OMO连续十二日暂停 周一净回笼300亿

1评论 2017-07-10 09:47:00 来源:中国证券报?中证网 接力诚迈科技的好票出现

  中证网讯 (记者 王姣)周一(7月10日),央行公告称,目前银行体系流动性在对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平,7月10日不开展公开市场操作(OMO)。今日同时有300亿元逆回购到期,由此实现自然净回笼300亿元。

  市场人士指出,月初资金面宽松或主要归因于季节性扰动因素减少、上月末财政投放量较大及外汇占款改善等因素。而继7月首周的意外宽松之后,本周开始逆回购和MLF集中到期压力、财政存款集中上缴压力将至,资金面宽松程度或逐步收敛。

  近期央行连续“停水”、OMO连续净回笼似乎无碍资金面宽松。从市场表现来看,银行间质押式回购市场上,7月以来资金利率持续下行。7日,隔夜加权利率(R001)下行逾1BP至2.54%;指标7天期加权利率(R007)下行约9BP至2.84%;14天加权利率下行约3BP,最新报3.55%;更长期限的1个月加权利下行约9BP。而与6月末相比,R001已下行了38BP,R007下行幅度则超过100BP。

  中泰证券点评称,央行连续两周暂停OMO,流动性却表现充裕,可从超储量价角度思考。在规模层面上,首先,从机构行为上看,发行同业存单或者借入1个月期限资金是金融机构跨季利器,两者交易高峰集中在季末月份的第2、3周,使得季初形成了较大资金供给量;其次,4-6月超储率稳定在1.3%的水平上。其中,央行投放的基础货币保持稳定,6月外汇占款变动有较大可能转正;再次,6月财政会有一定规模投放。从价格层面上,2016年其曾经提出过一个说法,叫做“钱多与钱贵”的共生,由成本较高的逆回购和MLF替代几乎没有成本的外汇占款流入和法定准备金释放造成了“钱贵”,使得虽有资产荒,但短期资金中枢水平却在不断上升。事实上,从2014年外汇占款负增长开始,凡是央行投放为为主的时间段都会发生资金中枢的上移,从这一角度来说,在超储规模稳定的情况下,央行投放越少反而越有助于资金面的宽松。

  今日银行间1天质押式回购利率开盘报2.60%,上日加权平均价报2.4939%;银行间7天质押式回购利率开盘报2.65%,上日加权平均价报2.7073%。

  海通证券(行情600837,诊股)指出,二季度以来,欧美央行均释放货币政策可能收紧的预期,对我国央行的货币政策仍有制约。7月中下旬财政缴款估计超4000亿元,本周有1795亿MLF和2800亿逆回购到期,央行态度和流动性工具投放仍是决定资金面的关键因素,预计央行仍维持“削峰填谷式”操作,维持短期R007中枢在3.3%。

  中泰证券同时指出,一方面7月份是传统缴税月份;另一方面,7月初人民币汇率重回贬值通道,外汇占款的流入再次面临不确定性。7月如果央行不进行投放,超储规模或将面临下降的困境,加之未来三周每周央行操作的到期量分别为4595亿、695亿和1385亿,这使得7月份流动性的命门再次掌握在了央行手中。

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