“拿国内钱挥霍”,苏宁投资国际米兰靠谱吗?

1评论 2017-07-20 10:49:00 来源:环球老虎财经 6个月大赚574%!

  "7月18日,苏宁集团因收购国际米兰俱乐部一事遭央视批评,受此消息影响,苏宁云商(行情002024,诊股)股价下跌2.74%。国际米兰已经连续5年亏损,总亏损额达2.759亿欧元。而苏宁云商2016年净利润为4.93亿元,不足收购价格的四分之一。"

  7月18日晚间,央视新闻在聚焦中国对外投资时,指出部分企业的非理性对外投资并不是以增加生产为背景的,实质上是一种转移资产行为。

  
在节目中,央视特别提到AC米兰、国际米兰两个俱乐部。2016年6月,苏宁集团出资2.7亿欧元控股国际米兰俱乐部,然而国际米兰已经连续5年亏损,总亏损额达2.759亿欧元。

  
苏宁被点名

  
针对节目主持人白岩松提出的“内地企业接盘外国亏损足球队,比如苏宁集团控股国外足球俱乐部,这样的收购怎样看”这一问题,社科院金融研究所尹中立表示,如果企业完全自己的钱,干什么都可以,问题是钱不是自己的。

  
“这些机构境内负债率很高,拿着从银行借来的钱在国外挥霍,购买资产,在境外投资一旦失误,这增加了境内银行的风险,增加了境内金融风险,给他自己贴金。这些海外投资有个共同特点,就是回收现金的能力不是特别强,不排除有洗钱嫌疑。”

  
巧合的是,7月18日,发改委发布会上同样提到非理性对外投资。发改委表示将继续关注房地产、酒店、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向,防范对外投资风险,建议有关企业审慎决策。

  
7月19日,苏宁云商开盘走低,跌幅一度超过5%,之后小幅回升,截至收盘,报10.63元,下跌2.74%。

  
收购国际米兰是苏宁集团的行为,与上市公司苏宁云商并没有直接联系。不过,被央视点名批评,上市公司的融资可能会受到影响。

  
对于央视的报道,苏宁控股集团副总裁孙为民回应称:“苏宁对国家的对外投资产业政策坚决拥护。苏宁的产业战略始终是立足于国内市场的发展,海外市场的拓展是服务于国内市场发展的需要。”

  
国际米兰是个亏损资产

  
近年来,中资企业接连入主国际米兰和AC米兰这样有影响力的足球豪门,对球迷而言无疑是幸福的。由于一些欧洲国家经济困难,足球俱乐部也运营困难,短期想盈利并非易事。

  
近期,国际米兰就被告知,他们在2016年必须将亏损控制在3000万欧元之内,并且在2017年达到收支平衡。如果没有达到规定目标的话,每年会遭到700万欧元的罚款。

  
根据福布斯发布的2015至2016赛季全球最具价值20大足球俱乐部排行榜,国际米兰排名第16位,总价值5.59亿美元。其中,品牌价值7100万美元,商业收入价值1.23亿美元,电视转播收入2.97亿美元,比赛日收入6800万美元。

  

  
折算成欧元,国际米兰价值4.85亿欧元,按70%的股权计算,价值3.395亿欧元。不过,公开资料显示,国际米兰俱乐部连续5年亏损,总亏损额已达2.705亿欧元,并且还积累了总计4.17亿欧元的债务。

  
如果按70%的股权承担债务,苏宁集团的债务负担为2.9亿欧元,也就是说苏宁集团控股国际米兰的包含债务的成本为5.6亿欧元,较福布斯的估值,溢价64.94%。

  
营收方面,国际米兰2015至2016赛季俱乐部总收入(除了卖出球员后收入)1.87欧元。其中比赛日收入为2210万欧元,转播收入8690万欧元,赞助及合作伙伴收入4500万欧元,其它活动2800万欧元,特许商品210万。

  
根据2015年的数据显示,国际米兰的工资支出就达到1.2亿欧元,占当年收入的70%。与各大俱乐部普遍50%左右相比,国际米兰工资支出偏高了。另外,国际米兰工资支出排名第15位,支出总额并不高,说明收入太低了。

  
实际上,作为全球知名的俱乐部,国际米兰的商业收入与其影响力是不匹配的。这主要是国际米兰前些年辉煌的时候,对商业开发却几乎没有任何热情。庞大的球迷市场得不到开发,收入的快速增长也就成了无源之水。

  

  
现在的国际米兰,已经没有当初的荣誉。商业开发需要比赛成绩和明星球员,这是国际米兰暂时缺少的。意大利经济长期低迷,并且不像英超拥有英语区市场,西甲拥有拉美市场。没有人口基数的支持,市场开发难以着手。

  
苏宁的盘算

  
溢价收购亏损的资产,单从财务投资角度不是一个明智的选择,收购落魄的豪门国际米兰,苏宁又有着怎样的盘算?

  
孙为民表示,一方面是为了更深入地学习国外经验,引进先进的管理技术和训练体系,提升国内足球水平;另一方面,也是依托国际米兰,提升苏宁品牌的国际影响力,有力带动苏宁零售网络的海外拓展,把中国制造的产品更有效率地带到海外。

  
从这个角度看,苏宁控股国际米兰,更多地是看中了国际米兰的影响力,而不是其盈利能力。目前,苏宁的海外布局主要在日本市场,跨境电商的重点也放在香港,欧洲除了建设物流仓,并没有重点投资。

  
或许,国际米兰的影响力,可能还是得靠中国市场。事实上,恒大就是依靠投资足球,带动其他产业的发展。不过,恒大能取得巨大影响力,主要还是成绩好,舆论上将俱乐部和爱国情怀关联起来。国际米兰是意甲球队,因而很难有这方面的效果。

  
2016年,苏宁云商净利润为4.93亿元,营业利润仅为205万元。上市公司是苏宁集团最重要的组成部分,净利润仅为国际米兰收购价格的四分之一。此外,国际米兰还要不断输血以弥补亏损,苏宁这笔收购真得值吗?

  

责任编辑:Robot RF13015
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