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证监会发布上市公司退市制度 五方面改革完善

2014-10-17 15:38:00 来源: 金融界网站

  ---17日证监会发布会要点解读---

  ====退市制度====

  证监会: 退市制度需交易所发布配套措施予以落实五方面改革完善

  证监会:退市制度较征求意见稿在五方面进行了修改"保壳"机遇凸显

  证监会:将委托交易所实施行政处罚案件调查

  证监会:退市制度"出现一家退市一家"

  【股市影响】证监会:退市意见发布整体利好市场 蓝筹股有望受追捧

  【专家解读】李大霄:退市制度推标志股市渐成熟 蓝筹迎春天

        首创证券王剑辉:将推动市场长期健康发展

  ====沪港通====

  证监会发布券商参与沪港通业务试点有关事项通知(全文)89家获批

  沪港通渐行渐近 A股港股投资机会分析(解读)

  【投资机会】证监会发布券商参与沪港通业务通知 利好券商股(股)

  ====创业板====

  证监会正进一步研究创业板设立专门层次的规则

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,证监会正式发布上市公司退市制度的若干意见,发布之日起30后生效。

  自发布之日起30日后施行。据介绍,退市意见健全了上市公司主动退市制度,并严格执行退市指标。

  五方面改革完善退市制度

  张晓军表示,上市公司退市制度从五方面改革完善退市制度第一,实施主动退市制度;第二,明确实施违法公司的强制退市制度,欺诈发行和重大信披违法,一年内交易所作出终止交易的决定;第三,严格市场类强制退市指标;第四,完善配套制度安排,设置退市整理期,第五,加强退市公司投资者保护。

  征求意见稿在五方面进行修改

  证监会新闻发言人张晓军表示,上市公司退市制度7月4日征求意见以来,社会各方通过邮件、信函等方式反馈139条,有效意见35条,总的来看,社会各界对退市制度评价正面积极,提出意见和建议。

  正式发布的退市制度在五项进行了修改第一,进一步完善主动退市的程序,两个三分之二,增加了”需经过出席的中小股东表决权的三分之二以上”;第二,明确了强制退市的标准,增加了信披违法的因素;第三,明确了重大违法强制退市的意外情形;第四,完善退市整理期制度,补充规定“涉及重组,在股票被交易所终止交易前有股东大会通过,应召开股东大会对公司是否进入退市整理期进行表决,交易所根据表决结果进行安排”;第五,扩大了相关主题股票减持的情形。没有采纳:弱化财务类指标等、进一步完善司法维权制度,这些都需要法规建设予以配合。

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  证监会新闻发言人张晓军17日表示,上市公司退市制度有利于优胜劣汰,增强市场竞争力和活力,保护投资者权益,退市制度基本原则是,市场化、法制化、常态化要求,立足于交易所作为实施主体的地位,促进资本市场健康发展的规范,针对退市制度较为突出的问题,做出的细化规定,总体而言,退市制度是对现有法律制度在现有操作层面的具体规范,属于法律性质的规范文件,需要交易所修改配套规则予以落实,最终发布实施。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,上市公司退市制度从五方面改革完善退市制度,第一,实施主动退市制度;第二,明确实施违法公司的强制退市制度,欺诈发行和重大信披违法,一年内交易所作出终止交易的决定;第三,严格市场类强制退市指标;第四,完善配套制度安排,设置退市整理期,第五,加强退市公司投资者保护。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,上市公司退市制度7月4日征求意见以来,社会各方通过邮件、信函等方式反馈139条,有效意见35条,总的来看,社会各界对退市制度评价正面积极,提出意见和建议。

  正式发布的退市制度在五项进行了修改,第一,进一步完善主动退市的程序,两个三分之二,增加了”需经过出席的中小股东表决权的三分之二以上”;第二,明确了强制退市的标准,增加了信披违法的因素;第三,明确了重大违法强制退市的意外情形;第四,完善退市整理期制度,补充规定“涉及重组,在股票被交易所终止交易前有股东大会通过,应召开股东大会对公司是否进入退市整理期进行表决,交易所根据表决结果进行安排”;第五,扩大了相关主题股票减持的情形。没有采纳:弱化财务类指标等、进一步完善司法维权制度,这些都需要法规建设予以配合。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,证监会正式发布上市公司退市制度的若干意见,发布之日起30日后生效。

