9月11日消息,据经济观察网报道,央行日前对汇付天下、富友、易宝、随行付下发处罚意见。意见针对的四家机构因年初预授权违规事件在今年4月已被叫停发展新商户。按照最终落定的处罚结果,汇付天下一年内将有序退出15个省市的现有收单业务,富友及易宝将撤离7个省的收单业务,随行付将撤离5省2市的收单业务。“所列省市之外的地区继续停止发展新商户,并对所有存量商户和受理终端按规定进行全面清理。”

  第三方支付企业开展业务与其从央行获得支付许可证内容息息相关,目前支付牌照主要分为银行卡收单、网络支付和预付卡的发行与受理三大类,其中网络支付又细分为互联网支付、移动支付、数字电话支付和固定电视支付。不同业务方式,盈利方式各有千秋。银行卡收单业务收取商户0.38%-1.25%的交易手续费;网络支付除了交易佣金,还可以获得备付佣金1年的存款利息;而从事预付卡发行的企业除了前两项之外,其70%-80%的收入都来自预付资金投资收益。

  据估计,银行卡收单业务、网络支付业务和预付卡业务未来三年增速分别保持在25%、35.9%和32.1%以上。从行业整体来看,线上线下融合趋势明显,020模式是未来企业布局的主要战略,而移动支付是行业发展新蓝海,NFC支付终将主导移动支付。

  平安证券认为,央行牌照颁发标准愈加严格,目前预估单纯牌照价值约5000万元。

  截到14年7月10号,央行颁发第三方支付牌照共计269张。虽然央行官员表示牌照颁发不会停止,但从目前实际情况看,牌照颁发速度放缓,标准更加严格,牌照稀有性逐渐显现。对此,根据目前A股上7家间接或直接持有第三方支付牌照的上市公司在获取牌照前后流通市值变化,及市场有关牌照或者持有牌照企业股权交易价格,最终估算目前牌照价值在5000万元左右。围绕第三方支付这一主题,推荐用友软件行情问诊)和石基信息行情问诊),建议关注卫士通行情问诊)。

  "十三五"生物种业战略研究启动 稀缺题材值得关注

  9月11日,据科技部网站消息,按照科技部关于“十三五”科技规划专题研究的工作部署,为做好《“十三五”生物种业科技发展规划》编制基础工作,9月3日,科技部农村司召开了“十三五”生物种业科技发展战略研究启动座谈会。

  会上正式成立了生物种业科技发展战略研究工作组和专家组,专家组设置总体组和主要农作物、农业动物和林果花草三大领域专家组,分别由大学、科研单位和种业企业的专家7-9人组成。与会专家进行了充分的讨论,研究确定了战略研究报告编写大纲,农业部等部门参会代表对战略研究工作提出了建设性的意见和建议。

  科技部农村司郭志伟副司长要求工作组和专家组要高度重视,充分利用已有技术预测、主要农作物种业调研、工程院政策咨询工作的基础,有针对性地深入调研,正确分析我国种业面临的形势和机遇,准确把握定位,明确重点任务,凝练重大工程,切合实际地提出具有可操作性的政策建议,通过系统提升提出技术路线图,形成有份量的战略研究报告,为《“十三五”生物种业科技发展规划》编制工作打下坚实的基础。

  爱建证券分析称,从育种主体的现状来看,我国育种研发的主体基本上是科研院和高校,具有研发能力的企业微乎其微。这样背景使具有较强研发实力的育种企业显得难能可贵。在农业上市公司中,具有代表性的股票有四只:登海种业行情问诊)、隆平高科行情问诊)、荃银高科行情问诊)、神农大丰行情问诊)等。

  中俄将建东北亚最大海港 图们江概念股望直接受益

  据人民网行情问诊)消息,日前,在俄罗斯苏玛集团莫斯科专场推介会上,该公司副总裁巴宁表示,俄中两国企业将合作建设扎鲁比诺大型万能海港,年吞吐量将达到6000万吨,有望成为东北亚地区最大的港口之一并显著改善这一地区物流运输条件。

  据悉,俄中合作开发建设的扎鲁比诺海港位于俄远东滨海边疆区东南部,距离中国边境18公里,是俄远东地区的天然不冻港,有铁路、公路与俄内陆和中国吉林省珲春市相连。由于该海港基础设施出现老化,无法满足中方借港出海的要求,中俄双方决定合作对该港口进行改造。在今年5月举行的上海亚信峰会上,在中俄两国领导人的见证下,吉林省与苏玛集团签订了合作建设扎鲁比诺万能海港的框架协议,计划为旧港换新颜,建成以集装箱运输为主的重要国际货运港口。

