邓海清评8月CPI:全年高点已现 债牛趋势确定性仍强

1评论 2017-09-09 12:45:00 来源:海清FICC频道 作者:邓海清、陈曦 账户深套?试试这四个方法

  中国8CPI同比1.8%,预期1.6%,前值1.4%。中国8PPI同比6.3%,预期5.7%,前值5.5%

  18CPIPPI数据超市场预期,但从基数效应看,8月通胀数据大概率是成为下半年通胀高点,9月开始CPIPPI均明显回落。从政策层面看,目前并未出现PPICPI的传导,但仍需要警惕去产能和环保政策用力过猛、过犹不及导致的全面通胀甚至滞胀风险。

  28CPI同比明显超市场预期,但PPICPI的传导依然不明显,随着9月开始进入高基数,8CPI同比高点1.8%可能是全年高点。具体来看,我们认为,一方面,由于蔬菜、鸡蛋等涨幅明显回升,其中,鲜菜价格上涨9.7%,影响CPI上涨约0.22个百分点,蛋类价格上涨4.3%,影响CPI上涨约0.03个百分点,蔬菜、鸡蛋价格的明显回升推高了CPI食品项价格的大幅上行;另一方面,非食品价格也明显超季节性,8月非食品同比2.3%,较7月明显回升,非食品价格的超季节性也是8CPI超预期的原因。同时,8CPI同比的走高同样与低基数的因素有关。

  另外,我们观察到,非食品价格超季节性中,主要是食品烟酒、医疗保健,这意味着非食品价格的上涨并不是由于PPI上行的传导,因此,目前来看,PPI同比向CPI的传导依然没有发生,未来随着CPI高基数因素的出现,8CPI同比1.8%可能是全年高点,之后会逐渐回落。

  38PPI同比6.3%,可能与8月黑色、有色商品价格大幅上涨有关,我们维持观点,9月之后随着高基数因素的逐渐显现,PPI同比将逐渐回落。20177月以来,由于去产能政策进一步加码、以及环保政策的因素,使得供给进一步出现回落,进而推动了大宗商品价格的快速上涨,这可能是8PPI再次出现大幅回升的原因。但是,由于环保因素、供给侧改革等去产能政策不应该以牺牲中小游利润为前提,未来政策节奏可能会适当得到控制,再叠加9月之后PPI的高基数因素可能再次显现,9月之后PPI同比将大概率会逐渐回落。

  4、关于商品市场,由于8PPI数据已经再次明显走高,大宗商品的持续过快上涨可能对经济带来一定的风险,在政策层“维稳”的背景下,运动式环保去产能进一步强化的情况将大概率不会出现,再加上,目前出口回升、房地产投资的微观动能带动的总需求可能已经见顶,大宗商品价格上涨缺乏基本面支撑、“量价背离”情况明显,因此,我们认为,大宗商品价格上涨不可持续,警惕大宗商品、“煤飞色舞”成为大坑。

  5、对于2017年下半年债券市场,我们维持判断:2017债市“先苦后甜”。尽管8CPIPPI通胀数据超市场预期,但我们认为高基数效应将导致未来通胀数据逐月回落,同时政府牺牲中下游利润、人为制造高通胀的可能性较低,通胀数据超预期最多导致债市短期波动,而不会改变下半年债券市场牛市趋势。

关键词阅读:CPI

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
高房价是最好的“避孕药”?大数据终于给出准确答案

2018-06-22 14:33:35来源:每日经济新闻

【美股收盘】特朗普又搞事情、原油飙涨 道指终结逾一年最长跌势

2018-06-23 05:47:29来源:FX168财经网

央行银保监会齐发声 当前金融体系非常稳健

2018-06-23 01:23:02来源:证券日报

中国日报援引分析人士称:定向降准最快一周内宣布

2018-06-22 12:04:39来源:金融界网站

央行:保持流动性合理充裕 守住不发生系统性风险底线

2018-06-22 21:48:37来源:金融界网站

股权质押强平受到限制 需先上报征得同意

2018-06-22 14:49:28来源:证券时报·e公司

人民日报:多招破解融资难 为小微企业“解渴”

2018-06-23 05:10:50来源:人民日报海外版

雄安:大力推进设立中国(河北)自由贸易试验区工作

2018-06-22 23:13:41来源:金融界网站

号称0元购物高额返利 百万人身陷联璧金融

2018-06-22 13:10:50来源:证券时报网

个税调整再生变数!年内出台可能降低

2018-06-22 22:16:30来源:券商中国

据悉监管部门正在进行股权质押风险排查工作

2018-06-22 22:07:20来源:券商中国

高返平台遭挤兑 有人700万取不出 京东几百万人中招?

2018-06-22 21:54:55来源:中国基金报

【美债收盘】投资者试图摆脱贸易战担忧 美债收益率上升

2018-06-23 05:09:02来源:FX168财经网

阎庆民:行政罚没款金额、市场禁入人数连年创新高

2018-06-22 17:29:29来源:金融界网站

阎庆民:行政处罚工作取得阶段性胜利

2018-06-23 04:49:50来源:证券时报

复星集团:郭广昌仍是复星集团董事长

2017-11-10 19:34:40来源:金融界网站

钜派转型,会是又一次上车的机会吗?

2018-03-27 16:35:50来源:阿尔法工场

美孚金融:利好消耗殆尽,是时候想想利空了

2018-05-24 16:18:03来源:FX168财经网

证监会:信披违法是市场违法失信“高危区”

2018-06-23 04:53:34来源:证券时报

证监会:夯实法治基础 解决资本市场新情况新问题

2018-06-23 04:52:38来源:证券时报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行