耶伦连抛2个炸弹!加息杀伤力最小 另外一个是重点

1评论 2017-06-15 06:33:08 来源:每日经济新闻 江丰电子凭什么能涨15倍

  当耶伦——这位全球财经界最有权势的女人说出这句话时,大家悬着的心,终于落定。

  是的,没有意外,美联储昨夜又加息了!还是熟悉的配方,熟悉的味道,加息25个基点,联邦基金利率也从0.75%~1%调升到1%~1.25%。

  在全球主要央行当中,美联储可谓是独具一格,算上2015年12月、2016年12月,以及今年3月份的加息,美联储已经累计加息4次,而其他主要央行一次都未加息。

  如果说加息是一颗炸弹,那么这颗炸弹只相当于1公斤的TNT当量,毕竟市场对此早有准确预期;但耶伦说的另外一件事,则是相当于1吨当量的TNT炸弹。

  在金融危机期间,为了拯救美国行将崩溃的证券市场,美联储直接开动印钞机,杀入证券市场。如今,美联储要反其道而行之,缩减资产负债表规模(即卖出手中的证券,回收当年投放的货币)。耶伦透露,美联储起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

  耶伦表示,“可能会相对迅速地实施资产负债表计划”。据华尔街日报报道,美联储观察家称目前存在美联储在9月开启缩表的可能,这项缩表计划令市场感到意外。

  据CNBC的报道,美联储最终的目标是将资产负债表缩减到2万亿~2.5万亿美元的水平,而目前其规模为4.5万亿美元,这意味着美联储将从市场收回至少2万亿美元的流动性(预计需要多年才能完成)。尤其需要注意的是,这些货币都是基础货币,在实际流通中创造的货币要远远多出2万亿美元。

  过去9年时间,全球市场在流动性泛滥的欢乐海洋中恣意生长,如今潮水退去,裸泳者衣不蔽体的场景恐怕会越来越多见。

  美联储加息0.25个百分点

  北京时间6月15日凌晨2:00,美联储公布利率决议,将联邦基金利率提高25个基点,此次调整后的联邦基金利率上限为1.25%,下限为1%(中国目前1年期存款基准利率为1.5%)。这是美联储自2015年12月以来的第四次加息。此外,美联储还宣布,上调贴现利率25个基点,至1.75%。

  尽管美联储如期加息,但却建立在通胀数据疲软的基础上。且美联储预计,今年美国经济通胀情况将低于其制定的2%的目标。我们都知道,美联储是否加息的两大主要指标是就业和通胀。

  每日经济新闻(微信号:nbdnews)记者注意到,在利率决议后的声明中,美联储称,在家庭支出在近月上升的情况下,通胀依然于近期下滑。声明还指出,未来12月的通胀预计将保持在2%之下。“核心通胀率的放缓可能会导致持续的低通胀,”法国兴业银行(行情601166,诊股)驻纽约的资深美国经济学家奥马里·沙里夫(Omair Sharif)在接受采访时表示。“美联储需要更加谨慎地看待通胀这一问题”。

  尽管对疲软通胀担忧有所加剧,不过美联储依然决定6月加息;它们预计今年将再加息一次、明年加息三次。而芝加哥期货交易所利率期货观察工具的数据显示,投资者预计,美联储今年再加息一次的可能仅为35%。

  在新闻发布会上,还有记者问到耶伦关于任期的问题时,耶伦表示希望能完成这一届任期。

  在市场表现方面(以下市场表现均截至北京时间3:30分),与今年3月加息时的走势相似,美元指数再次出现大幅波动的情况。在美联储公布利率决议前半个小时左右,美元指数突然出现大幅跳水,一度从97.07点跌至96.32的低点。在耶伦新闻发布会开始后,美元指数快速反弹至96.81点附近。

  其实美元指数近来的走势一直偏弱,在今年3月加息时,美元指数的点位在101点左右,而在去年12月加息时,美元指数则位于103点附近。

  欧元对美元方面,与美元指数走势相似,在加息结果宣布前,欧元对美元汇率一度从1.212升至1.1296的高点,随后又再次回落到1.1224附近。

  人民币方面也出现一定幅度的升值,美元对离岸人民币汇率一度从6.79跌至6.77,随后稳定在6.78附近。

  黄金价格也一度出现快速拉升,在决议公布前,黄金价格从1271美元/盎司瞬间飙升至1281美元/盎司,随后震荡回落,在耶伦开始新闻发布会后再次出现快速跳水,随后在1270美元/盎司附近徘徊。

