稀土行业整顿叠加价格上涨 概念股以“稀”为贵

1评论 2017-07-14 10:52:00 来源:证券市场红周刊 这只股身材相貌都一级棒!

  今年稀土行业“打黑”常态化,再加上收储吸收一部分货源、环保核查促使一些工厂停产整顿等因素,今年稀土供应呈现紧缩态势。但下游需求却稳中有升,推动了稀土多品种产品价格不断上涨。

  市场供给紧张,稀土价格稳步上涨。据生意社监测,7月11日,金属钕报价43万元/吨,较前一日大涨4万元/吨,涨幅10.5%;金属镝报价180万元/吨,较前一日大涨10万元/吨,涨幅5.88%。国内稀土部分品种继续上调,除了持续走强的镨钕系品种之外,氧化铈、氧化钆、金属镝均有不同幅度的上涨。7月以来,金属钕、金属镝、氧化钕、氧化镨、镨钕合金等涨幅达8.33%-10.97%。

  安信证券称,从中长期看,稀土价格2011-2015年底持续下跌,整体的行业库存已经系统性降低;2016年以来的政策预期也出现了较大的反复和震荡,更加使得行业观望情绪弥漫,库存持续维持低位。从年初至今,稀土价格稳步上涨逐步修复了先前的悲观情绪,政策的逐步落地进一步加强了信心,接下来行业补库需求会逐步起来。

  国泰君安(行情601211,诊股)认为,稀土行业供给严重过剩制约稀土行业健康发展,而随着国家对于环保整治的进一步重视和落实,打黑的力度和效果将逐渐体现,稀土行业供给结构逐渐得以改善。国储招标常态化高频化,对于稀土行业产生了持续引导作用,利好长期发展。此外,稀土出口逐步提升,需求端向好。本轮稀土价格上涨伴随着稀土供需基本面的实质性改善,稀土涨价是可持续的,看好稀土行业未来发展。

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  中科三环(行情000970,诊股):钕铁硼磁材龙头、2017年业绩增长仍可期

  公司发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入35.41亿元,同比增长1.1%;归属上市公司股东净利润3.17亿元,同比增长15.22%。

  高端产品产能释放带动毛利增长。2016年公司业绩增长的直接原因为公司毛利率24.78%,同比增加1.37个百分点。而毛利率增长主要因2012年募集资金建设的天津(2,200吨/年)和宁波(2,000吨/年)两个高性能钕铁硼项目投产并释放产能,产品结构升级带动毛利率提高。

  国内最大钕铁硼磁材生产商、汽车用磁材占55%。截止至2016年底,公司拥有烧结钕铁硼(坯料)产能16,000吨,粘结钕铁硼产能1500吨。按照70%~80%的产能利用率和60%的成材率,钕铁硼成品实际产量预计在7,000吨~8,000吨,产量全球第一,产值第二。公司产品下游应用结构:汽车电机(含新能源汽车驱动电机)占55%左右、vcm约占10-15%、节能电机约占5-10%、风电电机约占5-10%、消费电子约占5-10%,其它约占5-10%。

  特斯拉订单开始供货、2018年有望爆发。2016年10月,与特斯拉签订三年供货协议,正式成为特斯拉零部件供应商。目前已开始提供产品。预计特斯拉2017e/2018e/2019e产量分别为11万辆/44万辆/63万辆,假设全部采用永磁电机,按单车需要钕铁硼4千克,对应的钕铁硼需求为440吨/1,760吨/2,560吨。假设,公司占总订单量的60%,则供应量为264吨/1,054吨/1,536吨。按照30%的毛利率,毛利达10.5万/吨,则公司毛利增加2,640万元/11,067万元/16,128万元。特斯拉全部更换为永磁电机仍需时间,2017年该订单对公司业绩影响小。但随着特斯拉产量释放及永磁电机应用比例提高,2018年公司该项业务有望爆发。

  日立合资厂下半年投产、2018年产量释放。2015年2月,公司与日立合作成立合资公司,占49%股权。一期2,000吨/年高性能钕铁硼将于2017年下半年投产,2018年释放。二期6,000吨/年仍在规划。产品性能将全部达到日立水平,产品毛利率也将远高于国内同类产品。

  横店东磁(行情002056,诊股):光伏锂电添翼、磁材应用升级打开新空间

  磁材:传统应用稳定,汽车、无线充电等新应用市场正在打开:公司是国内规模最大的磁材生产企业,拥有5万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体产能,2016年公司销售永磁、软磁数量分别约占全国市场总量18%、8%。

