小肥羊启示录: 资本是 一把双刃剑

1评论 2016-01-06 00:34:00 来源:第一财经日报 如何判断星期六买点?

    张志伟

    在商界,经常说到某人何年何月赚了“第一桶金”,其实这“第一桶金”往往是靠辛勤、机遇和能力拼出来的。随后,要想赚更多桶金并做大做强,则不得不借助“资本”的力量了。

    1999年8月8日,小肥羊首家店在包头开业,30张桌子、50名员工、400平方米的餐馆,创始人张钢当时应该没有想到,7年后引入外资风投,9年后在港股上市,13年后全球餐饮巨头接盘!然而,不是剧本胜似剧本,一切都在按照这样的节奏在演绎……

    一直以来,小肥羊的发展历程都如同教科书一般,写进商学院案例中。正如见证小肥羊上市、退市并在百胜工作多年的李奇(化名)所言,毫无疑问,1999至2012年的小肥羊无疑是完美的。

    天下熙熙皆为利来,天下攘攘皆为利往。笔者认为,小肥羊2012年前之所以做出名堂,离不开张钢创业期间的财散人聚,以及上市前后的股权激励,与其说小肥羊的成功是火锅餐饮业务的崛起,还不如说是张钢及创业团队价值的再造。

    有这样一个细节,2002年,张钢力邀时任蒙牛副总裁的孙先红和卢文兵加盟时,曾拿出小肥羊5%的股权,每股作价1元。张钢还对孙先红说:“你啥时候有钱啥时候给我,没钱我给你垫上。”

    张钢是内蒙古包头人,17岁就下海经商,倒腾过服装,卖过BP机,为节约钱睡过火车椅下,为拉贷款和银行工作人员喝酒喝到需要吃速效救心丸。或许经过这些历练之后,他比任何人更明白:要做大事,绝非单打独斗能完成的,懂得分享合作共赢方可行。

    一名接近张钢的小肥羊离职员工介绍,2002年前后第一次见张钢是在他的办公室,前面是中国地图,后面是世界地图,中间有一个办公桌。“他面阔而淳厚,是一个很有福气的老板,说话也特别坦诚,平日里没有太多花里胡哨的理论。”张钢曾说,做餐饮不难,无非就是产品好吃,对顾客好一点,而已。

    在做大与做强之间,有一段很长的距离,张钢从1999年创办小肥羊开始到2008年上市,9年的时间里都在处心积虑地缩短这个距离。民营餐饮企业,初创期犹如草寇,根本无纪律和规范可言,2004年卢文兵上任之时,小肥羊分店数量最高峰时达到了721家,但多为加盟店,良莠不齐。原本来助张钢上市一臂之力的副总裁卢文兵,随后主动要求扶正自己的职务,大权在握后他开启了财务规范和信息化之路。

    到2006年,小肥羊分店逐渐从最高峰时的721家缩编至300多家,对加盟店的管理力度越来越强,而这也获得国际知名投资公司3i集团、普凯基金的认可,2500万美元风险投资水到渠成。要知道,在那个年代获得外资投资意味着什么,小肥羊上市步伐更加稳健,直至2008年6月12日正式成为“中华火锅第一股”。

    此前九年的苦苦拼搏,张钢曾致力于把小肥羊打造成“中国的百胜”,上市之后,做百年老店的理想还在,但有知情人透露,张钢曾在私下里跟团队说:谁有能力谁就控股,没有必要紧握着股权不放。

    打江山容易守江山难。打江山的时候,团队目标都是一致的;而江山到手后,利益分配后就可能有些伙伴忘记了当初为何出发。何况上市之后,张钢的股权已经稀释大半,众多股东并非每个人都愿意继续坚守。

    2009年3月,小肥羊战略投资者3i集团和普凯退出,百胜通过旗下投资公司收购3i和普凯持有的小肥羊13.92%股权,同时向小肥羊控股股东收购6.07%股权。随后因为小肥羊首份财报表现良好,百胜于2009年10月21日再次增持小肥羊,持股比例增至27.3%,与张钢的持股团队――第一大股东PossibleWay的股权比例仅相差2.7个百分点。百胜的增持同样来自于张钢等人的出售。

    2010年5月,张钢等多名董事再次通过与配售代理签订配售协议进行大规模减持,总计出售4460.49万股小肥羊的股份,共从中套现约1.88亿港元。配售股份共占小肥羊总股本的约4.34%。配售完成后,张钢对小肥羊的持股比例降至2.41%。

    一年后,百胜提出以现金收购小肥羊全部股权。2012年2月,小肥羊在港股摘牌,正式被百胜私有化。小肥羊不到四年的资本之旅后,成为“中国餐饮退市第一股”。

    “百胜收购小肥羊后,小肥羊创始团队有钱了,套现了,退出了,散伙了。”多位餐饮业人士为小肥羊的选择感到可惜,打造一个餐饮上市公司及品牌何等不易,说撒手就撒手,怎么对得起当初的诺言。

    “餐饮连锁在初创期需要大量资金投入,没有资本是万万不行的;但资金分为两种:一种是对产业很理解,擅长长线运作的资金;另一种则是赚快钱,寄望快速增值套现的资金。”北京志起未来营销咨询集团董事长李志起认为,目前一些养殖及肉制品企业,都在赛跑,大量资本跨界助推,这对行业长远发展来说极为不利。

    在业内看来,百胜餐饮集团已经一分为二,将中国区独立出来单独上市,小肥羊也应该被赋予整体架构下的独立空间,更多放权给管理层,真正按照中国餐饮打法去落地。“在熟悉本土市场方面,百胜应该在标准化和特色化之间做出权衡,不能因为标准而失去差异化。”上述餐饮业人士称,在小尾羊、呷哺呷哺和海底捞突飞猛进之时,留给小肥羊振兴的时日不多了,不进则退。

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