重启逆回购代替降准?招商固收:确实有点想多了

1评论 2017-09-14 07:38:19 来源:凤凰财经 账户深套?试试这四个方法

  逆回购余额即将见底,央行如何继续回笼资金?

  进入9月之后,央行仅进行了两次逆回购操作,资金面整体未出现紧张的局面。在这过程中,逆回购余额已经迅速从前期的10000亿元回落到了900亿元的极低位置。

  如果未来银行体系流动性如央行描述处于“较高”水平,叠加去杠杆、外汇占款等几大因素,未来央行继续有回笼资金的可能性。但是考虑到逆回购余额已经所剩无几,仅靠暂停逆回购实现资金的自然回笼的空间或受到限制。

  除此之外,还有三种方式来回笼资金,分别是:提高存款准备金率、减少MLF投放量以及重启正回购。

  首先,上调准备金影响过大,亦容易引起市场对于货币政策取向的误解。其次,相较于正/逆回购每天能够进行灵活微调,MLF在操作频率上灵活性还不够好;同时这两类操作在期限上无法完全匹配。如果央行想进行短端更加精准地调控,正/逆回购是更加合适的选择。

  从这些角度考虑,我们认为在逆回购余额有限、但央行希望回笼资金之时,重启尘封近三年的正回购不失为一个可考虑的选项。

  招商证券(行情600999,诊股)固收研究徐寒飞:加大回笼力度?开完会再说吧

  央行已经用超量续作MLF和重启28天逆回购来表明短期的态度了。上周央行超量续作2980亿MLF,覆盖了本月MLF的到期总量,同时央行还重启了28天逆回购,这两个操作均与6月份相似,尽管量不大,但是对跨季流动性的“呵护”应该是非常明确的。

  而9月份的逆回购操作不得不续,“被动宽松”总比“主动收紧”要好。央行通过逆回购到期来回笼或者调节流动性,但是当逆回购存量已经大幅下降至1100亿,如果不续作,未来逆回购就无法作为央行调节流动性的工具了(后期还要重启逆回购,很可能又被市场当作宽松的信号)。我们甚至认为,央行或者还会略微超量续作逆回购,类似预期超量续作MLF。显然,在重量级的会议还未召开之前,央行不会轻易改变政策基调而释放出边际“偏紧”的信号,宁愿“被动宽松”,也不要“主动收紧”。

  此外,当前的流动性状况只是略有改善,还并未出现明显宽松的迹象,央行何必急呢?从NCD的量价指标来看,流动性恐怕只是边际略有改善,一级加权发行利率从最高4.7%下降了20bp到4.5%,仍然是位于全年的高点位置,而且今天预期略有恶化,利率就出现反弹,发行量就明显缩量,这说明当前的流动性预期仍然“脆弱”,央行不能在流动性稍微好转的时候就再泼冷水。我们预计,即使央行有所动作,也要等到NCD发行利率至少下行超过50bp再说。

  受提前生产和环保因素影响,三季度经济数据可能会略超预期,但未必可以持续,也不能成为央行政策边际变化的理由,更何况,近期商品和股票都出现了短期见顶迹象,“周期”预计蹦达不了多久了。

  我们认为,既然债市短期的下行风险不大,那么每一次受负面预期影响而出现调整的时候,应该就是比较好的建仓时机,央行政策边际收紧?个人觉得确实有点想多了。

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
易纲:今天股市出现波动 主要受情绪影响

2018-06-19 20:11:02来源:上证报APP·中国证券网

6月19日《新闻联播》要闻精选

2018-06-19 19:32:50来源:金融界网站

[求证]证监会相关人士:叫停IPO为假消息 应严肃处理

2018-06-19 17:19:37来源:金融界网站

突发!特朗普威胁额外对2000亿美元中国商品加税

2018-06-19 10:39:17来源:券商中国

新华社:提升投资者“免疫力” 识破互金“吹牛皮”

2018-06-19 19:42:44来源:新华网

美国业界反对挑起对华贸易战:要贸易不要关税

2018-06-19 18:53:47来源:新华网

外交部:奉劝美方停止损人不利己言行

2018-06-19 17:57:01来源:央视新闻

特朗普拟增2000亿美元征税清单 商务部:讹诈!将反制

2018-06-19 14:43:25来源:FX168

特斯拉全系在华暂停预订 中美贸易战车企凉了第一个

2018-06-19 14:47:20来源:虎嗅网

离岸人民币兑美元跌破6.49关口 创今年1月份来新低

2018-06-19 20:09:26来源:金融界网站

央行6月两度MLF补流动性缺口:非QE 货币政策未转向

2018-06-19 19:18:39来源:金融界网站

十万可进中字头银行!暗访金融企业付费内推

2018-06-19 06:51:30来源:金融八卦女频道

“逃离北上广”成历史!家乡房价逆袭 年轻人无处可逃

2018-06-19 07:13:11来源:大猫财经

个税大利好!起征点调至每年6万 首次增加反避税条款

2018-06-19 10:38:45来源:券商中国

李迅雷:如果继续依赖房地产和土地财政 危机难以避免

2018-06-19 13:43:55来源:金融界网站

算算你的个税降多少!起征点5000元6大悬念待解

2018-06-19 12:58:35来源:证券时报网

潘石屹:不动产信息全国联网让许多人紧张和恐惧

2018-06-19 13:42:30来源:金融界网站

共享单车都在免押金免费骑 有人骑ofo才3分钟被收2元

2018-06-19 07:37:50来源:每日经济新闻

央行喊话:将积极有效应对可能的外部冲击

2018-06-19 06:32:25来源:上海证券报

财政部:个税起征点提高 中等以下收入税负将明显下降

2018-06-19 11:12:55来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行