Libor之死或是2017年最重要的利率决定

1评论 2017-07-28 01:36:00 来源:快讯通财经 永泰能源大赚22%秘诀

  周四,英国金融行为管理局(FCA)首席执行官Andrew Bailey宣布,因为银行间借贷交易不足,伦敦银行间同业拆放利率(Libor)将在2021年底前逐步退出,并将被其他更可靠的利率指标代替。

  Libor是逾350万亿美元金融产品的基准利率指标。在发现被交易员操纵之后,Libor成为腐败的笑柄,并导致了大约90亿美元的罚款和数位银行家被判刑。

  Bailey称,由于没有交易产生数据,Libor是不可持续的。

  “如果市场继续依赖于当前形式的Libor,就难以完成向基于交易基准指标的过渡,”Bailey在彭博伦敦总部的演讲中表示。 “报价银行对目前Libor的支持持续到2021年底,这样便有时间规划并平稳实施过渡安排。”

  “我们认为市场不能指望Libor无限期地可用,”Bailey指出。“计划和过渡现在就得开始。”

  宣告Libor退出可能是今年最为重要的利率决定,并有可能彻底改变利率市场的属性,让一些市场领域面临棘手的局面。

  目前,在2022年及以后到期的欧洲美元期货有17万张合约,但它们结算的基准指标届时已经没有了,合约持有者和做市商到时该怎么办呢?

  一个更大的系统性问题是场外利率衍生品市场。根据国际清算银行(BIS)的最新数据,有超过350万亿美元的未平仓利率衍生品合约,其中大部分要基于Libor结算。这些合约需要废除和替换成基于新基准的新合约,这又将是个非常麻烦的过程。

  尽管问题多多,但Libor最实质的用处在于,为多种货币提供了统一的基准利率。然而,以后,基准利率的决定权就交给各国当局了。当下的单一体系,将被一堆不同的参考利率所替代,这可能给跨市场交易带来严重的结构性问题以及相应的波动性。

  最近几个月,已经有数家机构考虑Libor的替代指标。英国央行在4月份表示,互换行业的一个工作组建议用英镑隔夜指数均值(Sonia)替代Libor。6月份美国替代参考利率委员会建议用一个新的、全面的美国国债回购利率替代Libor。虽然回购利率确实具有来源于真实交易的好处,但它也异常波动。

  很像英国脱欧,金融市场现在也面临着最后期限,各国当局需要尽力加快构建新的基准和向新基准转换。不但现有互换合约要再加工,而且如果没有新的基准供常用金融工具结算参考,金融市场的运行也会受损。

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