稳步推进去杠杆 业内称债市调整压力犹存

1评论 2017-05-15 20:20:44 来源:证券时报APP 603022老妖不死!

  证券时报网(www.stcn.com)05月15日讯

  见习记者 刘禹成

  近日,央行发布的金融数据显示,4月新增人民币贷款1.1万亿元以及4月社会融资规模1.39万亿元,均大幅超过市场预期。广义货币(M2)余额同比增长10.5%,增速分别比上月末和去年同期低0.1个和2.3个百分点。

  在金融市场流动性趋紧的背景下,新增信贷、社会融资回升超预期的同时,货币增长则弱于市场预期。对此,研究人士认为,监管政策约束了银行的同业与委外业务,去杠杆进程正在积极推进,使得银行降低了表外非标融资的意愿,社会融资结构呈现出表外回归表内信贷的趋势,存款增速下降叠加表外业务收缩,使得货币增速放缓。

  5月15日,央行发布公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平,因此不开展公开市场操作。据Wind资讯金融终端显示,当日没有逆回购操作到期,而本周则共计有2500亿元逆回购到期。此外,5月16日有1795亿元MLF(中期借贷便利)到期。这些都将构成市场资金面的“压力源”。

  当日货币市场资金价格多有下跌,与上周相比DR001、DR007加权均价分别下降9.26个和7.07个基点,分别为2.6515%和2.8201%。上海某基金公司交易员表示,继上周五央行超预期进行4590亿元MLF操作后,资金面持续宽松。并且由于上周五MLF的超额操作,基本将本月底前的逆回购操作到期量和MLF到期量全部对冲。

  值得注意的是,5月15日国债期货市场全线收红,5年期国债期货主力合约TF1706上涨0.16%,10年期国债期货主力合约T1706上涨0.34%。银行间现券收益率明显下行,其中10年期国债活跃券160023下跌3.19个基点至3.57%,10年期国开债活跃券160213下跌3.03个基点至4.4475%。

  央行发布的2017年一季度货币政策执行报告称,下一阶段要继续实施稳健中性的货币政策,采取多种措施,有效防范和化解金融风险。加强金融监管协调,有机衔接监管政策出台的时机和节奏,稳定市场预期,把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。银监会也强调,绝不因为处置风险而引发新的风险。

  专业投资人士认为,在全面去杠杆的大背景下,央行以稳为主的货币政策基调并未改变,当下债市的调整压力依然存在。目前短端债券利率与存单发行利率仍处在上行阶段,短端资产价格一定程度上可以代表市场参与者对未来资金面的预期,总体看来,市场仍保持谨慎态度。同时现券方面,10年期国债收益率仍在3.6%附近有压力,市场紧张情绪还没有完全恢复。

  华泰证券研究报告指出,央行、银监会等部门安抚市场的一系列行为,短期内有助于缓解市场担忧情绪,债市整体风险可控。考虑市场的承受力,监管政策趋缓是积极的变化,市场阶段性企稳概率大。如果市场错误理解政策意图,短期继续超调,还会有更多的政府部门表态来缓释市场情绪。

  (证券时报网快讯中心)

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