  早在今年7月初,证监会正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的征求意见稿。这标志着新一轮退市制度改革正式启动。证监会表示,这次改革的目标是进一步健全完善资本市场基础功能,实现上市公司退市的市场化、法治化和常态化。这一征求意见稿的发布,引起了市场的强烈关注,有分析人士认为此举有利于抑制对重组股、亏损股的过度炒作,引导市场价值投资理念,促进市场稳定发展。

  实际上,上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度。以2005年《证券法》的规定为基础,证券交易所不断完善上市公司退市的具体实施制度,逐步形成了上市公司退市规则体系。根据现有的退市规则,迄今为止,我国证券市场累计已有78家上市公司的股票退出市场交易。

  但是,在很多人的观念中,退市的公司肯定是“坏”公司,并由此把退市作为判断一家公司“好坏”的绝对标准。其实不然,从境外市场的情况来看,上市公司退市的情形有很多,既包括强制退市,也包括主动退市。甚至,在美国等成熟市场,主动退市的比例超过了强制退市。因此,我们不能把退市作为判断公司“好坏”的唯一标准。甚至还可以说,因退市制度实施,部分所谓的壳资源仍具备一定的投资价值。

  数据显示,沪深两市已经在2012年和2013年连续两年出现亏损的企业 (剔除已经暂停上市)一共有35家,如果今年再次出现亏损的话,就将触及连续亏损三年的“红线”而被暂停上市。值得一提的是,除了上述公司以外,包括*ST精功(行情,问诊)、*ST常铝(行情,问诊) 、宝德股份(行情,问诊) 、*ST东力(行情,问诊) 、天龙光电(行情,问诊) 以及此前提到的*ST昌九(行情,问诊),都处于停牌筹划重大事项的状态,为保壳作最后冲刺。 

  随着时间的流逝,留给ST公司自救的时间也越来越短,虽然这30多家面临退市风险的公司中,大多已经开始行动,但仍有一些公司挣扎在暂停上市的悬崖边。而在市场分析人士看来,*ST公司一旦被实施暂停上市,其恢复上市的难度要比以往大得多,这也是相关公司今年采取各种措施全力保壳的关键所在。

  当然,如果退市制度严格实施,相对而言,目前创业板个股风险更大。英大证券首席经济学家李大霄(财苑)就曾表示,创业板市场的退市制度要比主板严格,“现在创业板的风险比主板要大,因此需要有比主板更多的安全边际和更低的估值水平,但现在创业板估值水平远高于主板。”李大霄表示,不排除创业板会出现伟大的公司,但追高的投资人会遭遇到很多的风险,因此低风险能力投资者需要远离创业板。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,退市意见发布后,证监会将指导交易所落实退市责任,严格落实退市制度的规范要求,切实做到“出现一家退市一家”。

  ==退市制度==

  退市意见发布整体利好市场 蓝筹股有望受追捧

  李大霄:退市制度推标志股市渐成熟 蓝筹迎春天

  ==沪港通==

  沪港通渐行渐近 港股通投资机会分析(解读)

  证监会发布券商参与沪港通业务通知 利好券商股

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,退市意见正式发布,自发布之日起30日后施行。据介绍,退市意见健全了上市公司主动退市制度,并严格执行退市指标。

  与征求意见稿相比,正式发布的意见主要做出五项修改,一是进一步完善了主动退市的内部程序,增加退市需经过中小股东所持表决权的三分之二以上通过;二是明确重大信息披露违法判断的原则标准,规定上市公司因信息披露文件存在违法违规受到行政处罚,并被行政处罚认定为重大违法行为的,交易所应暂停其上市;三是补充了例外情形,包括对暂停上市公司在终止上市前行政处罚撤销、违法行为认定更改等情况;四是完善了退市整理期制度;五是完善了相关股份减持的要求和规定。