  巴宁介绍,扎鲁比诺港的建设将进一步拓宽其连结亚太与欧洲、中亚的运输通道,促进俄中在远东和亚太地区的合作,同时也将为吉林省解决其缺少出海口的困境。此外,粮食码头是扎鲁比诺港的重要组成部分,将为俄中粮食贸易提供优良的运输基础,有助于确保中国和亚洲的粮食安全。

  专家指出,中俄合作将进一步畅通中俄国际通道,对于图们江区域合作开发具有重要意义,此外,对吉林本地股起到积极的影响,当消息刺激逐渐淡化后,真正受益的个股将会持续表现。目前A股市场上,图们江概念股主要有:长春燃气行情问诊)、长春经开行情问诊)、欧亚集团行情问诊)、亚泰集团行情问诊)、吉林敖东行情问诊)、*ST石岘、苏宁环球行情问诊)等。

  冬春水利建设热潮即将掀起 投资额达3700亿(受益股)

  继7月8日,中央财政下拨补助资金100亿元支持《全国抗旱规划实施方案(2014年至2016年)》之后,日前水利部内部下发文件要求各地启动2014年至2015年冬春农田水利基本建设实施方案,新一轮水利投资热潮掀起。按照水利部要求,今冬明春农田水利基本建设总投资力争较上年增长10%以上。这意味着如果以去年冬春农田水利3371亿元的总投资为基准测算,2014年至2015年冬春农田水利建设投资额有望达到3700亿元以上。

  根据水利规划,“十二五”期间我国水利投资规模高达1.8万亿元,相比“十一五”期间实际投资规模增长156%,年均复合增长20.7%。水利部统计的数据显示,2011年、2012年、2013年我国水利投资总额分别为3086亿元、4303亿元和4397亿元,同比增速分别为33%、39%和2 %。而水利部也已经启动了全国水利发展“十三五”规划编制工作。

  据证券日报报道,有业内人士表示,我国水利行业能力建设投资规模快速扩大的主要原因是国家加强对我国水利建设的投资力度,将水利建设上升到关系国计民生,国家安全的重要程度。而水利发展“十三五”规划编制也将开启新一轮水利投资。据估算,水利发展“十三五”规划的投资规模同比增速有望超过20%。

  水利行业投资规模的快速扩大受到了资本市场的关注。仅最近一个月内,就有13只水利建设概念股被券商给予“买入”或“增持”评级,其中,中工国际行情问诊)、南方泵业行情问诊)、亚盛集团行情问诊)、蒙草抗旱行情问诊)和围海股份行情问诊)被推荐次数均在5次以上。

  水利行业投资规模的快速扩大也刺激了相关上市公司的业绩增长,从今年中期业绩来看,有13家水利建设类上市公司2014年上半年净利润实现同比增长,其中,国统股份行情问诊)、利欧股份行情问诊)和*ST新业行情问诊)等公司上半年净利润增幅均超100%,分别为376.03%、165.25%和138.55%。

  对于板块后市的投资机会,分析人士建议关注四条主线。一是前期调整较充分的水利管道板块,有望直接受益于水利投资的持续增长;二是大规模水利设施和水电工程设施的承包商将受益;三是看好农业灌溉和节水龙头企业;四是关注生态水利即再生水利用等新兴企业。

  具体来看,有四类个股值得关注:

  1、水利工程承包商:三峡水利行情问诊)、钱江水利行情问诊)、安徽水利行情问诊)、葛洲坝行情问诊)、粤水电行情问诊)等;

  2、水利、水电设备制造商:青龙管业行情问诊)、国统股份、新界泵业行情问诊)等;

  3、供水、节水灌溉等设备提供商:利欧股份、大禹节水行情问诊)等;

  4、水利设施智能化提供商:如先河环保行情问诊)等。

  旅游行业迎双重利好 三大主线掘金十一黄金周(名单)

