看空地产分析师只剩9人 房地产空军司令竟是行业亚军

1评论 2017-03-29 11:44:34 来源:凤凰财经综合 详解贸易战 展望新方向

  来源:齐鲁证券资管,文:齐齐鲁

  本栏旨在链接海量券商研报释放的信息。

  态度明确,不会罗列观点让你自己选。

  关注宏观、策略和行业三类研报中的,热点问题。

  析出好研报,预警烂研报。

  助益投资,丰沛谈资。

  不新鲜,毋宁死。

  不毒舌,毋宁吃屎。

  房地产“空军司令”,竟然是行业亚军

  他是2016年新财富最佳分析师评选房地产行业亚军分析师。

  2015年、2014年季军分析师。

  2012年亚军团队成员。

  半年来,其他上榜分析师都给房地产行业增持评级。

  他却坚持给房地产行业中性(持有)评级。

  全行业看空房地产的分析师,不过9人。

  拢共30篇报告,他写了12篇。

  这一度看上去,还有点尴尬——

  房价涨得跟孙子似的,

  钱多得……跟下周要烧掉的纸似的。

  还敢拦着我们买房。

  要你何用?

  可不是也有人这么说嘛:

  “我呢。就在那混帐的悬崖边。

  我的职务就是在那守望。

  要是有哪个孩子往悬崖边来,

  我就把他捉住。”

  算了,不能把他捧太高。

  说到底,分析师主要应该为钱服务,

  您跟我讲常识?呦,您有点追求啊。

  您跟我谈理想?呦,您太阔了也。

  可是——

  又一批常州技工来上海开代驾……

  某挖掘机净利两个亿扣非后竟然-600万……

  这就是你们说的新周期?

  谁也不知道顶在哪里。

  只是要小心踩屎时刻。

  人生一世几十年,

  等个顶,左不过三五八九十几年(这句写得有点呵呵);

  踩屎只一秒,

  恶心一整天。

  乐加栋,广发证券地产首席。

  豁出去了,陪你一起打个脸。

  毫不意外:房地产最受关注

  根据“看研报”平台的统计,2012-2015年,房地产行业研报数量在所有行业中连续4年蝉联第一,即便是被政策屡屡调控的2016年,房地产行业的关注度也依旧排名第二。而进入2017年以来,截止至2017年2月15日,房地产行业的研报数量为369篇,比去年同期增加了14.6%。从这一数据来看,房地产行业受关注度较去年有所上升。

  资料图

  这个数据是毫不令人意外的,因房地产本就是“周期之母”,一般认为一轮完整的房地产周期在18-20年,在中国,因住房货币化改革和人类历史中规模空前的城镇化,我们正在经历的房地产周期看来漫无止境。

  在这样的超级周期中“不看多”,简直是不讲博弈策略,因为看多大概率致胜;对自己看的行业“不看多”,也是不讲博弈策略,因为对卖方分析师而言,对因看多引起的看错来说,惩罚比因看空引起的看错小得多。

  齐齐鲁选了2016年新财富最佳分析师评选房地产行业的前五名观察,结果就发现了这样的异类:

  资料图

  仅对行业来说,2016年的新财富地产亚军乐加栋,从至晚去年10月开始,就没写过一篇“增持”的研报,广发研报行业评级“持有”的含义是未来12月行业相对大盘变动幅度为-10%到+10%,也就是完全的中性概念。

  也就是说,前五大地产分析师中,只有乐加栋一位是对房地产行业采取“中性”态度的。

  看空地产的分析师只剩9人

  即便放眼全行业,对房地产持“不看多”态度的分析师也只剩9位,3月以来房地产研报共282份(含未评级研报和个股研报),其中“中性/持有”研报仅30份,乐加栋一个人就写了12份,可说是态度最坚决的分析师,没有之一。

  排名第二的分析师分别是华创的袁豪和首创的王剑辉,分别有4份“中性/持有”研报,光大陈浩武、中银卢骁峰、中投李少明和爱建刘孙亮分别发出2份,财富龙靓和申万李虹各发出1份。

  对这种现象,我只好用乐加栋的一篇研报标题来回答:

  资料图

  还记得去年9月末,本栏第一期稿件所述,彼时坚持看多楼市的分析师只有那么一两个人——“十次危机九次地产”言犹在耳;而今年以来三四线城市地产旺销超出几乎所有分析师的预计,不少人的观点会向短期表现靠拢。

  所以说,看对的未必真看对,看错的未必真看错。

  我也确实佩服其中一位坚持看多的分析师——兴业证券阎常铭,因为他的观点从去年9月以来乃至限购升级后都从未变化——当时是一个少数派,现在已引领很多人,成为多数派的旗手。

  乐加栋的五大结论

  聊了半天,聊的都是分析师的人事和派系,抓住人,就抓住了行业大的格局。

  还差一点营养和福利,那就给出乐加栋的十大预言,看看身为房地产亚军分析师,这位“空军司令”为何坚持行业的中性评级:

  1.“在限购限贷政策升级后,全国的房价上涨趋势都将被有效遏制”,“地产政策的变化也是预示周期变化的最有效指标”。点评:这个结论出乎普遍观感,但有下图(摘自乐加栋研报)为证,每个绿色区间都是限购限贷政策升级区间——其实背后的意思是说:真搞真好,不是不好搞,而是不真搞。

  资料图

  2.“目前重点城市调控全面升级,购房门槛叠加购房成本的提升,将持续对需求形成压制,而三四线成交热度短期或可持续,但中长期看,将同步一二线进入下行区间。”点评:三四线超预期,但是也涨不久。

  3.“房地产行业进入下半场,投资增速2013年开始……显著下降,行业经营性现金流净额发生反转。”点评:从投资角度看房地产,还能持否(下图引自乐加栋研报)?

  资料图

  4.“周期位置及行业量价变化……依旧处于下降通道。行业中主流地产公司具备较好的提高集中度的机会……但业绩增速将大幅落后于规模增速。”点评:集中度提高,但还算不上“新供给主义”,利薄钱少扯呼。

  5.“部分核心城市房价短期面临调整,长期仍有向上空间(2016年10月观点)”。

  资料图

  最后一个结论还是让你心凉了吧?哈哈哈我故意的。没办法,这是全世界的内环内、南山区和东城区——只要勤奋学习努力工作——你就还是买不起。

责任编辑:Robot RF13015
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