  中航证券杨鹏飞认为,作为资本市场的一项基础制度,退市制度要与其他政策、制度相配合才能发挥作用,整体利好资本市场健康发展,短期对证券行业走势不起主导作用。

  五矿期货则认为,这标志着新一轮退市制度改革正式启动,有望利好蓝筹股等。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,退市意见正式发布,自发布之日起30日后施行。据介绍,退市意见健全了上市公司主动退市制度,并严格执行退市指标。英大证券首席经济学家李大霄认为,这属于重大改革!中国股市走向成熟的重要一步,垃圾股的风险凸现了。

  他认为,随着退市制度的正式推出,中国股市渐渐迈向成熟,蓝筹股的春天已经来临,垃圾股的末日也已经到来。

 

  据证监会官方微博消息,证监会近日发布《关于证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知》,进一步明确证券公司参与“沪港通”业务试点有关事项。通知称,目前,证券公司参与“沪港通”业务试点准备工作正在有序推进,时间紧迫,任务繁重。证监会各监管局要督促辖区证券公司切实做好“沪港通”业务试点各项准备工作,切实做好“港港通”业务试点推出后的后续工作,规范收取“港股通”交易佣金,规范“沪港通”相关证券投资咨询服务行为等。

  以下为通知全文:

  关于证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知

  中国证监会各监管局:

  “沪港通”是我国资本市场改革开放的重要举措,意义重大,影响深远。证券公司作为“沪港通”业务的重要参与主体,其相关业务、技术、服务准备情况直接美系到“沪港通”试点的顺利实施。目前,证券公司参与“沪港通”业务试点准备工作正在有序推进,时间紧迫,任务繁重。为确保“沪港通”业务试点平稳推出,切实保护投资者合法权益,现将有关事项通知如下:

  一、督促辖区证券公司切实做好“沪港通”业务试点各项准备工作

  一是切实落实技术系统测试。尽快完成交易、结算、风险控制等技术系统的开发和完善,有效落实交易系统上线演练和通关测试,确保技术系统畅通,保证“港股通”业务平稳上线。相关技术系统应当具备信息提示和信息推送功能,在客户端显示投资者当日剩余可用额度、市场当日剩余可用额度、交易日期提示等信息;应当具备可用资金金额控制功能,投资者卖出香港股票的资金在T+2之前不得用于买A股;应当具备监控异常交易、排除标的范围外香港股票的交易等功能。

  二是切实做好投资者教育工作。积极采取模拟交易,专人讲解、填写问卷、播放音视频资料等多种形式,帮助投资者加深对“港股通”业务的理解,提高对香港证券市场的认识,确保拟参与“港股通”业务的投资者充分理解内地与香港地区的交易制度和监管规则差异,有效掌握“港般通”交易额度,交易标的、交易时间等关键信息。投资者教育工作应当注重实效,不得流于形式。

  三是深入开展风险揭示工作。紧密围绕“港般通”业务特点,基于投资者的投资经验和认识水平,提高工作针对性,向投资者充分揭示“港股通”业务额度控制,交易日差异、无涨跌幅限制等带来的特有风险。风险揭示应当语言通俗易懂,形式醒目突出,内容准确明晰。

  四是继续加强从业人员培训。通过现场培训,组织讨论、内部考试等方式,确保参与“港港通”业务的相关营销、开户、投资顾问、客户服务等从业人员熟练掌握相关业务知识,及时、准确解答投资者的问题咨询,满足业务开展需要。

  五是稳妥有序参与业务试点。加强内部评估和控制,合理设计内部考核指标,确保具备条件、满足要求的营业部开展“港股通”试点业务,确保具有明确意愿、资产规模符合要求、投资经验丰富、对香港证券市场有充分认识的客户参与“港港通”交易,不得片面追求业务规模和参与“港股通”交易的客户数量。

  二、督促辖区证券公司切实做好“港港通”业务试点推出后的后续工作

  一是持续加强投资者教育和风险揭示。始终高度重视,不得放松懈怠,继续加大投入,紧密围绕“港股通”业务特点,开展更广泛、更深入的宣传教育括动,并将风险揭示持续落实到位。

