吴晓灵剖析“股灾”六大原因:监管制度存缺陷

2015-11-19 10:56:00 来源:金融界网站 作者:张仙 完整呈现002247的打板逻辑!

吴晓灵表示,此次股灾发生,是对转型改革过高预期,但监管制度、资本制度存缺陷:1、杠杆交易过度;2、多空机制不均衡;3、股市缺乏有效熔断机制;4、新股发行制度缺陷;5、中国投资者结构不合理,散户化倾向严重,追涨杀跌;6、媒体助推牛市思维,没发挥应有作用。

全国人大财经委副主任委员 吴晓灵

  金融界网站讯 “宏观上看,此次股市波动反映了对转型、改革的预期过高与短期经济表现未达到预期的矛盾;微观上看,股市异常波动反映了资本市场基本的制度缺陷和监管制度的缺陷。” 谈及此次“股灾”原因,第十二届全国人民代表大会常务委员会委员、财政经济委员会副主任委员吴晓灵在财经年会上表示。

  吴晓灵指出,具体来看,以下六方面因素最终导致了此次“股灾”。

  第一,杠杆交易过度,无序以及监管不完善放大了资金市的缺陷。吴晓灵指出,中国资本市场有政策市、资金市的特点,而这次杠杆的运用,放大了资金市的风险。“A股融资余额占市值比重曾高达3%,加上场外配资高达7.5%—9%,远超纽交所2000年以来的峰值。”但是涉及资本市场的交易行为又不能实行统一监管,既不利于对市场风险的监测,处置风险时也能难以有及时恰当的方法。

  第二,多空机制不均衡,失去了市场自我平衡的能力,造成单边上扬局面,“急涨”之下必有“急跌”。吴晓灵表示,中国交易制度的设计鼓励做多,抑制做空,融资容易融券难,融券规模占融资融券总额的比率不足1%,而且股指期货没有很好的发挥风险管理功能,投资者难以有效对冲现货市场未来的价格波动风险。“缺乏制衡的市场波动必然会被放大。”

  第三,股市缺乏有效的熔断机制。目前的涨跌停板制度在一定程度上影响了市场出清,在对冲工具有限的情况下造成大面积停牌,导致流行性丧失。

  第四,新股发行制度的缺陷造成打新资金乐此不疲,而全额冻结资金的新股发行制度对股市行情产生短期冲击。

  第五,中国投资者机构不合理,缺少分红机制引发过度投机,以及上市公司治理与行为规范不完善均造成市场交易行为的扭曲。

  第六,媒体言论助推牛市思维,媒体未在舆论导向和市场净化中发挥应有的作用。

  吴晓灵最后指出,要加强制度建设,防范和化解金融风险。加快《证券法》的修改,为资本市场奠定法制风险;按照机构监管与功能监管相结合的原则和宏观审慎管理相协调的原则构建与现代金融市场相适应的监管框架。

关键词阅读:股灾原因 吴晓灵

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