  据中国证券报报道,8月下旬短暂休整后,A股餐饮旅游板块再度开启“连涨模式”,板块内部赚钱效应显著提升。昨日,沪深大盘高位回调,餐饮旅游板块却依然受到投资者的青睐,中信餐饮旅游指数单日大涨1.81%,涨幅在29个一级行业中位居首位。分析人士指出,7-8月旅游市场行情火热,基本面回升势头良好,再加上接下来十一黄金周来临,受双重利好支撑的旅游板块有望掀起一波旺季行情。

  根据国家旅游局统计,今年上半年我国实现旅游总收入约1.6万亿元,同比增长14.8%。具体来看,根据中国旅游研究院7月9日发布《2014年上半年旅游经济运行分析与下半年趋势预测报告》显示:2014年上半年,我国国内旅游人数约为18.5亿人次,同比增长10.2%;国内旅游收入1.5万亿元,增长16%。入境旅游人数6200万人次,同比减少2.8%;入境旅游外汇收入230亿美元,下降1.8%,较去年同期下降3.2%。国内居民出境人数5410万人次,同比增长18.7%;出境旅游花费超过700亿美元,同比增加20.7%。总体看,三大旅游市场“两升一降”趋势依旧,但无论国内游、出境游或是入境游的增速,均较2013年同期有所增加。

  而从历史走势来看,旅游行业具有明显的季节性特征,三季度往往迎来业绩高峰。2009年至今,旅游板块三季度大都取得十分明显的超额收益。分析人士表示,中秋旅游热潮未散,国庆小长假又接踵而来,这将给予旅游板块强劲的正面支撑,当前正是布局个股的“黄金时机”。中信证券行情问诊)研报也认为,旅游行业还受益于转型改革诉求(国企改革进程加快、企业自身转型诉求强烈),国庆行情大概率超预期。

  8月21日国务院发布《关于促进旅游业改革发展的若干意见》,提出推动旅游产品向观光、休闲、度假并重转变,满足多样化、多层次的旅游消费需求;推动旅游开发向集约型转变,更加注重资源能源节约和生态环境保护,更加注重文化传承创新,实现可持续发展。到2020年,境内旅游总消费额达到5.5万亿元,城乡居民年人均出游4.5次,旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。

  分析人士表示,在线旅游在我国正处于高速成长和变革期,随着下半年旅游业整体景气度的锁定,在线旅游市场变局或催生出新的机遇。艾瑞咨询数据显示,2013年我国在线旅游市场交易规模为2204.6亿元,同比增长29%,近3年复合增长率高达32.5%,预计2017年这一规模将达到 4650.1亿元,远超行业平均增速。

  个股配置上,分析人士认为应该遵循以下三条主线:一是具有业绩拐点,能够持续受益改革预期的标的;二是基本面下探后下半年回升概率大的景区公司;三是并购、收购预期强烈的在线旅游龙头公司。

  扶持政策望密集出台 通用航空市场将加速爆发(附股)

  据证券日报报道,我国《低空空域管理使用规定》有望年底或明年年初出台,目前已成稿并正在征求意见和修改完善。据悉,《规定》的出台意味着低空空域改革正加速,巨大的通用航空市场有望快速爆发。

  业内人士介绍,除《规定》外,近期有望出台或值得关注的政策还有《低空空域》、《通用航空飞行管制条例》修订版、《低空空域划设方案》、《通用航空飞行管制条例》修订版、《通用航空机场申报与审批管理程序》等。

  广发证券行情问诊)表示,通用航空产业链分析中有较大空间的环节是航空器制造和下游服务,而较快启动的环节将是基础设施。通用航空产业链主要包括基础设施、通用航空器制造、维修培训服务、航空运营等环节。类比于民航运输行业以及国外通航的产业链价值,通用航空器制造和下游服务环节未来的产值空间较大,相关公司如哈飞股份行情问诊)、海特高新行情问诊)、洪都航空行情问诊)等;从产业链发展节奏上,基础设施的布局将会较快启动,相应的空管设备等设施也将进入较快投入的时期,相关公司如四创电子行情问诊)、四川九洲行情问诊)等等。

  江苏省属国企改革方案近期发布 多股分享投资盛宴

  据证券日报报道,江苏省国资委官方网站显示,江苏省属国企改革方案已经完成两次征求意见,近期即将发布。

  据统计显示,在江苏地区244家上市公司中,包含华东科技行情问诊)、中核科技行情问诊)、中材科技行情问诊)、林海股份行情问诊)、国电南自行情问诊)、国电南瑞行情问诊)、航天晨光行情问诊)、国睿科技行情问诊)、常林股份行情问诊)、南京熊猫行情问诊)、*ST仪化行情问诊)、中材国际行情问诊)等12家央企,还有43家地方国企。