  二是完善纠纷处理和应急机制。加强投资者服务和沟通,保持投诉渠道畅通,妥善处理客户投诉,切实防止出现群体性事件或重大恶性事件。

  三是依法台规办理“港股通”交易清算交收,有效防止客户账户透支等问题,严禁各种挪用客户资金行为。

  三、督促辖区证券公司规范收取“港股通”交易佣金,按照平等、自愿、公平、诚宴信用的原则,与客户协商确定,但不得低于服务成本,不得以任何形式开展不正当竞争,不得虚假宣传、误导投资者。

  四、督促辖区证券公司规范“沪港通”相关证券投资咨询服务行为

  一是证券公司向参与“港股遁”的投资者提供涉及香港股票的投资咨询服务,应当执行我会证券投资咨询业务有关规定。

  二是证券公司在香港地区向参与“沪股通”的投资者提供涉及A般的投资咨询服务,应当向香港证券监管机构申请相关业务牌照。

  三是香港持牌机构以其具有我会证券投资咨询业务资格的内地关联机构(合资证券公司、合资证券投资咨询机构、母公司等)的名义,向内地投资者发布涉及香港股票的研究报告,应当由内地注册证券分析师在相关研究报告上署名。

  五、指导辖区证券公司依法合规推进自营业务、资产管理业务参与“沪港通”交易一是证券公司自营业务参与“港股通”交易的,应当按照境内一般上市股票的标准,计算自营交易持有香港股票的相关风险控制指标。

  二是证券公司设立专门投资于香港股票,或者同时投资于内地股票和香港股票的资产管理计划,相关合同等法律文件应当约定相关股票投资比例和策略,并充分揭示风险。

  三是现有资产管理计划参与“沪港通”交易,应当依法变更合同相关条款,按照合同约定的方式取得客户和资产托管机构同意,保障客户选择退出资产管理计划的权利,对相关后续事项作出合理安排,并依法履行相关备案程序。

  四是证券公司应当针对资产管理计划参与“沪港通”交易,制定严格的授权管理制度和投资决策流程,强化内部控制制度,完善风险管理体系。

  五是证券公司、资产托管机构应当依法确定资产管理计划参与沪港通的交易结算模式,明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算等业务中的权利和义务,健全资金安全保障机制。

  六、各证监局应当将辖区证券公司参与“沪港通”业务情况,纳入机构日常监昔,发现违法违规问题的,及时采取责令改正、暂停新开户等监管措施。

  2015年证券公司分类评价时,我会将对证券公司参与“沪港通”业务试点情况进行专项评价。对发生技术系统故障、清算交收差错、大量客户投诉等问题的证券公司,视情节轻重,扣减1-3分。情节特别严重,导致出现群体性事件或者严重影响“港股通”平稳运行的,予以降级处理。

  各证监局应当密切关注辖区证券公司参与“沪港通”业务情况,对于发现的新情况,新问题及重大事项,请及时报告我会。

  中国证监会

  2014年10月10日

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,证券公司参与沪港通业务试点的有关通知,明确证券公司参与沪港通事项。有多方面内容,有督促证券公司做好沪港通业务工作;持续加强投资者教育、风险揭示等三方面督促证券公司做好后续工作;规范证券公司收取沪港通业务的佣金行为;明确沪港通投资咨询的相关要求,证券公司向香港投资者提供咨询服务的,应该接受香港交易所监督,香港持牌机构,以及内部关联机构的名义,比如合资证券公司向内地投资者涉及香港股票,应该由内地注册的证券分析师在研究报告上署名;明确自营在参与沪港通业务要求等。

  本周受外围股市走软影响,A股反弹节奏被打乱,出现高温调整态势。但受沪港通即将开通消息刺激,本周券商股一度逆市上涨,成为护盘主力。

  银河证券最新发布的研报指出,9月,沪深300指数上涨4.82%;券商板块上涨7.64%,相对收益2.82%。在9月份所有上市券商中,西部证券(行情,问诊) 以24.89%的涨幅居板块首位,其次是东吴证券(行情,问诊) 的20.61%。 截止到10月16日,太平洋(行情,问诊) 以74.40%的涨幅居板块第一,宏源证券(行情,问诊) 上涨 68.84%,国金证券上涨45.87%。

