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迷雾笼罩獐子岛:存货谜团待解 信息披露存疑

2014-11-25 01:13:00 来源: 21世纪经济报道

编者按

  每个人都有说谎的经历,尤其在小时候。不过是些“作业做完了”,“我没看电视”,“我也不知道糖是谁吃的”之类。回头想想,大可一笑了之。

  孩子就是孩子,总是不懂,谎言其实总会被揭穿。作业终归要交,零食少了也不可能变多。或许当时也懂,不过是拖得一时算一时罢了。

  可笑的是有的人长大了还在执拗地玩儿着这种自欺欺人的把戏。殊不知,没有的东西终归变不出来,而人做过的事情不会真的无人知晓。

  说谎而不被戳穿的唯一诀窍,就是不说。

  曾经一直被各类研究员证券研报看好的獐子岛(行情,问诊)(002069)(002069.SZ)存货,竟然是一个令资本市场震撼的“定时炸弹”。

  “公司正根据监管部门要求进行自查,何时复牌尚不确定。”2014年11月21日,獐子岛工作人员告诉21世纪经济报道记者,“自查要等监管部门审核没问题后才能复牌。”

  统计显示,獐子岛2014年三季报高达10.18亿元的存货核销处理及计提跌价准备,是其2013年净利润9694.28万元的10.5倍。

  “11月5日公告就大额核销并计提跌价准备事项进行自查,12日公告增加了该事项的存货明细构成自查,19日公告又加入对存货内部监测制度、是否存在大股东资金占用情形等相关事项的自查。”华南一位投行人士指出,“獐子岛的事情正在起变化。”

  撤回定增时间存疑

  獐子岛三季报披露至今仅20余天,各界对獐子岛的质疑一直未停歇。

  “獐子岛慌乱了,这次撤回非公开发行事项的公告,可能涉嫌虚假披露。”前述投行人士认为。

  原因在于,11月19日,獐子岛公告称:鉴于公司底播虾夷扇贝遭受重大灾害损失,导致经营业绩发生重大变化,经过与保荐机构审慎研究,向证监会提交了撤回非公开发行股票申请文件审查的申请。近日,公司收到了《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》(2014199号)的批准。

  就在同一天,獐子岛同时还披露,公司于11月17日15时以通讯表决方式召开董事会会议,审议通过了《关于撤回非公开发行股票申请文件的议案》。

  “17日下午开会决定撤回非公开发行股票申请,19日就公告于"近日"收到证监会终止审查通知书,意味着证监会一天内就给了撤回批文,效率奇高。”上述投行人士表示。

  21世纪经济报道记者查询发现,根据中色股份(行情,问诊)(000758)(000758.SZ)11月5日公告,其向证监会申请撤回非公开发行股票申请文件的董事会会议审议通过时间是10月23日,直到11月4日才收到证监会(2014198号)终止审查通知书。即使是相对“神速”的紫光股份(行情,问诊)(000938)(000938.SZ),其7月10日向证监会递交撤回申请,也要在7月25日收到终止审查通知书。

  而中色股份和紫光股份的办公地址分别在北京市朝阳区与海淀区,与证监会同处北京,獐子岛的办公地址却远在辽宁省大连市中山区。

  “最直接的理由是,好几天前就以董事会决议的名义向证监会提交了撤回申请,但忘记董事会决议必须在两个交易日内公告,慌乱之中又没法补公告,只好又补了个不同日期的董事会并公告。”上述投行人士认为。

  獐子岛工作人员亦向21世纪经济报道记者表示,公司申请撤回定增的时间不方便告知,“当时通过定增预案的股东大会有授权董事会决定相关事项”。

  不过,21世纪经济报道记者从相关渠道了解到,证监会下发终止獐子岛定增审查通知书的落款日期是2014年11月16日,比獐子岛召开董事会会议审议通过撤回非公开发行股票申请文件的议案时间11月17日还要早一天。

