发改委印发《中长期油气管网规划》

1评论 2017-07-12 16:23:00 来源:证券市场红周刊 国产替代火爆升级!

  发改委印发《中长期油气管网规划》,到2020年全国油气管网规模达到16.9万公里。

  统筹规划、加快构建油气管网体系,有利于完善现代综合运输体系,提高要素配置效率;有利于扩大清洁能源使用,支撑现代能源体系建立;有利于增加有效供给,带动相关产业发展;有利于降低生产要素成本,提升经济整体运行效率效益;有利于不断提升进口能力和应对突发事件水平,保障国家能源安全和公共安全。必须牢固树立和贯彻落实新发展理念,适应把握引领经济发展新常态,坚持以提高发展质量和效益为中心,坚持以推进供给侧结构性改革为主线,以扩大设施规模、完善管网布局、加强衔接互联、兼顾公平开放为重点,大力发展天然气管网,优化完善原油和成品油管道,提升储备调峰设施能力,提高系统运行智能化水平,构建布局合理、覆盖广泛、外通内畅、安全高效的现代油气管网。

  《中长期油气管网规划》是我国油气管网中长期空间布局规划,是推进油气管网等基础设施建设的重要依据。国家发展改革委、国家能源局加强统筹、完善机制、跟踪分析、监督考核、及时协调解决实施中的重大问题。省级发展改革委依据本规划和五年期油气行业规划优化本省油气基础设施发展,布局管道通道和路由,完善省内管输定价机制,加强省内管网监管,为管网发展营造良好环境。纳入本规划的项目,请各部门、各地予以积极支持,请企业抓紧履行报批程序,加快建设,共同推动各项目标任务完成。

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  金洲管道(行情002443,诊股):毛利历史最佳,转型预期强烈

  公司发布2016年年报及2017年一季报,2016年公司实现营收26.38亿元,归母净利0.63亿元同比下降34%,实现基本每股收益0.12元;2017年q1实现归母净利657万,同比减少47.04%。

  油气管道需求未明显起色,管道主业仍可圈可点。2016年油价虽然低位反弹,但均价仍然低于2015年,油气管道行业受此影响需求未明显起色。不过基于公司多元化产品优势及丰富优质的客户资源优势,报告期内,公司管道销售75.63万吨,同比仍微增1.38%;管道主业实现毛利3.58亿元,综合毛利率14.15%,均达到历史最佳。

  期间费用增加明显,参控股公司亏损严重。公司2016年期间费用合计2.6亿元,同比增加27.72%,在营收未明显增长的情况下,期间费用增幅尤为刺眼。其中,管理费用增加4236万元,财务费用增加1233万元分别来自于研发支出增加以及利息支出增加。2016年参股公司中海金洲因贸易纠纷全额计提4088万元坏账导致大幅亏损6000余万、沙钢金洲因市场低迷高成本亏损206万元。期间费用增加以及子公司亏损是公司业绩同比下降的主因。

  油气管道行业仍有望回暖,变更控股股东转型预期强烈。十三五期间,油气体制改革、特高压输电线路建设、地下管廊、一带一路等将有望带来需求增量。尽管一季度因投资亏损及利息增加致业绩不甚理想,但4月份公司与中海石油湛江公司签订2.78亿元供货大单预期能为公司贡献3000余万毛利,或预示行业回暖有望。此外2017年4月,公司完成股权转让,控股股东变更为万木隆股权投资公司,虽然配套资产重组终止,但后期转型预期仍然强烈。

  投资建议:预计公司2017-2019年归母净利分别为1.07、1.11、1.31亿元;eps分别为0.20、0.21、0.25元,当前股价对应p/e为49.17x,47.14x,40.13x。

  通源石油(行情300164,诊股):业绩符合预期,景气延续营收高增

  营业收入大幅增长,一季度业绩符合预期。公司2017年一季度实现营业收入1.15亿,同比增加76.7%,实现归母净利润-1373万元,同比增加19.0%。

  报告期内公司营收大幅增长,体现出各业务板块和子公司良好的发展态势,北美安德森营业收入也自2016q4以来持续反弹。受油田生产作业计划性影响,一季度主要是投标及中标后队伍验收和资质评审阶段,历史上公司一季度营收占比较低(2014-2016年一季度营业收入占全年的比例分别为4%、21%和16%),固定成本依旧发生导致一季度亏损,公司目前订单饱满,预计利润有望从二季度起开始逐步实现。v北美景气持续回暖,相关子公司营收大幅改善。

  截至4月21日美国活跃钻机数连续增长14周至857台,据spears & associates预测2017年美国钻完井投资金额同比+45.6%至789亿美元,钻井数同比+38.3%至1.84万口,美国景气仍将延续。一季度安德森收入环比增长43.12%,同比增长60.79%,期间多口井实现单井泵送射孔突破60段,每段突破20簇复杂服务,为满足订单顺利完成,人员从2016年11月79人扩增到目前160人,预计aps有望分批向大客户eog(收入占比35%-40%)提价,全年大概率实现扭亏。并购基金体内的cutters一季度营收同比增长77.33%,环比增长37.00%,二季度工作量饱满,有望收入和业绩持续增长。

  沧州明珠(行情002108,诊股):2017q1业绩同比增长32%,京津冀一体化战略受益标的

  2017年1季度业绩快报:公司实现营业收入6.99亿元,同比增长42.53%,实现归母净利润1.37亿元,同比增长32.44%,对应eps为0.21元。

  受益于pe管道销量增长及bopa膜量价齐升,业绩增长32%。2017q1实现归母净利润1.37亿元,同比增长32.44%,环比增长37%(2016q4为1亿元),主要原因是:pe管道产品、bopa薄膜产品销量增加,bopa薄膜产品延续较高的销售价格。

  pe管道产品有望持续受益于“煤改气”及雄安新区建设公司是国内最大的pe燃气、给水用管道和管件生产企业,地处河北,区位优势明显。受益于“煤改气”2016年公司pe管道产量销量同比增长21.97%。2017年有望持续受益于“2+26”城市大气污染治理以及雄安新区建设。

  bopa膜龙头受益于行业供需改善,毛利率大幅提升:自2015年底尤尼吉可(中国)4500吨产能关停后,bopa高端产品供需改善。作为拥有同步法生产工艺的龙头企业,公司率先受益实现量价齐升,2016年该业务毛利率40.16%,同比提升25.76个百分点。

  锂电池隔膜业务高速增长,湿法隔膜继续放量:伴随新能源汽车快速发展,公司锂电池隔膜业务实现高速发展,2012-16年营业收入2588万元增长至3.77亿元,年均复合增速达到95.43%,毛利率在60%左右。公司锂电池隔膜客户基础雄厚,湿法隔膜产能不断放量,2016年2500万平方米产能已投产,2017年3月底6000万平方米产能第一条线正式投产。公司1.05亿平方米湿法隔膜募投项目投产后公司将拥有5000平方米干法和1.9亿平方米湿法隔膜产能。

  投资评级与估值:预计公司2017/18/19年归母净利润分别为6.34/7.33/8.12亿元,折合eps为0.99/1.14/1.27元,对应pe为26/23/20倍。

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