  银河证券指出,券商业政策利好将持续不断落地,主要包括:沪港通准备工作顺利进行中,并将于10 月下旬正式推出;证监会就《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿)》及配套规则公开征求意见,将ABS 业务正式改为备案制,有望就此开拓行业收入的新蓝海。个股机会方面,银河证券推荐中信证券(行情,问诊) 、广发证券、招商证券(行情,问诊) 、国元证券(行情,问诊) 和太平洋的投资组合。

  证监会新闻发言人张晓军17日表示,证监会发布(财苑)关于证券公司参与沪港通业务有关事项通知。根据通知,沪港通交易佣金不得低于服务成本,不得虚假宣传,误导投资者。香港持牌机构以其内地关联机构的名义向内地投资者发布涉及香港股票的研究报告,应当由内地注册的分析师在相关报告上署名。明确了证券公司自营和资产管理业务参与沪港通的有关规定。

  同日,上交所网站最新公布了首批获得沪港通业务资格的券商,包括安信证券、长江证券(行情,问诊) 、国金证券(行情,问诊) 等共89家,除了大型综合类券商及先锋券商以外,也有一些中小券商拿到该通知。89家券商获首批沪港通业务资格(名单)

  沪股通之A股投资分析:

  东北证券(行情,问诊)表示,境外股市开放案例看剔除经济周期影响,沪股通对 A股影响总体偏利多。从中国台湾、韩国以及印度等股市的开放经验,以及内地 B股放开和 QFII 推进的历史看,在开放信息披露、正式落地之前,市场往往出现正面反应,正式推进后市场短期会有调整压力;中长期看,剔除经济周期影响,资本市场的进一步开放对股市整体偏正面。

  沪港通推进有利于 AH股溢价率的修复,预计未来有望修复至 100 上方。AH股溢价指数从低位向高位突破时,A股有上涨动力;从最近 3 个月的 A股走势看,A股强势,与前期实证结果相似。

  估值比较、外资行为取向等维度挖掘 A股投资机会。沪股通偏好蓝筹,其中金融、公用事业以及中药等 A股特色板块有望受益。

  港股投资机会分析:

  资产组合理论看港股具有跨市场的配臵价值。上证指数与恒生指数的相关系数要低于恒生国企指数;港股个股和上证指数的相关度更低些。从组合投资分散风险的角度来看港股有一定的跨市场配臵价值。

  港股在交易机制、运行模式等有别于 A股,有利于满足内地投资者的交易多元化需求。港股T0交易,交易时间比 A股长,没有涨跌停板,整体市场波动水平略低于上证指数,交易费率更具弹性,价值投资的氛围较浓烈。

  从汇率、估值、业绩看目前港股具有战略性投资价值。美元指数上行过程中,港币有益于联系汇率、汇率风险较小。港股估值较低,具有战略性投资价值;股谚“(恒生指数市盈率)八倍买、十八倍卖”,目前恒指 10 倍,虽然近期港股受各种不利因素影响表现疲弱,但从长期看在历史底部附近、具有战略性投资价值。港股业绩与 A股联动,考虑到全球经济以及中国经济均进入了“新常态”,东北证券预计恒生指数利润增速将处于中低增速状态、但仍属稳健。

  从估值比较、港股特色等维度挖掘港股投资机会。行业估值看,银行保险公用事业能源外,港股多数行业估值更低;港股科技股的估值远低于 A股、港股创业板的估值要远远低于 A股创业板;港股中低价股较多、且不乏仙股,港股通中低于 2元的类仙股更多;港股通中的特色标的,港股中资产管理类、博彩、专卖店、互联网与软件等细分行业中有比 A股市场中更强势的品牌及选择。

  针对证监会要在创业板设立专门层次,吸引符合一定条件,但未盈利的互联网企业在新三板挂牌一年后到创业板上市的情况,证监会新闻发言人张晓军17日表示,证监会在研究专门层次时,需要统筹考虑全盘谋划,与证券法、注册制改革要有机衔接起来, 证监会正在进一步研究论证相关规则。

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实盘直播
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