  但不论此次披露问题是否被处罚,遭遇“黑天鹅”的牵连之后,獐子岛拟以定增募资最高13.7亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款的计划中途流产,将使其本就绷紧的财务压力更加举步维艰。

  存货疑云挥之不去

  根据大华会计师事务所关于獐子岛部分海域底播虾夷扇贝监盘、核销及计提跌价准备会计处理的专项说明,其于2014年10月18日、20日、25日共计三天,对獐子岛2011年度、2012年度底播虾夷扇贝的部分海域的盘点情况进行了监盘。

  一位证券资格会计师事务所合伙人告诉21世纪经济报道记者,考虑到獐子岛所处行业的特殊性,会计师盘点存货应该聘请独立第三方的专业机构进行存货测算,这样才具有说服力。

  但大华会计师事务所并未聘请独立第三方专业机构参与。上述专项说明显示,参加盘点人员是盘点船只的船长及船上作业人员、獐子岛的财务人员,会计师事务所的监盘人员。

  “獐子岛这种存货的测算方式比较特殊,需要专家对存货进行专业认定。”上述证券资格会计师事务所合伙人认为,“审计人员大部分都是财务专业的,在这个节点上,虽然会计师本身的判断始终都离不开,但必须由独立第三方专业机构做出一个最后测算结果。”

  此次獐子岛除了10.18亿元的存货核销处理及计提跌价准备,公司獐子岛董事长吴厚刚还公开表示,按照平均亩产40公斤和30%毛利计算,公司还有2个多亿的隐形利润损失。

  吴厚刚还称,播种过程中都是自己公司的人,没有第三方机构在场,会计师只有在盘点的时候在场。

  “10.18亿元的存货损失及减值,疑问有两个,一是公司披露的存货形成过程是否事实,二是存货损失是否是冷水团造成?”前述投行人士提出,“是否造假,可能永远也难有结论。”

  “存货虚假,是上市公司惯用的手法,采取结转成本少转,从而虚增利润,等后期有利润了慢慢消化,最后将窟窿补掉,如果一直没空间可补,就进行大额减值核销。”上述合伙人说,“存货不管怎么作弊,最终都要体现出来,无非是提前或推后。”

  该合伙人指出,如果存货造假,那整个财报都推翻了,“我觉得不仅仅是存货问题”。

    此前,深交所和大连证监局分别向獐子岛(002069)(002069.SZ)下发了问询函与监管关注函,证监会新闻发言人邓舸亦公开表示,证监会目前正在就獐子岛相关情况进行核查。

    而面对“黑洞”,在各方压力之下,獐子岛正在对部分底播虾夷扇贝大额核销并计提跌价准备的存货明细构成、存货内部监测制度、是否存在大股东资金占用情形等相关事项进行自查。

    “(自查)一个是公司自身的一方面,同时还有监管部门对公司(核查)的一方面,所以(完成)时间没有办法去把握。”11月21日,獐子岛工作人员对21世纪经济报道记者说,“监管部门有工作清单,但不方便透露。”

    2.54亿元递延所得税背后

    獐子岛公告称,根据2014年9月15日至10月12日的抽测结果,决定对成本为7.35 亿元存货进行核销处理,对成本为3.01亿元的存货计提跌价准备2.83亿元,扣除递延所得税影响2.54亿元,合计影响净利润7.63亿元,全部计入2014的三季度。

    虽然由此导致獐子岛今年三季报当期亏损8.61亿元,前三季累计亏损8.13亿元,但递延所得税埋下的伏笔,意味着其管理层判断从2015年开始的未来5年将实现较好盈利。

    根据财政部《企业会计准则第18号》第十五条,企业对于能够结转以后年度的可抵扣亏损和税款抵减,应当以很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限,确认相应的递延所得税资产。