  从二级市场来看,在上述55只国企改革概念股中,除*ST仪化、南通科技行情问诊)、宝胜股份行情问诊)、汇鸿股份行情问诊)等4只个股停牌之外,其余个股7月22日以来股价全部实现上涨,其中,国睿科技期间累计涨幅最高,达到58.68%,南京熊猫、华东科技、南纺股份行情问诊)、舜天船舶行情问诊)、保税科技行情问诊)、黑牡丹行情问诊)、大港股份、太极实业行情问诊)、江苏舜天行情问诊)、国电南自、凤凰传媒行情问诊)、林海股份、弘业股份行情问诊)、南京港行情问诊)、精华制药行情问诊)、联环药业行情问诊)等个股期间累计涨幅均超过20%。

  近期,江苏省委、省政府印发了《关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见》,设定了此次江苏国资改革的总目标。该方案设有5个方面,20 个条文。其中,改革的目标是到2020年构建完成具有江苏特色的国有经济布局和结构,企业国有资本在基础设施、能源资源、公共服务、战略性新兴产业、金融投资等重要领域的集聚度达到80%以上。同时,本次江苏国资改革还将国企分为公共服务类、特定功能类以及一般竞争类三种类型,实施分类管理。并对混合所有制的改革给予大篇幅的介绍,明确提出允许混合所有制企业的员工持股。

  对此,分析人士指出,江苏省国企呈现整体证券化率偏低、上市国企费用率高企、资产周转率较低等多个特点,未来该地区国资改革前景广阔。

  汽车胎压强制标准近日出台 传感器类公司望受益(股)

  9月11日,据中国证券报报道,从业内人士处获悉,最新的汽车胎压相关法规已经进入酝酿尾声,有望近日出台。该人士透露,新法规中制定了胎压的强制标准,即汽车生产企业必须按照相关要求在汽车上安装轮胎气压的监测系统。业内预计,车用传感器类上市公司订单有望因此大增。

  作为传感器、电子保护器等汽车电子的龙头企业,森萨塔电子技术有限公司中国及印度区总裁常旌对中国证券报记者解释说,在汽车上安装轮胎气压的监测系统,一方面是为了轮胎和汽车使用过程中节能的需要,另一方面也是出于保证行车过程中安全的考虑。

  根据公开数据,由爆胎引起的车祸在恶性交通事故中所占的比例非常高,而造成爆胎的因素中胎压不合适当属首要原因。

  据了解,汽车胎压监测系统作为我国汽车业的推荐标准已实施三年多,在高端及部分中档车中有安装,但总体装配率较低。数据显示,2012年装配率仅为9.65%。因此,业内人士认为有必要对相关胎压标准进行规范。

  业内人士介绍说,目前中国的胎压监测系统主要包括“直接式胎压监测系统”和“间接式胎压监测系统”两种。其中,直接式胎压监测装置是利用安装在每一个轮胎里的压力传感器来直接测量轮胎的气压,利用无线发射器将压力信息从轮胎内部发送到中央接收器模块上的系统,然后对各轮胎气压数据进行监测。当轮胎气压太低或漏气时,系统会自动报警。即便是车胎慢撒气,直接式胎压监测系统也能透过行车电脑感知到,直接让驾驶者从驾驶座上检视四只轮胎胎压数字,从而实时了解到车轮的真实气压状况。

  而间接式胎压监测的工作原理是,当某个轮胎的气压降低时,车辆的重量会使该轮的滚动半径变小,导致其转速比其他车轮快,这样就可以通过比较轮胎之间的转速差,达到监视胎压的目的。

  常旌介绍说,倘若胎压监测作为汽车强制标准实施,相关传感器市场的需求有望出现较大幅度增长,汽车后市场方面的空间也有望借此打开。随着新标准的出炉,汽车轮胎企业也有望与相关传感器企业合作谋求更大的利润空间。

  市场人士表示,车用传感器中的胎压传感器主要用于轮胎压力测量和传输的汽车电子零部件,航天电子行情问诊)、飞乐股份行情问诊)等公司都有汽车传感器业务。此外,相关概念股还包括,中航电测行情问诊)、安科瑞行情问诊)、东华测试行情问诊)等。

(责任编辑:赵路)

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