李瑞勇:债务融资刚性兑付赋予CDS生命力

1评论 2017-06-20 16:00:01 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

  金融界网站讯 “2017陆家嘴(行情600663,诊股)论坛”于6月20日至21日上海举行,金融界网站全程直击报道。在“供给侧结构性改革与金融服务创新”主题讨论中,银行间市场清算所股份有限公司副总经理在“供给侧结构性改革与金融服务创新”大会上指出,银行间市场清算所主要通过拓展融资渠道,降低融资成本,促进企业转型升级等方面来服务实体经济,支持供给侧结构性改革。

  两个方面。一是,支持实体经济,拓展融资渠道,降低融资成本,促进企业转型升级方面。我们现在托管的非债务融资工具主要是八大类,包括超短融、短融、本票、中小集合票据、企业的集合票据、私募债等八大类,从这八大类的特点来看,发行的期限从0-5年,比如说超短融在9个月以内,270天之内,最长的是5年。第二从发行的方式来说既可以公开发行,也可以非定向发行,非公开发行私募债。第三从募集资金来看既可以支持企业生产经营的流动性需要,也可以对特定项目进行支持。从我们累积统计的数据来看,到现在为止,发行量已达21万亿,到5月份为止托管是5万亿。

  二,从市场的交易角度,除了金融机构、法人机构能交易以外,现在市场又引入非法人产品,比如说信托计划、银行的理财产品、基金、保险产品养老基金,市场交易主体越多,市场的流动性越好,对发行人来说也是一个积极的方面。

  三,从成本角度来看,我们进行了初步的统计,2亿以上的企业,1年-5年之间发行的成本比银行的基准贷款利率,基本上下降100个BP左右,这个对企业来说,降低成本的幅度比较大。

  四,大家也比较关注,从去年下半年开始债务融资市场出现了刚性兑付,包括今年我们统计到,有些企业,因为我们现在发行的企业有大中小企业,只要在交易商协会备案以后都可以通过余额滚动发行,但是今年整个发行环境不好,今年交易商协会也公布了信用违约,简称CDS产品相关的规则,现在市场上已经发行CDS产品。从CDS产品来说,市场没有刚性需求就没有生命力,有了刚性需求就有了CDS产品的生命力,实际上是信用债的保单,投资人通过购买CDS的产品,能够转移他的发行,也有利于债券市场的健康发展。

  从清算所来说,我们从2013年开始推出人民币清算协议,包括陆续推出铁矿石动力煤、苯乙烯等等6个行业的产品,这些产品推出来,应该对实体经济,特别是原材料消耗企业有很大的支持,因为大家知道中国是原材料消费的最大国,进口的量很大,但是定价权还是在国外。实体企业以前面临一个问题,现货市场或者说原材料价格的波动没有办法去规避风险,我们推出中央对手方清算以后,实体企业可以购买第二期的协议来对冲现货市场的风险,锁定生产成本,这样对企业的正常经营有利。

  第二方面,服务于金融机构,间接地支持实体企业。我们通过银行间,特别是场外市场建立统一的中央对手清算服务体系以后,更好地服务于金融机构。主要从几个方面,一是提供了CCP——中央对手清算,这方面我们有天然的优势。据我们统计的数据,在国外,资金轧差率在95%左右。而中国的轧差率在90%。什么概念?银行差异交易是100块,最后的交割率通过买卖对冲以后,实际上真正交易只有10块钱,大幅度提高了资金的效率。第二,我们在整个产品的风险管理当中,IAS产品里面,推出了用债券来抵押现金,以往我们的保证金都是先进通过债券来抵押释放了现金流量。第三,我们是人民银行认定的CCP,CCP有一个很大的好处,参与机构如果是双边交易,你的资本计提应该是20%,合格的CCP以后你的交易成本是2%,大幅度降低。通过这三个途径,一方面我们服务于金融机构,来控制整个金融市场的系统风险,第二对金融机构来说,参与的成本大幅度降低,资金的使用效率大幅度提高,从整个资产规模来说,有更多的资产参与交易,可以有更多的资金参与实体经济。

相关专题:2017年陆家嘴论坛

关键词阅读:陆家嘴金融论坛

责任编辑:彭心怡
快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行