    另据企业所得税法第十八条规定,企业纳税年度发生的亏损,准予向以后年度结转,用以后年度的所得弥补,但结转年限最长不得超过5年。

    2014年半年报显示,獐子岛母公司及境内子公司的所得税税率为25%。

    “2.54亿元的递延所得税资产,意味着未来5年的年均利润总额为2亿元以上。”一位投行人士指出,“在企业所得税法下,亏损额可以在未来5年的盈利中扣除后再交税,因此獐子岛未来5年应纳税所得至少为10亿元,年均抵税逾5000万元,年均净利润在1.5亿元以上。”

    而数据显示,獐子岛2012年和2013年的净利润,分别为10567.93万元与9694.28万元,按照上述递延所得税资产的年均抵减,未来5年每年平均相比2013年净利润要有50%以上的增幅。

    “递延所得税能够大体对未来可以抵补的利润趋势做判断,其实是预计未来有多少收益。”一家知名会计师事务所合伙人认为,“这在会计处理上没有问题。”

    但上述投行人士表示,在反腐的背景下,扇贝、海参、鲍鱼的需求量应该很难增长,价格承受度也在降低,因此獐子岛未来的收入增长空间已受限。

    另据今年5月獐子岛公开披露,其主营产品活品虾夷扇贝占国内同类产品市场份额的80%左右。“这意味着獐子岛的收入基本到顶了。”该人士说。

    而随着定增申请撤回,处于“失血”状态且债务高企的獐子岛,未来拿什么所得抵减、结转现在确认的递延所得税资产?

    “上市公司经常有这种做法,就是本年度实际有一些亏损,反正今年亏了,就集中在这里一次性大幅减值核销,未来就可"轻装上阵"扭亏为盈。”上述会计师事务所合伙人表示。

    变相“预告”盈利前景?

    披露百万亩底播虾夷扇贝绝收巨亏之后,此前几乎被券商研报一致看好的獐子岛,成了过街老鼠,纷纷被逆转为下调评级,甚至预计獐子岛事件将影响整个市场对农业的投资热情。

    但在前景不明之际,獐子岛为何对递延所得税“情有独钟”?

    前述投行人士指出,如果獐子岛不确认递延所得税资产,通过一句“基于谨慎的会计处理方法”就可实现,并且如此一来可减轻未来的业绩压力,但其确认递延所得税资产更吸引人的注意,相当于潜在做了未来5年的盈利预测。

    这个说法,亦得到前述知名会计师事务所合伙人的认可,其认为,如果獐子岛更谨慎一点,应该考虑在本期做所得税支出。

    但问题在于,今年三季报显示,獐子岛期末短期借款高达268244.08万元,长期借款为71516.17万元,资产负债比率更是达到近年新高的71.43%。

    “假设2015年借款不增加,银行借款成本7%,约34亿元有息负债的利息费用就高达2.38亿元。”上述投行人士称。

    因而,通过递延所得税,獐子岛就等于换个方式披露了未来5年的潜在业绩,给债权方一颗“定心丸”。

    “巨亏加上高负债,银行等债权方肯定会提前逼债,也没有银行敢展期,银行更不会傻到自己增加贷款用来归还其他银行。”上述投行人士称。

    獐子岛2.54亿元的递延所得税还有另外的重要用途。

    “递延税项有一个与税务部门对接的问题,如果没有确认递延所得税,未来就没法从税务部门得到冲抵。”上述会计师事务所合伙人表示,“如果没有体现递延,本年度亏损更大,将来的利润会产生所得税支出。”

    此外,该合伙人认为,确认递延所得税是企业跟主审会计师的一种判断和预测,但如果分析的基础偏离太大,也是不适当。

    “年审的注册会计师和会计师事务所应该很纠结,确认獐子岛的2.54亿元递延所得税,需要明确预测未来5年的净利润,但从业务层面、负债层面看实现难度很大,不确认就等于直接承认企业没有前景了。”上述投行人士表示。

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