    而美国三大股指在耶伦发表讲话之后都出现小幅跳水的走势。

道琼斯指数走势

  划重点:美联储预计今年起开始缩表

  在此次议息会议上,美联储除了如市场预期的继续加息之外,更重磅的是还对外宣布了更多缩表的细节。所谓缩表,即缩减资产负债表的规模。

  2008年金融危机爆发之后,美联储实施了QE(量化宽松)的货币政策,以大幅增加市场的流动性。在2008年雷曼危机爆发前,美联储的资产负债表规模0.9万亿美元,三次QE(即美联储直接购买债券等证券向市场投放流动性,这会导致美联储资产规模增加)导致其规模迅速膨胀,到2014年末QE3结束,美联储的资产规模达到了4.5万亿美元。QE结束后,美联储对持有到期的证券进行同等规模的再投资,以维持资产负债表规模不变。

  在此前市场普遍预期6月加息板上钉钉的情况下,缩表便成为更受市场关注的话题。美联储预计今年起开始缩表,起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

  这一决定多少让市场感到有些意外,因为在通胀低于预期的情况下,加息加上缩表相当于紧缩的货币政策。这也使得2年期国债收益率出现反弹。

  多名美联储官员曾公开表示,预计美联储缩表后,资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。

  美联储加息对中国有何影响?

  美联储加息对中国的影响,主要从汇率、利率以及股市三个方面得以体现。

  首先是给人民币贬值带来的外在压力。从2015年12月开始,美联储启动加息,这也意味着强势美元的回归,这已经导致包括中国在内的其他国家资本回流美国本土,从而导致其他货币贬值。对于其他国家来说,资本外流抬高了本国资金价格,拖累了经济复苏步伐。对新兴国家和地区来说,强势的美元引起资本外流,可能加大本币贬值的程度,同时引起国内资产价格大幅下滑。

  但此次加息对人民币汇率来说或许影响有限。首先结合5月以来国内整体流动性环境以及人民币汇率的表现等因素,有分析机构指出,之前货币当局的相关调控以及人民币汇率偏强的走势,在很大程度上也已经对美联储可能进行的加息进行了提前对冲。此外,从近期美元指数的弱势来看,人民币汇率贬值的压力也相对较小。

  那么中国央行会跟进美联储进行加息操作吗?今年3月美联储加息之后的仅仅数个小时,中国央行上调7天、14天、28天期逆回购操作中标利率(OMO)10个基点,同时6个月、1年期中期借贷便利中标利率(MLF)也分别上调10个基点。

  据券商中国分析称,应该说,现在中国完全没有加息压力。因为3月份之后,中国央行的紧缩政策方面已经全面领先于美联储,而非跟随。伴随一行三会持续去杠杆、加强金融监管下,市场流动性已大大收紧。市场资金利率已经得到了明显提升。同时,近阶段人民币汇率大幅度走强,也意味着中国的货币政策可以更加独立。

  从债市方面来看,此次加息的影响同样有限。截至北京时间6月13日18:05,美国10年期国债收益率报在2.218%,与今年3月第二周创出的2.630%高点(2016年至今的最高水平)相比,回落了0.412%或41.2个基点。而在中国方面,截至6月13日收盘时,二级市场上10年期国债的收益率报在3.58%,较美国10年期国债的收益率要高出1.36%或136个基点。结合目前整体处于高位的中美利差来看,本次美联储加息,对于债券市场的负面影响较为有限。

▲2015年7月以来美国(紫色)和中国(蓝色)10年期国债收益率

  从A股市场来看,事实上美联储加息只是外围催化的因素之一,并非影响A股走势的核心变量。目前A股的核心驱动因素是企业盈利,在宏观经济企稳、行业格局向好、企业投资和融资意愿增强的驱动下,此时的美联储加息动作对A股的影响并不会太大。

  此外,我们也可以从历次美联储加息后,A股的走势情况看出一些端倪。

  

  美联储历次加息A股涨跌情况

  日期

  前5日

  前3日

  当日

  后3日

  后5日

  2017/3/16

  0.03%

  0.9%

  0.84%

  -0.22%

  -0.62%

  2016/12/15

  -2.54%

  -2.86%

  -0.73%

  -0.47%

  0.7%

  2015/12/17

  3.10%

  4.23%

  1.81%

  3.86%

  2.74%

  2006/6/30

  4.77%

  2.37%

  0.04%

  2.81%

  3.50%

  2006/5/11

  6.75%

  6.75%

  -0.54%

  7.66%

  5.14%

  2006/3/26

  1.18%

  0.24%

  0.52%

  1.59%

  3.19%

  2005/12/14

  3.46%

  2.46%

  0.67%

  1.24%

  1.16%

  2005/11/3

  -0.17%

  1.33%

  -0.86%

  0.48%

  1.49%

  2005/9/20

  2.05%

  -0.38%

  -0.66%

  -5.62%

  -7.16%

  2005/8/9

  5.84%

  4.5%

  1.2%

  2.55%

  3.37%

  上涨概率

  80%

  80%

  60%

  70%

  80%

  ▲美联储历次加息后A股走势(制图:每日经济新闻)

关键词阅读:美联储 CNBC 炸弹 加息压力 走势

责任编辑:赵路 RF13155
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