  公司永磁铁氧体磁材保持传统喇叭磁、微波炉磁的市场占有率,并拓展电机磁瓦、电机机壳市场,未来将是支撑永磁业务增长的主要方向。软磁铁氧体材料虽电子元器件、家电应用数量有所下降,但手机、电动汽车无线充电、nfc市场等新兴领域正在崛起,公司有望为a公司供货无线充电发射端和接收端磁材;新能源汽车无线充电领域,公司也在积极布局,参与了国内外几家大公司的无线充电研发。

  塑磁产品进入汽车品行业;拟收购资金进入非晶材料领域:公司通过收购,扎根磁材拓展新的磁材方向。收购了诚基电机的塑磁资产,公司塑磁事业部造料机来自日本、德国,拥有30多台国内外先进高吨位注塑机,以及橡胶磁生产流水线。目前拥有年产1,500吨颗粒料、8,000多只磁环、300多只注塑转子的产能规模。2016年切入汽车产品领域,已经与博世展开合作。此外,公司年初公告拟收购兆晶股份,横向扩张进入非晶材料领域,主要应用于变压器和电机市场。

  动力电池产能正在投产,静待市场打开。公司第一期1亿只18650圆柱电池已经投产,未来公司规划陆续投建另外8条生产线,达到6gwh的产能规模。技术路线以18650圆柱形电池为主,但视市场技术路线发展状况,可能投建方形壳电池。目前公司正在与潜在客户沟通,下半年或打开市场。

  制造环节走单晶路线,下游市场多样化分散风险:光伏制造业环节,由于下游上网电价下调,导致制造环节价格面临压力,对光伏制造企业,尤其是组件、电池片等环节成本控制和转换率提高提出要求。未来,高转换率、低成本的优质产品将备受青睐,高效替代、单晶替代多晶将提速。公司目前拥有500mw硅片、1.6gw电池片(1.2gw单晶)、800mw组件产能,生产线正在向单晶转换;为应对“630”后市场,公司积极拓展欧洲、日本、印度、非洲等多样化市场,分散下游需求波动风险。

  公司传统磁材业务正在调整结构、升级产品;光伏板块紧跟趋:势走单晶路线;动力电池第一期1gwh产线已经投产,公司正在与潜在车企沟通,下半年有望释放业绩。预计公司2017年-2019年实现净利润4.77亿、5.65亿、6.5亿,同比增长8%、18%、15%;eps0.29、0.34、0.4,对应p/e23.4倍、20倍、17倍。

  英洛华(行情000795,诊股):发展路径清晰

  钕铁硼磁性材料运行效率稳步提升。2016年,公司钕铁硼产品实现营业收入9.47亿元,比上年同期增长1.24%,毛利率为18.11%,比上年同期增长2.92%。公司是目前我国同行业中生产规范、品种比较齐全、生产规模较大、产品性能较好的稀土永磁生产企业之一,主要终端用户包括:苹果、三星、比亚迪(行情002594,诊股)、飞利浦、宇通等知名公司。公司正全力打造国内最大的钕铁硼生产基地,朝着成为国际稀土永磁行业及材料行业领先品牌的目标而奋进。

  电机系列产品盈利能力保持稳定增长。2016年,公司电机系列产品实现营业收入4.83亿元,比上年同期增长8.40%,毛利率为27.90%,比上年同期增长0.94%。公司电机系列产品现已形成200多个规格、5000多个品种、400多万台年产能。主要客户遍布亚洲、北美、欧洲等40多个国家,其客户中有全球行业龙头10余家,主要客户有霍尼韦尔、海信、格兰仕、志高等。

  物流立体库业务收入增幅较大,技术水平较高。2016年,公司物流立体库销售了9台,比2015年减少了4台,但是实现营业收入0.96亿,同比增加了38.65%。公司于1985年开发国内第一代立体仓库,现已发展为国内最大的物流设备和技术集成厂商之一,并且在乳业、铁路信息、军工、防爆以及医药等领域占有较高的市场份额。目前为国内唯一拥有防爆电气生产资质的物流装备企业。其承建物流项目超过300个,遍布全国27个省市自治区,并远销中东、东南亚,覆盖食品、医药、机械、化工、交通等各领域。公司自动化物流立体仓库业务因在国内起步较早,拥有该领域的多项发明专利技术,大部分项目均以自主研发为主。为加强研发力度,引进了国际先进物流理念,与瑞士吉尔根、美国gbi进行技术合作。

  并购公司为业绩增长添力。为解决同业竞争,减少关联交易,公司通过发行股份购买赣州市东磁稀土有限公司100%股权和浙江横店英洛华进出口有限公司100%股权,实现对赣州东磁、英洛华进出口同一控制下的企业合并,净利润较上年同期有一定幅度增长。

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