从江粉磁材重组看是否应放行借壳上市

1评论 2017-08-14 00:39:30 来源:每日经济新闻 涨停板,就要这样抓

  近日江粉磁材(行情002600,诊股)公布并购草案,领益科技将借壳上市,而领益科技207亿元高额估值,引发市场关注,对此深交所展开监管问询。笔者认为,监管层正着力引导市场价值投资,在此紧要关头对放行借壳上市应慎之又慎。

  据公告,截至评估基准日2017年3月31日,领益科技账面值为27.28亿元,通过估算未来的预期收益、领益科技采用收益法的评估值为207.33亿元,评估增值率达到660.13%。

  从历史业绩来看,领益科技业绩增长迅速,其高估值得益于其未来高预期收益。对领益科技此前业绩真实性以及未来预期业绩高增长,深交所从多个角度提出了问询。从过去的案例看,有了交易对手对未来高额业绩的承诺,中小股民往往就不管借壳上市中的诸多不确定性,包括证监会是否核准、标的资产业绩是否真实、未来业绩增长是否可靠等,总之先投机炒作一把再说。借壳上市草案公布后,江粉磁材股价连续涨停。此前A股市场并购重组后的疯涨,在本案再次重现。

  在重大重组、借壳上市等玩法中,交易对象通过承诺未来3年的高利润,获得标的资产高估值、注入上市公司,未来业绩能否达标还不一定、业绩补偿承诺能否落实也不一定,就算落实补偿,交易对手也基本立于不败之地。现实中,有些交易对手还逃避业绩补偿,有的业绩承诺期一过业绩立马变脸,此类案例可谓数不胜数。

  笔者认为,假若借壳上市等玩法再次盛行,那么炒新、炒差、炒小等投机炒作之火将再度复燃,有了借壳上市的可能和预期,任何垃圾股、小股票,都可立马摇身一变为所谓的绩优股,由此整个A股市场将无法建立稳定、健康的价值导向。

  交易所通过问询,为投资者揭示更多信息,让投资者更多了解其中风险,这固然很重要,但有关各方更应深刻反思借壳上市这种玩法本身是否还有必要。创业板早已不允许借壳,原因是担心由此弱化创业板市场对创新、创业型企业的服务功能,容易引发内幕交易、市场操纵等违法违规行为,但主板、中小板允许借壳,同样容易引发内幕交易、市场操纵等行为。借壳上市容易将市场引导到炒承诺、炒预期、炒空想的邪路。企业经营水平若真过硬,想上市大可走IPO通道。

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